证券代码：603290 证券简称：斯达半导 公告编号：2025-017 斯达半导体股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 5 月 28 日 (二)股东大会召开的地点：浙江省嘉兴市南湖区科兴路 988 号斯达半导会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 343 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 141,441,603 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 59.0635 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，董事长沈华先生主持召开。本次会议采取 现场投票和网络投票相结合的方式表决，符合《公司法》及《公司章程》的相关 ...

斯达半导体股份有限公司 2024 年年度股东大会 斯达半导体股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 会议资料 二零二五年五月二十八日 1 四、股东发言时应首先报告其姓名和所持有的公司股份数。为了保证会议的公平 高效，每位股东发言应简洁明了，发言内容应围绕本次股东大会审议的议案内容，发言 时间不超过五分钟。公司董事会和管理人员在所有股东的问题提出后统一进行回答。 | 斯达半导体股份有限公司 2024 | 年年度股东大会参会须知 3 | | --- | --- | | 斯达半导体股份有限公司 | 2024 年年度股东大会会议议程 4 | | 议案一： | 关于公司《2024 年度董事会工作报告》的议案 6 | | 附件一： | 年度董事会工作报告 7 2024 | | 议案二： | 关于公司《2024 年度监事会工作报告》的议案 18 | | 附件二： | 2024 年度监事会工作报告 19 | | 议案三： | 关于公司 2024 年年度报告及其摘要的议案 22 | | 议案四： | 关于公司 2024 年度财务决算报告的议案 23 | | 附件三： | 2024 年度财务决算报告 24 | | 议案五 ...

股票期权注销 - 2025年4月22日2021年股票期权激励计划第三个行权期到期[2] - 同意注销到期未行权的234,086份股票期权[2] - 注销申请已提交，事宜近日办理完毕[3] 影响说明 - 注销不影响公司股本结构[3] - 对财务和经营无实质性影响，符合规定[3]

股票期权 - 公司2025年4月26日披露2021年股票期权激励计划注销剩余股票期权公告[2] - 2021年股票期权激励计划第三个行权期于2025年4月22日到期[2][3] - 更正后该行权期到期未行权股票期权为234,086份[3]

