报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 航空 - 行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期订票数据有望回暖，当前处于预期反转阶段，具有配置价值，重点关注华夏航空、中国国航、南方航空、中国民航信息网络、吉祥航空[12] - 飞机产业链OEM&MRO双产能困境推高二手飞机紧缺度，中期内难以有效缓解，美债降息背景下，航空租赁利差有望持续走阔，重点关注渤海租赁、中银航空租赁、Aercap、AL[12] 快递 - 当前快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限，通达系快递受价格战影响估值下杀，当前板块龙头估值安全边际充分，可作为底部长期配置；顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖以及持续降本，业绩弹性相对更大，业绩与估值存在双升空间，建议关注中通快递、圆通速递、申通快递、顺丰控股[12] 供应链物流 - 深圳国际华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估[12] - 快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注德邦股份、安能物流[12] - 化工物流市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会，化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性，关注密尔克卫、兴通股份[12] 航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期的基本面向好，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性，随着OPEC+增产接连加速，预计2025年Q4油运市场景气度或有明显提升，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油[12] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂，同时，集运小船运力青黄不接，有限新船难以满足存量替代和需求增量，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运[12] - 看好散运市场复苏，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加2025年底西芒杜铁矿投产与未来美联储降息周期后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏，建议关注招商轮船、海通发展、国航远洋[12] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动，2024年10月以来，受航运市场低迷、地缘事件冲击和环保法规待定等因素影响，新造船订单较弱，导致新造船价持续调整，造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，即便订单同比下滑，船厂订单仍饱满，展望后市，制约新造船市场活动的三重因素有望缓解或向好，同时，造船企业预计将进入利润兑现期，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力[12] 港口 - 供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利，港口作为交通运输基础设施，经营模式稳定，现金流强劲，随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性，建议关注唐山港、招商港口、青岛港、北部湾港[12] 公路铁路 - 中原高速路产结构年轻，加权平均剩余收费年限为17年，2026年郑洛高速通车或将助力业绩增长，控股股东拥有众多省内资源，房地产业务承压下，具有较大资产优化空间[12] - 四川成渝公路收益稳健，成乐高速与天邛高速25 - 26年产能爬坡有望助力业绩增长，公司持续推进债务置换，财务费用持续节降[12] - 东莞控股高速主业优势夯实，高分红承诺稳定股东收益[12] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 快递物流 - 国家邮政局反对内卷式竞争，关注快递行业高质量发展机遇，当前电商快递行业竞争格局尚未稳定，存在同质化竞争和价格战，“反内卷”有望引导快递行业向高质量方向发展，若后续有持续监管政策推出，配合快递企业竞争策略变化，或将改善低价竞争现状，带动头部快递公司业绩改善[4] - 