利润分配 - 2024年度每股现金红利0.50元，每股转增0.45股[3] - 以424,663,500股为基数，派现212,331,750元，转增191,098,575股[7] - 分配后总股本为615,762,075股[7] 时间安排 - 股权登记日2025/6/5，除权（息）等日期为2025/6/6[3][8] 税负情况 - 持股1个月内税负20%，1个月至1年税负10%[12] - 部分股东税后每股派现0.45元，税负10%[13] 每股收益 - 送转股后2024年度每股收益0.89元[18]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年5月19日在杭州临平区星桥街道博旺街56号公司会议室召开，采用现场投票与网络投票结合的方式 [1] - 出席会议的普通股股东持股比例达78.9117%，符合法定要求 [1] - 会议由董事长周俊杰主持，董事、监事及董事会秘书均出席（除周斐健、肖长亮因公务缺席） [1] 议案表决结果 - **利润分配及分红议案**：以99.9971%同意率通过（A股同意票335,099,708股） [1] - **审计机构聘任议案**：以99.9555%同意率通过（A股同意票334,960,308股） [2] - **金融机构贷款及担保议案**：以99.4659%同意率通过（A股同意票333,319,496股） [2] - **衍生品交易业务议案**：以99.9612%同意率通过（A股同意票304,301,105股） [2][3] - **高管薪酬议案**：独立董事周俊杰薪酬方案以99.9635%同意率通过（A股同意票334,987,008股） [3] 关联交易与回避表决 - 关联股东周俊杰、吕威、蒋小林、朱智毅在审议相关薪酬议案时回避表决 [5] - 5%以下股东对利润分配议案无反对票，对审计机构议案反对票900股 [4] 法律程序合规性 - 股东大会程序经律师竺艳、鲍抒见证，确认符合《公司法》及公司章程规定 [5] - 会议决议文件由董事签字并加盖董事会印章存档 [7]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由董事会提议并召集，通知于2025年4月29日在指定媒体及上海证券交易所网站公告 [2] - 会议采取现场投票与网络投票结合方式，现场会议于2025年5月19日14:30在杭州临平区公司会议室召开 [2] - 网络投票通过上证所交易系统及互联网平台进行，时间分别为2025年5月19日9:15-15:00（交易系统分时段）和9:15-15:00（互联网平台） [3] 出席会议人员及股权结构 - 现场会议出席股东及代理人共6人，代表股份328,126,323股（占总股本77.2674%） [4] - 结合网络投票，总参与股东75名，代表股份335,109,208股（占总股本78.9117%，已扣除回避表决股份） [4] - 网络投票股东资格由上证所信息公司验证 [4] 议案表决结果 - 全部议案均获通过，同意比例最低为99.4633%（涉及关联交易回避表决），最高达99.9983% [5][6][7][8][10][11] - 关键议案如《年度薪酬确认议案》获99.9635%同意（反对112,600股，弃权9,600股） [10] - 关联交易议案中，股东周俊杰等回避表决，相关议案同意比例99.8843%-99.9943% [7][8] 法律程序有效性结论 - 会议召集程序、出席资格及表决程序符合《公司法》《股东大会规则》及公司章程规定 [13] - 表决结果合法有效，中小投资者表决情况单独统计并公告 [13]

股东大会信息 - 2025年5月19日在杭州临平区星桥街道博旺街56号公司会议室召开年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人75人，持有表决权股份总数335,109,208股，占公司有表决权股份总数的78.9117%[2] 议案表决情况 - 公司2024年年度报告及摘要议案，同意票数335,099,708，占比99.9971%[3] - 2024年度董事会工作报告，同意票数335,103,708，占比99.9983%[4] - 2024年度监事会工作报告，同意票数335,103,708，占比99.9983%[6] - 2024年度财务决算报告，同意票数335,103,708，占比99.9983%[6] - 2024年度利润分配等预案议案，同意票数335,102,708，占比99.9980%[7] - 聘任天健会计师事务所担任2025年度审计机构议案，同意票数334,960,308，占比99.9555%[7] - 2025年度向金融机构申请贷款等议案，同意票数333,319,496，占比99.4659%[7] - 预计2025年度日常关联交易议案，同意票数99,024,971，占比99.9943%[8] - 第五届独立董事肖佳佳女士2024年度薪酬确认及2025年度薪酬方案议案，A股同意票数334,991,008，占比99.9647%[12] - 