北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于乐山巨星农牧股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 国枫律股字[2024]A0327 号 致：乐山巨星农牧股份有限公司（贵公司） 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出 席并见证贵公司2023年年度股东大会（以下简称"本次会议"）。 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以 下简称"《股东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以 下简称"《证券法律业务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则 （试行）》（以下简称"《证券法律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、 规章、规范性文件及《乐山巨星农牧股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）的规定，就本次会议的召集与召开程序、召集人资格、出席会议人员资 格、会议表决程序及表决结果等事宜，出具本法律意见书。 对本法 ...

乐山巨星农牧股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 13 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 266,089,506 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 52.1673 | | | | (一) 股东大会召开的时间：2024 年 5 月 31 日 (二) 股东大会召开的地点：四川省成都市高新区名都路 166 号嘉煜金融科技中心 1 栋 26 楼会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议采用现场记名投票与网络投票相结合的表决方式，由乐山巨星农牧 股份有限公司（以下简称"公司"）董事会召集，公司董事长段利锋先生主持。 本次会议的召集、召开程 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: | 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-050 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押 及部分股份质押延期购回的公告 本次解除质押股份暂无后续质押计划。未来如有变化，公司将根据实际情况 及时履行信息披露义务。 1 注 1：受"巨星转债"转股影响，本公告中提及的"占公司总股本比例"以公司截至 2024 年 5 月 23 日总股本即 510,068,593 股为基数计算； 注 2：上表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入原因所致。 特此公告。 乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）控股股 东四川巨星企业集团有限公司（以下简称"巨星集团"）持有公司股份数量为 149,498,238 股，占公司总股本比例为 29.31%；巨星集团及其一致行动人合计持 有公司股份数量为 149,568,238 股，占公司 ...

公司成本情况 - 公司养殖成本继续下降，2024年4月公司养殖成本为6.41元/斤[2] 公司成本下降路径 - 加强遗传基因管理和种场后备猪入群管理，提升PSY，降低断奶仔猪成本[3] - 加强生物安全管理、提高三元杂交猪占比，降低育肥猪料肉比[3] - 加强养殖流程管理，降低猪只死亡率，提高育肥猪出栏率[3] - 加强原料战略采购，降低饲料原料成本[4] - 推进生猪发展规模，降低分摊费用[4] 公司产能规划 - 公司现有种猪场产能15万头以上，未来将通过租赁、收购、新建及改扩建猪场扩大产能，2024年下半年计划种猪场产能可达20万头以上[5]

