担保计划 - 2025年度预计为子公司提供不超1亿元担保[3] - 预计为天津安乃达、江苏安乃达分别提供不超3000万、7000万元担保[3][4] - 担保额度期限自2024年股东会通过至2025年股东会召开，可循环使用[4] 担保现状 - 截至2025年6月30日，对外担保总额0万元[3][5] - 对控股子公司担保总额1998.91万元，占比1.48%[3][5] - 2025年6月无新增对外担保[4] 担保风险 - 未为控股股东等关联方提供担保[5] - 无逾期和涉诉对外担保[5]

担保额度批准情况 - 公司于2025年4月28日召开董事会及5月20日召开股东会，批准2025年度为子公司提供总额不超过1亿元人民币的担保额度 [1] - 其中为天津安乃达提供不超过3000万元人民币担保，为江苏安乃达提供不超过7000万元人民币担保 [1] - 担保方式包括信用担保、抵押担保、质押担保或多种方式结合 [1] 担保期限与使用安排 - 担保额度有效期自2024年度股东会通过之日起至2025年度股东会召开之日止 [2] - 额度在有效期内可循环使用 [2] - 因担保发生频次较高，公司采用月度汇总披露机制 [2] 担保实施进展 - 截至2025年6月30日，公司对控股子公司实际担保总额为1998.91万元人民币 [2] - 担保余额占最近一期经审计归母净资产比例为1.48% [2] - 公司未对合并报表外主体提供担保，且无逾期或涉诉担保情况 [2] 担保对象范围 - 担保仅针对控股子公司天津安乃达和江苏安乃达 [1] - 未对控股股东、实际控制人及关联方提供担保 [2] - 所有担保均未设置反担保安排 [2]

经营业绩分析 - 2024年公司实现营业收入152,834.22万元，同比增长7.07%，但归属于母公司所有者的净利润10,995.82万元，同比下滑25.66%，呈现增收不增利现象 [1][3] - 综合毛利率从2023年的19.84%下降至2024年的17.63%，主要受直驱轮毂电机毛利率下降2.43个百分点影响 [1][5] - 增收不增利主要原因包括：原材料价格波动导致直驱轮毂电机毛利率下降，以及销售费用、管理费用、研发费用合计增加3,142.65万元（增幅23.47%） [4][12] 毛利率变动分析 - 直驱轮毂电机毛利率从8.97%降至6.54%，主要因销售单价下降8.71%及原材料价格波动影响 [8][9] - 中置电机毛利率保持相对稳定，2024年为54.01%，仅微降0.6个百分点 [30] - 控制器及其他产品毛利率从44.74%降至39.17%，主要因向大客户销售低毛利率产品 [30] 行业与市场竞争 - 国内电动两轮车市场受新国标影响，2024年销量同比下滑11.6%，导致上游供应商竞争加剧 [17] - 欧洲电助力自行车市场2023年规模达510万辆，但2024年受库存过剩影响增速放缓 [18] - 同行业可比公司八方股份和协昌科技2024年营收和毛利率均呈现下降趋势，行业整体承压 [21] 存货与供应链 - 2024年末存货余额1.94亿元，同比增长45.55%，主要因原材料和库存商品增加 [43] - 原材料中磁钢和定子占比最高，分别为19.41%和19.16% [45] - 2025年1-4月期后销售情况良好，库存商品销售比例达799.29%，显示存货消化能力较强 [45] 预付款项变动 - 预付款项从2023年的204.22万元大幅增至2024年的1,425.72万元，主要因原材料锁价策略 [34][35] - 向供应商1预付1,115.98万元，占预付款总额78.28%，主要用于锁定铁轮采购价格 [35][39] - 预付款项增长具有合理性，符合行业应对原材料价格波动的惯例 [36]

关于预付款项 - 公司2024年末预付款项达1,425.72万元，同比增长598.14%，主要由于向供应商1支付1,115.98万元预付款，占比78.28% [1][4] - 预付款大幅增长源于原材料锁价策略，公司与供应商1签订协议锁定热轧板卷价格以应对成本波动，2024年因新国标修订导致需求延迟结算 [4][6] - 供应商1为独立第三方（李麟祥100%持股），与公司无关联关系或资金往来，预付款项已于2025年4月底结清 [5][6][8] 存货增长与结构 - 存货总额1.89亿元同比增长45.55%，其中原材料增40%（1.18亿元）、库存商品增54.84%（6,906.88万元）[10][12] - 原材料中磁钢（19.41%）、定子（19.16%）、端盖（8.18%）合计占比超46%，库存商品中轮毂电机占69.12% [14][15] - 存货增长主因电动车新国标实施预期带动的备货需求，2024年轮毂电机产能利用率达97.94%，产量同比增20.5%至705.14万台 [12][13] 存货周转与跌价准备 - 2024年存货周转率8.25次，显著高于同行（八方股份5次），期后4个月库存商品销售比例达799.29% [15][25] - 存货跌价准备422.63万元，计提比例2.18%，低于行业均值14.6%，主要因核心客户稳定且数字化系统提升库存管理效率 [10][24][25] - 库龄1年内存货占比89.57%，长库龄存货主要为原材料备货，跌价测试显示无明显减值迹象 [24]

