板块整体表现 - 其他家电板块9月5日较上一交易日上涨2.23% [1] - 当日上证指数上涨1.24%报收3812.51点，深证成指上涨3.89%报收12590.56点 [1] 个股涨跌情况 - 荣泰健康领涨板块，收盘价38.30元，涨幅2.54%，成交量7.24万手，成交额2.74亿元 [1] - 融捷健康收盘价4.45元，涨幅2.53%，成交量19.73万手，成交额8699.57万元 [1] - 奥佳华收盘价7.04元，涨幅1.15%，成交量11.41万手，成交额7958.41万元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入1968.29万元，游资资金净流出2408.72万元，散户资金净流入440.43万元 [1] - 荣泰健康主力净流入1317.31万元（净占比4.81%），游资净流出2425.01万元（净占比-8.85%），散户净流入1107.69万元（净占比4.04%） [1] - 融捷健康主力净流入768.20万元（净占比8.83%），游资净流出606.92万元（净占比-6.98%），散户净流出161.28万元（净占比-1.85%） [1] - 奥佳华主力净流出117.23万元（净占比-1.47%），游资净流入623.20万元（净占比7.83%），散户净流出505.98万元（净占比-6.36%） [1]

赎回条款触发条件 - 公司股票在2025年7月29日至8月18日期间连续三十个交易日内有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格23.07元/股的130%（即29.99元/股），触发有条件赎回条款 [2][6] - 赎回条款规定若可转债未转股余额不足人民币3000万元时，公司也有权提前赎回 [3] 关键时间节点 - 最后交易日为2025年9月8日 [1][12][14] - 最后转股日为2025年9月11日 [1][12][14] - 赎回登记日为2025年9月11日 [4][6] - 赎回款发放日为2025年9月12日 [4][11] - 债券摘牌日为2025年9月12日 [2][13] 赎回价格计算 - 赎回价格为102.1713元/张，包含债券面值100元/张和当期应计利息2.1713元/张 [2][7] - 当期利息计算公式：IA=B×i×t/365，其中票面利率2.5%，计息天数317天（自2024年10月30日至2025年9月12日） [4][5][7] 投资者操作选择 - 投资者可选择在二级市场交易、按23.07元/股转股价格转股，或接受102.1713元/张的强制赎回 [2] - 二级市场价格（2025年9月4日收盘价160.328元/张）显著高于赎回价格，未及时操作可能导致投资损失 [14] 税务处理差异 - 个人投资者税后赎回金额为101.7370元/张（按利息额20%扣税） [7] - 居民企业投资者税前赎回金额为102.1713元/张 [8] - 合格境外机构投资者（QFII、RQFII）享受免税政策，实际派发金额为102.1713元/张 [9] 赎回执行程序 - 公司将在赎回登记日次一交易日冻结所有未转股债券 [10] - 通过中国结算上海分公司向投资者派发赎回款项 [11] - 赎回结束后发布赎回结果及影响公告 [10]

荣泰转债提前赎回安排 - 荣泰转债最后转股日为2025年9月11日 距离公告发布日仅剩5个交易日[2] - 赎回完成后荣泰转债将于2025年9月12日起在上海证券交易所摘牌[2] - 投资者可选择二级市场交易或按23.07元/股转股价格进行转股操作[2] 强制赎回条款细节 - 未转股债券将按100元/张票面价格加当期应计利息2.1713元/张被强制赎回 合计102.1713元/张[2] - 若被强制赎回可能面临较大投资损失[2] - 最后操作时限为2025年9月11日收市前[2]

赎回条款触发条件 - 公司股票在2025年7月29日至8月18日期间连续三十个交易日中有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格23.07元/股的130%（即29.99元/股）[2][3] - 触发有条件赎回条款后公司决定行使提前赎回权[2] 赎回关键时间节点 - 最后交易日为2025年9月8日[1][6] - 最后转股日为2025年9月11日[1][6] - 赎回登记日为2025年9月11日[1] - 赎回款发放日为2025年9月12日[1][5] 赎回价格计算 - 赎回价格为102.1713元/张（面值100元+当期应计利息2.1713元）[2][4] - 当期应计利息计算公式：IA=B×i×t/365=100×2.5%×317/365=2.1713元[4] - 计息天数为317天（自2024年10月30日至2025年9月12日）[4] 税务处理安排 - 个人投资者实际派发赎回金额为101.7370元/张（税后）[4] - 居民企业投资者实际派发赎回金额为102.1713元/张（税前）[4] - 合格境外机构投资者实际派发赎回金额为102.1713元/张[4] 赎回后续安排 - 赎回登记日次一交易日起所有登记在册的可转债将被冻结[5] - 2025年9月12日起可转债在上海证券交易所摘牌[1][7] - 赎回款通过中国结算上海分公司资金清算系统派发[5]