报告公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[2] 报告的核心观点 - 2024Q1公司同比减亏，德昌项目开始投产，未来出栏量有望快速增长，成本预计持续下降 [3][4] - 公司是西南地区养殖龙头，与PIC合作打造高效种群，专业管理团队构建护城河，产能快速扩张且成本保持优势 [3][4] - 猪周期反转在即，供给压力减小叠加消费需求提升，猪价将逐季向好，公司有望凭借低成本和快速扩张获得超额收益 [4] - 预计公司2024 - 2026年生猪出栏量分别为400/700/1000万头，归母净利润分别为5.57亿元、17.38亿元、11.69亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 2024Q1同比减亏，德昌项目开始投产 - 2023年公司营收40.41亿元，同比+1.83%，归母净利润-6.45亿元，同比-508.18%，因猪价下跌亏损并计提1.11亿元减值准备；2024Q1营收9.49亿元，同比增长6.16%，归母净利润-1.38亿元，同比+32.85% [3][10] - 2023年生猪业务营收34.63亿元，同比增长15.81%，出栏267.37万头，同比+74.74%；2024Q1生猪出栏量51.3万头，肥猪出栏量同比增加36.4%，养殖成本13.82元/公斤，部分基地已盈利，2024年成本预计下降 [3][10] - 德昌巨星生猪繁育一体化项目预计2024年5月末完成引种，支撑未来增速 [3][10] - 2023年饲料业务营收4.57亿元，同比-17.09%；皮革业务营收0.86亿元，同比-71.70%；商品鸡业务营收0.26亿元，同比-77.42% [10] - 2023年销售费用率0.96%（同比-0.14pct），管理费用率5.36%（同比-0.39pct），财务费用率2.66%（同比+0.59pct）；2024Q1销售费用率0.94%（环比-0.02pct），管理费用率8.57%（环比+0.70pct），财务费用率5.06%（环比+2.03pct），资产负债率62.19%（环比+2.34pct），费用率仍有下降空间 [11] 西南地区养殖龙头，与PIC合作打造高效种群 巨星集团转为实控人，聚焦养殖 - 公司已发展成为西南地区领先的生猪养殖企业，业务涵盖生猪养殖、肉鸡养殖、饲料业务以及皮革业务 [14] - 2023年8月控股股东变更为巨星集团，实际控制人变更为唐光跃先生，公司聚焦养殖业务，将生猪养殖作为战略重心，有利于中长期发展 [14] 引入PIC种猪提升产能效率 - 2017年公司与PIC合作，选取优良种猪，利用杂交优势和性状互补原理，使后代表现优良 [16] - 2023年PIC母猪平均分娩率86.7%，领先行业平均6.37%；窝均总产数、窝均活产数、窝均断奶数分别为13.9、12.7、11.2，比行业平均高1.05、0.79和0.78；平均LSY为2.36，平均PSY为26.4，比行业平均高0.39和6.31 [16] - 公司养殖采用紧密型“公司 + 农户”和一体化自主养殖两种模式，目前以“公司 + 农户”模式为主，预计自主养殖模式占比将不断提高，未来将通过多种方式扩大产能 [17] - 以巨星农牧高观场为例，PIC服务2年期间生产成绩明显提升，各项生产指标大幅高于行业平均 [18] 专业管理团队构建护城河 - 2016年公司与Pipestone合作，引入其全套养殖理念和生产技术体系，生产业绩、生产效率和生物安全均得到较大提高 [20][21] - 公司高管团队专业背景强且经验丰富，建立了现代畜牧专业员工队伍和后备人才培养体系，为业务发展奠定基础 [21] 产能快速扩张，成本保持优势 - 2020 - 2023年公司出栏量CAGR为104%，预计2024、2025年生猪出栏量分别为400万头、700万头，2023年肥猪生产成本14.68元/公斤，2024年成本仍有下降空间 [4][22] - 2023年末公司固定资产37.53亿元，同比+94.85%；在建工程3.53亿元，同比-68.20%；生产性生物资产3.86亿元，同比-11.98%；2024Q1固定资产36.94亿元，同比+93.66%；在建工程4.00亿元，同比-67.38%；生产性生物资产3.77亿元，同比-17.14%，主要受德昌项目完工结转和后备猪入群成本下降影响 [22] - 2022年公司发行可转债10亿元用于德昌项目，建成后年出栏生猪97.2万头；2023年12月发布定增预案，募集不超过12亿元，用于生猪养殖产能建设等项目，投产后预计实现肥猪出栏82.02万头，仔猪出栏2.59万头 [26][27] 猪周期反转在即，行业有望逐步盈利 - 4月肥猪饲料销量环比-5.94%，生猪出栏均重和标肥价差回落，冷冻猪肉库容率下降，供给压力缓解，支撑猪价好转 [31] - 能繁母猪自2023年1月开始去化，截至2024年3月产能3992万头，较2022年末下降9.07%左右，对应生猪出栏供给压力逐季减小，叠加下半年消费需求提升，预计猪价逐季向好，2024年猪价大概率好于2023年 [4][31] 盈利预测与投资建议 可比公司估值 - 选取牧原股份、温氏股份等公司比较，2025E行业平均PE为11.5，公司PE为10，低于行业平均水平 [34][35] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年生猪出栏量分别为400/700/1000万头，归母净利润分别为5.57亿元、17.38亿元、11.69亿元，同比分别+186.38%、+211.86%、-32.78%，对应EPS分别为1.09元、3.41元、2.29元，对应当前股价2024 - 2026年PE分别为31、10和15倍，首次覆盖给予“买入”评级 [4][36]

