业绩说明会信息 - 2025年4月30日11:00 - 12:00举办第一季度业绩说明会[5][6][7] - 召开地点为同花顺路演平台，方式为网络远程[5][6][7] - 参加人员有陈其龙、黄木生、程爵浩[7] 投资者互动 - 2025年4月30日前可访问指定网址或扫码提问[3][7] - 联系人黄木生，电话0595 - 87777879，传真0595 - 87088898，邮箱securities@xtshipping.cn[9][10] - 会后可通过同花顺路演平台查看情况及内容[10]

会议情况 - 兴通海运第二届监事会第二十三次会议于2025年4月21日现场召开，3名监事全出席[2] 议案审议 - 审议通过全资子公司开立募集资金专用账户并签监管协议议案，3票同意[3][4] - 该议案无需提交股东大会审议[6] - 审议通过调整2023年度向特定对象发行A股股票发行数量上限议案，3票同意[7][8] - 此议案无需提交股东大会审议[9]

会议信息 - 公司2025年4月18日发第二届董事会第二十七次会议通知，4月21日召开，11名董事全出席[2] 议案决议 - 同意全资子公司开立“外贸化学品船舶建造项目”募集资金专用账户并签监管协议，11票同意[3][4] - 审议通过调整2023年度向特定对象发行A股股票发行数量上限议案，7票同意[7][9] 其他 - 公告日期为2025年4月22日[13]

发行调整 - 公司调整2023年度向特定对象发行A股股票发行数量上限[1] - 原上限不超8400万股，调整后不超4500万股[1][3] - 发行数量不超发行前公司股本总数的30%[1] 相关情况 - 2025年4月21日会议审议通过调整议案[1] - 发行已获上交所审核通过和证监会同意注册批复[1] - 除权、除息时发行数量上限相应调整[2] - 调整在股东大会授权范围内，无需提交审议[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 公司2025年一季度营收和归母净利润同比下滑 内贸运力稳定 2025 - 2027年外贸运力投放助力成长 毛利率短期承压 销售和管理费用率小幅提升 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.89/4.93/5.86亿元 当前估值具备较高性价比 维持“买入”评级 [7] 相关目录总结 基本数据 - 2025年4月16日收盘价14.28元 一年内最高/最低为18.25/12.03元 总市值和流通市值均为39.984亿元 总股本2.8亿股 资产负债率38.53% 每股净资产9.38元 [2] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1237|1515|1654|2130|2529| |同比增长率（%）|57.66%|22.43%|9.19%|28.81%|18.71%| |归母净利润（百万元）|252|350|389|493|586| |同比增长率（%）|22.28%|38.95%|11.10%|26.64%|18.94%| |每股收益（元/股）|0.90|1.25|1.39|1.76|2.09| |ROE（%）|11.43%|13.76%|13.44%|14.77%|15.18%| |市盈率（P/E）|15.85|11.41|10.27|8.11|6.82| [5] 事件分析 - 2025年一季度公司实现营业收入3.82亿元 同比 - 0.84% 归母净利润为0.74亿元 同比 - 4.75% [7] 业务分析 - 内贸方面 截至2024年末 在营内贸化学品船舶23艘 运力规模24.36万载重吨 占市场总运力比例近16% 预计后续内贸业务随运力审批投放稳定增长 外贸方面 2025 - 2027年至少12艘不锈钢化学品船舶投入运营 合计23.50万载重吨 投产后将扩大国际竞争力和影响力 助力业绩提升 [7] 市场表现分析 - 2025年Q1公司毛利率约为31.95% 同比 - 0.30pct 下滑主因内贸化学品运输需求疲软、运价回落以及外贸市场运价回落 预计随外贸航网成熟、经营效率提升及内贸需求改善而提升 销售/管理/财务费用率分别为1.25%/4.41%/1.53% 同比 + 0.45pct/+0.72pct/-0.14pct [7] 附录：财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率、估值倍数等预测 [8]

会议安排 - 公司2025年3月24日召开第二届董事会第二十五次会议，决议召集2024年年度股东大会[6] - 2025年3月25日刊登股东大会通知，距召开日期达20日[6] - 现场会议于2025年4月14日上午10：00召开，网络投票时间为同日9：15 - 15：00[7] 参会股东情况 - 出席现场会议的股东及股东代理人为11名，持股173,117,680股，占比62.7693%[8] - 网络投票股东为135名，持股6,976,470股，占比2.5295%[9] - 参与表决的股东及股东代理人共146名，持股180,094,150股，占比65.2988%[10][11] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》等多个议案同意股数占比超99%[14][15][17] - 《公司2024年度利润分配预案》中小投资者同意股数占比97.8215%[19]