第四届独立董事厉国威先生等2024年度薪酬确认议案，A股同意票数334,987,008，占比99.9635%[12] - 确认监事张艳杰2024年度薪酬及2025年度薪酬方案议案，A股同意票数333,310,996，占比99.4633%[13] - 变更公司注册资本等议案，A股同意票数335,100,008，占比99.9972%[14] - 2024年度利润分配等议案，5%以下股东同意票数7,021,022，占比99.9075%[14] - 聘任天健会计师事务所议案，5%以下股东同意票数6,878,622，占比97.8811%[14] - 向金融机构申请贷款等议案，5%以下股东同意票数5,237,810，占比74.5328%[14] - 预计2025年度日常关联交易议案，5%以下股东同意票数6,977,285，占比99.9198%[14] - 开展外汇衍生品交易业务议案，5%以下股东同意票数7,017,422，占比99.8562%[14] - 使用闲置自有资金进行现金管理额度议案，5%以下股东同意票数5,237,810，占比74.5328%[15] - 2024年度独立董事厉国威等三人薪酬确认议案，赞成金额6,905,322，占比98.2611%[16] - 监事张艳杰2024年度薪酬及2025年度薪酬方案议案，赞成金额5,229,310，占比74.4118%[16] - 监事金静玉2024年度薪酬及2025年度薪酬方案议案，赞成金额5,229,310，占比74.4118%[16] - 监事程雯2024年度薪酬及2025年度薪酬方案议案，赞成金额5,229,310，占比74.4118%[16] - 变更公司注册资本等议案，赞成金额7,018,322，占比99.8690%[16] 议案相关说明 - 本次股东大会议案11、12为逐项表决议案，各子议案分别获得通过[17] - 议案13为特别决议议案，获出席股东大会股东所持有效表决股份总数2/3以上通过[17] - 议案5 - 13对中小投资者进行单独计票[17] - 议案8及议案11部分子议案涉及关联股东，审议时关联股东回避表决[17,18] 合规情况 - 浙江天册律师事务所见证本次股东大会，认为召集与召开等程序合法合规[19]

会议信息 - 股东大会通知于2025年4月29日公告[4] - 现场会议于2025年5月19日14:30在杭州临平区召开[6] - 上交所交易系统投票时间为2025年5月19日9:15 - 15:00[6] 股东情况 - 出席现场会议股东及代理人6人，持股328,126,323股，占总股本77.2674%[8] - 参加投票股东75名，代表股份335,109,208股，约占总股本78.9117%[8][9] 议案表决 - 《关于公司2024年年度报告及摘要的议案》同意股数占比99.9971%[11] - 《2024年度董事会工作报告》同意股数占比99.9983%[11] - 《关于聘任2025年度审计机构的议案》同意股数占比99.9555%[12] - 《关于2025年度贷款、授信及担保的议案》同意股数占比99.4659%[12] - 《关于预计2025年度日常关联交易的议案》同意股数占比99.9943%[12] - 《关于开展外汇衍生品交易业务的议案》同意股数占比99.9969%[13] - 《关于使用闲置资金现金管理额度的议案》同意股数占比99.4659%[13] 薪酬方案 - 第五届非独立董事周俊杰薪酬方案同意股数占比99.8843%[13] - 第五届非独立董事吕威薪酬方案同意股数占比99.9612%[13] - 第五届独立董事刘晓松薪酬方案同意股数占比99.9647%[14] - 第四届独立董事厉国威等薪酬确认议案同意股数占比99.9635%[15] - 确认监事张艳杰薪酬方案同意股数占比99.4633%[15] 其他议案 - 《关于变更公司注册资本等议案》同意股数占比99.9972%[16]

公司经营与财务表现 - 2024年归属于母公司股东的净利润为54,100.75万元，同比增长5.89% [7][23] - 总资产达422,573.62万元，同比增长10.10%，其中固定资产增长25.97%至97,283.18万元 [24] - 营业收入275,250.99万元，同比增长3.77%，销售费用和管理费用分别增长12.38%和12.43% [25] - 经营活动现金净流量63,590.42万元，同比下降23.25%，主要因投资活动现金流出大幅增加406.45% [25] 全球化战略实施 - 完成20个自建仓和18个代理仓铺设，英国仓库已投入使用，法国仓库建设中 [8] - 泰国生产基地地块二（一期）完成主体工程建设并进入产能爬坡阶段 [8] - 美国ATOSA品牌获NRA"2024年度厨房创新奖"等多项权威奖项 [9] - 海外子公司覆盖英国、法国、德国、意大利、澳大利亚、墨西哥等多国市场 [37][42][43] 产品与技术发展 - 实施"产品系列化"和"设备智能化"战略，持续扩展产品种类并融入环保理念 [9] - 研发费用6,288.01万元，同比下降4.12%，占营业收入比例约2.28% [25] - 通过自主研发将智能制造技术和自动化替代方案融入产品开发 [9] 公司治理与股东会议 - 2024年年度股东大会审议13项议案，包括年度报告、利润分配、审计机构聘任等 [4][6] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式，表决权需达到出席会议股东所持表决权的半数或三分之二以上 [3][5] - 股东发言需提前登记，每次发言不超过5分钟，董事监事回答问题时同样限时5分钟 [2] 利润分配与资本运作 - 拟每股派发现金红利0.50元（含税），合计约2.12亿元，并每股转增0.45股 [26] - 2024年现金分红总额4.25亿元（含中期分红），占净利润比例78.50% [26] - 拟为下属公司提供不超过10亿元担保额度，并向金融机构申请不超过30亿元综合授信 [35][36] 审计与内控 - 续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构，2024年度审计费用110万元 [29][33] - 天健会计师事务所近三年受到行政处罚4次、监督管理措施13次 [32] - 监事会确认公司财务报告真实反映财务状况，内控制度有效运行 [17][18]

业绩数据 - 2024年度公司实现营业收入275,250.99万元，同比上升3.77%[29][74][76] - 2024年度公司实现归属于母公司股东的净利润54,100.75万元，同比增长5.89%[29][74][77] - 2024年末总资产422,573.62万元，同比上升10.10%[75] - 2024年销售费用36,253.48万元，同比上升12.38%[77] - 2024年经营活动现金净流量63,590.42万元，同比下降23.25%[77] 业务建设 - 截至2024年12月31日，公司完成20个自建仓铺设以及18个代理仓的铺设[31] - 截至2024年末，公司泰国生产基地地块二（一期）完成主体工程建设并进入产能爬坡阶段[31] 会议相关 - 2024年年度股东大会于2025年05月19日14:30召开，将对十三项议案进行表决，采用现场会议投票和网络投票相结合方式[5][10][12] - 2024年公司召开一次年度股东大会、两次临时股东大会，董事会严格执行股东大会决议[37] - 2024年度监事会共召开9次会议[51] 激励计划 - 2024年5月15日，2021年限制性股票激励计划首次授予第三期、预留授予第二期合计313.90万股限制性股票解除限售[58] - 2024年7月4日，公司拟回购注销4人持有的99,000股（首次授予84,000股，预留授予15,000股）限制性股票[58] - 公司拟回购注销张琴富持有的30,000股限制性股票[59] - 2024年限制性股票激励计划首次授予价格从16.50元/股调整为15.50元/股，向154名激励对象授予422.90万股[63] 分红转增 - 2024年年度拟每股派发现金红利0.50元（含税），共计212,331,750.00元；2024年中期已每股派10股派5.00元（含税），共计212,381,750.00元；2024年度合计拟派发现金分红424,713,500.00元（含税），占净利润比例78.50%[81] - 公司拟向全体股东每股以资本公积金转增0.45股，拟转增股本191,098,575股，转股后总股本为615,762,075股[82] - 2025年半年度分红预案，在净利润大于分配金额前提下，以每股派发现金红利0.50元（含税）为上限[84] 审计机构 - 拟聘任天健会计师事务所担任2025年度审计机构，上年末合伙人241人，执业注册会计师2,356人，签署过证券服务业务审计报告的904人[88] - 天健2023年业务收入总额34.83亿元，审计业务收入30.99亿元，证券业务收入18.40亿元，客户707家，审计收费总额7.20亿元[88] - 2024年度天健会计师事务所财务审计报酬95万元，内控审计报酬15万元，合计审计费用110万元且较上一期持平[95] 融资担保 - 2024至2025年度股东大会召开日期间，公司及下属公司拟申请不超30亿元贷款、综合授信融资额度[102][103] - 公司拟为下属公司在30亿元综合授信额度内提供不超10亿元的担保总额[102][104] 子公司情况 - 公司持有多家子公司100%股份，各子公司有不同资产负债率、营收等情况[109][110][111][114][115] 关联交易 - 2024年及2025年公司与多家关联方有采购和供应商品计划及实际发生金额[121][124] 新业务计划 - 公司拟开展外汇衍生品交易业务，累计金额不超过30亿元人民币，授权期限为自股东大会审议通过之日起12个月[140] - 公司及控股子公司拟使用不超过15亿元闲置自有资金进行现金管理，投向风险可控、流动性较好的理财产品[162] 人员薪酬 - 2024年度董事长、副董事长、董事等人员有相应税前报酬总额，部分人员2025年薪酬有变化[172][175][176][181] 股本变更 - 2024年公司多次回购注销限制性股票，总股本发生变更，公司章程修订后注册资本和股份总数也相应变更[189][190][191][192][193][194]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 