业绩总结 - 公司2023年销售毛利率为-0.37%，销售净利率为-15.98%[1] - 公司2023年一季报实现营收9.49亿元，同比增长6.16%，环比下降8.33%[1] - 公司2023年实现营收40.41亿元，同比增长1.83%[1] - 公司2023年资产负债率为62.19%[1] - 公司2023年ROE为4.31%，2023年下降至-21.04%，但在2024年又回升至12.28%[4] 生猪养殖板块 - 公司2023年生猪养殖板块实现营收34.63亿元，生猪销量为267.37万头，毛利率为-1.06%[1] 皮革产品板块和禽业务板块 - 公司2023年皮革产品板块实现营收0.86亿元，毛利率为-1.48%[1] - 公司2023年禽业务板块实现营收0.26亿元，商品鸡销量为78.80万羽，板块毛利率为-53.26%[1] 费用情况 - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用分别为0.39/2.17/0.25/1.07亿元[1] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用同比分别-11.52%/-5.02%/+65.60%/+30.48%[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为68.95/104.97/138.39亿元，归母净利润分别为4.25/11.98/14.39亿元[2] - 公司2026年预计营业收入将达到13839百万元，较2022年增长约248.5%[4] - 2024年预计净利润为433百万元，2025年预计增长至1218百万元，2026年再次增长至1464百万元[4] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一参考依据[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

乐山巨星农牧股份有限公司 前次募集资金使用情况专项报告 乐山巨星农牧股份有限公司 前次募集资金使用情况专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏 根据中国证监会于 2023 年 2 月 17 日发布的《监管规则适用指引——发行类第 7 号》有 关规定，乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"，曾用名"四川振静 股份有限公司"）董事会编制了截至 2024 年 3 月 31 日的《前次募集资金使用情况专项报告》。 截至 2024 年 3 月 31 日，本公司分别于： 2017 年 11 月经中国证券监督管理委员会证监许可[2017] 2130 号文《关于核准四川振静 股份有限公司首次公开发行股票的批复》核准首次公开发行股票募集资金； 2020 年 7 月经中国证券监督管理委员会证监许可[2020]1325 号文《关于核准四川振静股 份有限公司向四川巨星企业集团有限公司等发行股份购买资产的批复》核准通过发行股份及 支付现金的方式向四川巨星企业集团有限公司（以下简称"巨星集团"）等 41 名股东购买其 合计持有的巨星农牧有限公司（以下简称"巨 ...

| 四川华信(集团)会计师事务所 地址:成都市洗面桥街 18 号金茂礼都南 28 楼 | | --- | | 电话:(028) 85560449 | | (特殊普通合伙) 传真:(028) 85560449 | | 邮编:610041 | | SI CHUAN HUA XIN (GROUP) CPA (LLP) 电邮: schxzhb@hxcpa.com.cn | 关于乐山巨星农牧股份有限公司 前次募集资金使用情况鉴证报告 川华信专(2024)第 0581 号 日录: 1、前次募集资金使用情况鉴证报告 2、乐山巨星农牧股份有限公司前次募集资金使用情况专项报告 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.oov.cn】 乐山巨星农牧股份有限公司 前次募集资金使用情况鉴证报告 前次募集资金使用情况鉴证报告 川华信专(2024)第 0581 号 乐山巨星农牧股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"贵公司"）截至2024 年3月31日止的《前次募集资金使用情况专项报告》(以下简称"前次募集资金使用情况报告") 执行了合理保证的鉴证业 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-046 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 5 月 31 日 15 点 00 分 召开地点：四川省成都市高新区名都路 166 号嘉煜金融科技中心 1 栋 26、27 楼 会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 5 月 31 日 至 2024 年 5 月 31 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 | 公告编号：2024-045 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | | 乐山巨星农牧股份有限公司 第四届监事会第十三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十三次会 议（以下简称"本次会议"或"会议"）通知于 2024 年 5 月 6 日分别以专人送 达、电子邮件或传真等方式发出，会议于 2024 年 5 月 9 日以现场方式召开。 会议由公司监事会主席岳良泉先生召集并主持，应到监事 3 人，实到监事 3 人。本次会议的召集、召开程序符合法律、行政法规、部门规章和《乐山巨星农 牧股份有限公司章程》《乐山巨星农牧股份有限公司监事会议事规则》的规定。 二、会议审议情况 （一）审议通过了《关于公司前次募集资金使用情况报告的议案》 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司证券发 行注册管理办法》等法律 ...