股东大会信息 - 股东大会于2025年4月14日在福建省泉州市泉港区驿峰东路295号兴通海运大厦七楼会议室召开[3] - 出席会议股东和代理人146人，所持表决权股份总数180,094,150股，占比65.2988%[3] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意票数180,036,390，比例99.9679%[5] - 《2024年度监事会工作报告》同意票数180,035,390，比例99.9673%[5] - 《2024年年度报告全文及摘要》同意票数180,035,390，比例99.9673%[7] - 《2024年度财务决算报告》同意票数180,035,390，比例99.9673%[7] - 《2024年度利润分配预案》同意票数179,925,990，比例99.9066%[7] - 《提请股东大会授权董事会决定公司2025年中期现金分红方案》同意票数179,938,390，比例99.9135%[8] - 《2025年度公司及所属子公司申请综合授信及提供担保》同意票数179,952,890，比例99.9215%[8] - 《变更部分募集资金投资项目》同意票数179,966,290，比例99.9290%[9] 股东持股情况 - 持股1%-5%普通股股东有35,426,750股，占比100%[13] - 持股1%以下普通股股东有1,524,240股，占比90.0638%[13] - 市值50万以下普通股股东有675,160股，占比86.9692%[13] - 市值50万以上普通股股东有849,080股，占比92.6862%[13] 部分股东议案表决 - 《2024年度利润分配预案》同意票数7,550,990，占比97.8215%[13] - 《请股东大会授权董事会决定公司2025年中期现金分红方案》同意票数7,563,390，占比97.9821%[13] - 《2025年度公司及所属子公司申请综合授信及提供担保》同意票数7,577,890，占比98.1700%[13] - 《变更部分募集资金投资项目》同意票数7,591,290，占比98.3436%[13] - 《续聘2025年度审计机构》同意票数7,660,390，占比99.2387%[13] - 《子公司转让<船舶建造合同>暨变更担保对象》同意票数7,660,390，占比99.2387%[14]

