游戏版号发放与市场反应 - 国家新闻出版署9月批准145款国产新游和11款进口新游 其中重点产品包括腾讯《归环》、网易《星绘友晴天》、阿里灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》、冰川网络《点兵布阵》、三七互娱《无尽黑夜》以及米哈游《崩坏：因缘精灵》[3][4] - 米哈游《崩坏：因缘精灵》作为崩坏IP第五部作品 官网预约人数超过407万[3] - 2025年内累计发放游戏版号达1275个 保持每月一次高频发放且数量维持高位[4] 游戏股股价表现 - A股游戏指数（BK1046）总体涨幅超3% 盘中突破历史新高1751点[3] - 星辉娱乐涨超12% 冰川网络涨近10% 完美世界涨超5%并创近两年新高 三七互娱、电魂网络、吉比特等涨幅超过4%[3] - 多家游戏企业年内股价与市值翻倍 世纪华通涨幅超3倍且市值超1600亿元成为A股游戏厂商市值第一 巨人网络涨幅近3倍 吉比特与完美世界市值也已翻倍[5] 行业趋势与机构观点 - 游戏行业正从"一波流换皮产品"转向"长周期项目" 供需共振下景气周期长度或超市场预期[5] - 监管政策通过版号常态化发放持续加大支持力度 板块当前估值性价比突出[4][5] - 开源证券建议继续加码布局游戏板块 持续关注核心新游及长青游戏表现[5]

游戏股市场表现 - A股游戏股开盘大涨 星辉娱乐涨超12% 冰川网络涨近10% 完美世界涨超5% 三七互娱 电魂网络 吉比特等涨幅超过4% [1] - A股游戏指数总体涨幅超3% 盘中突破历史新高1751点 [1] - 游戏股年内多次上涨 世纪华通年内涨幅超过3倍 市值超1600亿元 巨人网络涨幅近3倍 吉比特 完美世界市值翻倍 [2] 游戏版号审批情况 - 国家新闻出版署9月批准145款国产新游 包括腾讯《归环》 网易《星绘友晴天》 阿里灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》 冰川网络《点兵布阵》 三七互娱《无尽黑夜》 [1] - 米哈游《崩坏：因缘精灵》获批 官网预约人数超过407万 [1] - 9月进口游戏版号11款 包括创梦天地《超级洞洞乐》 星辉娱乐《冒险岛：枫之新篇》 [1] - 2025年累计发放游戏版号1275个 保持每月一次高频发放 [2] 行业发展趋势 - 版号常态化发放体现监管政策对游戏产业支持力度持续加大 [2] - 游戏行业从"一波流换皮产品"转向"长周期项目" 供需共振下景气周期长度或超预期 [2] - 游戏板块当前估值性价比突出 建议继续加码布局 [2]

游戏板块市场表现 - 游戏ETF（159869）早盘上涨近3% 持仓股中冰川网络、完美世界、星辉娱乐、盛天网络、吉比特、电魂网络涨幅居前 [1] - 游戏ETF近10个交易日累计获得资金净流入10.62亿元 [1] 游戏版号发放情况 - 9月发放156款游戏版号 包括145款国产游戏和11款进口游戏 为年内第三次单月版号发放数量超过150个 [1] - 涉及上市公司产品包括冰川网络《点兵布阵》、恺英网络《黑猫警长：守护》、三七互娱《无尽黑夜》、巨人网络《热血王朝：篮球》 [1] 行业景气度与估值 - 游戏行业景气周期长度可能超市场预期 板块当前估值性价比突出 [1] - 上半年国内自研网络游戏收入同比增长20% 主要由于ARPPU提升驱动 [1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] 机构观点 - 开源证券建议继续加码布局游戏板块 持续关注核心新游及长青游戏表现 [1] - 中信建投看好游戏全年主线推荐 认为今年是EPS上修+景气度高+格局改善驱动 [1] - 中报后游戏板块估值已切换至明年 行业持续性良好 [1] 投资工具 - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股上市公司整体表现 [2]

游戏版号发放情况 - 2025年9月国家新闻出版署发放145款国产网络游戏版号 其中移动游戏93款 移动-休闲益智类42款 移动兼客户端7款 客户端2款 移动兼网页1款 [2] - 同期发放11款进口网络游戏版号 包括移动游戏6款 移动兼客户端3款 复合载体游戏2款 [2] - 2025年前9个月累计发放游戏版号达1275个 保持每月一次高频发放节奏 [2] 上市公司产品获批动态 - 冰川网络出版《点兵布阵》获得版号 [2] - 巨人网络出版《热血王朝：篮球》获得版号 [2] - 三七互娱出版《无尽黑夜》获得版号 [2][6] - 恺英网络出版《黑猫警长：守护》获得版号 该产品为基于经典国产动漫改编的放置类RPG手游 [2][6] 融资市场表现 - 9月融资净买入额超1亿元的游戏股包括昆仑万维7.6亿元 三七互娱5.44亿元 巨人网络1.53亿元 [3] 重点公司财务表现 - 昆仑万维上半年营收37.33亿元 同比增长49.23% AI游戏产品持续优化 [6] - 三七互娱上半年营收84.86亿元 同比下降8.08% 归母净利润14亿元 同比增长10.72% [6] - ST华通上半年净利润26.56亿元位列行业首位 [6] - 恺英网络上半年净利润9.5亿元 海外营收约2.02亿元 同比增长59.57% [6] 企业产品储备与战略 - 三七互娱储备多款精品游戏 包括《代号MLK》《代号XSSLG》《赘婿》《代号斗破》《斗罗大陆：零》等 [6] - 昆仑万维计划通过丰富创作工具和智能分发体系推动全球用户内容消费体验革新 [6] 业绩增长突出企业 - 盛天网络上半年净利润同比增长1186.02% [7] - 游族网络净利润同比增长989.31% [7] - 浙数文化净利润同比增长156.26% [7] - ST华通净利润同比增长129.33% [7] - 完美世界 冰川网络 星辉娱乐同比实现扭亏为盈 [7]

