报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6][7] 报告的核心观点 - 结合公司最新财报，调整公司2025 - 2027年营收预测至19.60/20.87/22.18亿元，归母净利润预测至1.42/1.66/1.79亿元，EPS预测至0.35/0.41/0.44元，对应2025年5月21日收盘价，PE分别为31、27、25倍，认为公司业绩增长稳健，在手订单充足，估值水平合理 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年全年实现营业收入18.43亿元，同比下降4.88%，归母净利润0.65亿元，同比下降36.03%，拟每10股派送现金1.3元含税；2025年一季度实现营业收入2.90亿元，同比增长0.23%，归母净利润3274.40万元，同比下降3.37% [2] 毛利率整体提升，费用率有所增加 - 2024年文体旅科技装备收入同比下降22.72%，毛利率提升8.89pct；数字艺术科技业务收入同比增长18.14%，毛利率提升5.99pct；轨道交通装备业务收入同比增长99.95%，毛利率提升13.93pct；文体旅运营服务业务收入同比增长44.26%，毛利率提升13.65pct [3] - 2024年销售费用率为7.21%，比去年同期提升1.49pct；管理费用率为13.38%，比去年同期提升2.13pct；研发费用率为5.65%，比去年同期下降0.12pct；财务费用率为 - 2.79%，比去年同期下降2.50pct [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1.05亿元，同比下降37.53%，主要系收到的税费返还相较于去年减少所致 [3] 文体旅运营业务增长亮眼，多个项目入选国家级试点 - 2023年分拆设立文体旅运营服务业务，2024年实现收入2.62亿元，同比增长44.26%，毛利率40.88%，同比提升13.65pct [4] - 运营20余个大剧院及文体旅综合体，整合周边文化产业，孵化当地文化业态，运用前沿数字科技打造智慧旅游沉浸式体验空间，多个项目入选国家级试点和优秀案例 [4] 持续探索创新业态，与智元机器人强强联合 - 2025年4月与上海智元新创技术有限公司签订股权合作协议，共同出资成立合资公司，从事匹配文娱体旅商场景需求的人形机器人项目开发并商业化落地，大丰持股85%，智元持股15% [5] - 大丰发挥产业形态、多场景触达、技术交付与引流等优势，为机器人项目提供场景入口及数据资源，筹建相关团队；智元机器人发挥核心技术、产品迭代及商业化落地、产业生态布局等优势，为项目提供具身智能技术、通用型机器人产品等 [5] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,938|1,843|1,960|2,087|2,218| |YoY（%）|-31.8%|-4.9%|6.3%|6.5%|6.3%| |归母净利润(百万元)|101|65|142|166|179| |YoY（%）|-64.8%|-36.0%|120.3%|16.5%|8.2%| |毛利率（%）|25.0%|33.4%|32.8%|32.4%|32.6%| |每股收益（元）|0.25|0.16|0.35|0.41|0.44| |ROE|3.5%|2.3%|4.7%|5.2%|5.3%| |市盈率|43.56|68.06|31.29|26.86|24.83| [9] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表等展示了公司2024A - 2027E的财务数据，包括营业收入、营业成本、净利润等指标及同比变化情况 [12] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面，如营业收入增长率、毛利率、流动比率、PE等 [12]

业绩总结 - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润64,608,123.83元[26] - 截至2024年12月31日，公司母公司报表期末未分配利润为1,352,366,456.68元[26] - 公司拟每股派发现金红利0.13元（含税），合计拟派发现金红利55,332,127.37元（含税）[26] - 2024年公司已实施的股份回购金额69,823,540.96元，现金分红和回购金额合计125,155,668.33元，占净利润比例193.71%[26] - 现金分红和回购并注销金额合计55,332,127.37元，占净利润比例85.64%[26] - 最近三个会计年度累计现金分红总额137,228,329.17元，平均净利润150,868,194.06元[29] - 