本报告期整体财务指标同比变化 - 本报告期营业收入382,339,548.48元，上年同期385,589,429.03元，同比减少0.84%[7] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润73,769,295.75元，上年同期77,448,329.50元，同比减少4.75%[7] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润70,778,821.32元，上年同期77,092,894.38元，同比减少8.19%[7] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额71,985,392.36元，上年同期135,411,977.18元，同比减少46.84%[7] - 本报告期基本每股收益0.26元/股，上年同期0.28元/股，同比减少7.14%[7] 本报告期末资产与权益同比变化 - 本报告期末总资产4,660,475,133.60元，上年度末4,360,442,483.42元，同比增加6.88%[8] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,627,404,619.61元，上年度末2,546,604,097.92元，同比增加3.17%[8] 非经常性损益与股东户数 - 非经常性损益合计2,990,474.43元[10] - 报告期末普通股股东总数16,297户[12] 股东持股情况 - 陈兴明持股79,135,000股，持股比例28.26%[12] - 前十大无限售条件股东中，陈兴明持股79,135,000股，占比未提及；雄安和海创业投资合伙企业持股30,240,000股，占比未提及；王良华持股16,800,000股，占比6.00%[13] 2025年3月31日资产项目变化 - 2025年3月31日公司货币资金为488,484,312.54元，较2024年12月31日的442,533,988.78元有所增加[15] - 2025年3月31日交易性金融资产为1,022,123.11元，较2024年12月31日的1,963,980.91元减少[15] - 2025年3月31日应收账款为139,776,930.96元，较2024年12月31日的105,725,271.42元增加[15] - 2025年3月31日流动资产合计773,476,395.15元，较2024年12月31日的652,931,047.72元增加[16] - 2025年3月31日固定资产为2,949,666,711.40元，较2024年12月31日的2,996,240,313.16元减少[16] - 2025年3月31日在建工程为637,028,598.81元，较2024年12月31日的448,964,414.08元增加[16] - 2025年3月31日资产总计4,660,475,133.60元，较2024年12月31日的4,360,442,483.42元增加[16] 2025年3月31日负债项目变化 - 2025年3月31日流动负债合计793,870,474.51元，较2024年12月31日的678,933,613.01元增加[17] - 2025年3月31日非流动负债合计1,001,991,251.52元，较2024年12月31日的899,169,702.07元增加[17] 2025年第一季度经营财务指标变化 - 2025年第一季度营业总收入382,339,548.48元，较2024年第一季度的385,589,429.03元有所下降[20] - 2025年第一季度净利润74,754,750.40元，较2024年第一季度的79,154,705.68元有所下降[21] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润73,769,295.75元，较2024年第一季度的77,448,329.50元有所下降[21] - 2025年第一季度基本每股收益0.26元/股，稀释每股收益0.26元/股，均低于2024年第一季度的0.28元/股[22] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额71,985,392.36元，较2024年第一季度的135,411,977.18元大幅减少[25] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 -116,062,544.35元，较2024年第一季度的 -120,733,239.43元亏损有所减少[25] 2025年第一季度筹资活动现金情况 - 2025年第一季度筹资活动中吸收投资收到现金490,000.00元，取得借款收到现金236,677,670.85元[25] 2025年第一季度末权益与负债总计变化 - 2025年第一季度末归属于母公司所有者权益合计2,627,404,619.61元，较之前有所增加[18] - 2025年第一季度末少数股东权益237,208,787.96元，较之前有所增加[18] - 2025年第一季度末负债和所有者权益总计4,660,475,133.60元，较之前有所增加[18] 筹资活动现金流量相关数据变化 - 筹资活动现金流入小计为237,167,670.85元，上一数据为210,859,700.00元[26] - 偿还债务支付的现金为136,597,759.47元，上一数据为126,966,434.74元[26] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为11,242,351.45元，上一数据为13,355,045.71元[26] - 支付其他与筹资活动有关的现金为700,350.70元，上一数据为15,537,480.78元[26] - 筹资活动现金流出小计为148,540,461.62元，上一数据为155,858,961.23元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为88,627,209.23元，上一数据为55,000,738.77元[26] 现金及现金等价物相关数据变化 - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为1,399,766.52元，上一数据为814,164.75元[26] - 现金及现金等价物净增加额为45,949,823.76元，上一数据为70,493,641.27元[26] - 期初现金及现金等价物余额为430,803,488.78元，上一数据为407,029,527.18元[26] - 期末现金及现金等价物余额为476,753,312.54元，上一数据为477,523,168.45元[26]

公司2025年第一季度财务表现 - 营收为3.82亿元 同比下降0.84% [1] - 净利润为7376.93万元 同比下降4.75% [1]

股价表现 - 截至2025年4月11日收盘价14.47元，较上周15.67元下跌7.66% [1] - 本周最高价14.95元（4月7日），最低价13.13元（4月9日） [1] - 当前总市值40.52亿元，航运港口板块市值排名31/35，两市A股排名3168/5143 [1] 外贸业务竞争力 - 外贸航线主要覆盖亚洲、中东、地中海、欧洲、南美洲，几乎不涉及美国市场 [3] - 平均船龄3.8年，远低于全球化学品船10年以上占比67.43%、15年以上占比48.85%的水平 [4] - 不锈钢船占比50%，显著高于全球化学品船28.22%的不锈钢船比例 [4] - 计划2025-2027年投入12艘高端化学品船，并建造6艘25,900载重吨甲醇双燃料船 [4][5] 碳排放应对措施 - 已购买欧盟碳排放交易体系（EU ETS）配额，2025年需缴纳2024年排放量的40% [5] - 双燃料船舶投产后可有效降低碳排放，提升船队绿色低碳化比例 [5] 客户拓展与订单 - 2023年与盛虹炼化签订包运合同，2024年其已成为前五大客户之一 [6] - 新增山东裕龙石化和巴斯夫（中国）的包运合同 [6] 数字化运营 - 自主研发"船舶运营效率分析数据集"获福建省知识产权认证并实现数据资产入表 [8] - 智能船舶管理系统通过AI优化航线预排期，航次效率提升15%-20% [8] - 船岸一体化平台整合卫星监控系统，可提前预警航行风险 [8] 股东结构 - 实际控制人IPO前股份已于2025年3月解禁，但承诺特定期间不减持 [9]