极兔东南亚市场二季度业务量高增，公司设备规模持续扩大，2025Q2公司包裹量总计73.92亿件，同比增长23.5%，其中东南亚市场包裹量16.88亿件，同比增长65.9%，资产端设备投入持续增加[5] 航空机场 - 印航空难事故原因系燃油供应被切断[6] - 6月波音交付60架飞机，同比增长27%，其中8架交付给中国客户；6月空客交付63架飞机，今年上半年共交付306架飞机，同比下降5.56%[6] 航运船舶港口 - 特朗普对俄态度逐渐强硬，美国对俄制裁或升级，新制裁或将涉及购买俄罗斯能源的地区，消息当日，WTI原油价格上涨近3%[8] - 本周上海出口集装箱运价指数下降，美线运价低位反弹，SCFI综合运价指数较上周环比下降1.7%，至1733点[8] - 本周原油轮运价下降，BDTI指数较上周环比下降3.0%，至933点[8] - 本周成品油轮运价下降，BCTI指数较上周环比下降2.8%，至537点[9] - 本周散货船大船运价下降，BDI指数较上周环比下降0.9%，至1439点[9] - 本周新造船价指数下降，新造船价指数较上周环比下降0.31点，为186.79点[9] - 本期PDCI下降，6月28日至7月4日，新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价综合指数环比下跌2.39%[9] - 前一周中国港口货物吞吐量、集装箱吞吐量环比下降，2025年6月30日 - 7月4日中国港口货物吞吐量为2.60亿吨，较前一周环比下降5.28%，集装箱吞吐量为653万TEU，较前一周环比下降2.14%[10] 公路铁路 - 7月8日大秦铁路发布经营数据简报，6月大秦线货运量同比下降5.3%，2025年6月完成货物运输量3242万吨，同比增长5.29%，2025年1 - 6月累计完成货物运输量18873万吨，同比减少2.17%[11] - 6月30日 - 7月6日全国物流保通保畅有序运行，国家铁路累计运输货物7845.2万吨，环比下降3.18%；全国高速公路累计货车通行5297.7万辆，环比下降2.42%[11] 市场回顾 - 2025年7月7至2025年7月11日，上证综合指数环比增长1.09%，A股交运指数环比上升0.73%，跑输上证指数0.36pct，交运各板块中物流综合(+2.01%)、机场(+1.42%)、快递(+1.28%)、航空(+1.26%)、公路(+1.13%)、港口(+0.27%)、铁路(+0.19%)、航运(-0.75%)[17] 子行业数据跟踪 快递物流 - 2025年5月社零数据为41326亿元，同比增长6.4%；实物商品网上零售额为10613亿元，同比增长8.2%；全国快递服务企业业务量完成173.2亿件，同比增长17.2%；业务收入完成1255.5亿元，同比增长8.2%[23] - 2025年5月，顺丰完成业务量14.77亿票，同比增长31.76%，快递服务单票收入13.12元，同比下降13.97%；圆通完成业务量27.64亿票，同比增长21.02%，快递产品单票收入2.12元，同比下降5.09%；韵达完成业务量23.03亿票，同比增长12.78%，快递服务单票收入1.92元，同比下降5.42%；申通完成业务量22.64亿票，同比增长16.35%，快递服务单票收入1.95元，同比下降2.99%[31] 公路铁路 - 2025年5月公路客运量为9.85亿人，同比 - 2.58%；货运量为36.81亿吨，同比 + 1.68%[47] - 2025年5月铁路客运量为4.06亿人，同比 + 26.52%；货运量为4.40亿吨，同比 + 1.09%[47] 航空机场 - 2025年5月份，民航完成旅客运输量约0.64亿人次，同比 + 8.2%，完成货邮运输量85.70万吨，同比 + 16.6%[53] - 2025年5月，三大航整体客座率为84.14%，较4月增加0.12pct，春秋航空以91.07%的客座率持续领跑行业[56] - 2025年6月，厦门空港飞机起降同比 + 4.64%，旅客吞吐量同比 + 5.61%，货邮吞吐量同比 + 5.57%；白云机场飞机起降同比 + 9.63%，旅客吞吐量同比 + 11.74%，货邮吞吐量同比 + 2.84%；2025年5月，深圳机场飞机起降同比 + 11.17%，旅客吞吐量同比 + 15.67%，货邮吞吐量同比 + 9.47%；上海机场飞机起降同比 + 5.64%，旅客吞吐量同比 + 13.03%，货邮吞吐量同比 + 5.97%[61] 航运船舶 - 本周克拉克森综合运价为25203美元/日，较上周环比增长1.93%，克拉克森新造船指数为186.79点，较上周环比下降0.31点[65] - 本周原油运输指数（BDTI）为933点，较上周环比下降3.05%，波罗的海干散货指数(BDI)为1439点，较上周环比下降0.91%，成品油运输指数（BCTI）为537点，较上周环比下降2.79%；CCFI指数为1313.70点，较上周环比下降2.18%[65] 港口 - 2025年6月30日 - 7月4日中国港口货物吞吐量为2.60亿吨，较前一周环比下降5.28%，集装箱吞吐量为653万TEU，较前一周环比下降2.14%[74]

