公司对外担保情况 - 截至公告披露日，公司及子公司累计对外担保总额约为人民币20.37亿元，均为对子公司提供的担保 [1] - 上述担保总额占公司截至2024年12月31日经审计净资产的79.98% [1] - 担保构成中，银行授信担保总额约13.17亿元，占净资产的51.7% [1] - 银行授信担保中，2025年至今新增授信担保总额约4.33亿元 [1] - 担保构成中，船舶建造项目担保总额约7.2亿元，占净资产的28.28% [1]

公司业务与战略 - 公司主要从事全球散装液体危险货物的水上运输业务 [1] - 公司外贸航线覆盖欧洲、东北亚、东南亚、中东、地中海、南美洲等地区 [1] - 公司未来将继续以“1+2+1”战略规划为指引 [1] 公司发展规划 - 公司将持续优化国际布局 [1] - 公司将稳步推进国际船队建设 [1] - 公司将不断提升全球运营能力与市场竞争力 [1]

经济与政策要闻 - 自然资源部与住房城乡建设部发布支持城市更新措施 允许利用存量土地房产发展国家支持产业 可享受不超过5年的过渡期政策[2] - 商务部数据显示2025年限额以上单位体育娱乐用品零售额增长15.7% 冰雪徒步骑行等装备需求旺盛[2] - 商务部数据显示2025年重点平台智能眼镜手表手环销售额均增长超40% 化妆品零售额增长5.1% 金银珠宝零售额增长12.8%[2] - 财政部等六部门公告 2026年1月1日至2027年12月31日延续实施养老托育家政等社区家庭服务业税费优惠政策 提供相关服务的机构其对应收入免征增值税 减按90%计入应纳税所得额[2] - 工信部表示我国5G标准必要专利声明量全球占比达42% 6G研发已完成第一阶段技术试验 形成超300项关键技术储备 近期已启动第二阶段技术试验[2] - 住房城乡建设部部长表示今年将着力稳定房地产市场 继续因城施策精准施策 发挥房地产融资“白名单”制度作用 支持房企合理融资需求及居民刚性和改善性住房需求[2][5] - 商务部表示2026年将重点做好丝路电商对外开放 品质电商向优提质 数实融合创新赋能三方面工作 为提振消费贡献电商力量[5] 行业动态与公司资讯 - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台正在山东烟台加紧建设 计划在2月5日左右完成 春节前后将进行国内首次液体火箭的海上发射回收试验[2] - 德邦股份自2026年1月21日起停牌 拟撤回上交所上市申请转新三板退市板块 为主动退市整合京东物流资源[5] - OpenAI于2026年1月21日为ChatGPT个人版上线年龄识别功能 仅针对个人版开启内容过滤与时长限制[5] - 宁德时代于2026年1月21日与福特汽车达成北美动力电池合作 为磷酸铁锂加CTP3.0技术组合供应[5] - 英伟达黄仁勋计划1月下旬访华 力求重新打开AI芯片关键市场 行程含北京访问[5] 东兴证券金股推荐 - 东兴证券研究所2026年1月5日发布的一月金股包括：汉钟精机(002158.SZ) 北京利尔(002392.SZ) 甘源食品(002991.SZ) 华测导航(300627.SZ) 浙江仙通(603239.SH) 火炬电子(603678.SH) 金山办公(688111.SH)[4] 兴通股份首次覆盖报告核心观点 - 兴通股份是沿海液体化学品运输行业龙头企业 截至报告发布日拥有各类散装液体危险货物船舶40艘 其中化学品船34艘 成品油船3艘 LPG船3艘 已形成覆盖全球的水上运输网络[6] - 公司安全管理是核心竞争力 在交通运输部多次新增运力评审中均以第一名获得新增运力指标 自2019年以来运力规模增速显著超过行业 内贸市场份额从2019年的5.3%提升至2024年的16.0%[6] - 公司船队具有高端化大型化年轻化绿色化智能化特点 化学品船队平均船龄不到8年 5000载重吨级以上化学品船占比超90%[7] - 公司自2022年起在维持内贸优势前提下逐步涉足国际市场 考虑到全球化学品船船龄超15年以上的占比达51.4% 公司年轻船队具备较强市场竞争力[7] - 公司盈利能力在业内处于领先水平 利润率 ROE与ROA水平均高于竞争对手 经营净现金流多年来稳定高于净利润[7] - 行业需求方面 受下游炼化行业景气度较低影响 液体危化品运输需求偏弱 但今年下半年炼厂开工率有触底回升迹象 行业景气度有望底部回升[8] - 行业供给方面 沿海化学品船平均船龄已由2021年高峰的11.2年降至2025年的9.1年 后续船舶替换进度有望放缓 叠加新增获批运力呈下降趋势 行业供给端增速后续大概率回落[8] - 报告预计公司2025-2027年净利润分别为2.85亿元 3.51亿元和4.29亿元 对应EPS分别为1.02元 1.25元和1.53元 当前股价对应2025-2027年PE值分别为15.7倍 12.7倍和10.4倍[8] - 报告首次覆盖公司 并给予“推荐”评级[8]