业绩数据 - 2024年公司营业收入152,834.22万元，增长率7.07%[10] - 2024年归属上市公司股东净利润10,995.82万元，增长率 - 25.66%[10] - 2024年归属上市公司股东扣非净利润10,105.88万元，增长率 - 23.66%[10] - 2025年第一季度未经审计营收49,804.35万元，同比增长59.31%[11] 产品产销量 - 2024年直驱轮毂电机产量670.20万台，增长率17.92%，销量648.96万台，增长率14.78%[11] - 2024年减速轮毂电机产量34.94万台，增长率106.22%，销量29.24万台，增长率66.88%[11] - 2024年中置电机产量23.42万台，增长率20.58%，销量20.66万台，增长率13.03%[11] 产能利用率 - 2024年公司直驱、减速、中置电机产能利用率分别为97.13%、116.46%、117.10%[14] - 2024年江苏安乃达直驱、减速、中置电机产能利用率分别达114.70%、115.33%、116.85%[14] 产能规划 - 越南和广东惠州基地达产后提供直驱300万台/年、减速15万台/年、中置15万台/年产能[14] - 电驱动系统扩产项目达产后新增直驱8100万台/年、减速40万台/年、中置30万台/年产能[27] 项目情况 - 电动两轮车电驱动系统扩产项目计划投资13,098.56万元，占比25.5%，进度0，延期至2026年6月30日[2] - 公司认为产能规划需调整优化，暂缓项目投入合理，延期无重大不利影响[32] 客户与认证 - 公司拥有雅迪、台铃等国内及MFC、Accell等欧洲优质客户[20] - 公司已通过ISO9001和CQC等质量体系认证[22]

预付款项 - 2024年预付款项1425.72万元，同比增长598.14%[4] - 向供应商1预付款项期末余额1115.98万元，占比78.28%[4] - 2024年预付款项前五名供应商采购金额7977.30万元，预付余额1239.89万元，预付占比15.54%[5] - 2022 - 2024年度预付款协议合同总额分别为2000万元、4000万元、6500万元[14] 存货情况 - 2024年存货1.89亿元，同比增长45.55%，存货跌价准备422.63万元，占比2.18%[19] - 2024年末存货账面余额增加6013.38万元，原材料增加3377.47万元，库存商品增加2446.22万元[23] - 2024年末库存商品账面余额6906.88万元，在手订单金额2690.01万元，在手订单覆盖率38.95%[33] 产能产量 - 2024年轮毂电机产能720万台，产量705.14万台，产能利用率97.94%，期末库存29.30万台[24] - 2024年中置电机产能20万台，产量23.42万台，产能利用率117.10%，期末库存2.66万台[24] 销售采购 - 2024年轮毂电机销售数量678.19万台，销售收入116598.75万元；中置电机销售数量20.66万台，销售收入23127.74万元[26] - 2024年度采购金额为12.34亿元，2023年度为10.59亿元[25] 未来展望 - 2025年多地过渡期结束，公司作为上游供应商订单量将增加[20] 行业对比 - 2024 - 2022年同行业跌价计提比例平均值分别为14.60%、10.81%、5.11%[49] - 2024 - 2022年同行业存货周转率平均值分别为4.27、3.91、4.84[50]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入152,834.22万元，同比增加7.07%，归属母公司所有者净利润10,995.82万元，同比下滑25.66%[1] - 2024年营业成本125,887.99万元，同比增长10.59%；营业毛利26,946.23万元，同比下降6.79%[4] - 2024年销售、管理、研发费用小计16,532.35万元，同比增加3,142.65万元，增加比例23.47%[4] - 2024年主营业务收入151,695.47万元，同比增长6.98%；主营业务毛利26,554.08万元，同比下降5.12%[12] - 2024年公司毛利率为17.63%，2023年为20.25%，下降2.62个百分点[35] 用户数据 - 2023 - 2024年公司向前五大客户销售占比分别为85.27%、77.31%[40] - 2024年公司对前五大客户销售额合计118,168.00万元，2023年为121,726.48万元[41] 未来展望 - 公司致力于提升中置电机及减速轮毂电机收入占比拉动综合毛利率增长，若直驱轮毂电机产品收入占比上升，未来毛利率存在下降风险[64] - 欧洲市场电助力自行车去库存接近尾声，中置电机及减速轮毂电机产品收入占比有提升空间，业务具备持续增长潜力[63] - “电动两轮车电驱动系统扩产项目”延期对公司预期效益、持续经营能力不构成重大不利影响[136][137] 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 - 越南生产基地2025年5月正式量产、广东惠州生产基地计划2025年7月投产，达产后合计提供直驱轮毂电机300万台/年、减速轮毂电机15万台/年、中置电机15万台/年的产能[126] 其他新策略 - 公司已采取措施缓解生产压力，江苏安乃达不存在迫切扩产需求[126] - 公司正在境内外整体规划布局各生产基地的产能，正论证规划上海生产基地可行性[127] - 公司认为产能规划布局需进一步调整优化，暂缓“电动两轮车电驱动系统扩产项目”投入[136] - 公司已采取措施应对“电动两轮车电驱动系统扩产项目”延期[138]