担保金额 - 为兴通海象提供2.184亿元固定资产借款连带责任担保[2][4][9] - 实际为兴通海象担保余额4.4925亿元（含本次）[2] - 公司及其控股子公司对外担保总额19.2157亿元，占净资产75.46%[3][13] - 2025年度为子公司新增综合授信担保额度不超14亿元[5] 被担保方情况 - 兴通海象注册资本100万美元，2025年3月资产1292.45万美元，负债221.10万美元[8] - 兴通海象2024年度净利润 - 5.70万美元，2025年1 - 3月净利润0.82万美元[8] 担保协议 - 保证范围涵盖主债权本金、利息等多种费用[9][10] - 保证期间自主合同项下借款期限届满之次日起三年[10] 担保分类占比 - 银行授信担保总额12.4527亿元，占净资产48.90%[13] - 船舶建造项目担保总额6.763亿元，占净资产26.56%[13] 其他 - 公司未对控股股东等关联人提供担保，无逾期担保[13]

股东减持计划 - 多位股东拟合计减持不超过1575万股，占公司总股本的4.85% [1] - 按7月9日收盘价15.27元/股计算，预计总套现金额超过2.4亿元 [1] - 股东王良华计划减持不超过420万股，占公司总股本的1.29% [3] - 股东和海创投计划减持不超过650万股，占公司总股本的2.00% [3] - 股东陈庆洪及其实际控制的日盈投资计划减持不超过505万股，占公司总股本的1.55% [3] 股东持股情况 - 股东王良华持有公司无限售条件流通股份1680万股，占公司总股本的5.17% [2] - 股东和海创投持有公司无限售条件流通股份3024万股，占公司总股本的9.30% [2] - 股东陈庆洪持有公司无限售条件流通股份37万股，占公司总股本的0.11% [2] - 日盈投资持有公司无限售条件流通股份498.4万股，占公司总股本的1.53% [2] 公司业务概况 - 公司主要从事全球散装液体危险货物的水上运输业务，包括液体化学品、成品油、液化石油气的水上运输 [3] 财务表现 - 2024年营业收入为15.1亿元，同比增长22.4% [3] - 2024年归母净利润为3.5亿元，同比增长38.9% [3] - 2024年扣非归母净利润为3.38亿元，同比增长42.6% [3] - 2024年经营现金流净额为5.58亿元，同比增长7.0% [3] - 2025年一季度营业收入为3.82亿元，同比下降0.8% [3] - 2025年一季度归母净利润为7377万元，同比下降4.8% [3] - 2025年一季度扣非归母净利润为7078万元，同比下降8.2% [3] - 2025年一季度经营现金流净额为7199万元，同比下降46.8% [3]

联合精密业绩预增 - 预计2025年上半年归母净利润4930万元至5300万元，同比增长46.61%-57.61% [1] - 扣非净利润4910万元至5280万元，同比增长48.58%-59.78% [1] - 主营业务为精密机械零部件研发、生产及销售，所属家电零部件行业 [1] 映翰通股东减持 - 股东德丰杰拟减持2.21%股份（162.91万股），南山阿斯特拟减持0.51%（37.58万股） [1] - 董事韩传俊拟减持0.07%（50万股），减持原因为资金需求 [1] - 主营业务为工业物联网技术研发，所属其他通信设备行业 [2] 埃夫特子公司股权出售 - 全资子公司WFC拟以600万欧元出售GME 22%股权，持股比例降至19.76% [2] - 交易构成关联交易，因买方与实际控制人存在关联 [2] - 主营业务为工业机器人研发生产，所属机器人行业 [2] 华大九天终止资产重组 - 终止发行股份及支付现金购买资产事项，因核心条款未达成一致 [2] - 承诺1个月内不再筹划重组，预计不影响现有经营 [2] - 主营业务为EDA工具软件开发，所属垂直应用软件行业 [3] 山科智能控制权变更 - 实控人筹划股权转让及控制权变更，交易对手方将获至少5%股份及24.99%表决权 [3] - 股票停牌不超过2个交易日，对手方属电子设备制造行业 [3] - 主营业务为智能水表及水务系统，所属仪器仪表行业 [5] TCL科技业绩预增 - 预计2025年上半年营收826亿至906亿元，同比增长3%-13% [5] - 归母净利润18亿至20亿元，同比增长81%-101% [5] - 主营业务为半导体显示及光伏材料，所属面板行业 [6] TCL中环业绩预亏 - 预计2025年上半年归母净亏损40亿至45亿元，亏损同比扩大 [6] - 主营业务为光伏硅片及组件，所属硅料硅片行业 [8] 泸天化业绩预降 - 预计2025年上半年归母净利润3500万至5000万元，同比下降62.64%-73.85% [8] - 扣非净利润200万至1700万元，同比下降73.05%-96.83% [8] - 主营业务为化肥生产销售，所属氮肥行业 [9] 中科金财业绩预亏 - 预计2025年上半年归母净亏损7500万至1.05亿元，同比下降51.43%-112% [9] - 主营业务为金融科技及数据中心服务，所属IT服务行业 [11] 中航重机业绩预降 - 预计2025年上半年营收57.51亿元，同比下降4.5% [11] - 归母净利润4.87亿元，同比下降33.29% [11] - 主营业务为锻铸及液压环控，所属航空装备行业 [13] 江波龙股东减持 - 国家集成电路产业基金持股比例降至4.99998%，不再是5%以上股东 [13] - 主营业务为半导体存储产品，所属数字芯片设计行业 [14] 二六三控股股东减持 - 控股股东李小龙拟减持1%股份（1375万股），原因为个人资金需求 [14] - 主营业务为云视频及企业邮箱服务，所属通信应用增值服务行业 [15] 健之佳股东增持 - 实控人一致行动人蓝心悦拟增持5万至10万股，已增持3.14万股（0.0203%） [16] - 主营业务为健康产品零售，所属线下药店行业 [17] 金石资源诉讼终止 - 天赐材料撤诉，原告诉求赔偿9000万元及维权费用80.2万元终止 [18] - 主营业务为萤石矿开发，所属氟化工行业 [18] 申科股份要约收购 - 深圳汇理以16.13元/股要约收购57.73%股份（8658.75万股） [21] - 主营业务为滑动轴承生产，所属金属制品行业 [22] 宿迁联盛股东减持 - 股东方源智合拟减持3%（1256.9万股），沿海投资等拟减持3.03%（1269万股） [22] - 主营业务为高分子材料助剂，所属其他化学制品行业 [23]