行业技术进展 - 腾讯发布混元3D3.0模型 通过3D-DiT分级雕刻技术显著提升建模精度 并推出混元3DStudio平台和开源计划以大幅提升3D生产效率 [3] - 阿里云开源通义DeepResearch模型 参数仅30B（激活3B） 在多个权威评测集上取得SOTA成绩 [3] - 百度文心新模型ERNIE-4.5-21B-A3B-Thinking登顶HuggingFace榜首 [1][3] 影视行业表现 - 电影《731》上映3天票房接近10亿元 带动当周电影总票房达12.12亿元 [1][3][4] - 《731》以10.65亿元票房占比87.9% 位居当周票房榜首 [4] - 综艺节目《王牌对王牌第九季》《地球超新鲜》《心动的信号第八季》等排名居前 [4] 游戏行业动态 - 2025年8月中国手游收入前三名为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》 [4] - 游戏板块本周上涨0.38% 跑赢沪深300指数（-1.01%）但跑输创业板指（1.22%） [3] - 个股表现中吉视传媒、果麦文化、利欧股份涨幅靠前 [3] 投资建议方向 - 游戏板块推荐恺英网络、吉比特、心动公司 关注产品周期及业绩表现 [1][5] - 广告媒体端推荐分众传媒、哔哩哔哩 关注经济底部回升带来的广告投放增长 [1][5] - 影视板块推荐万达电影（渠道）、华策影视（内容） 关注供给端底部改善可能 [1][5] - 国有出版板块关注高分红、低估值及市值管理提升机会 [1][5] - IP潮玩领域推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技 [2][5] - AI应用重点关注游戏、玩具、广告、教育、电商、社交等2C场景 及营销、教育等2B/2G落地领域 [2][5]

报告行业投资评级 - 传媒行业投资评级为优于大市 [1][5] 核心观点 - 持续看好游戏板块新品周期与影视行业底部反转 关注AI应用底部机会 [3][41] - 基本面底部改善 关注游戏、广告媒体、影视等板块 把握个股α [3] - 行业β持续看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用 [3] 板块表现回顾 - 传媒行业本周上涨0.38% 跑赢沪深300（-1.01%） 跑输创业板指（1.22%） [1][12] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第12位 [1][13] - 涨幅靠前公司包括吉视传媒、果麦文化、利欧股份、ST惠程等 [1][12] AI技术突破与开源进展 - 腾讯发布混元3D 3.0模型 推出3D-DiT分级雕刻技术 显著提升建模精度 [2][16] - 阿里云开源通义DeepResearch模型 参数仅30B（激活3B） 在多个权威评测集取得SOTA成绩 [2][17] - 百度文心新模型ERNIE-4.5-21B-A3B-Thinking登顶Hugging Face文本生成模型榜单首位 [2][17] - 火山引擎在公有云大模型市场份额达49.2% 位居第一 [35] - 阿里云开源通义万相动作生成模型Wan2.2-Animate 支持动作模仿和角色扮演两种模式 [36][38] 电影市场表现 - 电影《731》上映3天票房达9.97亿元 [2][18] - 本周电影总票房12.12亿元 《731》单片贡献10.65亿元 占比87.9% [3][19] - 票房前三分别为《731》《捕风追影》（0.45亿元）《浪浪山小妖怪》（0.23亿元） [3][19] 内容与综艺表现 - 网络剧TOP3为《赴山海》（播映指数83.31）《灼灼韶华》（80.16）《不眠日》（79.2） [24][27] - 综艺节目TOP3为《王牌对王牌第九季》（播映指数78.58）《地球超新鲜》（78.24）《心动的信号第八季》（77.34） [25][28] 游戏行业数据 - 2025年8月中国手游收入前三分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》、柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》 [3][29] - iOS游戏畅销榜前三为《三角洲行动》《和平精英》《三国志：战略版》 [33] - 安卓热玩榜前三为《心动小镇》《我的休闲时光》《仗剑传说》 [37] 数字藏品市场 - 近期NFT交易额前三为MutantApeYachtClub、Azuki Elementals和Invisible Friends [34] - Moonbirds地板价2.89ETH 7日涨幅10.37% 成交额2296.3ETH [37] 上市公司动态 - 浙文互联子公司浙文科技收购星巢网络37.27%股权及杭州芯筑73.91%股权 [39] - 慈文传媒获得政府补助1000万元 其中760万元计入公司收益 [40] 重点公司推荐 - 游戏板块推荐恺英网络（总市值573亿元 2025E PE 27x）、吉比特（总市值396亿元 2025E PE 26x）、心动公司 [3][5][41] - 媒体端推荐分众传媒（总市值1203亿元 2025E PE 21x）、哔哩哔哩 [3][5] - 影视板块推荐万达电影（总市值271亿元 2025E PE 25x）、华策影视（总市值180亿元 2025E PE 41x） [3][5][41] - IP潮玩推荐泡泡玛特（总市值3645亿元 2025E PE 34x）、浙数文化、姚记科技 [3][5][41]