荣泰转债时间节点 - 最后交易日为2025年9月8日[4] - 最后转股日为2025年9月11日[4] - 赎回登记日为2025年9月11日[5] - 赎回款发放日为2025年9月12日[5] - 2025年9月12日起在上海证券交易所摘牌[4] 荣泰转债数据 - 赎回价格为102.1713元/张[5] - 当年票面利率为2.5%，当期应计利息2.1713元/张[10] - 2025年9月4日二级市场收盘价160.328元/张[18] 触发赎回条款情况 - 2025年7 - 8月连续三十个交易日内有十五个交易日收盘价不低于转股价格130%触发赎回[6] 赎回金额差异 - 个人投资者税后每张101.7370元，企业税前102.1713元，境外机构按税前派发[10][11][12]

市场表现 - 其他家电板块当日下跌2.46%[1] - 上证指数下跌1.25%至3765.88点 深证成指下跌2.83%至12118.7点[1] - 荣泰健康领跌板块 跌幅达4.96%[1] 个股涨跌 - 奥佳华收涨1.46%至6.96元 成交量13.14万手 成交额9107.74万元[1] - 融捷健康下跌0.46%至4.34元 成交量22.01万手 成交额9657.31万元[1] - 荣泰健康下跌4.96%至37.35元 成交量8.11万手 成交额3.04亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2165.13万元 游资净流出1154.03万元 散户净流入3319.16万元[1] - 荣泰健康主力净流出239.16万元（占比-0.79%）游资净流出1546.6万元（占比-5.08%）散户净流入1785.76万元（占比5.87%）[1] - 融捷健康主力净流出586.63万元（占比-6.07%）游资净流入350.79万元（占比3.63%）散户净流入235.84万元（占比2.44%）[1] - 奥佳华主力净流出1339.34万元（占比-14.71%）游资净流入41.78万元（占比0.46%）散户净流入1297.56万元（占比14.25%）[1]

