行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[5] 核心观点 - 快递物流行业需求坚韧，自上而下的"反内卷"政策有望带动"产粮区"快递价格上涨，释放企业盈利弹性，电商快递中长期迎来良性竞争机会[5][17] - 航空行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期订票数据有望回暖，当前处于预期反转阶段，具有配置价值[17] - 供应链物流行业中快运格局向好，行业竞争放缓，具备顺周期弹性[17] - 航运行业看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期的基本面向好，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性[17] - 船舶行业绿色更新大周期尚在前期，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动，造船企业预计将进入利润兑现期[17] - 港口行业作为供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利，经营模式稳定，现金流强劲[17] 行业动态跟踪 快递物流 - 浙江省邮政管理局要求旗帜鲜明"反内卷"，抵制低成本恶性竞争行为，2025H1浙江省快递业务量累计完成161.44亿件，占全国比重16.9%[5] - 中通快递2025Q2收入118.32亿元，同比增长10.3%，业务量98.47亿件，同比增长16.5%，市场份额19.5%，调整后净利润20.53亿元，同比下降26.8%，单票调整后净利润0.21元，同比下降0.12元（-37.2%）[6] - 2025年7月圆通/韵达/申通/顺丰业务量分别为25.83/21.62/21.81/13.77亿票，同比增长20.79%/7.56%/11.92%/33.69%，市场份额分别为15.8%/13.2%/13.3%/8.4%，单票收入2.08/1.91/1.97/13.55元，同比下降7.20%/3.54%/1.50%/14.02%[7] - 兴通股份2025H1收入7.87亿元，同比+1.99%，归母净利润1.36亿元，同比-24.80%，共有12艘在建化学品船舶，运力规模23.50万载重吨[8] - 安能物流2025H1收入56.25亿元，同比+6.4%，经调整净利润4.76亿元，同比+10.7%，Q2收入30.38亿元，同比+4.4%，经调整净利润2.34亿元，同比+5.82%，宣派股息0.14元/股，股利支付率40.27%[9][10] 航空机场 - 2025年7月民航运输总周转量148.0亿吨公里，同比增长8.6%，旅客运输量7182.0万人次，同比增长3.9%，货邮运输量86.7万吨，同比增长15.3%[11] - 1至7月运输总周转量931.5亿吨公里，同比增长11.0%，旅客运输量4.4亿人次，同比增长5.6%，货邮运输量565.1万吨，同比增长14.7%[11] 航运船舶港口 - 美国与英国协同扩大对伊朗石油运输网络的制裁，新增制裁四家公司，六家涉伊朗石油业务企业遭制裁，八艘油轮（含五艘VLCC）列为受限财产，中国青岛港和舟山港的两个石油码头遭制裁[12] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降3.1%至1415点，上海-欧洲/地中海运价环比变化-8.4%/-2.4%，上海-美西/美东运价环比变化-6.5%/-3.9%，上海-东南亚运价环比下降2.0%[13] - 原油轮大船运价上涨，VLCC TCE环比上涨14%，中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化+15.7%/+18.8%/+7.4%[13] - 成品油轮运价下降，BCTI指数环比下降2.0%至612点，LR1中东-日本环比下降5.3%[13] - 散货船大船运价上涨，BDI指数环比下降4.0%至1952点，BCI/BPI/BSI分别环比变化-10.3%/+3.6%/+3.2%[13] - 新造船价指数环比下降0.05点至186.21点[13] - 新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）报1091点，较上期上涨23点，涨幅2.15%[14] - 2025年8月11日-8月17日中国港口货物吞吐量26135万吨，环比下降2.82%，集装箱吞吐量675万TEU，环比下降0.57%[15] 公路铁路 - 深高速2025H1营业收入39.19亿元，同比增长4.30%，归母净利润9.60亿元，同比增长24.04%，路费收入24.49亿元，同比增长0.64%[15] - 