权益变动 - 《一致行动协议》2025年2月28日到期不再续签，关系解除[7] - 变动前成湘均和张凌云合计持股184,203,419股，占总股本41.97%[10] - 变动后两人持股数量及比例不变，不再合并计算[11] 控制权变更 - 控股股东、实际控制人由成湘均和张凌云变更为成湘均[12] - 成湘均持股21.27%，为第一大股东[12] - 张凌云出具不谋求控制权承诺函[13] 影响说明 - 变更不会对公司业务、经营、财务等产生重大影响[14] - 到期不续签不违反相关法律法规[15] - 关系解除后股东继续遵守法规[16]

权益变动 - 一致行动协议2025年2月28日到期不再续签，关系解除[10,21,34,35] - 变动后控股股东、实控人变为成湘均，张凌云不再是[15,21,34,35] 持股情况 - 变动前成湘均和张凌云合计持股184,203,419股，占41.97%[15,19,34] - 变动后成湘均持股93,352,370股，占21.27%[15] - 张凌云持股90,851,049股，占20.70%[34,35] 减持情况 - 2024年10月28日至2025年1月26日拟减持不超8,777,936股，不超2%[24] - 2024年11月5日减持8,600,000股，占1.96%，价17元/股[24]

股权关系 - 2015年2月28日成湘均、张凌云签《一致行动协议》，有效期10年[7] - 2017年7月4日签《一致行动协议的补充协议》[8] - 《一致行动协议》及补充协议2025年2月28日到期后不再续签[10] 股东情况 - 协议到期前成湘均、张凌云为共同控股股东、实际控制人[11] - 到期后成湘均持股21.27%为第一大股东[12] - 公司控股股东、实际控制人将变更为成湘均[13]

股东持股 - 截至公告披露日，量子跃动持有公司27,357,246股，占股本总数6.23%[2] - 2020年12月11日，量子跃动受让股份完成过户，占当时总股本11.23%[6] 减持计划 - 拟减持不超4,388,968股，时间为2025年3月21日至6月19日[3][6] - 减持方式为竞价交易，来源为协议转让，因自身需要按市场价减持[6] - 减持计划符合法规，时间、数量、价格及完成情况存在不确定性[7][8]

文章核心观点 企查查显示南京星河有乐文化发展有限公司近日成立，介绍其法定代表人、注册资本、经营范围及股权结构 [1] 公司信息 - 南京星河有乐文化发展有限公司近日成立，法定代表人为章新春，注册资本10万元 [1] - 该公司经营范围包含数字文化创意软件开发、人工智能应用软件开发等 [1] - 南京星河有乐文化发展有限公司由南京墨阅信息科技有限公司全资持股，后者由章新春、掌阅科技共同持股 [1]

减持情况 - 减持前量子跃动持股30,821,346股，占比7.02%[2] - 截至披露日持股27,357,246股，占比6.23%[2] - 2024年10月1日拟减持不超4,388,968股，不超1%[2] - 减持期间减持3,464,100股，占比0.79%[2] - 减持价格24.50 - 27.45元/股，总金额87,816,943.37元[5]