市场整体表现 - 1月15日，航运港口板块指数整体下跌0.07%，表现略弱于上证指数（下跌0.33%），但强于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股表现分化，共有10只股票上涨，10只股票下跌，呈现涨跌互现格局[1][2] 领涨与领跌个股 - 兴通股份领涨板块，收盘价15.57元，涨幅2.17%，成交额1.27亿元[1] - 中远海能涨幅2.07%，收盘价14.29元，成交量63.99万手，成交额9.23亿元[1] - 厦门港务领跌板块，收盘价12.91元，跌幅4.01%，成交额5.00亿元[2] - 海通发展跌幅2.14%，收盘价12.34元，成交额1.33亿元[2] 板块资金流向 - 当日航运港口板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.68亿元[2] - 游资与散户资金则呈现净流入，游资净流入1.32亿元，散户净流入3676.81万元[2] - 招商轮船获得主力资金净流入最多，达6946.99万元，主力净占比6.47%[3] - 安通控股主力资金净流入2741.72万元，主力净占比5.69%[3] - 南京港主力资金净流入2603.71万元，主力净占比10.29%[3]

经济要闻 - 中欧双方就欧盟对华电动汽车案进行多轮磋商，欧方将发布价格承诺申请指导文件，并承诺以非歧视和客观公正的原则进行评估[1] - 美国总统特朗普宣布对与伊朗开展商业往来的国家征收25%的关税，并要求美国公民立即离开伊朗[1] - 国家发改委印发政府投资基金工作办法，重点考察基金是否支持新质生产力发展，投向包括新一代信息技术、新能源、新材料等新兴产业和未来产业[1] - 农业农村部表示今年将提高大豆油料产能和自给率，推进粮油作物大面积单产提升，并实施设施农业现代化提升行动[1] - 天津市住建部要求新建商品房成交价格浮动不超过备案价的10%，以防止新房销售价格过快下跌[1] - 官方确认外销型战机歼10CE在2025年5月中旬首次取得实战战果，击落多架敌机且自身无一损失[1] - 工信部表示将持续强化企业科技创新主体地位，落实研发费用加计扣除等政策，并提高企业在国家科技重大项目中的参与和牵头比例[1] - 市场监管总局发布160项国家标准样品，覆盖工业、农业和服务业，聚焦钢铁、有色金属、建筑材料等关键战略材料领域，以提升自主研发和质量控制水平[1] 东兴证券金股推荐 - 东兴证券研究所2026年1月推荐的金股包括：汉钟精机、北京利尔、甘源食品、华测导航、浙江仙通、火炬电子、金山办公[3] 重要公司资讯 - 药明康德预计2025年实现营业收入454.56亿元，同比增长15.84%，归母净利润191.51亿元，同比增长102.65%，扣非净利润132.41亿元，同比增长32.56%[4] - 志特新材股票在2026年1月5日至12日连续6个交易日涨停，涨幅达198.57%，公司因此停牌核查[4] - 金龙羽控股子公司拟在深圳投资建设年产2GWh固态电池量产线项目，估算总投资约12亿元[4] - 永辉超市初步测算预计2025年度归母净利润为负值，业绩将出现亏损[4] - 蓝箭电子拟以现金收购成都芯翼科技不低于51%的股权，标的公司整体估值暂定不超过6.75亿元[4] 证券行业2026年投资展望 - 截至2025年12月19日，上证综指、上证50、沪深300和申万证券指数年内涨幅分别为16.07%、11.90%、16.09%和2.39%，证券板块表现跑输宽基指数，板块内首尾涨幅相差近120个百分点[5] - 展望2026年，预计政策将更为积极有力，证券行业政策将更有针对性，业务创新和提升资本效率有望成为发力点，带动业绩改善和估值修复[6] - 2025年以来日均交易额在波动中抬升，活跃度显著改善，两融余额快速平稳上升，居民大类资产配置向权益市场转移或成中长期趋势，将加速券商财富管理业务发展[6] - 2025年监管层对科技成长企业融资支持力度加大，有效活跃一级市场，IPO、定增规模显著增加，投行业务收入快速增长，预计2026年投行业务规模增量仍可保持高预期[7] - 自营投资业务的稳定性和可持续增长能力成为决定券商业绩的关键，2026年市场高波动仍难避免，资产配置均衡、风控健全、能深耕场外衍生品的头部券商投资业绩增长确定性更高[8] - 如果2026年权益市场维持在上升通道，券商业务创新和杠杆提升等积极变化有望实现，当前证券行业估值约1.50倍PB，处于10年历史估值的38.53%分位，向上弹性大于向下空间[10] - 2024年以来证券行业整合频率和力度提升，周期缩短，该趋势有望在2026年延续，国泰君安与海通证券、国联证券与民生证券等整合案例体现了强强联合的趋势[10] - 报告看好2026年行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，并重申需要重视证券ETF的投资价值[10] 兴通股份首次覆盖报告 - 兴通股份是沿海散装液体化学品运输行业龙头企业，截至报告发布日，公司拥有40艘散装液体危险货物船舶，包括34艘化学品船、3艘成品油船和3艘LPG船，航线覆盖全球[12] - 公司依靠强大的安全管理能力，在交通运输部新增运力评审中多次获得第一名，内贸市场份额从2019年的5.3%提升至2024年的16.0%[13] - 公司船队具有高端化、大型化、年轻化特点，化学品船队平均船龄不到8年，而全球超15年船龄的占比达51.4%，公司5000载重吨级以上化学品船占比超90%[13] - 公司2022年起在维持内贸优势的同时逐步涉足国际市场，以年轻、节能环保的船队抢占市场机遇[14] - 公司营收从2019年的不到3亿元提升至2024年的超15亿元，在营船舶从11艘增至37艘（报告发布日为40艘），2025年第三季度资产负债率约36%，经营净现金流多年稳定高于净利润，对债务覆盖能力强[15] - 与可比上市公司相比，公司利润率、ROE和ROA水平更高，体现了优质服务与成本管控带来的超额收益[15] - 行业需求方面，受下游炼化行业景气度低影响，运价持续走低，但2025年下半年炼厂开工率有触底回升迹象，行业景气度有望底部回升[16] - 供给端方面，沿海化学品船平均船龄已从2021年的11.2年降至2025年的9.1年，船舶替换进度有望放缓，叠加新增获批运力呈下降趋势，行业供给端增速大概率回落[16] - 预计公司2025-2027年净利润分别为2.85亿元、3.51亿元和4.29亿元，对应EPS分别为1.02元、1.25元和1.53元，当前股价对应PE分别为15.7倍、12.7倍和10.4倍，报告首次覆盖并给予“推荐”评级[17]