8月11日-8月17日国家铁路运输货物7966万吨，环比增长1.22%，全国高速公路货车通行5493万辆，环比增长3.06%[16] 市场表现 - 2025年8月18日至8月22日，上证综合指数环比上升3.49%，A股交运指数环比上升1.69%，跑输上证指数1.80个百分点[22] - 交运子板块中快递(+4.38%)、航运(+2.57%)、机场(+2.45%)、物流综合(+1.78%)、港口(+1.25%)、航空(+1.23%)、公路(+0.17%)、铁路(-0.09%)表现各异[22] 行业数据跟踪 快递物流 - 2025年7月社零数据38780亿元，同比增长3.7%，实物商品网上零售额9598.8亿元，同比增长8.3%[27] - 2025年7月全国快递业务量164.0亿件，同比增长15.1%，业务收入1206.4亿元，同比增长8.9%[27] 公路铁路 - 2025年7月公路客运量9.50亿人，同比-4.60%，货运量36.99亿吨，同比+3.28%[47] - 2025年7月铁路客运量4.55亿人，同比+26.06%，货运量4.52亿吨，同比+3.35%[47] 航空机场 - 2025年7月民航旅客运输量0.72亿人次，同比+3.9%，货邮运输量86.70万吨，同比+15.3%[57] - 三大航整体客座率83.06%，较6月减少1.00个百分点，春秋航空客座率91.86%领跑行业[60] - 深圳机场飞机起降同比+1.00%，旅客吞吐量同比+2.02%，货邮吞吐量同比+9.47%[68] - 厦门空港飞机起降同比+8.42%，旅客吞吐量同比+8.57%，货邮吞吐量同比+9.80%[68] - 白云机场飞机起降同比+7.92%，旅客吞吐量同比+6.31%，货邮吞吐量同比+4.47%[68] - 上海机场飞机起降同比+2.70%，旅客吞吐量同比+5.65%，货邮吞吐量同比+11.49%[68] 航运船舶 - 克拉克森综合运价27655美元/日，环比下降0.63%，新造船指数186.21点，环比下降0.05点[71] - BDTI指数1013点，环比下降0.11%，BDI指数1952点，环比下降3.99%，BCTI指数612点，环比下降1.96%，CCFI指数1174.87点，环比下降1.55%[71]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.87亿元，同比增长1.99%，归母净利润1.36亿元，同比下降24.8% [1] - 第二季度营业总收入4.05亿元，同比增长4.82%，归母净利润6182.6万元，同比下降39.9% [1] - 毛利率29.31%，同比下降19.9%，净利率17.64%，同比下降25.86% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.47元，同比下降27.69%，每股经营性现金流0.71元，同比下降32.66% [1] - 扣非净利润1.32亿元，同比下降26.35% [1] - 三费占营收比7.31%，同比增长10.18% [1] 资产负债结构 - 货币资金7.83亿元，同比增长58.91%，应收账款1.41亿元，同比增长37.15% [1] - 有息负债14.66亿元，同比增长11.23%，有息资产负债率达27.01% [1][3] - 每股净资产10.05元，同比增长20.69% [1] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为10.26%，净利率23.55%，历史中位数ROIC为19.13% [3] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益 [3] - 2023年最低ROIC为9.11%，仍属较好水平 [3] 机构持仓情况 - 东方红远见价值混合A持有385.31万股，2025半年报显示减持 [3] - 东方红远见领航混合发起A持有40.07万股，持仓未变 [3] - 东方红启瑞一年持有混合A持有11万股，2025半年报显示减持 [3] 主要持仓基金表现 - 东方红远见价值混合A规模12.89亿元，最新净值1.1432，近一年上涨48.29% [4] - 该基金由基金经理周杨管理，8月22日单日净值上涨1.4% [4]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日公司股东户数达2.66万户，较3月31日增加1.03万户，增幅63.5% [1] - 户均持股数量由上期1.72万股减少至1.22万股，户均持股市值由27.28万元降至18.93万元 [1][2] - 