股东及董监高减持计划 - 公司股东王良华计划减持不超过4,200,000股，占公司总股本的1.29%，减持方式为大宗交易，减持期间为2025年8月1日至2025年10月31日，减持原因为个人资金需求 [3][4] - 股东雄安和海创业投资合伙企业计划减持不超过6,500,000股，占公司总股本的2.00%，减持方式为大宗交易，减持期间同上，减持原因为企业股东个人资金需求 [4][5] - 股东陈庆洪计划减持不超过73,640股，占公司总股本的0.02%，减持方式为集中竞价，减持期间同上，减持原因为个人资金需求 [5] - 股东山东日盈投资有限公司计划减持不超过4,984,000股，占公司总股本的1.53%，减持方式为大宗交易，减持期间同上，减持原因为企业股东个人资金需求 [5] 股东持股基本情况 - 王良华持有公司16,800,000股，占总股本5.17%，其中12,000,000股为IPO前取得，4,800,000股为资本公积转增 [3] - 雄安和海创业投资合伙企业持有公司30,240,000股，占总股本9.30%，其中21,600,000股为IPO前取得，8,640,000股为资本公积转增 [3][4] - 陈庆洪持有公司370,000股，占总股本0.11%，其中73,640股为IPO前取得，296,360股为集中竞价交易取得 [4] - 山东日盈投资有限公司持有公司4,984,000股，占总股本1.53%，其中3,560,000股为IPO前取得，1,424,000股为资本公积转增 [4] 一致行动人关系 - 陈庆洪与山东日盈投资有限公司存在一致行动关系，合计持股5,354,000股，占总股本1.64% [4] - 雄安和海创业投资合伙企业与陈庆洪存在一致行动关系，合计持股35,594,000股，占总股本10.94% [4] 股东承诺事项 - 持股5%以上股东承诺自公司股票上市之日起12个月内不转让或委托他人管理所持股份 [7][8] - 董事王良华承诺锁定期满后2年内减持价格不低于发行价，且任职期间每年转让股份不超过25% [8] - 所有减持主体承诺将遵守中国证监会及上海证券交易所关于减持的相关规定 [7][8][9]

股东减持计划 - 王良华拟减持不超4,200,000股，不超总股本1.29%[3][4] - 和海创投拟减持不超6,500,000股，不超总股本2.00%[3][7] - 陈庆洪拟减持73,640股，占总股本0.02%[3][7] - 日盈投资拟减持不超4,984,000股，不超总股本1.53%[3][7] - 股东合计减持不超15,757,640股，不超总股本4.85%[7] - 减持计划实施时间为2025年8月1日至2025年10月31日[7] 一致行动人情况 - 陈庆洪与日盈投资、和海创投为一致行动人[11] - 一致行动人合计持股35,594,000股，占比10.94%[11] 股东承诺事项 - 持股5%以上股东等有股份限售及减持价格承诺[15][17][19] - 董事王良华有减持价格及锁定期相关承诺[17] 减持影响及合规 - 减持不影响公司治理和控制权，符合法规[20][21] - 减持数量和价格不确定，公司将披露信息[20][21]

公司工商变更 - 公司于2025年6月16日召开第二届董事会第二十八次会议审议通过变更注册资本并修订公司章程的议案 [1] - 2025年7月2日召开第二次临时股东大会批准上述议案并授权董事会办理工商登记及章程备案 [1] - 2025年7月3日完成工商变更登记及章程备案取得泉州市市场监督管理局换发的营业执照 [2] 经营范围更新 - 许可项目新增第二类增值电信业务 保留原有船舶运输业务（散装液体危险品船等需经批准项目） [2] - 一般项目扩展至国内货物运输代理 国际船舶业务管理 船舶租赁 软件开发及供应链管理服务 [2] 信息披露 - 相关议案及进展已通过指定媒体及上海证券交易所网站在2025年6月17日、7月3日披露 [1]