报告公司投资评级 - 上调给予“买入”评级，上次评级为“增持” [3][5] 报告的核心观点 - 2025Q1营收同比回升，2024年归母净利润同比大幅下降主要系行业竞争激烈、部分产品价格降幅大致毛利率下降，新能源行业营收受光伏去库存影响下降但新能源车仍快速增长 [1][2] - 持续发力新能源车市场，车规级IGBT模块在欧洲一线品牌Tier1持续大批量交付，新增多个海外一线品牌Tier1项目平台定点，SiC模块稳定大批量交付，自建产线的自主车规级SiC芯片批量装车 [2] - 2024年研发费用同比增长23.27%，多领域布局开拓新市场，包括工业控制及电源、变频白色家电、高压IGBT领域 [3] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为42.2/50.9/62.0亿元，归母净利润5.1/7.3/10.4亿元，对应PE分别为38x/27x/19x，新布局打开可触达市场空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入33.91亿元，同比-7.44%；归母净利润5.08亿元，同比-44.24%；25Q1实现营业收入9.19亿元，同比+14.22%；归母净利润1.04亿元，同比-36.22% [1] - 24Q4/25Q1营业收入分别为9.76/9.19亿元，同比分别-6.53%/+14.22%，归母净利润分别为0.84/1.04亿元，同比分别-66.57%/-36.22% [2] - 2024年新能源行业营收20.09亿元，同比下降6.83%，其中新能源汽车同比增长26.72%，光伏营收同比大幅下降 [2] - 预计2025 - 2027年营收分别为42.2/50.9/62.0亿元，归母净利润5.1/7.3/10.4亿元，对应PE分别为38x/27x/19x [3] 市场表现 - 2025年4月29日收盘价81.53元，12个月股价区间67.21 - 142.13元，总市值19,524.27百万元，总股本239百万股，A股239百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量2百万股 [5] - 1M、3M、12M绝对收益分别为-9%、-3%、-23%，相对收益分别为-5%、-2%、-28% [8] 研发投入 - 2024年研发费用3.54亿元，同比增长23.27% [3] 业务布局 - 工业控制及电源领域加大海外市场开拓力度，突破海外头部客户提高市占率 [3] - 变频白色家电领域加大投入，提供从芯片 - 模块的一站式系统解决方案 [3] - 高压IGBT领域加大自主3300V - 6500V高压IGBT产品在轨道交通、高压直流柔性输变电等行业的推广力度 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入33.91亿元，同比下降7.44%，归母净利润5.08亿元，同比下降44.24% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入9.19亿元，同比增长14.22%，归母净利润1.04亿元，同比下降36.22% [1] 新能源汽车领域发展 - 2024年新能源汽车行业营业收入同比增长26.72% [2] - 750V车规级IGBT模块持续放量，配套更多整车品牌，并在欧洲一线品牌Tier1大批量交付 [2] - 新增多个海外一线品牌Tier1的IGBT/SiC MOSFET主电机控制器项目平台定点 [2] - 自建6英寸SiC芯片产线流片的自主车规级SiC MOSFET芯片开始批量装车 [2] 研发与市场拓展 - 工控及电源领域持续发力，提高现有客户采购份额，加大海外市场开拓力度，突破海外头部客户 [3] - 新能源发电领域抓住市场快速发展机遇，不断提高市场份额 [3] - 变频白色家电领域提供从芯片到模块的一站式系统解决方案 [3] - 高压IGBT领域加大自主3300V-6500V产品在轨道交通、高压直流柔性输变电等行业的推广力度 [3] 未来业绩预测 - 预计2025年~2027年收入分别为42.72亿元、51.27亿元、61.52亿元 [4] - 预计2025年~2027年归母净利润分别为7.86亿元、9.78亿元、11.85亿元 [4]