股东户数自2024年9月30日1.11万户起呈现持续增长趋势，2025年2月单月增幅达54.93% [2] 行业对比情况 - 航运港口行业平均股东户数为6.62万户，公司股东户数显著低于行业平均水平 [1] - 行业A股上市公司户均持股市值为31.85万元，公司户均持股市值18.93万元低于行业均值 [1] 股价与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日期间股价区间跌幅0.91% [1][2] - 同期主力资金净流出2.77亿元，游资资金净流入6651.18万元，散户资金净流入2.11亿元 [2] - 期间龙虎榜上榜1次，涉及机构专用席位和沪股通专用席位各1次 [2] 历史数据趋势 - 2024年9月30日至12月31日股价下跌3.73%，户均持股市值维持在41万元高位 [2] - 2025年第一季度股价波动较小（0.38%），但股东户数增长趋势延续 [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月22日，10家机构投资者合计持有兴通股份A股6747.12万股，占总股本的20.76% [1] - 前十大机构投资者包括雄安和海创业投资合伙企业、厦门建发新兴产业股权投资拾壹号合伙企业、广东恒健国际投资有限公司等，合计持股比例达20.76% [1] - 前十大机构持股比例较上一季度上升5.23个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期4只公募基金减持股份，包括交银新生活力灵活配置混合A、东方红远见价值混合A等，减持比例合计0.98% [2] - 本期新增1只公募基金披露持仓，为东方红远见精选混合A [2] - 本期4只公募基金未再披露持仓，包括中邮研究精选混合、中邮核心竞争力灵活配置混合等 [2]

财务表现 - 2025上半年营业总收入7.87亿元 同比增长1.99% [1] - 归属母公司股东净利润1.36亿元 同比下降24.8% [1] - 基本每股收益0.47元 [1]

会议信息 - 公司2025年8月12日发第二届监事会第二十五次会议通知，8月22日现场开会[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案审议 - 审议通过2025年半年度报告全文及摘要议案，表决3票同意[3][4] - 审议通过2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告议案，表决3票同意[6][7] 公告发布 - 公告于2025年8月23日发布[10]

会议信息 - 公司2025年8月12日发第二届董事会第二十九次会议通知，8月22日召开[2] - 应出席董事11人，实际出席11人，4人通讯表决[2] 审议议案 - 审议通过2025年半年度报告全文及摘要议案[3][4] - 审议通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告议案[6][7] - 审议通过2025年度“提质增效重回报”行动方案半年度评估报告议案[9][10]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年8月29日10:00-11:00通过网络互动方式在价值在线平台召开 [1][2] - 投资者可通过指定网址或微信小程序码在会前提交问题 公司将在信息披露允许范围内回应普遍关注的问题 [1][2] - 说明会主要内容为解读2025年半年度报告及公司经营业绩、发展战略 [1] 参会人员 - 核心管理层包括副董事长兼总经理陈其龙、董事会秘书兼财务负责人黄木生及独立董事曾繁英 [2] - 参会人员可能因特殊情况调整 [2] 投资者参与方式 - 实时参与需通过指定网址或微信小程序码在会议时段登录 [2] - 会后可通过价值在线平台或易董app查看说明会记录及主要内容 [2] 公司信息 - 公司法定联系人为黄木生 提供电话、传真及邮箱等沟通渠道 [2] - 半年度报告已于2025年8月23日通过上海证券交易所网站披露 [1]