报告行业投资评级 - 看好交运行业 [1] 报告核心观点 - 航运板块中油运（VLCC）2025年第四季度运价异常强劲，2026年贸易端结构性变化预计带来超预期增长，散货船市场基本面预计在2026-2027年进一步改善，集装箱运价受供给压力影响但小型船运力紧张 [4] - 造船板块供需紧张格局持续，行业有望从供给驱动转变为下游需求驱动 [4] - 航空机场板块2025年旅客运输量创历史新高，行业实现盈利，在供给高度约束、客座率高企及外部环境改善下，航空公司有望迎来黄金时代 [4] - 快递板块第四季度在“反内卷”和传统旺季驱动下单价上行，业绩环比改善，头部企业集中趋势确定 [4] - 公路铁路板块车流量增速放缓但部分路段高增，铁路货运受政策调整影响，关注多元化业务及物流赛道机会 [4] 分板块总结 航运 - 2025年第四季度VLCC运价均值录得约9.55万美元/天，为有史以来第四高 [4] - 2026年VLCC需求增长驱动因素包括：中国新增炼厂产能贡献约1.7%需求增长；委内原油“合规化”预计增加2.1%需求；伊朗及俄罗斯等地缘变化带来的贸易结构性变化 [4] - 2025年第四季度散货Cape船运价环比增长20%至2.76万美元/天 [4] - 2026-2027年散货船基本面改善驱动因素：西非西芒杜项目2025年底投产，产能持续爬升至满产1.2亿吨/年；降息预期下商品贸易走强；大型散货船未来交付受限 [4] - 2025年第四季度集装箱运价CCFI指数环比第三季度下滑约11%，但3kTEU以下小型集装箱船运力持续紧张 [4] - 2026年需关注红海复航节奏 [4] - 第四季度业绩估测：中远海能约19亿元；招商轮船约29亿元；招商南油约3.4亿元；中远海控约63亿元；海丰国际下半年盈利预测约5.2亿美元；德翔海运下半年约1.9亿美元；中谷物流约5.5亿元 [4] 造船 - 造船业供需紧张格局持续，需求端老船替换进度刚过半，供给端全球活跃船厂数量大幅下降，产能扩张有限 [4] - 二手船价已连续11个月上行，先于新造船价格改善 [4] - 第四季度VLCC期租租金较8月上涨超30% [4] - 未来板块有望由供给驱动转变为下游需求驱动 [4] 货代 - 2025年第四季度海运CCFI指数环比下降26%，货代利润空间缩窄 [4] - 贸易摩擦抬升空运清关与履约成本、延长时效，削弱跨境直邮成本优势，引发订单缩减与转口迁移，货代需求下滑 [4] - 客户需求转向重视供应链可靠性与稳定性，领先企业抗风险能力更突出 [4] 无人驾驶 - 无人驾驶进入技术加速与政策放开共振期 [4] - 终端运营平台在产业链中地位愈发重要，其管控调度能力决定商业落地后的用户体验 [4] - 曹操出行等拥有成熟网约车生态的企业在冷启动阶段具有订单优势 [4] - 预计曹操出行2025年下半年亏损进一步收窄，传统业务逐步走向盈利，无人驾驶业务短期需投入但未来利润空间充足 [4] 航空机场 - 2025年中国民航完成旅客运输7.7亿人次，同比增长5.5%，较2019年增长16.7%，创历史新高 [4] - 2025年第四季度国庆中秋小长假国内航空市场量价齐升，跨境市场表现亮眼，节后淡季票价支撑较强 [4] - 2025年中国民航总体实现盈利65亿元，三大航有望迎来业绩拐点，民营航司业绩确定性增强 [4] - 第四季度航空货运进入旺季，运价在11月后实现同比增长 [4] - 机场流量持续增长带动收入提升，主要机场扣非利润同比明显增长 [4] - 飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势预计未来5-10年延续，供给高度约束；客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位 [4] - 出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将被分配至国际航线 [4] - 在油价汇率双向改善下，航空公司效益预计显著提升，有望迎来黄金时代 [4] - 报告重点推荐中国东航，关注全球飞机租赁公司及业绩持续改善的机场板块 [4] 快递 - 受快递涨价、年货节错期、电商税等多因素影响，2025年第四季度快递业务量同比增速为5%，明显下降 [4] - 第四季度“反内卷”延续叠加传统旺季，行业单价大幅上行，通达系单票利润环比第三季度继续改善 [4] - 2026年行业需求及自律政策存在不确定性，但头部企业份额、利润集中趋势确定 [4] - 报告推荐中通快递、圆通速递，关注申通快递的业绩弹性 [4] - 极兔速递第四季度东南亚及新市场业务量加速增长 [4] - 顺丰控股管理结构和业务线调整充分，关注底部配置机遇 [4] 公路铁路 - 2025年全国高速公路车流量增速放缓，部分路段处于产能爬坡期释放较高增速 [4] - 铁路客运量及货运量同比保持增长，铁路货运板块业绩受运价政策调整影响显著 [4] - 2025年第四季度伴随铁路运费下浮政策收回，货运量受益于转型物流维持较高增速，年末煤炭运输量受港口高库存影响边际放缓 [4] - “十五五”期间能源基地布局优化，2026年煤价同比改善驱动装车费优化 [4] - 海外大宗物流资产战略地位提升叠加焦煤、铜精矿景气度上行 [4] - AI+物流赛道受关注 [4] - 公路板块推荐浙江沪杭甬、皖通高速、山东高速、招商公路、宁沪高速等 [4] - 铁路客运推荐京沪高铁，关注广深铁路；货运推荐大秦铁路，关注铁龙物流；关注疆煤外运标的广汇物流；推荐嘉友国际；AI+物流关注海晨股份、福然德、传化智联 [4] 主要公司业绩预测（2025年第四季度） - **航空机场**：南方航空预计净利润-7.8亿元，同比改善79%；春秋航空-0.1亿元，改善97%；中国东航-3.6亿元，改善91%；中国国航-9.4亿元，改善41%；吉祥航空-0.7亿元，改善80%；华夏航空0.3亿元，扭亏为盈；上海机场5.56亿元，同比-24%；白云机场3.00亿元，同比+16% [5] - **快递**：韵达股份2.7亿元，同比-47%；顺丰控股26亿元，同比+2%；申通快递6亿元，同比+52%；圆通速递14亿元，同比+33%；中通快递28亿元，同比+2% [5] - **航运**：中远海能18.90亿元，同比+204%；招商轮船29.34亿元，同比+69%；招商南油3.39亿元，同比+28%；中远海控62.93亿元，同比-43%；中谷物流5.50亿元，同比-24% [5] - **造船**：中国船舶31.84亿元，同比+137%；中船防务3.59亿元，同比+89% [5] - **物流**：华贸物流1.00亿元，同比+50%；中国外运21.45亿元，同比+96% [5] - **公路铁路**：招商公路15.76亿元，同比+36%；京沪高铁31.05亿元，同比+13%；嘉友国际3.39亿元，同比+80%；大秦铁路8.27亿元，同比+90%；宁沪高速12.09亿元，同比+46% [5]

