报告投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [3] 报告核心观点 - 24Q3 收入及归母净利润实现同环比增长,资产处置收益对表观利润增厚较多 [1] - 海外业务去库存影响逐步出清,国内医院线业务增长显著 [1] - 毛利率稳中有升,财务费用率有所提升 [1] 财务数据总结 收入情况 - 2024年前三季度公司实现营收31.25亿元(-2.61%) [1] - 24Q3单季营收10.83亿元(+19.92%) [1] - 常规业务(剔除隔离防护用品)收入10.54亿元,同比增长21.05% [1] - 海外业务收入6.45亿元(+24.36%),国内业务收入4.32亿元(+13.52%) [1] 利润情况 - 2024年前三季度归母净利润3.07亿元(+2.31%),扣非归母净利润2.25亿元(-20.59%) [1] - 24Q3归母净利润1.46亿元(+131.73%),扣非归母净利润0.64亿元(+5.19%) [1] - 归母净利润增速较高,主要系资产处置收益增加约0.93亿元 [1] 费用情况 - 毛利率33.77%(+0.45个百分点),主要系毛利率较高的现代伤口敷料和手术感控业务占比提升 [1] - 销售费用率7.53%(-0.42个百分点),管理费用率12.20%(-0.75个百分点) [1] - 研发费用率3.36%(+0.24个百分点),财务费用率2.23%(+2.69个百分点),主要系汇兑损失增加 [1] 同行业对比 - 与同行业公司相比,振德医疗2024年预计EPS为1.50元,PE为15.35倍,ROE为7.2% [7] - 同行业公司中,稳健医疗2024年预计EPS为1.40元,PE为22.48倍,ROE为5.03% [7] - 维力医疗2024年预计EPS为0.80元,PE为17.19倍,ROE为10.59% [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"上次评级"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收31.25亿元(同比-2.61%)，归母净利润3.07亿元(同比+2.31%)，扣非归母净利润2.25亿元(同比-20.59%)；单三季度实现营收10.83亿元(同比+19.92%)，归母净利润1.46亿元(同比+131.73%)，扣非归母净利润0.64亿元(同比+5.19%) [1] - 公司"境外+境内医院线"双轮驱动，单三季度收入加速增长。剔除隔离防护用品影响，公司实现营业收入10.54亿元，同口径较上年同期增长21.05% [1] - 公司境外业务恢复良好，稳步增长，2024Q3实现境外主营业务收入6.45亿元(同比+24.36%)；境内受益于院线业务恢复，实现主营业务收入4.32亿元(同比+13.52%)，其中医院线收入2.78亿元(同比+20.99%) [1] - 公司销售净利率不断提升，2023年前三季度毛利率为34.84%，销售净利率为10.16%，主要是销售费用率略有下降 [1] - 单三季度公司销售净利率为13.87%，实现归母净利润1.46亿元(同比+131.73%)，主要是资产处置收益影响约0.93亿元，扣非归母净利润0.64亿元(同比+5.19%)，增速低于收入增长，主要是汇率波动致公司外币资产产生汇兑损失约0.22亿元 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为44.56、52.99、63.16亿元，同比增速分别为8.0%、18.9%、19.2%，实现归母净利润为4.72、5.06、6.35亿元，同比分别增长138.0%、7.1%、25.6% [2] - 公司2022年营业总收入6,138百万元，同比增长20.5%；归属母公司净利润680百万元，同比增长14.1%；毛利率35.0%；ROE 12.3% [3] - 公司2023年营业总收入4,127百万元，同比下降32.8%；归属母公司净利润198百万元，同比下降70.8%；毛利率34.7%；ROE 3.7% [3] 风险因素 - 新产品需求不及预期风险 [2] - 汇率波动影响汇兑损益风险 [2] - 市场竞争加剧风险 [2]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为10.83亿元，同比增长19.92%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.07亿元，同比增长2.31%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.25亿元，同比下降20.59%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.60亿元，同比下降39.31%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.55元，同比增长129.17%[4] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为2.66%，同比增加1.54个百分点[4] - 2024年前三季度营业收入为31.25亿元[20] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为30.75亿元[21] - 2024年前三季度其他综合收益的税后净额为4.96亿元[21] - 2024年前三季度基本每股收益为1.15元[21] 境内外业务情况 - 公司2024年第三季度实现境外主营业务收入6.45亿元，同比增长24.36%[7] - 公司2024年第三季度实现国内医院线收入2.78亿元，同比增长20.99%[7] 非经常性损益 - 公司2024年第三季度因资产处置产生收益0.95亿元[7] - 公司2024年第三季度因汇率波动产生汇兑损失0.22亿元[7] - 报告期内公司位于绍兴市的部分资产被政府收购,增加净利润约0.93亿元[15] 资产负债情况 - 公司流动资产合计31.14亿元,非流动资产合计47.60亿元,资产总计78.73亿元[16][18] - 公司流动负债合计12.89亿元,主要包括短期借款4.52亿元、应付账款4.13亿元等[18] - 公司开发支出为386.51万元[18] - 公司商誉为7.94亿元[18] - 公司递延所得税资产为6.27亿元[18] - 公司其他非流动资产为2.20亿元[18] - 2024年9月30日总资产为78.73亿元[19] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益为55.82亿元[19] - 2024年9月30日应付股利为7,569,282.00元[19] - 2024年9月30日长期借款为4.83亿元[19] - 2024年9月30日递延收益为2.23亿元[19] - 2024年9月30日未分配利润为33.18亿元[19] 现金流情况 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为32.34亿元[23] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为19.92亿元[23] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为6.92亿元[23] - 2024年前三季度支付的各项税费为2.70亿元[23] - 2024年前三季度投资支付的现金为6.05亿元[25] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为14.19亿元[25] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为10.11亿元[25] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1.52亿元[25] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为7.99亿元[25] - 2023年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为35.51亿元[23] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为23,529股[11] - 公司控股股东为浙江振德控股有限公司，持股比例为49.82%[12] - 公司实际控制人为鲁建国和沈振芳夫妻，合计持股5.96%[13]