市场整体表现 - A股平均股价为13.59元，其中股价超过100元的个股数量为170只，较上一交易日增加3只 [1] - 上证指数报收3853.64点，单日上涨0.83% [1] - 百元股单日平均涨幅达2.37%，跑赢沪指1.53个百分点，其中131只上涨，38只下跌 [1] 百元股价格分布 - 股价在50-100元区间个股数量为462只，30-50元区间个股数量为759只 [1] - 贵州茅台以1442元成为最高价股，寒武纪(1374元)和吉比特(626.5元)分列二三位 [1] - 北方华创和联合化学出现涨停，光库科技和豪恩汽电跌幅居前 [1] 百元股时间维度表现 - 近一个月百元股平均上涨21.28%，显著超越沪指0.73%的涨幅 [2] - 年内累计平均涨幅达115.14%，超额收益达100.17个百分点 [2] - 天普股份近一个月涨幅279.8%，上纬新材年内涨幅1559.62% [2] 行业分布特征 - 电子行业占比最高，达58只，占百元股总数34.12% [2] - 计算机行业19只，占比11.18%；医药生物行业18只，占比10.59% [2] - 电力设备、通信、机械设备等行业均有显著代表性个股 [3][4][5][6][7] 板块分布结构 - 科创板贡献75只百元股，占比44.12% [2] - 创业板50只，主板42只，北交所3只 [2] - 科创板成为高价股主要集聚地 [2] 机构关注度 - 中国移动、阳光电源、索辰科技等4只个股获得机构买入评级 [2] - 机构关注标的覆盖通信、电力设备、计算机等多个行业 [2][7] 个股表现亮点 - 寒武纪单日上涨1.75%，吉比特大涨8.21% [1][2] - 盛美上海涨幅14.81%，安集科技上涨11.88% [4] - 上纬新材单日涨停(20%)，芯源微涨幅10.67% [6] 行业龙头代表 - 食品饮料行业：贵州茅台(1442元)、山西汾酒(194.61元) [1][3] - 医药生物：百济神州(309.68元)、迈瑞医疗(233.89元) [3][4] - 电力设备：宁德时代(379.93元)、阳光电源(154.2元) [2][4]

板块整体表现 - 游戏板块单日上涨3.82%，显著跑赢上证指数（涨0.83%）和深证成指（涨1.8%）[1] - 板块内超80%个股上涨，涨幅最高达8.21%（吉比特），仅两只个股下跌[1][2] - 板块主力资金净流入11.81亿元，游资与散户分别净流出7.13亿元和4.68亿元[2] 领涨个股表现 - 吉比特（603444）收盘价626.5元，涨幅8.21%居首，成交额14.33亿元[1] - 神州泰岳（300002）涨7.18%位列第二，成交量165.21万手，成交额24.89亿元[1] - 浙数文化（600633）涨6%，成交76.03万手，成交额11.31亿元[1] - 恺英网络（002517）涨5.47%，成交49.95万手，成交额14.11亿元[1] 资金流向特征 - 昆仑万维（300418）获主力资金净流入4.35亿元（净占比7.12%），但遭游资净流出1.75亿元[3] - 神州泰岳获主力净流入1.59亿元（占比6.38%），游资净流出1.25亿元[3] - 浙数文化主力净流入1.44亿元（占比12.7%），为板块内主力净占比最高个股[3] - 三七互娱（002555）主力净流入1.07亿元（占比4.94%），散户净流出9091.28万元[3] 成交活跃度 - 昆仑万维成交额61.08亿元居板块首位，成交量136.25万手[1] - ST生通（002602）成交量141.4万手居首，成交额29.24亿元[2] - 板块内10只个股成交额超10亿元，显示资金关注度集中[1][2]

网络游戏概念股表现 - 东方明珠股价涨停 [1] - 神州泰岳和吉比特股价涨幅超过7% [1] - 恺英网络和昆仑万维股价涨幅超过5% [1] - 迅游科技和巨人网络股价涨幅超过4% [1]

游戏板块市场表现 - 游戏板块整体呈现上涨趋势 吉比特涨幅超过8%并创下股价新高[1] - 神州泰岳 恺英网络 巨人网络涨幅均超过5%[1] - 昆仑万维 三七互娱 盛天网络跟随板块上涨[1] 信息来源 - 数据来源于每日经济新闻的实时市场报道[2]