报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司实现营业总收入28.18亿元，同比下滑14.77%，归母净利润6.58亿元，同比下滑23.48%，扣非后归母净利润为6.13亿元，同比下滑25.54% [1] - 三季度单季度实现营业总收入8.59亿元，同比下滑10.36%，归母净利润1.4亿元，同比下滑15.33% [1] - 三季度销售费用率达到28.9%，较去年同期增加5.42个百分点 [1] - 公司2024~2026年营业收入预计分别为37.75亿元、44.21亿元、47.75亿元，同比增长-10%、17%、8%；归母净利润预计分别为12.84亿元、14.98亿元、17.78亿元，同比增长-22%、23%、19% [1] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入为41.85亿元，同比下滑19%；归母净利润11.25亿元，同比下滑23% [2] - 2024年预计营业收入37.75亿元，同比下滑10%；归母净利润8.78亿元，同比下滑22% [2] - 2025年预计营业收入44.21亿元，同比增长17%；归母净利润10.79亿元，同比增长23% [2] - 2026年预计营业收入47.75亿元，同比增长8%；归母净利润12.81亿元，同比增长19% [2] - 公司2023年-2026年净资产收益率分别为21%、14%、14%、14% [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [6] 报告核心观点 - 第三季度收入和利润降幅环比收窄 [7] - 分红比例超过70% [7] - 毛利率维持在89%以上的较高水平,收入下降导致费用率上升 [8] - 境外业务同比增长接近100%,《封神幻想世界》《异象回声》《王都创世录》即将贡献业绩增量 [8][9] 公司营收及利润情况 - 2024年前三季度,公司收入28.2亿元,同比下降14.8%;归母净利润6.6亿元,同比下降23.5% [7] - 单三季度来看,公司收入8.6亿元,同比下滑10.4%;归母净利润1.4亿元,同比下滑23.8% [7] - 2024年前三季度,公司现金分红合计为4.7亿元(含税),占归母净利润的70.9%;单三季度来看,公司拟派发现金红利1.4亿元(含税),占归母净利润100% [7] 公司毛利率及费用情况 - 第三季度毛利率89.0%,同比提升1.5个百分点,主要由于新游戏贡献增量业绩 [8] - 费用率整体上升10.5个百分点至63.1%,费用金额整体上升7.5%,主要是由于收入下降 [8] 公司新产品及海外业务情况 - 老产品方面,前三季度《问道》端游收入增长7.7%、《问道手游》收入下滑14.1%、《一念逍遥》收入下降46.4% [8][9] - 新产品方面,公司将继续聚焦MMORPG、放置挂机和SLG品类,储备自研产品包括《问剑长生》《仗剑传说》等,同时代理产品《封神幻想世界》《异象回声》《王都创世录》即将上线 [8][9][10] - 境外方面,公司2024前三季度收入同比增长99.6%至3.7亿元,主要发行了《Monster Never Cry》《飞吧龙骑士》《Outpost: Infinity Siege》等产品 [8][9] 财务预测与估值 - 由于公司核心老游戏衰减速度较快、研发费用增长较多,我们下调盈利预测,预计24-26年净利润分别为8.9/10.4/12.3亿元,EPS分别为12.35/14.4/17.02元,对应PE为15x/13x/11x [11] - 公司产品研发及长线运营能力优秀,未来新品增量带动新一轮产品周期,同时海外持续发力,维持"优于大市"评级 [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收28.2亿元,同比下降14.77%;实现归母净利润6.58亿元,同比下降23.48% [1] - 公司持续以较高的现金分红回馈投资者,前三季度分红比率为70.94% [1] - 部分核心产品如《问道》端游、《问道手游》、《一念逍遥》等受季节性因素影响,第三季度营收及利润有所下滑 [1] - 公司后续产品储备丰富,新游《问剑长生》和《杖剑传说》已开始首次付费测试,计划于2025年上半年上线 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为37.52/43.09/47.02亿元,同比-10.3%/14.8%/9.1%;归母净利分别为8.78/10.89/12.68亿元,同比-22.0%/24.1%/16.4% [2] - 公司毛利率维持在87.7%-88.8%的较高水平,ROE预计在18.8%-20.0%之间 [2] - 公司EPS预计为12.19/15.12/17.60元,对应PE为17.45/14.07/12.08倍 [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 