财务表现 - 24年公司营收33.91亿元（同比-7.44%），归母净利5.08亿元（同比-44.24%），低于预期的6.3亿元 [1] - 1Q25营收9.19亿元（同比+14.22%，环比-5.84%），归母净利1.04亿元（同比-36.22%，环比+22.94%） [1] - 24年净利润承压主因：新能源汽车降价、光伏行业去库存、新产线折旧压力及新业务研发投入增加 [1][2] 业务结构 - 2024年IGBT模块收入占比超90%，工业/新能源/家电领域收入占比分别为32%/59%/8%（同比-14%/-6.8%/+34.2%） [2] - 新能源汽车收入增长26.7%，装车量超300万，出货量增长超40%，欧洲头部Tier1实现大批量交货 [2] - 自建6寸SiC Mosfet芯片和模块实现装车 [2] 行业动态 - 光伏单管去库存接近尾声，组串产品快速上量 [2] - 工业和光伏需求承压，但2H24光伏领域出现改善迹象 [2] - 1Q25固定资产/在建工程分别为30.8/26.7亿元，新产线爬坡阶段折旧压力增大 [2] 2025年战略规划 - 聚焦车规级功率模块：行业降价幅度收敛，重庆180万片车规级模块产线封顶，海外客户项目导入 [3] - 光伏储能：新一代第七代微沟槽IGBT模块有望批量销售 [3] - 家电领域：收购美垦半导体80%股权，打造智能功率解决方案 [3] - 布局IPM及工业/汽车高规格MCU，向平台型半导体公司转型 [3] 市场预期 - 下调25/26年营收预测9%/12%至40.78/48.51亿元，新增27年预测56.84亿元 [4] - 下调25/26年归母净利润预测24%/22%至6.2/8.1亿元，新增27年预测10.4亿元 [4] - 目标价88.97元基于25年34.4XPE（前值108.45元因半导体估值流动性提升） [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 88.97 元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收 33.91 亿元（yoy -7.44%），归母净利 5.08 亿元（yoy -44.24%），低于预期；1Q25 营收 9.19 亿元（yoy +14.22%，qoq -5.84%），归母净利 1.04 亿元（yoy -36.22%，qoq 22.94%） [1] - 2024 年营收下降受下游新能源汽车降价和光伏行业去库存影响，新产线折旧和新业务研发投入使利润承压 [1] - 2025 年计划优化产品结构，提升车规级 IGBT 模块和碳化硅（SiC）模块出货量，布局 IPM、MCU 等新业务 [1] - 因下游竞争激烈，下调 25/26 年营业收入预测 9/12%至 40.78/48.51 亿元，新增 27 年收入预测 56.84 亿元；下调 25/26 年归母净利润预测 24/22%至 6.2/8.1 亿元，新增 27 年预测 10.4 亿元 [4] 各部分总结 2024&1Q25 回顾 - 2024 年 IGBT 模块收入占比超 90%，工业/新能源/家电领域收入占比分别为 32/59/8%，同比 -14/-6.8/+34.2% [2] - 新能源汽车行业保持韧性，收入增长 26.7%，装车量超 300 万，出货量增长超 40%，在欧洲头部 Tier1 大批量交货，自建 6 寸 SiC Mosfet 芯片和模块实现装车 [2] - 工业和光伏需求承压，2H24 以来光伏单管去库存接近尾声、组串产品快速上量 [2] - 1Q25 固定资产/在建工程分别为 30.8/26.7 亿元，新产线爬坡折旧压力增大，新业务布局研发投入增加，净利润持续承压 [2] 25 年展望 - 聚焦车规级功率模块，行业降价幅度收敛，与长安汽车合作的重庆 180 万片车规级模块产线开始封顶，海外客户项目持续导入 [3] - 光伏储能方面，新一代基于第七代微沟槽 Trench Field Stop 技术的 IGBT 模块有望批量销售 [3] - 家电行业，获得美垦半导体 80%股权，打造一站式智能功率解决方案，持续投入 IPM 和高规格 MCU，打造平台型半导体公司 [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|3,663|3,391|4,078|4,851|5,684| |+/-%|35.39|(7.44)|20.27|18.95|17.18| |归属母公司净利润 (人民币百万)|910.53|507.67|618.51|810.72|1,035| |+/-%|11.36|(44.24)|21.83|31.08|27.69| |EPS (人民币，最新摊薄)|3.80|2.12|2.58|3.39|4.32| |ROE (%)|14.96|7.74|8.85|10.52|12.00| |PE (倍)|21.83|39.16|32.14|24.52|19.21| |PB (倍)|3.09|2.98|2.72|2.45|2.17| |EV EBITDA (倍)|17.84|25.51|18.77|13.11|10.26|[6] 可比公司估值表 |代码|公司|交易货币|收盘价（元）|总市值（百万元）|P/E（2025E）|P/E（2026E）|P/B（2025E）|P/B（2026E）|ROE(%)（2025E）|ROE(%)（2026E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |688261 CH 东微半导| |CNY|40.0|4,900|38.8|22.4|1.6|1.5|4.2|6.8| |688711 CH 宏微科技| |CNY|14.8|3,151|43.5|23.4|2.6|2.4|5.9|9.9| |605111 CH 新洁能| |CNY|31.1|12,925|22.7|18.6|2.9|2.6|12.8|13.8| |688396 CH 华润微| |CNY|47.2|62,633|54.2|42.1|2.7|2.5|4.8|5.8| |300373 CH 扬杰科技| |CNY|48.1|26,108|21.3|18.0|2.7|2.4|12.5|13.3| |300623 CH 捷捷微电| |CNY|29.1|24,197|40.1|31.5|4.5|4.1|11.5|13.1| |600703 CH 三安光电| |CNY|12.1|60,367|34.2|23.3|1.5|1.4|4.3|6.1| |688187 CH 时代电气| |CNY|45.4|53,698|14.4|12.6|1.4|1.3|9.8|10.2| |600745 CH 闻泰科技| |CNY|32.4|40,362|16.6|12.4|1.0|1.0|6.0|7.5| |688478 CH 晶升股份| |CNY|27.6|3,815|42.9|27.4|2.5|2.4|5.7|8.8| |688347 CH 华虹公司| |CNY|51.2|62,925|50.2|41.2|2.0|2.0|3.7|4.3| |Average 平均| | | | |34.4|24.8|2.3|2.1|7.4|9.1|[13] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2023 - 2027 年进行预测，涵盖流动资产、现金、应收账款等多项指标及相关财务比率 [17]