赎回条款触发条件 - 公司股票在2025年7月29日至8月18日期间连续三十个交易日内有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格23.07元/股的130%（即29.99元/股）[5][7] - 触发有条件赎回条款后公司决定行使提前赎回权[5] 关键时间节点 - 最后交易日为2025年9月8日（截至9月3日仅剩3个交易日）[2][14][16] - 最后转股日为2025年9月11日（截至9月3日仅剩6个交易日）[3][14][16] - 赎回登记日为2025年9月11日收市后[8] - 赎回款发放日为2025年9月12日[6][13] - 债券摘牌日为2025年9月12日起[4][15] 赎回价格细节 - 赎回价格为102.1713元/张（含面值100元+当期应计利息2.1713元）[4][9][10] - 当期利息计算采用票面利率2.5%计息天数317天（2024年10月30日至2025年9月12日）[9][10] - 计算公式：IA=B×i×t/365=100×2.5%×317/365=2.1713元/张[9][10] 投资者操作选择 - 持有人可选择在9月8日前二级市场交易或按23.07元/股转股价格转换为股票[4] - 未操作债券将被强制赎回价格102.1713元/张[4][16] - 二级市场价格（9月3日收盘价169.836元/张）显著高于赎回价格[16] 税务处理差异 - 个人投资者按利息额20%征税实际派发101.7370元/张[10] - 居民企业投资者自行缴税实际派发102.1713元/张[10] - 合格境外机构投资者（QFII、RQFII）暂免所得税实际派发102.1713元/张[11] 赎回执行程序 - 公司将通过中登上海分公司进行资金清算和赎回款派发[13] - 已办理指定交易投资者可在证券营业部领取赎回款[13] - 赎回完成后债券将全部冻结并摘牌[12][15]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7][11] 核心观点 - 受海外需求及关税政策影响 公司2025H1营业收入同比下滑1.78%至8.10亿元 归母净利润同比下滑23.35%至8534万元 [2][4][11] - 2025Q2营业收入同比下滑2.14%至4.15亿元 归母净利润同比下滑14.81%至4140万元 [2][4][11] - 随着需求端逐渐回升企稳 预计公司将迎来较快恢复式增长 预计2025-2027年归母净利润分别为1.73亿元、1.99亿元和2.24亿元 [11] 财务表现 - 2025H1扣非归母净利润同比下滑44.74%至5595万元 2025Q2扣非归母净利润同比下滑41.58%至2348万元 [2][4] - 2025H1经营利润同比下滑26.22% 经营利润率同比下降2.88个百分点 2025Q2经营利润同比下滑10.68% 经营利润率同比下降0.71个百分点 [11] - 2025H1毛利率同比下降0.43个百分点 其中按摩椅毛利率同比下降0.52个百分点 按摩小电器毛利率同比增加12.77个百分点 [11] 业务分产品表现 - 按摩椅收入同比下滑0.36% 按摩小电器收入同比下滑14.71% 体验式按摩服务收入同比增长10.34% 其他业务收入同比增长1817.81% [11] - 国内业务收入同比增长16.92% 海外业务收入同比下滑13.24% [11] 海外市场表现 - 美国市场因关税成本增加导致产品价格竞争力削弱 收入同比下降较多 [11] - 韩国市场产品性能和用户体验提升 市占率保持稳定 收入基本持平 [11] - 俄罗斯市场受当地经济形势与消费能力变化影响 收入同比有所下滑 [11] - 东南亚市场总体保持平稳运行 收入同比略有增长 [11] - 澳洲、中亚及南亚地区呈现良好增长势头 市场开拓成效逐步显现 [11] 费用结构 - 2025H1销售费用率同比增加0.87个百分点 管理费用率同比下降0.19个百分点 研发费用率同比增加0.81个百分点 [11] - 2025Q2销售费用率同比增加0.48个百分点 管理费用率同比下降0.18个百分点 研发费用率同比增加1.23个百分点 [11] 未来发展计划 - 泰国工厂建设按计划有序推进 预计2025年底投入使用 [11] - 机械按摩机芯项目进展顺利 计划年内实现量产 [11] - 理疗机器人产品计划于2025Q4启动小批量生产 年内完成市场投放 [11] 估值指标 - 当前股价40.02元 总股本1.92亿股 每股净资产11.33元 [8] - 预计2025-2027年PE分别为44.42倍、38.59倍和34.36倍 [11]

荣泰转债时间节点 - 最后交易日为2025年9月8日，截至9月3日仅剩3个交易日[4] - 最后转股日为2025年9月11日，截至9月3日仅剩6个交易日[4] - 赎回登记日为2025年9月11日[5] - 赎回款发放日为2025年9月12日[5] - 9月12日起在上海证券交易所摘牌[4] 荣泰转债数据 - 赎回价格为102.1713元/张[5] - 当期转股价格为23.07元/股，触发赎回条件股价不低于29.99元/股[6] - 当年票面利率为2.5%，计息天数317天，当期应计利息2.1713元/张[10] - 个人投资者税后赎回金额101.7370元/张[10] - 9月3日二级市场收盘价为169.836元/张，与赎回价格差异大[18]

板块整体表现 - 其他家电板块当日下跌2.07% [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] 个股价格变动 - 奥佳华领跌板块 收盘价6.86元 跌幅2.56% [1] - 融捷健康收盘价4.36元 跌幅2.24% [1] - 荣泰健康收盘价39.30元 跌幅1.80% [1] 成交情况 - 荣泰健康成交量12.69万手 成交额5.01亿元 [1] - 融捷健康成交量18.32万手 成交额8097.05万元 [1] - 奥佳华成交量12.59万手 成交额8723.26万元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入85.22万元 游资净流出278.45万元 散户净流入193.23万元 [1] - 荣泰健康主力净流入1860.69万元 占比3.71% 游资净流出853.07万元 散户净流出1007.62万元 [1] - 奥佳华主力净流出1501.02万元 占比17.21% 游资净流入591.72万元 散户净流入909.30万元 [1] - 融捷健康主力净流出274.45万元 占比3.39% 游资净流出17.10万元 散户净流入291.55万元 [1]