会议信息 - 2024年第三季度业绩说明会于2024年11月25日13:00 - 14:00举行[1][2][4][6] - 会议在上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/）召开[1][4] - 会议召开方式为上证路演中心网络互动[1][3][4][6] 投资者安排 - 2024年11月18日至11月22日16:00前可进行提问预征集[1][6] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[7] 参会人员 - 参加说明会人员包括公司董事长兼总经理等（可能调整）[5] 联系人 - 联系人是季宝海/俞萍，电话传真0575 - 88751963，邮箱dsh@zhende.com[7]

股权结构 - 许昌园林持股11,773,940股，占总股本4.42%[2] - 控股股东等合计持股157,748,066股，占总股本59.20%[2] - 浙江振德控股持股132,739,480股，占比49.82%[3] - 鲁建国持股3,924,646股，占比1.47%[3] - 沈振芳持股9,310,000股，占比3.49%[3] 减持情况 - 许昌园林2024年10月11日提前终止减持计划[2] - 减持期间0股未减持，比例0%[4]

市场覆盖 - 国内市场产品覆盖8500余家医院，含近1200家三甲医院[2] - 线下零售产品全国百强连锁药店覆盖率达98%，覆盖20万余家门店[3] - 产品覆盖欧洲、北美洲等70多个国家和地区[2] 用户数据 - 线上零售在电商平台开15家店，粉丝超900万人[3] 业绩总结 - 自2018年上市累计现金分红12.87亿元（含税）[5] - 2021 - 2022年累计回购449.99万股，金额2.46亿元（不含费用）[5]

证券代码：603301 证券简称：振德医疗 公告编号：2024-025 振德医疗用品股份有限公司控股股东的一致行动人 减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 控股股东的一致行动人持股的基本情况 截至本公告披露日，振德医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）股东 许昌振德园林绿化工程有限公司（以下简称"许昌园林"，系控股股东浙江振德 控股有限公司全资子公司）持有公司股份 11,773,940 股，占公司总股本的 4.42%。 公司控股股东浙江振德控股有限公司、实际控制人鲁建国、沈振芳与许昌园林系 一致行动人，合计持有公司股份 157,748,066 股，占公司总股本的 59.20%。 减持计划的主要内容 许昌园林因自身资金需求，自本公告披露日起 15 个交易日后 3 个月内，拟 通过集中竞价、大宗交易等方式进行减持。具体减持内容如下：许昌园林采取集 中竞价交易方式减持公司股份的，在任意连续 90 日内，减持股份的总数不超过 公司总股本的 1%；采取大宗交易方式减持公司股份的，在 ...