本次限售股上市流通概况 - 本次上市流通的限售股类型为公司首次公开发行部分限售股，涉及4名股东，股份数量为15,000,000股，占公司总股本的12.88% [1][2] - 限售股锁定期为自公司首次公开发行股票并上市之日起12个月，将于2025年7月3日上市流通 [1][2] - 本次限售股上市流通后，公司有限售条件流通股减少15,000,000股至72,415,000股，无限售条件流通股增加15,000,000股至44,000,000股 [9] 公司股本变化情况 - 公司首次公开发行A股股票29,000,000股，于2024年7月3日在上海证券交易所上市，发行后总股本为116,000,000股 [1] - 2025年1月公司向23名激励对象授予限制性股票41.50万股，总股本增至116,415,000股 [2] - 除上述变化外，公司未发生因分配、公积金转增等导致股本数量变化的情形 [3] 限售股股东承诺情况 - 限售股股东承诺自公司上市之日起12个月内不转让或委托他人管理所持首发前股份 [3][4][5] - 股东承诺减持时将遵守相关法律法规，减持价格不低于发行价，并限制减持数量和方式 [5] - 股东承诺避免同业竞争，不从事与公司主营业务构成竞争的业务 [6][7] - 股东承诺如未履行承诺将承担相应责任，包括上缴减持收益、赔偿损失等 [7][8] 中介机构核查意见 - 保荐人中泰证券认为本次限售股上市流通符合相关法律法规和规范性文件要求 [8] - 保荐人确认限售股股东严格履行了股份锁定承诺，公司信息披露真实、准确、完整 [8]

股本结构 - 公司首次公开发行A股2900万股，发行后总股本1.16亿股[3] - 2025年2月授予限制性股票后总股本变更为1.16415亿股[4] 限售股情况 - 本次上市流通限售股1500万股，占总股本12.88%，日期为2025年7月3日[2][3] - 变动前有限售股8741.5万股，变动后为7241.5万股[20] - 变动前无限售股2900万股，变动后为4400万股[20] 股东承诺 - 宁波思辉等股东承诺12个月内不转让首发前股份[5][7] - 丁敏华等新增股份36个月内不转让[7] - 宁波思辉锁定期满后减持有限制[10]

上市情况 - 公司2024年7月3日上市，首次公开发行A股股票2900万股，发行后总股本1.16亿股[1] - 发行后有限售条件流通股8758.4787万股，占总股本75.50%，无限售条件流通股2841.5213万股，占总股本24.50%[1] 股本变动 - 2025年2月授予限制性股票完成后公司总股本变更为1.16415亿股[4] 限售股情况 - 本次上市流通限售股涉及4名股东，股份数量1500万股，2025年7月3日上市流通[2][14] - 有限售条件流通股减少1500万股，无限售条件流通股增加1500万股，总股本不变[15] 股东承诺 - 宁波思辉等多名股东承诺自上市之日起12个月内不转让首发前股份[5][6] - 宁波思辉锁定期满后两年内减持价格不低于发行价，减持方式有规定[8] - 宁波思辉承诺避免同业竞争[9]