现金分红比例为90.96%，未触及相关风险警示情形[29] 未来展望 - 2025年公司董事会将规范运作，优化资源配置，提升信息披露质量[87] - 2025年监事会将对董事会运作、人员履职等进行监督检查[98] - 2025年监事会将督促公司优化内控体系，推进自身建设[98] 市场扩张和并购 - 公司及子公司拟申请不超80亿元综合授信额度，有效期自2024年年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止[44] - 公司拟为控股子（孙）公司及之间新增担保额度不超3.10亿元，公司及子公司担保总额预计不超5.44亿元，授权期限同上[47] 其他新策略 - 拟变更用途的股份数量为10,893,719股，占公司当前总股本的2.50%[58] - 2023年9月至2024年2月，公司累计回购股份2,090,100股，成交总金额19,963,965.42元[59] - 2024年3月至2025年3月，公司累计回购股份8,803,619股，成交总金额100,434,867.54元[61] - 两次回购计划共计已回购股份10,893,719股尚存放于公司回购专用证券账户[61] - 变更回购股份用途并注销后，无限售条件的流通股减少10,893,719股，总股本减少至433,392,868股[64]

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报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩受地方财政支出承压、项目交付进度和信用减值等因素影响，但2024Q4项目交付顺利，基本面逐步企稳改善；2025Q1收入同比基本持平，归母净利润略有下降；考虑公司传统主业承压和费用扩张，下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.25亿、1.90亿、2.57亿元，同比增长93.2%、52.4%、35.1%，对应EPS为0.29、0.44、0.59元，当前股价对应PE为39.4、25.9、19.2倍；公司加速文旅运营转型，看好低基数下业绩修复，维持“买入”评级[4] 各部分总结 公司基本情况 - 截至2025年4月30日，当前股价11.28元，一年最高最低为16.54/8.72元，总市值49.24亿元，流通市值48.89亿元，总股本4.37亿股，流通股本4.33亿股，近3个月换手率239.61% [1] 业绩情况 - 2024年公司实现收入18.43亿元，同比下降4.9%，归母净利润0.65亿元，同比下降36%；其中2024Q4实现收入6.76亿元，同比增长191%，归母净利润0.12亿元，同比下降152%；2025Q1公司收入2.9亿元，同比基本持平，归母净利润0.33亿元，同比下降3.37% [4] 业务情况 - 2024年文体装备、数艺科技、轨道交通、文旅运营业务分别实现收入10.72亿、2.72亿、2.12亿、2.62亿元，同比变化-22.72%、+18.14%、+99.95%、+44.26%；各业务毛利率分别为32.3%、40.8%、19%、40.9%，同比增加8.9、6.0、13.9、13.7pct；截至2024年底累计文体旅综合体运营项目达20余个，宋韵文化演艺IP《今夕》系列已在湖州、天津实现异地复制 [5] 费用情况 - 2024年销售、管理、研发费用同比变化+20%、+13.1%、-6.78%，对应费用率同比变化+1.5、+2.1、-0.1pct；2025Q1三项费用率同比变化+1.4、+2.1、-3.1pct，员工薪酬和营销支出显著增加以支撑主业扩张 [5] 现金流情况 - 2025Q1期内经营活动现金流净额达0.45亿元，同比增长416%，应收账款及票据同比小幅降低，资金回笼和运营效率有所改善 [5] 订单情况 - 2024H2至今公司公告中标10个大额文体旅集成服务项目，累计订单金额8.04亿元，占2024年收入比重约44%，带动2025Q1合同负债达4.68亿元，同比增长65% [6] 新业务情况 - 4月公司与智元机器人成立合资公司（持股85%），从事匹配文娱体商场景需求的人形机器人开发项目并实现商业化落地，有望贡献新增长极 [6] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,938|1,843|2,170|2,476|2,759| |YOY(%)|-31.8|-4.9|17.8|14.1|11.4| |归母净利润(百万元)|101|65|125|190|257| |YOY(%)|-64.8|-36.0|93.2|52.4|35.1| |毛利率(%)|25.0|33.4|32.4|33.0|33.1| |净利率(%)|5.2|3.5|5.8|7.7|9.3| |ROE(%)|3.3|2.1|3.9|5.9|7.5| |EPS(摊薄/元)|0.23|0.15|0.29|0.44|0.59| |P/E(倍)|48.8|76.2|39.4|25.9|19.2| |P/B(倍)|1.8|1.8|1.7|1.6|1.5|[7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司受地方财政支出承压等因素影响业绩不佳，但2024Q4项目交付顺利，基本面逐步企稳改善；2025Q1收入同比基本持平，归母净利润略有下降；考虑公司传统主业承压和费用端扩张，下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.25/1.90/2.57亿元，对应EPS为0.29/0.44/0.59元，当前股价对应PE为39.4/25.9/19.2倍；公司加速文旅运营转型，看好低基数下业绩修复，维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 截至2025年4月30日，当前股价11.28元，一年最高最低为16.54/8.72元，总市值49.24亿元，流通市值48.89亿元，总股本4.37亿股，流通股本4.33亿股，近3个月换手率239.61% [1] 业绩情况 - 2024年公司实现收入18.43亿元/yoy - 4.9%，归母净利润0.65亿元/yoy - 36%；2024Q4实现收入6.76亿元/yoy + 191%，归母净利润0.12亿元/yoy - 152；2025Q1公司收入2.9亿元/同比基本持平，归母净利润0.33亿元/yoy - 3.37% [4] 业务情况 - 2024年文体装备/数艺科技/轨道交通/文旅运营业务分别实现收入10.72/2.72/2.12/2.62亿元，yoy - 22.72%/+18.14%/+99.95%/+44.26%；各业务毛利率分别为32.3%/40.8%/19%/40.9%，yoy + 8.9/+6.0/+13.9/+13.7pct；截至2024年底累计文体旅综合体运营项目达20余个，宋韵文化演艺IP《今夕》系列已在湖州、天津实现异地复制 [5] 费用情况 - 2024年销售/管理/研发费用yoy + 20%/+13.1%/ - 6.78%，对应费用率yoy + 1.5/+2.1/ - 0.1pct；2025Q1三项费用率yoy + 1.4/+2.1/ - 3.1pct，员工薪酬/营销支出显著增加以支撑主业扩张 [5] 现金流情况 - 2025Q1期内经营活动现金流净额达0.45亿元/yoy + 416%，应收账款及票据同比小幅降低，在资金回笼和运营效率上有所改善 [5] 订单情况 - 2024H2至今公司公告中标10个大额文体旅集成服务项目，累计订单金额8.04亿元，占2024年收入比重约44%，带动2025Q1合同负债达4.68亿元/yoy + 65% [6] 新业务情况 - 4月公司与智元机器人成立合资公司（持股85%），从事匹配文娱体商场景需求的人形机器人开发项目并实现商业化落地，有望贡献新增长极 [6] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,938|1,843|2,170|2,476|2,759| |YOY(%)|-31.8|-4.9|17.8|14.1|11.4| |归母净利润(百万元)|101|65|125|190|257| |YOY(%)|-64.8|-36.0|93.2|52.4|35.1| |毛利率(%)|25.0|33.4|32.4|33.0|33.1| |净利率(%)|5.2|3.5|5.8|7.7|9.3| |ROE(%)|3.3|2.1|3.9|5.9|7.5| |EPS(摊薄/元)|0.23|0.15|0.29|0.44|0.59| |P/E(倍)|48.8|76.2|39.4|25.9|19.2| |P/B(倍)|1.8|1.8|1.7|1.6|1.5|[7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年底地方政府加力化债以来行业景气度有所回暖，公司主业订单或有所改善；近期公司与智元机器人战略合作，人形机器人有望加快导入文旅场景，贡献新增长极 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收18.4亿、归母净利0.6亿、扣非归母净利0.5亿，同比-4.9%、-36.0%、-38.7%，经营性净现金1.1亿，同比-37.5%；2025Q1实现营收2.9亿、归母净利0.3亿、扣非归母净利0.3亿，同比+0.2%、-3.4%、-3.9%，经营性净现金流0.5亿，同比+415.8%；公司拟每股派发0.13元（含税），对应公告日股息率1.2% [1] 业务经营情况 - 