一、开展套期保值业务的背景和目的 公司是集种猪、商品猪、饲料生产于一体的企业，为防范和规避原材料价格和 生猪价格波动风险，促进乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"）和全资 及控股子公司的经营稳定发展，进而提升公司整体抵御风险能力，公司拟使用自有 资金开展商品期货套期保值业务。 二、开展套期保值业务基本情况 （一）交易目的 公司是集种猪、商品猪、饲料生产于一体的企业，为防范和规避原材料价格和 生猪价格波动风险，促进乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"）和全资 及控股子公司的经营稳定发展，进而提升公司整体抵御风险能力，公司拟使用自有 资金开展商品期货套期保值业务。 （二）交易金额 公司开展商品期货套期保值业务所需保证金和权利金最高占用额不超过人民币 2.5亿元（不含期货标的实物交割款项），有效期内可循环使用。 （三）资金来源 （一）主要风险分析 公司开展商品期货套期保值业务不以投机为目的，主要为有效规避原材料、产 成品价格波动对公司经营带来的潜在不利影响，但同时也会存在一定的"市场风险、 流动性风险、资金风险、内部控制风险、技术风险、政策风险"等如下主要风险： 1、市场风险：原料、产品等价格行情变动较 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日召开 了第四届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于提请股东大会授权董事会办 理小额快速融资相关事宜的议案》，前述议案尚需提交 2024 年年度股东大会审 议。 为提高公司股权融资决策效率，根据《上市公司证券发行注册管理办法》（以 下简称"《注册管理办法》"）《上海证券交易所上市公司证券发行上市审核规 则》《上海证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》等相关规定，公 司董事会提请股东大会授权董事会决定公司以简易程序向特定对象发行融资总 额不超过人民币 3 亿元且不超过最近一年末净资产 20%的股票，授权期限为 2024 年年度股东大会审议通过之日起至 2025 年年度股东大会召开之日止。本议案尚 需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 本次授权事宜包括以下内容： 1、确认公司是否符合以简易程序向特定对象发行股票（以下简称"小额快 速融资"）的条件 | 证券代码：603477 | 证券简称：巨星 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 | 公告编号：2025-034 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于以集中竞价方式回购股份的回购报告书 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 回购股份金额：本次回购股份的资金总额不低于人民币 5,000 万元（含） 且不超过人民币 10,000 万元（含） ● 回购股份资金来源：公司自有资金和金融机构借款。公司于近日收到兴业 银行股份有限公司成都分行出具的《贷款承诺函》，借款金额不超过人民币 0.9 亿元，贷款期限不超过 3 年，借款专项用于公司股份回购。 ● 回购股份用途：用于员工持股计划或股权激励 ● 回购股份价格：不超过人民币 28.00 元/股 ● 回购股份方式：集中竞价交易方式 ● 回购股份期限：自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月 内 ● 相关股东是否存在减持计划：经问询，截至本公告披露日，公司董监高、 控股股东、实 ...