募集资金基本情况 - 2022年首次公开发行股票募集资金总额10.76亿元，扣除发行费用后净额9.90亿元，截至2025年6月30日累计投入9.12亿元，2025年上半年投入6478万元，累计利息与理财收益1169万元 [1] - 2023年向特定对象发行A股股票募集资金总额6.43亿元，扣除发行费用后净额6.33亿元，截至2025年6月30日累计投入4.55亿元，其中置换预先投入自筹资金4.53亿元，累计利息与理财收益17万元 [1][2] 募集资金管理情况 - 公司制定《募集资金管理办法》并签署多方监管协议，包括三方、四方、五方及六方监管协议，确保资金规范使用 [2] - 截至2025年6月30日，首次公开发行募集资金专户余额225.81万元，向特定对象发行募集资金专户余额1779.71万元（含未置换发行费用48.37万元） [2][4] 募集资金实际使用情况 - 2025年上半年使用闲置募集资金进行现金管理投入2312万元，全部收回本金，未进行其他理财操作 [5][6] - 首次公开发行募投项目节余资金6780万元永久补充流动资金，主要因船舶购置价格波动及自有资金先行支付 [3][7][8] - 公司于2025年6月调整向特定对象发行募投项目的募集资金投入金额，适应实际资金到位情况 [9][21] 募集资金投资项目变更 - 2022年变更"3艘不锈钢化学品船舶购置项目"剩余资金2.12亿元投向"3艘化学品船舶购建项目"，适应大型船舶市场需求 [10][19] - 2023年变更"2艘不锈钢化学品船舶置换购置项目"中1艘船舶转为外贸化学品船，应对国际运输需求增长 [11][20] - 2025年变更"数字航运研发中心项目"资金8200万元投向"外贸化学品船舶建造项目"，推进绿色航运转型 [12][20] 募投项目效益实现情况 - "不锈钢化学品船舶购置项目"累计营业现金毛流量1094.77万元，达到预计效益89.74% [15][18] - "3艘化学品船舶购建项目"累计营业现金毛流量2958.80万元，达到预计效益98.71% [15][19] - "2艘不锈钢化学品船舶置换购置项目"累计营业现金毛流量1488.33万元，超额完成预计效益100.88% [15][19]

公司基本情况 - 公司股票代码为603209，在上海证券交易所上市，简称为兴通股份 [1] - 公司总资产为54.29亿元人民币，较上年度末增长24.51% [1] - 归属于上市公司股东的净资产为32.67亿元人民币，较上年度末增长28.29% [1] - 公司董事会秘书为黄木生，证券事务代表为柳思颖，联系电话0595-87777879，电子邮箱securities@xtshipping.cn，办公地址位于福建省泉州市泉港区驿峰东路 [1] 财务表现 - 营业收入为7.87亿元人民币，较上年同期增长1.99% [1] - 利润总额为1.71亿元人民币，较上年同期下降26.36% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.36亿元人民币，较上年同期下降24.80% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为2.30亿元人民币，较上年同期下降21.84% [1] - 加权平均净资产收益率为5.01%，较上年同期减少2.88个百分点 [1] - 基本每股收益为0.47元/股，较上年同期下降27.69% [1] - 稀释每股收益为0.47元/股，较上年同期下降27.69% [1] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为26,646户 [1] - 前10名股东中，陈兴明持股比例为24.35%，持股数量为79,135,000股，无质押或冻结 [1][2] - 雄安和海创业投资合伙企业持股比例为9.30%，持股数量为30,240,000股，无质押或冻结 [2] - 张文进持股比例为5.17%，持股数量为16,800,000股，无质押或冻结 [2] - 王良华持股比例为5.17%，持股数量为16,800,000股，无质押或冻结 [2] - 柯文理持股比例为3.62%，持股数量为11,760,000股，无质押或冻结 [2] - 陈其龙持股比例为2.89%，持股数量为9,388,403股，其中3,508,403股为有限售条件股份，无质押或冻结 [2] - 厦门建发新兴产业股权投资壹号合伙企业持股比例为2.80%，持股数量为9,103,641股，全部为有限售条件股份，无质押或冻结 [2] - 广东恒健国际投资有限公司持股比例为2.43%，持股数量为7,913,168股，全部为有限售条件股份，无质押或冻结 [2] - 国兴（厦门）投资管理有限公司－厦门国贸产业发展股权投资基金合伙企业持股比例为2.04%，持股数量为6,645,658股，全部为有限售条件股份，无质押或冻结 [2] - 陈其德持股比例为1.81%，持股数量为5,880,000股，无质押或冻结 [2] - 陈其凤持股比例为1.81%，持股数量为5,880,000股，无质押或冻结 [2] - 陈兴明、陈其龙、陈其凤、陈其德为公司实际控制人，且存在一致行动关系 [2] - 陈庆洪、雄安和海创业投资合伙企业与山东日盈投资有限公司存在一致行动关系 [2] 重要事项 - 报告期内公司经营情况无重大变化，且无重大影响事项发生 [3][4]