公司基本信息 - 公司于2020年2月4日在上海证券交易所上市，首次发行4000万股普通股[6] - 公司注册资本为239,469,014元，股份总数239,469,014股，每股面值1元[11][20][18] 股东信息 - 香港斯达控股等多家公司和个人发起认购股份，各有持股比例[19] 股份限制 - 公司收购股份不得超已发行股份总额10%，并在3年内转让或注销[27] - 董监高任职期间每年转让股份不超所持同种类股份总数25%，上市1年内及离职半年内不得转让[30] 股东权益与诉讼 - 股东对决议有异议可60日内请求法院撤销[36] - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东特定情形可书面请求诉讼[37] 质押与报告 - 持有5%以上有表决权股份股东质押股份应当日书面报告[41] 股东大会审议 - 审议一年内购买、出售重大资产、投资超最近一期经审计总资产30%事项[44] - 审议与关联人3000万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值5%以上关联交易[44] 股东大会召开 - 年度股东大会每年1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[48] - 特定情形需2个月内召开临时股东大会[49] 提案与通知 - 单独或合计持有3%以上股份股东可10日前提临时提案，召集人2日内发补充通知[60] - 年度股东大会20日前、临时股东大会15日前公告通知股东[60] 投票与登记 - 股东大会网络或其他方式投票时间有规定[62] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日且不得变更[62] 担保审议 - 公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供的担保等7种情形须经股东大会审议[47] - 董事会审议担保事项须经出席会议的三分之二以上董事同意[47] 决议通过 - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[76] 董事相关 - 董事会由7名董事组成，其中独立董事3名，设董事长、副董事长各1人[108] - 董事任期三年，任期届满可连选连任[98] 独立董事 - 公司设三名独立董事，需有五年以上相关工作经验[128] - 独立董事连任时间不得超过六年[136] 高级管理人员 - 公司设副总经理五名、财务总监一名[145] - 总经理每届任期三年，其他高级管理人员任期与总经理一致[145] 监事会 - 监事会由3名监事组成，职工代表比例为1/3[158][159] - 监事会每6个月至少召开一次会议[160] 财报报送 - 公司在会计年度结束后4个月内报送年度财报等[165] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[166] - 公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年可分配利润的10%[170] 会计师事务所 - 会计师事务所聘期1年，可续聘[183] - 公司解聘或不再续聘需提前30天通知[184] 公司变更 - 公司合并、分立、减少注册资本应通知债权人并公告[192][193][194] 公司解散 - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东可请求法院解散公司[199] - 公司因特定情形解散应15日内成立清算组[199]

会议情况 - 2024年召开5次董事会和1次股东大会，独董沈小军均出席[4][5] - 2024年4月7日第五届董事会第三次会议续聘会计师事务所[16] - 2024年6月3日两会审议通过期权相关议案[20] 合规情况 - 报告期无应披露未披露关联交易[12] - 报告期无变更或豁免承诺情形[13] 未来展望 - 2025年独董继续履职，加强沟通提建议[21]