人事变动 - 2026 年 1 月 12 日公司召开第三届董事会第一次会议，审议通过聘任荣誉董事长、高级顾问议案[1] - 聘任陈兴明为荣誉董事长、高级顾问，聘任张文进、王良华为高级顾问[1] 人员职责 - 荣誉董事长、高级顾问不参与日常经营决策和管理，将在战略规划等方面提供指导支持[2] 公告信息 - 公告发布时间为 2026 年 1 月 13 日[5]

公司治理 - 2026年1月12日公司完成第三届董事会换届选举，任期三年[1] - 第三届董事会下设五个专门委员会[3] - 公司聘任陈其龙为总经理等管理人员，任期至第三届董事会届满[4] 人员变动 - 换届后陈兴明等不再担任非独立董事，朱炎生等不再担任独立董事[6] - 陈其凤等多人于2026年1月12日任职，任期三年[20][25][28][30] 人员持股 - 陈兴明直接持有公司7913.5万股股票，张文进持有1680万股，王良华持有1260万股[6] - 陈其龙直接持有公司股份938.8403万股，占公司总股本的2.89%[10] - 柯文理直接持有公司股份1176万股，占总股本的3.62%[14] - 陈其德、陈其凤直接持有公司股份588万股，各占总股本的1.81%[18][20] - 廖益新等多人未直接持有本公司股份[23][25][28][31][35][38][40] 人员关系 - 陈兴明、陈其龙等为一致行动人[10] - 荆天等与公司控股股东等无关联关系[31][35][38][40] 人员履历 - 黄木生曾在泉州市地方税务局等任职[34] - 严旭晓曾在新加坡海洋油轮有限公司等任职[38] - 柳思颖曾在泉州市泉港兴通船务有限公司任职[40]

董事会换届 - 公司第二届董事会于2026年1月12日任期届满[1] - 2026年1月12日召开职工代表大会选举第三届董事会职工代表董事[1] - 第三届董事会由柯文理与6名董事组成[1] 柯文理信息 - 柯文理出生于1972年2月，自2020年任兴通海运副总经理[6] - 截至公告披露日，柯文理持股11760000股，占总股本3.62%[7] - 柯文理任职资格符合规定，与控股股东无关联[7,8] 时间信息 - 公告发布时间为2026年1月13日[4]

管理层变动 - 2026年1月12日选举陈其龙为第三届董事会董事长[1] - 陈其龙任期自2026年1月12日起三年[5] 股权信息 - 截至公告披露日，陈其龙直接持股9388403股，占总股本2.89%[6] 人员关系 - 陈其龙为公司实际控制人之一，与陈兴明等为一致行动人[6]