会议信息 - 股东大会于2025年1月20日在北京朝阳区四惠大厦召开[3] - 出席会议股东及代理人697人，所持表决权股份占比46.04%[3] - 见证律师认为会议召集、召开、表决合法有效[9] 议案表决 - 2025年度日常关联交易预计议案全票通过[6] - A股股东同意票数占比99.8265%，5%以下股东占比98.0386%[6]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会通知于1月4日公告[5] - 大会于1月20日14:30召开[5] - 网络投票时间为1月20日多个时段[6] 股东出席情况 - 出席股东大会股东697人，代表股份202,068,444股，占比46.0400%[8] - 现场3人代表197,802,573股，网络694人代表4,265,871股[8] 议案审议结果 - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》201,718,044股同意[12] - 同意股数占出席股东有效表决权股份总数99.8265%[12]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3][4] 核心观点 - 掌阅科技出品的短剧《错位温情》上线后热度攀升，在多个榜单中表现亮眼，登顶 DateEye 短剧热力榜、WETRUE 短剧热度榜，并在两平台的短剧端原生热播榜、端原生播放榜中位列第二 [1] - 公司大力发展衍生业务，24H1 公司衍生业务收入达 3.36 亿元人民币，占公司收入比重达 25%，成为公司业务结构的重要组成部分 [1] - 公司基于海量版权资源开展网络微短剧业务，迅速实现了从剧本创作、拍摄剪辑、发行销售全链路一体化建设，打造了一批优质的微短剧内容 [1] - 公司目前已涵盖了版权、自制、合制、付费投放、官方发行等多种形态业务，与多家制片方及技术方合作，已发行短剧数百部，涉及都市、玄幻、校园、推理悬疑、历史、言情、幻想等多种题材 [1] 内容生态体系建设 - 公司成功孵化多部爆款短剧，包括女频市场中的《罪妻难逃》《丑妻逆袭》，男频市场中的《龙王出狱》《神域龙尊》《如龙》等 [2] - 后续储备：仙侠题材短剧《遮天》正在火热筹备中，筹备期长达 1 年之久，是短剧行业在网文 IP 改编上首部"超长待机"的短剧作品 [2] 用户触达与分发变现 - 公司自有的千万级新媒体矩阵覆盖抖音、快手、视频号、B 站等主流平台，触达超过 1000 万粉丝 [2] - 通过精准的私域触达方式，掌阅已积攒了具有较高付费能力与粘性的近 100 万私域用户 [2] - 掌阅短剧团队拥有成熟的自投+分销体系，月均消耗近亿元 [2] 业务合作与股权关系 - 公司与字节跳动在版权、内容生产、广告商业化、云服务等多方面开展了深度合作 [3] - 公司于 24 年 10 月 1 日披露了第二大股东北京量子跃动科技有限公司（字节全资子公司）的减持计划，该减持计划目前尚未实施完毕 [3] 盈利预测与估值 - 下调 24-25 年归母净利润预测至 -0.15/0.70 亿元（vs 上次预测 1.15/1.37 亿元），新增 26 年归母净利润预测 1.43 亿元 [3] - 24-26 年营业收入预测分别为 2,645/2,871/3,025 百万元，营业收入增长率分别为 -4.80%/8.54%/5.37% [3][8] - 24-26 年归母净利润预测分别为 -15/70/143 百万元，EPS 分别为 -0.03/0.16/0.33 元 [3][8] 财务表现 - 24-26 年毛利率预测分别为 72.1%/74.0%/75.1%，EBITDA 率分别为 -1.4%/2.8%/5.5% [9] - 24-26 年归母净利润率预测分别为 -0.6%/2.5%/4.7%，ROE（摊薄）分别为 -0.6%/2.7%/5.3% [9] - 24-26 年资产负债率预测分别为 25%/25%/24%，流动比率分别为 3.29/3.35/3.48 [9]

业绩总结 - 2024年1 - 11月日常关联交易预计69900万元，实际63480.81万元[12][13][14] - 2025年度预计日常关联交易不超90200万元[12][14] - 2024年版权关联交易预计7000万元，1 - 11月实际7890.59万元[12] - 2024年广告商业化关联交易预计60000万元，1 - 11月实际52363.85万元[12] 未来展望 - 2025年版权关联交易预计9000万元[14] - 2025年广告商业化关联交易预计70000万元[14] 公司架构 - 抖音视界有限公司注册资本30000万美元，股东为抖音集团（香港）有限公司[15] - 湖北巨量引擎科技有限公司注册资本1000万元，股东为海南巨量引擎科技有限公司[15][16] - 北京星云创迹科技有限公司出资额30.7亿元，抖音有限公司持股100%[17] - 北京火山引擎科技有限公司注册资本10亿元[17] - 北京潜龙在渊科技有限公司出资额10亿元，抖音有限公司持股100%[18] - 武汉巨量星图科技有限公司注册资本100万元[19] - 掌阅科技的北京星云创迹科技有限公司出资100万元，抖音有限公司持股100%[20] - 成都光合信号科技有限公司注册资本100万元，北京字跳网络技术有限公司占股100%[20] 股权信息 - 北京量子跃动科技有限公司持有公司6.23%股份，为关联法人[21] 交易规则 - 2025年度关联交易按市场公允价格协商或直接用市场价格结算[22] - 2025年度日常关联交易定价合理，不损害公司及股东利益[23] 投票信息 - 2025年第一次临时股东大会现场会议1月20日14点30分于北京召开[5] - 网络投票起止时间为2025年1月20日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] - 本议案关联股东北京量子跃动科技有限公司须回避表决[24]