品大事 - 金种子酒获阜阳市国资委同意批复，将公开转让控股子公司金太阳药业92%股权 [4] - 复星医药高级副总裁李东久因到龄退休辞去职务 [5] - 岳阳林纸全资子公司诚通碳汇中标百色市乐业县林业碳汇合作开发项目，项目顺利实施将对公司经营业绩产生积极影响 [6] 观业绩 - 天齐锂业预计2025年第一季度净利润为8200万元至1.23亿元，上年同期亏损38.97亿元 [7] - 吉比特2025年第一季度营业收入11.36亿元同比增长22.47%，净利润2.83亿元同比增长11.82%，新游戏《问剑长生》贡献增量收入，境外游戏业务整体尚未盈利 [8] - 中宠股份2025年第一季度营收11.01亿元同比增长25.41%，净利润9115.53万元同比增长62.13%，2024年归母净利润3.94亿元同比增长68.89% [9] - 澜起科技2025年第一季度营业收入12.22亿元同比增长65.78%，净利润5.25亿元同比增长135.14% [10] - 天山铝业2025年第一季度营业收入79.25亿元同比增长16.12%，净利润10.58亿元同比增长46.99% [11] - 深南电路2025年第一季度营业收入47.83亿元同比增长20.75%，净利润4.91亿元同比增长29.47% [12] - 丽珠集团2025年第一季度营业收入31.81亿元同比下降1.92%，净利润6.37亿元同比增长4.75% [13] - 中国巨石2025年第一季度营业收入44.79亿元同比增长32.42%，净利润7.3亿元同比增长108.52%，产品销量及价格上涨同时单位成本下降 [14][15] 做回购 - 杰瑞股份拟1.5亿元至2.5亿元回购公司股份，回购价格不超过49元/股，用于股权激励或员工持股计划，已获得银行不超过2.25亿元额度专项贷款支持 [16] - 巨星农牧拟5000万元至1亿元回购股份，回购价格不高于28元/股，用于员工持股计划或股权激励 [17]

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 | 公告编号：2025-032 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | | 乐山巨星农牧股份有限公司 第四届董事会第二十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二十五次会议 于 2025 年 4 月 23 日以通讯方式召开。本次会议的会议通知于 2025 年 4 月 23 日以 口头方式发出，会议由公司董事长段利锋先生召集并主持。会前，主持人段利锋先 生向全体董事说明了本次紧急召开董事会的原因，其他董事对本次紧急召开董事会 会议无异议。应到董事 9 人，实到董事 9 人，公司全体监事、高级管理人员列席了 本次会议。会议的召集、召开符合有关法律、行政法规、部门规章和《公司章程》 的规定。 二、会议审议情况 （一）审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（http ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 | 公告编号：2025-033 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于以集中竞价方式回购股份的方案 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 回购股份金额：本次回购股份的资金总额不低于人民币 5,000 万元（含）且不 超过人民币 10,000 万元（含） ● 回购股份资金来源：公司自有资金和金融机构借款。公司于近日收到兴业银行 股份有限公司成都分行出具的《贷款承诺函》，借款金额不超过人民币 0.9 亿元， 贷款期限不超过 3 年，借款专项用于公司股份回购。 ● 回购股份用途：用于员工持股计划或股权激励 ● 回购股份价格：28.00 元/股 ● 回购股份方式：集中竞价交易方式 ● 回购股份期限：自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月内 ● 相关股东是否存在减持计划：经问询，截至本公告披露日，公司董监高、控股 股东、实际控制人及一致行动人 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 | 公告编号：2025-031 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/11/15 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 15,000万元~30,000万元 | | 回购价格上限 | 28.00元/股 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 实际回购股数 | 12,231,600股 | | 实际回购股数占总股本比例 | 2.40% | | 实际回购金额 | 229,999,597.02元 | | 实际回购价格区间 | 16.22元/股~20.75元/股 | 一、 回 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 看好公司轻资产扩张下出栏规模的增长，养殖效率提升有望继续驱动成本下降；考虑行业产能情况，下调2025 - 2026年生猪均价假设和盈利预测，新增2027年盈利预测；预计2025 - 2027年公司实现营业收入77.25/95.57/113.89亿元，同比+27%/+24%/+19%，实现归母净利润6.10/9.18/11.92亿元；给予头均市值估值溢价，维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月21日收盘价21.82元，一年内最高/最低37.14/15.48元，市净率3.6，股息率-，流通A股市值111.3亿元，上证指数3291.43，深证成指9905.53 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产6.03元，资产负债率61.91%，总股本/流通A股均为5.1亿股，流通B股/H股为0 