市场扩张和并购 - 鉴水科技拟收购公司资产，收购款项总计29780.59万元[1][11] - 交易标的土地使用权面积47001.05平方米，地上建筑物面积53678.84平方米[6] - 委估资产账面价值7150万元，含增值税评估价值为23386万元，增值率227.06%[7] 支付安排 - 协议签订并审计通过后2个月内支付总收购款60%[11] - 2025年9月底前完成相关事项后1个月内支付30%[11] - 完成土壤检测等事项后1个月内支付10%[11] 违约条款 - 甲方逾期交房取消537.29万元奖励[11] - 甲方逾期办证按收购价格20%承担违约金[12] - 一方违约致协议目的无法实现，按收购款项总额20%支付违约金[12] 其他 - 公司总部于2021年9月搬迁至新地址[14] - 本次交易预计增加公司当年净利润约9000万元[14] - 本次交易利于公司优化资产和财务结构[14]

2023 Sustainability Report And ESG (Environmental, Social CONTENTS | About This Report | 01 | | --- | --- | | About Zhende Medical | 02 | | Message from the Chairman: Working To - | | | gether for a Sustainable Future | 05 | | Key Performance on Sustainability in 2023 | 07 | | ESG Performance Tables | 87 | | --- | --- | | Report Benchmarking Index Table | 100 | | Assurance Statement | 115 | | 01 | Sustainable Development | | --- | --- | | | Management 09 | 【Topic I 】Zhende Makes Reforms in Processes to Stim ...

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收20.42亿元(-11.44%)，归母净利润1.61亿元(-32.13%)，扣非归母净利润1.62亿元(-27.57%)。其中2024年第二季度单季营收10.79亿元(+7.25%)，归母净利润0.88亿元(-3.51%)，扣非归母净利润0.87亿元(+5.75%)。2024年上半年表观业绩有所下滑,主要系2023年第一季度隔离防护用品基数较高所致。2024年第二季度业绩拐点显现,收入端实现同环比增长,归母净利润环比增长,同比略有下滑,主要系受政府补助和汇率波动影响,扣非归母净利润实现同环比增长。[1][4] - 常规业务逐季向好,海外、国内院线、零售线业务均实现正增长。剔除隔离防护用品后,2024年上半年公司常规业务收入19.53亿元,同比增长7.53%,2024年第二季度常规业务收入10.40亿元,同比增长11.85%,较2024年第一季度环比增长13.94%。分业务线看,2024年上半年海外常规业务收入11.39亿元(+0.68%)、国内市场医院线常规业务收入5.02亿元(+17.69%)、国内零售线常规业务收入2.78亿元(+26.82%)。[1][4][5] - 毛利率稳中有升,费用率有所提升。2024年上半年公司毛利率35.41%(+0.68个百分点),主要系受益于收入结构改善,毛利率较高的现代伤口敷料和手术感控业务占比提升;销售费用率8.75%(-0.63个百分点),管理费用率12.87%(+1.85个百分点),研发费用率3.06%(-0.51个百分点),财务费用率-0.53%(+0.53个百分点),四费率24.14%(+1.24个百分点),费用率有所提升,主要系营收规模减少所致。[6] - 造口及现代伤口护理业务增速亮眼,收入占比持续提升。2024年上半年基础伤口护理业务实现收入5.55亿元(+2.1%)、造口及现代伤口护理业务收入3.31亿元(+31.7%)、手术感控业务收入7.92亿元(+6.0%)、压力治疗与固定业务收入2.35亿元(+12.2%)。造口及现代伤口护理业务快速增长,收入占比持续提升至16.2%(+5.3个百分点)。[7] 财务预测与估值 - 考虑国内行业整顿对新产品进院影响及海外去库存影响,略下调盈利预测,预计2024-2026年营收45.0/52.7/61.7亿元(原为46.0/54.5/63.9亿元),同比增速9%/17%/17%,归母净利润4.0/5.2/6.5亿元(原为4.1/5.2/6.7亿元),同比增速104%/30%/24%,当前股价对应PE=14/10/8x。[8]