考虑海运费变动、美国市场需求变化，适当下调盈利预测，暂不考虑提价影响 [7] - 预计2025 - 2027年收入分别为29.21/33.00/36.59亿元，同比+6.1%/+13.0%/+10.9%；归母净利润6.42/6.79/7.81亿元，同比+18.6%/+5.8%/+15.1% [7] - 给予公司25年20倍PE，目标价30.23元 [7] 公司经营业绩 - 2024年实现收入27.53亿元，同比+3.77%，归母净利润5.41亿元，同比+5.89%，扣非归母净利润4.98亿元，同比+0.3% [1] - 2025年Q1实现收入6.14亿元，同比-2.81%，归母净利润2.00亿元，同比+21.36%，扣非归母净利润1.12亿元，同比-29.14% [1] 各季度及年度业务分析 2024年Q4 - 实现收入6.60亿元，同比+10.7%，增速环比向好；毛利率和销售费用率分别为33.11%/15.06%，同比分别-15.56pct/-2.85pct，毛利率下滑预计与运费增加相关 [6] 2024年全年 - 毛利率43.01%，同比-0.49pct，按新准则实际同比+1.91pct，或与运费成本下降有关；内销/外销毛利率分别为20.86%/44.69%，同比分别-3.98pct/+1.55pct；OBM/ODM毛利率分别为47.33%/32.68%，同比分别+6.43pct/+1.65% [6] - 销售/管理/财务/研发费用率13.17%/6.14%/-0.89%/2.28%，同比分别-1.39pct/+0.47pct/+1.12pct/-0.19pct，实际销售费用率同比+1.01pct，销售费用增长系职工薪酬和仓库费用增加，财务费用增长系汇兑收益下降 [6] - 内销/外销收入分别为1.39/25.79亿元，占收入分别为5%/93.7%，外销占比较2023年的90.2%进一步提升；OBM/ODM销售收入分别为20.10/6.98亿元，占收入比例分别为73%/25.4% [6] 2025年Q1 - 毛利率46.10%，同比-2.05pct，实际同比-0.32pct；扣非净利率18.31%，同比-6.8pct [6] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为16.86%/6.28%/-3.43%/+2.79%，同比分别+3.69pct/+0.41pct/-0.05pct/+0.79pct，销售费用率实际同比+5.4pct [6] - 非经常性收益0.87亿元，主要系越疆股票价格上涨带来的公允价值收益增加所致 [6] 公司发展战略及优势 - 泰国生产基地布局时间早，2024年地块二（一期）完成主体工程建设并进入产能爬坡阶段，在美国加税背景下或推动美国市场份额提升 [6] - 推进自主品牌全球化布局，截至2024年底完成20个自建仓铺设，英国、法国仓库已完成建设；2022年制定“85国计划”，截至2024年底完成18个代理仓铺设，未来或通过“纯代理销售”拓展渠道 [6] - 推进“产品系列化”与“设备智能化”战略，有望凭借性价比及服务优势拓展美国市场连锁品牌客户，薯条机器人产品持续进展，假设美国连锁餐厅薯条机器人渗透率达20%，市场空间将达29亿美金 [6] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|2,753|2,921|3,300|3,659| |同比增速(%)|3.8%|6.1%|13.0%|10.9%| |归母净利润(百万)|541|642|679|781| |同比增速(%)|5.9%|18.6%|5.8%|15.1%| |每股盈利(元)|1.27|1.51|1.60|1.84| |市盈率(倍)|18|15|15|13| |市净率(倍)|3.5|3.3|3.1|2.9|[8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年业绩稳健增长，2025Q1持股越疆贡献投资正收益，受加征关税及美国需求趋弱影响下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，鉴于海外新增产能爬坡、非美市场开拓、关税影响弱化及新品试用，维持“买入”评级 [5] 各部分总结 公司基本情况 - 当前股价23.26元，一年最高最低34.86/17.47元，总市值98.78亿元，流通市值97.81亿元，总股本4.25亿股，流通股本4.21亿股，近3个月换手率34.06% [1] 业绩情况 - 2024年总营业收入27.53亿元，同比增长3.77%；归母净利润5.41亿元，同比增长5.89%，归母净利率19.66%，同比+0.39pct [5] - 2025Q1收入6.14亿元，同比下降2.81%；净利润1.997亿元，同比增长21.36%，主因公允价值变动收益1.01亿元同比大幅增加 [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.09/6.74/7.27亿元，同比+12.6%/+10.7%/+7.8%，对应EPS 