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4041|6078|7725|9557|11389| |同比增长率（%）|1.8|50.4|27.1|23.7|19.2| |归母净利润（百万元）|-645|519|610|918|1192| |同比增长率（%）|-508.2|-|17.7|50.5|29.8| |每股收益（元/股）|-1.28|1.02|1.20|1.80|2.34| |毛利率（%）|-0.4|19.2|18.9|22.2|22.4| |ROE（%）|-21.0|15.7|17.0|20.4|20.9| |市盈率|-17|21|18|12|9| [5] 事件 - 公司公告2024年年度报告，实现营业收入60.78亿元，同比+50.43%，归属于上市公司股东的净利润5.19亿元，同比扭亏为盈，基本每股收益1.02元/股；同时公告2024年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利1.73元（含税） [7] 业绩驱动因素 - 生猪养殖量价齐升驱动业绩大幅扭亏为盈，2024年生猪业务营业收入55.74亿元，同比+60.94%，出栏量275.52万头，商品猪出栏268.38万头，同比+50.76%，全国外三元生猪均价16.75元/kg，同比+11.62%，公司生猪销售均价上升，头均盈利超190元/头；皮革业务营业收入同比增长50.0%（1.28亿元），但因下游需求疲软形成亏损，毛利率-29.48% [7] 成本情况 - 2024年公司养殖效率指标持续改善，成本管控领先，育肥完全成本约14元/公斤；2025年1月商品猪完全成本在13.50元/公斤以内，养殖成本12.26元/公斤；预计2025年养殖完全成本有望优化至13元/公斤以内 [7] 产能与出栏量 - 截止2024年末，公司生产性生物资产5.69亿元，同比大幅增加47.3%，环比+7.1%；已有18万头以上种猪场产能，种猪存栏26万头以上；预计2025年商品猪出栏有望达400万头，同比增速超45% [7] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|4041|6078|7725|9557|11389| |减：营业成本|4056|4913|6262|7431|8842| |减：税金及附加|10|11|18|21|24| |主营业务利润|-25|1154|1445|2105|2523| |减：销售费用|39|39|54|57|68| |减：管理费用|217|290|371|449|535| |减：研发费用|25|42|46|57|68| |减：财务费用|107|205|400|632|652| |经营性利润|-413|578|574|910|1200| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|-18|-6|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|-111|-43|0|0|0| |加：投资收益及其他|9|5|34|15|0| |营业利润|-630|482|608|923|1200| |加：营业外净收入|-9|46|0|0|0| |利润总额|-639|528|608|923|1200| |减：所得税|7|2|-11|-7|-8| |净利润|-646|525|618|931|1208| |少数股东损益|-1|7|8|12|16| |归属于母公司所有者的净利润|-645|519|610|918|1192| [9]

一、可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）证监许可[2022]663号核准，公司于2022年4月25 日向社会公开发行了面值总额100,000.00万元的可转换公司债券，每张面值为人民币100.00元，发行数 量1,000万张，发行价格为人民币100.00元/张，期限6年，本次发行的票面利率：第一年0.40%、第二年 0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.25%、第六年3.00%。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 乐山巨星农牧股份有限公司(以下简称"本公司"、"公司")于2022年4月25日发行的可转换公司债券将于 2025年4月25日开始支付自2024年4月25日至2025年4月24日期间的利息。根据本公司《可转换公司债券 募集说明书》有关条款的规定，现将有关事项公告如下： 经上海证券交易所自律监管决定书[2022]128号文同意，公司可转换公司债券已于2022年5月17日起在上 海证券交易所挂牌交易，债券简称"巨星转债"，债券代码"1136 ...

乐山巨星农牧股份有限公司(以下简称"本公司"、"公司")于2022年4月25 日发行的可转换公司债券将于2025年4月25日开始支付自2024年4月25日至2025 年4月24日期间的利息。根据本公司《可转换公司债券募集说明书》有关条款的 规定，现将有关事项公告如下： 一、可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）证监许可[2022]663 号核准，公司于 2022 年 4 月 25 日向社会公开发行了面值总额 100,000.00 万元的 可转换公司债券，每张面值为人民币 100.00 元，发行数量 1,000 万张，发行价格 为人民币 100.00 元/张，期限 6 年，本次发行的票面利率：第一年 0.40%、第二 年 0.60%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 2.25%、第六年 3.00%。 | 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 | 公告编号：2025-030 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于"巨星转债"付息公告 本公司董事会及全体董事保证本公 ...