报告公司投资评级 - 公司研究报告给予"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年整体同比减亏,其中2024年第二季度实现扭亏为盈 [2][5] - 公司生猪养殖业务持续降本增效,同时受益于猪价景气回升,2024年上半年实现扭亏为盈 [5] - 但公司皮革业务受到下游市场需求不振的影响,销量和收入同比下降,出现亏损 [5] - 公司生猪出栏量持续增长,2024年上半年生猪出栏109万头,其中大猪出栏106万头,同比增加25% [5] - 公司现有种猪场产能15万头以上,2024年下半年计划的种猪场产能可达20万头以上,未来生猪出栏有望保持稳步扩张 [8] 公司生猪养殖业务分析 - 公司在种猪育种和养殖管理方面具有核心优势,生产指标处于行业领先水平 [6][7] - 德昌项目建设稳步推进,预计将于2024年第四季度达到满产状态,未来可支撑公司生猪年出栏规模97.2万头 [8] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为62.67/82.37/92.26亿元,归母净利润7.39/17.08/16.43亿元,EPS分别为1.45/3.35/3.23元 [14][15][16] - 维持"优于大市"评级,目标价对应当前股价PE为18.5/8.0/8.3X [9] 风险提示 - 行业发生不可控生猪疫情死亡事件 - 粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力 - 生猪价格大幅波动带来的盈利波动 [17]

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-057 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 注 2：上表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入原因所致。 | 股东名称 | 四川巨星企业集团有限公司 | | --- | --- | | 本次解质股份 | 6,000,000 股 | | 占所持股份比例 | 4.01% | | 占公司总股本比例 | 1.18% | | 解质时间 | 2024 年 7 月 8 日 | | 持股数量 | 149,498,238 股 | | 持股比例 | 29.31% | | 剩余被质押股份数量 | 79,420,000 股 | | 剩余被质押股份数量占其所持股份比例 | 53.12% | | 剩余被质押股份数量占公司总股本比例 | 15.57% | 一、本次股份解除质押情况 本次解除质押股份暂无后续质押计划。未来如有变化，公司将根据实际情况 及时履行信息披露义务。 1 注 1：受"巨星转债"转股影响，本公告中提及的"占公司总股本比例"以公司截至 2024 年 7 月 8 日总股本即 510,06 ...

财务数据关键指标变化 - 2024年半年度预计归属于母公司所有者的净利润为-4900万元到-3200万元[3][4] - 2024年半年度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-2400万元到-1600万元[3][4] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-34832.13万元[5] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-31054.44万元[5] - 上年同期每股收益为-0.69元[5] 业绩预告说明 - 业绩预告期间为2024年1月1日至2024年6月30日[4] - 本次业绩预告未经注册会计师审计[4][7] - 预告数据为初步核算数据，准确财务数据以2024年半年度报告为准[7] 各条业务线数据关键指标变化 - 本期业绩预亏主要因皮革业务亏损，下游市场需求不振致销量与收入同比下降[6] - 生猪养殖业务持续降本增效，销售价格逐步回升，实现扭亏为盈[6]

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 | 公告编号：2024-055 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | | 乐山巨星农牧股份有限公司 重要内容提示： 被担保人名称：1、德昌巨星农牧科技有限公司（以下简称"德昌巨星"）、 巨星农牧有限公司（以下简称"巨星有限"）、古蔺巨星农牧有限公司（以 下简称"古蔺巨星"）、剑阁巨星农牧有限公司（以下简称"剑阁巨星"）、 叙永巨星农牧有限公司（以下简称"叙永巨星"）、重庆巨星农牧有限公司 （以下简称"重庆巨星"）、泸县巨星农牧科技有限公司（以下简称"泸县 巨星"）、平塘巨星农牧有限公司（以下简称"平塘巨星"）、乐山市巨星 科技有限公司（以下简称"乐山科技"），乐山巨星生物科技有限公司（以 下简称"乐山生物"），屏山巨星农牧有限公司（以下简称"屏山巨星"）， 眉山市彭山永祥饲料有限责任公司（以下简称"彭山永祥"），广元巨星农 业有限公司（以下简称"广元巨星"），乐山巨星农业发展有限公司（以下 简称"乐山发展"），邛崃巨星农牧有限公司（以下简称"邛崃巨星"）， 安徽巨星农牧有限公司（以下简称"安徽巨星 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-054 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于控股股东部分股份质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）控股股 东四川巨星企业集团有限公司（以下简称"巨星集团"）持有公司股份数量为 149,498,238 股，占公司总股本比例为 29.31%；巨星集团及其一致行动人合计持 有公司股份数量为 149,568,238 股，占公司总股本比例为 29.32%。截至本公告 披露日，巨星集团累计质押股份数量为 85,420,000 股，占其持股数量的 57.14%； 巨星集团及其一致行动人累计质押股份数量为 85,420,000 股，占其持股数量的 57.11%。 2、质押股份不存在被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他保障 用途。 1 3、股东累计质押股份情况 注 1：受"巨星转债"转股影响， ...