1.43/1.59/1.71元 [5] 业务情况 - ODM业务：2024年ODM销售收入6.98亿元，同比增长15.9%，占主营业务收入比重增至25.7%，增量来自欧洲大客户 [6] - 内外销业务：2024年外销收入25.79亿元，同比增长7.79%，占主营业务比重增至94.9%；已完成20个自建仓和18个代理仓铺设，英国仓库已使用，法国仓库在建，推进自有品牌落地 [6] - 产能情况：泰国生产基地地块二（一期）完成主体工程建设并进入产能爬坡阶段，预留地块满足需求 [6] 分红与产品情况 - 现金分红：2024年度每10股派息10.00元，每10股转增4.50股，现金分红4.25亿元，按当前股价股息率约4.42% [7] - 智能产品：2025年3月薯条机器人3.0版本参展，部分连锁客户进入第二轮门店测试阶段；冰淇淋机计划二季度逐步推广量产 [7] 财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,653|2,753|2,983|3,164|3,308| |YOY(%)|-0.4|3.8|8.4|6.1|4.5| |归母净利润(百万元)|511|541|609|674|727| |YOY(%)|13.5|5.9|12.6|10.7|7.8| |毛利率(%)|41.1|43.0|41.8|42.9|44.0| |净利率(%)|19.3|19.7|20.4|21.3|22.0| |ROE(%)|18.1|19.4|17.9|17.6|16.8| |EPS(摊薄/元)|1.20|1.27|1.43|1.59|1.71| |P/E(倍)|19.3|18.3|16.2|14.7|13.6| |P/B(倍)|3.5|3.5|2.9|2.6|2.3| [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年业绩稳健增长，2025Q1持股越疆贡献投资正收益，受加征关税及美国需求趋弱影响下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，鉴于海外新增产能爬坡、非美市场开拓、关税影响弱化及新品进展维持“买入”评级 [5] 各部分总结 公司基本情况 - 当前股价23.26元，一年最高最低34.86/17.47元，总市值98.78亿元，流通市值97.81亿元，总股本4.25亿股，流通股本4.21亿股，近3个月换手率34.06% [1] 业绩情况 - 2024年总营业收入27.53亿元，同比增长3.77%；归母净利润5.41亿元，同比增长5.89%，归母净利率19.66%，同比+0.39pct [5] - 2025Q1收入6.14亿元，同比下降2.81%；净利润1.997亿元，同比增长21.36%，主因公允价值变动收益1.01亿元同比大幅增加 [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.09/6.74/7.27亿元，同比+12.6%/+10.7%/+7.8%，对应EPS 1.43/1.59/1.71元 [5] 业务情况 - ODM：2024年ODM销售收入6.98亿元，同比增长15.9%，占主营业务收入比重增至25.7%，增量来自欧洲大客户下单 [6] - 内销/外销：2024年外销收入25.79亿元，同比增长7.79%，占主营业务比重增至94.9%；已完成20个自建仓和18个代理仓铺设，英国仓库已使用，法国仓库在建，推进自有品牌落地 [6] - 产能：泰国生产基地地块二（一期）完成主体工程建设并进入产能爬坡阶段，预留地块满足需求 [6] 分红与产品情况 - 现金分红：2024年度每10股派息10.00元，每10股转增4.50股，现金分红4.25亿元，按当前股价股息率约4.42% [7] - 智能产品：2025年3月薯条机器人3.0版本参展，部分连锁客户进入第二轮门店测试阶段；冰淇淋机计划二季度逐步推广量产 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,653|2,753|2,983|3,164|3,308| |YOY(%)|-0.4|3.8|8.4|6.1|4.5| |归母净利润(百万元)|511|541|609|674|727| |YOY(%)|13.5|5.9|12.6|10.7|7.8| |毛利率(%)|41.1|43.0|41.8|42.9|44.0| |净利率(%)|19.3|19.7|20.4|21.3|22.0| |ROE(%)|18.1|19.4|17.9|17.6|16.8| |EPS(摊薄/元)|1.20|1.27|1.43|1.59|1.71| |P/E(倍)|19.3|18.3|16.2|14.7|13.6| |P/B(倍)|3.5|3.5|2.9|2.6|2.3| [9] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023A - 2027E各项目数据及主要财务比率 [10]