公司核心产品《问道》端手游Q3有所承压,受到竞争环境、版本/活动节奏以及消费疲软等因素影响,但整体流水处于正常波动区间 [4] - 公司Q3单季度汇兑损失近2700万元,影响了利润表 [4] - 公司Q3分红比例超过100%,前三季度分红比例升至70% [4] - 公司在手版号丰富,核心产品《杖剑传说》《问剑长生》已完成第一轮付费测试,预计2025年上半年上线 [4] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营收预测为37.30/40.75/43.14亿元,归母净利润预测为8.9/10.2/11.5亿元 [5] - 公司2024-2026年预测毛利率为88.6%/89.2%/89.2% [5] - 公司2024-2026年预测ROE为16.7%/15.9%/15.2% [5] - 公司2024-2026年预测市盈率为17x/15x/13x [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司核心产品长线运营,端游流水小幅提升,手游产品流水有所下滑 [1] - 公司境外游戏业务规模快速增长,前三季度境外营收达3.69亿元,同比增长99.57% [1] - 公司储备产品充足,自研产品《问剑长生》《杖剑传说》等计划于2025年上半年上线,《道友来挖宝》等产品也在正常推进 [1] 财务数据分析 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润9.11/10.95/12.45亿元,对应EPS为12.6/15.2/17.3元,PE为17x/14x/13x [2] - 2024年前三季度,公司实现营业收入28.18亿元,同比下降14.77%;实现归母净利润6.58亿元,同比下降23.48% [1] - 2024年前三季度,公司销售/管理/研发费用率为27.88%/9.43%/20.70%,同比分别增加0.66/1.16/4.01个百分点 [1] - 公司2024年前三季度现金分红4.66亿元,占1-9月归母净利润的70.94% [1]

报告公司投资评级 报告给出了"买入(维持)"的投资评级。[2] 报告的核心观点 2024Q3业绩承压,海外业务增速亮眼 - 2024年Q3公司实现营业收入8.59亿元,同比下降10.36%;归母净利润1.40亿元,同比下降23.82%。[2] - 2024年1-9月公司海外收入3.69亿元,同比增长99.57%,主要来自《飞吧龙骑士(境外版)》、《Monster Never Cry(境外版)》、《Outpost: Infinity Siege(Steam国际版)》等产品。[4] 放置赛道新品上线进度 - 公司储备了多款放置类新游戏,如《问剑长生》、《杖剑传说》、《最强城堡》等,其中《问剑长生》和《杖剑传说》已开启付费测试。[5] - 公司还储备了多款代理产品,如国风RPG《封神幻想世界》、科幻卡牌《亿万光年》、策略卡牌《冲啊原始人》等,预计将陆续上线。[5] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入为36.8/41.0/45.3亿元,归母净利润为8.73/10.92/12.40亿元,维持"买入"评级。[5][6]

根据电话会议纪要,现总结如下: 行业或公司: - 吉比特(股票代码:GOOG)，一家上市游戏公司 核心观点和论据: 1. 2022年前三季度,吉比特营业收入28.18亿元,同比下降14.77%;净利润6.58亿元,同比下降23.48%。[1] 2. 第三季度,公司营收8.59亿元,同比下降10.36%;净利润1.40亿元,同比下降23.82%。[1] 3. 公司已向全体股东派发现金股利20元/股,累计分红4.66亿元,占前三季度净利润的70.94%。[1] 4. 公司境外业务1-9月营收3.69亿元,同比增长99.57%。[1] 5. 公司自研新游戏包括"问道长生"、"商店传说"等,计划于2023年上半年上线。[2] 6. 公司还有多款储备游戏,如"异象回生"、"亿万光年"等,其中"异象回生"将于11月13日公测上线。[2] 7. 公司对一念逍遥未来发展持悲观态度,认为流水将进一步下滑。[3] 8. 公司在人才招募方面,会优先考虑制作人的热爱度和专业能力,而不是过于关注成本因素。[6][9] 9. 公司未来会继续支持端游和单机游戏项目,不会局限于手游领域。[12] 10. 公司分红策略是在保证现金储备的前提下进行,不会因为短期业绩下滑而改变。[13] 其他重要内容: 1. 公司对AI技术在游戏开发中的应用持积极态度,认为可以提高效率。[10] 2. 公司认为游戏行业受经济周期影响有一定滞后性,但长期来看仍会受到影响。[17] 3. 公司在人才培养方面,会通过实战锻炼和外部资源支持制作人成长。[19]