乐山巨星农牧股份有限公司 可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 证券代码:603477 | | --- | | 债券代码:113648 | 债券代码：113648 债券简称：巨星转债 证券代码：603477 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-053 据《上海证券交易所股票上市规则》有关规定及《乐山巨星农牧股份有限公 司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）的约 定，公司发行的"巨星转债"自 2022 年 10 月 31 日起可转换为本公司股份，转 股价格为 25.24 元/股。 公司于 2023 年 6 月 19 日召开 2022 年年度股东大会，审议通过了《关于公 司 2022 年度利润分配的预案》。根据《募集说明书》的相关规定，"巨星转债" 的转股价格由原来的 25.24 元/股调整为 25.21 元/股，调整后的转股价格自 2023 年 8 月 8 日起生效。具体内容详见公司于 2023 年 8 月 2 日在上海证券交易所网 站（www.sse. ...

股票简称：巨星农牧 股票代码：603477 转债简称：巨星转债 转债代码：113648 乐山巨星农牧股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 受托管理事务报告 （2023 年度） 债券受托管理人 二〇二四年六月 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、 《乐山巨星农牧股份有限公司与华西证券股份有限公司关于公开发行可转换公 司债券之受托管理协议》（以下简称"《受托管理协议》"）、《乐山巨星农牧 股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）、 《乐山巨星农牧股份有限公司 2023 年年度报告》等相关公开信息披露文件、第 三方中介机构出具的专业意见等，由本次向不特定对象发行可转换公司债券受托 管理人华西证券股份有限公司（以下简称"华西证券"）编制。华西证券对本报 告中所包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立验证，也不就该等引述内 容和信息的真实性、准确性和完整性做出任何保证或承担任何责任。 经上海证券交易所（以下简称"上交所"）《关于乐山巨星农牧股份有限公 司可转换公司债券上市交易的通知》（自律监管决定书[2022]128 号）同意，本 ...

公司基本信息 - 证券代码 603477，证券简称巨星农牧；债券代码 113648，债券简称巨星转债 [1] - 公司名称为乐山巨星农牧股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别包括媒体采访、现场参观、其他（券商策略会） [2] - 参与单位众多，有华泰证券、中信证券、中金公司等超百家机构 [2][3][4] - 活动时间为 2024 年 6 月 5 日至 14 日，地点在上海、深圳 [5] - 接待人员有董事长段利锋、战略管理负责人龚思远、副总经理徐成聪等 [5] 公司业务情况 成本情况 - 2024 年 5 月公司养殖成本为 6.35 元/斤 [5] 生猪养殖生产指标情况 - 2024 年公司生猪养殖主要生产指标持续改进提升，四川地区优秀生猪养殖场 PSY 已突破 30，标杆养殖场达 PSY32 国际标杆水平，预计今年 PSY 较上一年度有显著提升 [6] 项目投产情况 - 德昌巨星生猪繁育一体化项目引种工作 2024 年 5 月完成，正开展生产运营，预计 2024 年四季度满产 [6]

公司概况 - 乐山巨星农牧股份有限公司是一家上市公司,证券代码为603477,债券代码为113648[1] - 公司董事长为段利锋,战略管理负责人为龚思远,副总经理为徐成聪,财务总监为陈丽青,董事会秘书为张耕,证券事务代表为张诗琪[1] 成本管理 - 公司生产管理持续改进,2024年5月公司养殖成本为6.53元/斤[4] 生产指标 - 2024年公司生猪养殖的主要生产指标持续改进提升,其中公司四川地区优秀生猪养殖场的PSY目前已突破30,标杆养殖场达到PSY32的国际标杆水平,预计公司今年PSY较上一年度将有较为显著的提升[5] 项目进展 - 德昌巨星生猪繁育一体化项目的引种工作已按计划在2024年5月完成,正在按计划开展生产运营工作,预计将于2024年四季度达到满产状态[6]