2024年整体收入同比-4.9%，预计与项目交付延期、新业务仍处培育期有关；分产品看，文体旅装备/数艺科技/轨交装备/文体旅运营服务营收10.7/2.7/2.1/2.6亿元，同比-22.7%/+18.1%/+100.0%/+44.3%，毛利率32.3%/40.8%/19.0%/40.9%，同比+8.9/+6.0/+13.9/+13.7pcts；分地区看，境内/境外收入15.6/2.7亿元，同比-18.5%/+1248.4% [2] 盈利情况 - 2024年公司毛利率33.4%，同比+8.3pcts；销售期间费用率23.5%，同比+6.0pcts；销售净利率为3.4%，同比-1.6pcts；2025Q1公司毛利率23.9%，同比-13.1pcts；销售期间费用率26.0%，同比-12.1pcts；销售净利率为10.7%，同比-0.1pcts [3] 盈利预测情况 - 基本维持2025 - 2026年归母净利预测为3.09/3.71亿元，新增2027年预测为4.60亿元 [4] 财务指标情况 - 营收、利润、现金流、资产负债、盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等在2023 - 2027E各有表现，如2025E营业收入增长率41.03%、归母净利润增长率378.78%等 [5][9][10][11][12]

文章核心观点 - 大丰实业2024年营收下降但抗风险能力强，2025年一季度营收微升，公司在国际合作、国内市场中标等方面表现出色，未来将推进多项战略发展 [1][2] 公司业绩 - 2024年全年实现营业收入18.43亿元，同比下降4.88% [1] - 2025年一季度营业收入为2.9亿元，同比上升0.2% [1] 公司合作与项目 - 2024年与亚奥理事会缔结战略合作关系，成为其一系列重磅赛事开闭幕式创意策划与实施的独家合作伙伴 [1] - 塔吉克斯坦国家剧院项目以1.26亿元合同额创中亚地区单体文化工程新纪录 [1] - 国内市场成功中标一系列地标性项目 [2] 公司优势 - 专业从事文体旅科技装备等业务的高科技企业，拥有行业领先的创意等基地或研究院 [2] - 是国家文化科技融合示范基地等多项荣誉企业，累计拥有1000多项专利，其中发明专利250多项，主导制定23项国家和行业标准 [2] - 集聚头部企业和专业人才，为6大洲服务100多个国家地区5000多个项目 [2] 公司未来规划 - 重点抓好集团焕新战略，持续深入创新发展战略，突破市场与经营模式的创新增效 [2] - 在价值导向与人才迭代上取得实质性突破 [2] - 推进品牌提升，推进团队培养和企业文化建设 [2]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：603081 证券简称：大丰实业 公告编号：2025-042 浙江大丰实业股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 26 日 14 点 00 分 召开地点：浙江省杭州市滨江区白马湖创意城大丰科创中心二楼 207 会议室 股东大会召开日期：2025年5月26日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 26 日 至2025 年 5 月 26 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的 ...

会议信息 - 公司第四届监事会第十一次会议于2025年4月27日召开，3名监事全部出席[2] 议案表决 - 《2024年年度报告及摘要》等多项议案表决同意3票、反对0票、弃权0票，部分需提交股东大会审议[3][4][5] - 《关于公司监事2024年度薪酬情况》议案全体监事回避，直接提交股东大会审议[6][7]

会议信息 - 公司第四届董事会第二十次会议于2025年4月27日召开，9名董事出席[2] 议案表决 - 《2024年年度报告及摘要》等多项议案表决同意9票、反对0票、弃权0票[2][4][5][6][9][10] - 《关于公司高级管理人员2024年度薪酬情况的议案》表决同意7票、反对0票、弃权0票，关联董事回避[9] - 《关于独立董事独立性自查情况的议案》表决同意6票、反对0票、弃权0票，独立董事回避[10] 待审议议案 - 《关于审议<2024年年度报告及摘要>》等多项议案需提交股东大会审议[2][3][5][6][7][8][9][10] - 《关于公司董事2024年度薪酬情况的议案》全体董事回避，直接提交股东大会[8] 通过议案 - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》表决通过[6] - 《关于申请银行授信额度的议案》表决通过，需股东大会审议[6][7] - 《关于2025年度对外担保额度预计的议案》表决通过，需股东大会审议[7] - 《关于变更回购股份用途并注销暨减少注册资本的议案》表决通过，需股东大会审议[9]