公司基本情况 - 公司全称为兴通海运股份有限公司 英文名称为Xingtong Shipping Co Ltd [5] - 注册地址为福建省泉州市泉港区驿峰东路295号兴通海运大厦8-9楼 邮政编码362800 [5] - 注册资本为人民币32,500万元 公司性质为永久存续的股份有限公司 [5] - 于2022年3月24日在上海证券交易所上市 首次公开发行5,000万股普通股 [2] 公司治理结构 - 设立党委组织 发挥领导核心作用 配备专职党务工作人员并提供工作经费 [2][9] - 董事会由11名董事组成 其中包含4名独立董事 [43] - 监事会由3名监事组成 含2名股东代表监事和1名职工代表监事 [57] - 高级管理人员包括总经理1名 副总经理若干名 财务负责人 董事会秘书 总船长 [51] 业务范围与经营宗旨 - 主营业务涵盖水路危险货物运输 国际客船运输 船舶租赁 供应链管理等 [4] - 经营宗旨强调安全高效服务 以客户为中心 创造价值回报股东和社会 [11] - 持有危险品运输 船舶管理等多项经营许可资质 [4] 股权结构与股份管理 - 股份总数32,500万股 均为面值1元的普通股 [5][20] - 发起人泉州和海投资合伙企业初始持股12,000万股 占比100% [19] - 股份转让受限 董监高任职期间每年转让不超过持股25% [29] - 禁止公司接受自身股票作为质押标的 [28] 股东大会机制 - 年度股东大会每年召开1次 临时股东大会在特定情形下2个月内召开 [48][49] - 单独或合计持股10%以上股东可请求召开临时股东大会 [53] - 股东大会特别决议事项包括增减注册资本 章程修改等 需2/3以上表决通过 [30] 董事会运作规范 - 董事会下设战略 审计 提名 薪酬与考核 安全与环保5个专门委员会 [44] - 董事会每年至少召开2次会议 临时会议可采取通讯方式表决 [47][50] - 对外投资等重大事项需组织专家评审 达到标准需提交股东大会审批 [45][46] 高级管理人员要求 - 总经理每届任期3年 由董事会聘任 负责日常经营管理工作 [51][136] - 高级管理人员不得在控股股东单位兼任行政职务 薪酬由公司直接发放 [134] - 董事会秘书专职负责股东大会筹备 信息披露及股东资料管理 [141] 财务与利润分配 - 年度报告需在会计年度结束4个月内披露 半年度报告2个月内披露 [59] - 税后利润分配顺序为弥补亏损 提取10%法定公积金 提取任意公积金 股东分配 [61] - 资本公积金不得用于弥补亏损 转增资本时留存公积金不低于转增前注册资本25% [62]

公司基本信息 - 公司于2022年2月10日获批发行5000万股，3月24日在上海证券交易所上市[7] - 公司注册资本为32500万元[9] - 公司股份总数为32500万股，每股面值1元[20] 股权结构 - 发起人认购12000万股，陈兴明持股44.50%等[18] - 全体发起人截至2019年11月30日经审计净资产中12000万元折为股本[19] 股份限制 - 收购本公司股份用于员工持股计划等，合计持股不得超已发行股份总额10%，并在3年内转让或注销[25] - 发起人股份自公司成立之日起1年内不得转让，公开发行股份前已发行股份自上市交易之日起1年内不得转让[28] 股东权益与义务 - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，在董事等给公司造成损失时有诉讼请求权[38] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份需当日书面报告公司[41] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[49] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求时，公司应在2个月内召开临时股东大会[50] 决议通过规则 - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权的1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[71] - 公司年度预算方案等事项由股东大会以普通决议通过[73] 董事相关 - 董事会由11名董事组成，其中独立董事4名[95] - 董事任期3年，任期届满可连选连任[85] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，包括2名股东代表监事和1名职工代表监事[122][124] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需半数以上监事通过[125] 财务相关 - 公司在会计年度结束后4个月内披露年报，前6个月结束后2个月内披露半年报[129] - 公司每年现金分红不低于当年可供分配利润的10%[133] 其他 - 会计师事务所聘期1年，可续聘，审计费用由股东大会决定[141,142] - 公司合并应自决议之日起10日内通知债权人，30日内在报纸公告[152]

会议与决议 - 2025年6月16日召开第二届董事会第二十八次会议[1] - 2025年7月2日召开2025年第二次临时股东大会[1] - 审议通过变更注册资本并修订《公司章程》议案[1] 工商变更 - 2025年7月3日完成工商变更登记、章程备案[1] - 取得泉州市市场监督管理局换发的《营业执照》[1] 注册资本 - 变更后注册资本为叁亿贰仟伍佰万圆整[1]