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年三季度业绩符合预期,同比下滑主要由于存量产品流水继续衰退,但公司分红节奏保持,且多款新游预计2025年可上线,关注新老切换节奏 [3] - 存量手游产品流水下滑是公司营收同比减少的主要原因,但公司境外业务取得进展,前三季度营业收入合计3.69亿元,较上年同期增长99.57% [7] - 关注《M72》《M88》等多款储备产品有望2025年上线,远期还可期待自研产品《最强城堡》《代号M11》 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年公司EPS预测值分别为12.87/15.23/17.15元,相比上次预测有所下调,主要由于存量游戏流水继续下滑,而公司销售、研发相关支出未见减少 [7] - 2024年三季度公司实现营业收入8.59亿元,同比-10.36%;归母净利润1.40亿元,同比-23.82%,扣非归母净利润1.51亿元,同比-15.33% [7] - 公司还宣布拟向全体股东每10股派发现金红利20元,单季度分红比例103% [7] 行业估值对比 - 参考游戏行业公司2024年平均估值水平,上调目标价至257.34元(前值213.29元),相对24年20xPE [7] - 公司2024年PE为16.53倍,低于行业平均水平13.96倍 [10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 存量游戏自然回落,期待新游陆续兑现 [2] - 叠加汇兑等影响,利润端环比进一步承压 [2] - 持续高额分红回报股东 [3] - 看好公司存量老游流水环比趋稳,新游陆续上线将驱动业绩重启增长 [3] 营收总结 - 2024Q1-3公司实现营收28.18亿元,同比下降14.77% [2] - 2024Q3公司实现营收8.59亿元,同比下降10.36%,环比下降16.83% [2] - 存量游戏《问道端游》《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》流水同比下降11.42%/12.62%/18.45%,环比下降16.83% [2] 利润总结 - 2024Q1-3公司归母净利润6.58亿元,同比下降23.48% [2] - 2024Q3公司归母净利润1.40亿元,同比下降23.82%,环比下降47.19% [2] - 2024Q3公司扣非归母净利润1.51亿元,同比下降15.33%,环比下降43.01% [2] - 多因素叠加导致利润端环比进一步承压,包括存量游戏基数较高、新游发行投入增加、汇兑损益变动等 [2] 分红情况 - 2024Q3公司拟向全体股东每10股派发现金红利20元(含税),合计派发现金红利1.44亿元 [3] - 2024Q1-3公司现金分红合计预计为4.66亿元,占当期归母净利润的70.94% [3] - 2024Q1-3公司现金分红及回购金额为5.19亿元,占当期归母净利润的78.87% [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为12.05/14.30/15.34元,对应当前股价PE分别为18/15/14倍 [3] - 下调此前盈利预测,主要考虑存量游戏仍有一定承压 [3] 风险提示 - 存量游戏下滑风险 [3] - 新游不及预期风险 [3] - 行业监管风险 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"入"评级 [4] 报告的核心观点 存量游戏短期承压 - 2024Q1-Q3，公司实现营业收入28.18亿元，同比下滑14.77%；实现归母净利润6.58亿元，同比下滑23.48% [1] - 2024Q3，公司实现营业收入8.59亿元，同比下滑10.36%，环比下滑16.83%；实现归母净利润1.40亿元，同比下滑23.82%，环比下滑47.19% [1] 境外收入持续高增 - 2024Q1-Q3，公司境外业务实现营收3.69亿元，同比增长99.57% [2] - 公司在境外发行了《飞吧龙骑士（境外版）》、《Monster Never Cry（美版）》及《Outpost: Infinity Siege（Steam国际版）》等产品 [2] - 公司储备有《最强城堡》、《亿光年》等多款面向境外发行的产品 [2] 在研游戏稳步推进 - 公司储备有《杖剑传说（代号M88）》、《问剑长生（代号M72）》等自研产品及《王都创世录》、《异象回声》等代理产品 [2] - 其中，《异象回声》已定档今年12月30日上线，《王都创世录》预计于年内上线，《问剑长生（代号M72）》于今年8月开展限量付费测试，《杖剑传说（代号M88）》计划2025年上半年上线 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现营收35.78、39.18、43.49亿元，同比增长-14.5%、9.5%、11.0% [3] - 2024-2026年公司预计实现归母净利润8.75、10.02、11.68亿元，同比增长-22.2%、14.4%、16.6% [3] - 公司2024年第三季度利润分配方案拟向全体股东每10股派发现金红利20.00元（含税），合计拟派发现金红利1.44亿元（含税） [1]