行业背景与市场趋势 - 国内汽车市场"价格战"成为高频词汇，但华为选择通过技术和价值竞争而非降价来争夺中高端市场话语权 [1] - 新能源汽车发展从电动化转向智能化，智能化下半场的竞争焦点在于消费者教育主导权 [3] - 智能汽车三大领域（智能座舱、智能驾驶、智能底盘）中，前两者已趋同质化，智能底盘成为差异化竞争新战场 [3] 智能底盘技术解析 - 智能底盘需实现动力域、底盘域、智能驾驶域等多域集成，突破传统电子电气架构分区控制的限制 [4] - 华为途灵智能底盘通过跨域融合实现高效操控：智能驾驶域传感器预判→动力域控制器响应→底盘域机械终端执行 [5] - 华为第二代"途灵龙行数字底盘"实现六大子系统（车身、驱动、热管理、悬架、转向、制动）毫秒级一体化决策 [7] 华为智能底盘应用场景 - **安全性**：防滑稳定控制通过iVSE+ADS融合感知实现主动预防，爆胎稳定控制响应时间<0.2秒（尊界S800测试数据） [10] - **舒适性**：毫秒级道路空间建模与预调节，优化刹车点头、起步抬头、过弯侧倾等传统驾乘痛点 [12] - **灵活性**：5D蟹行和双车道一把掉头功能展现高精度操控能力 [13] 华为布局智能底盘的动因 - ICT技术能力平移：芯片设计、操作系统、大数据等积累支撑智能底盘跨域融合，五大产品线共享计算平台/总线协议/数据格式 [15] - 中高端市场匹配：舒适性和安全性溢价能力与华为目标用户需求高度契合 [15] - 商业模式升级：从硬件销售转向"硬件+软件订阅+数据运营"的持续盈利模式 [16] - 差异化竞争需求：智能底盘补齐全栈智能汽车解决方案，形成独特卖点 [17] 华为技术布局历程 - 2018年与奥迪签署智能驾驶合作协议，2021年组建国际化底盘调校团队，吸纳兰博基尼、奔驰、宝马等资深工程师 [19] - 德国研究所成立强化技术整合，长期投入验证智能底盘需时间与实践检验的特性 [19][20]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：线控制动行业 - **公司**：博世、博特利、达成、比亚迪弗迪、甬亿、华生、模型、坐标系、比亚迪、吉利、东风、一汽、特斯拉、奔驰 纪要提到的核心观点和论据 1. **线控制动技术市场现状与趋势** - **现状**：中国线控制动市场渗透率超 50%，EHB 已相对成熟，2025 年上半年渗透率达 53%以上，One Box 方案占主流，2025 年量产占比约 64%，博世占有率超 54%但有下降 [1][2] - **趋势**：预计 2025 年底 One Box 方案占比达 85%，未来十年 EHB 和 EMB 长期共存，线控制动将成主流占据 80%-90%市场份额 [1][2][7] 2. **博世应对策略与降本措施** - **应对策略**：面对国内初创企业低价竞争，博世采取提升产品更新迭代、适当降价、保持长期合作信任等措施维持市场份额 [4] - **降本措施**：通过增加订单量向上游压降成本（潜力 10%）和内部整合提升效率（潜力 5%-10%），总降本幅度预计 15%-20% [1][5] 3. **EMB 技术发展前景** - **发展阶段**：2026 年小批量交付，大规模量产或在 2028 年后，第一年以试错和实验为主 [6] - **与 EHB 共存**：未来十年 EHB 因成熟可靠和成本可控仍是主流，EMB 受限于技术成熟度和安全等级，无法全面替代 EHB [1][7][9] 4. **降本空间** - **芯片**：EHB 部件中芯片成本占比高（约 300 元/900 元），长协采购和国产替代有较大降本空间，One Box 线控制动系统中芯片利润可达 70%左右 [8] - **机构部件**：滚珠丝杠和电机等机构部件有 5%-6%降本空间 [8] 5. **EMB 与 EHB 应用情况** - **EMB 优势与局限**：响应速度快、无电磁阀和液压管路、节省内部空间，但因成本高、技术复杂、缺乏直观用户体验，推广面临挑战 [10][11] - **应用方案**：One Box 方案因成本低被广泛采用，Two Box 方案适合自动驾驶，仅高阶智驾车型使用 [9] 6. **商用车与乘用车 EMB 应用差异** - **应用顺序**：商用车可能先于乘用车采用 EMB 方案 [3][15] - **原因**：商用车气压制动系统可靠性低、建压时间长、噪音大、重量大，EMB 可提高可靠性、缩短降压时间、降低噪音、减轻重量，且商用车对自动驾驶要求更直接 [17] 7. **市场竞争格局变化** - **EHB 领域**：外资企业如博世、大陆等主导，中国本土初创公司崛起形成竞争格局 [21][23] - **EMB 领域**：中国与国外几乎同时起步，中外双方平行发展，可能出现内外资车企分别倾向选择本土或国外供应商的局面 [3][22] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **线控底盘发展影响**：推动制动、转向等产品变化，促进滑板底盘等新兴赛道发展，未来可能出现更多跨域融合需求 [25][26] 2. **滑板底盘特点与前景**：高度集成化，主要应用于初创主机厂，代表未来汽车平台发展方向，有望在特定市场获更多应用 [27] 3. **市场联合开发情况**：市场上制动与转向系统联合开发或战略联盟现象较少，大型综合性供应商如博世、大陆等跨界联系趋势增加 [28] 4. **主机厂降价情况**：2025 年比亚迪和吉利降价幅度较大，最终预计在 5%-7%之间 [29] 5. **博世在吉利份额变化**：博世在吉利客户中仍占优势，博特利作为二供分散部分供应量，今年博特利市场份额因福迪崛起下降 [30] 6. **EHB 市场竞争态势**：竞争激烈但不再有大规模价格战，价格跌幅控制在每年 3%-5% [31]

海外市场表现 - 美股小幅震荡，道指收跌0.14%、纳指收涨0.33%、标普500收涨0.02% [1] - 特斯拉收涨3.02%，英伟达涨1.88%，Meta Platforms涨0.69%，亚马逊涨0.58%，苹果涨0.08%，微软收跌0.24%，谷歌A跌0.31% [1] 地缘政治动态 - 柬泰两国同意立即无条件停火 [2] 国内政策与行业动态 - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》，对3周岁以下婴幼儿每孩每年发放3600元补贴 [6] - 工信部有序推进算力中心建设布局，提升智算资源供给能力和资源利用效率 [8] - 国家防总针对北京、天津、河北升级启动防汛三级应急响应 [8] - 上海市经信委争取年内实现浦东自动驾驶全域开放（不含陆家嘴等区域） [8] 券商策略观点 - 光大证券预计指数短期或将震荡，资金有转战科技股的迹象，科技风格或将占优 [4] 行业与公司动态 汽车零部件 - 宁德时代旗下时代智能开启首轮外部融资，融资规模20亿元，投后估值超百亿，加速推进滑板底盘业务 [5] - 国泰君安表示智能底盘是实现高阶智驾的基石，2025年高阶智驾进入快速发展期 [5] 优化生育（三孩） - 天风证券认为育儿补贴政策将加固生育率企稳预期，激活母婴刚需消费（如奶粉、纸尿裤） [6] - 申万宏源指出生育补贴落地有望拉动社零增长0.2个百分点，母婴食品等刚需品类为主要受益领域 [6] 固态电池 - 蜂巢能源计划2025年四季度试生产第一代140Ah半固态电池，2027年大规模供应 [7] - 长安汽车预计2026年实现固态电池装车验证，2027年推进全固态电池量产，能量密度达400Wh/kg [7] - 孚能科技预计年底建成0.2GWh硫化物全固态电池中试线，并向客户交付60Ah电池 [9] - 国投证券表示固态电池在安全性、能量密度和寿命方面显著优于液态电池，半固态电池已步入产业化阶段 [9] 半导体 - 三星电子与特斯拉签订价值165亿美元的半导体供应合同，马斯克确认特斯拉为三星美国得州工厂的客户 [10] - 彭博智库分析师认为新协议显示市场对三星即将推出的制造技术的信心 [10] 新股申购 - 酉立智能（北交所）申购价格23.99元/股，公司深耕光伏支架领域 [11] 上市公司公告 - 壶化股份拟定增募资不超过5.86亿元，用于民爆生产线及仓储系统自动化改造等项目 [13] - 药明康德2025年上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92% [13] - 聚辰股份2025年上半年净利润2.05亿元，同比增长43.5%，DDR5 SPD产品销量大幅增长 [13] - 中科环保2025年上半年净利润1.96亿元，同比增长19.83%，固废处理量及供热量增长 [13] - 中科三环2025年上半年净利润4399.31万元，同比增长160.82% [13] 历史新高公司 - 恒立钻真（雅江电站概念）涨幅25.26% [14] - 铜冠铜箔（铜箔）涨幅20% [14] - 上纬新材（机器人）涨幅20% [14] - 芯碁微装（PCB）涨幅20% [14] - 胜宏科技（PCB）涨幅17.51% [14] 重大资本运作 - 中化国际拟发行股份收购南通星辰100%股权 [15] - 雪峰科技拟1.54亿元收购盛世普天51%股权 [15] - 山东黄金子公司山金国际拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [15] 解禁信息 - 华大九天7月29日解禁市值308.99亿元，解禁比例21.69% [17] - 常润股份7月29日解禁市值18.56亿元，解禁比例57.81% [17] - 上海机场7月30日解禁市值142.03亿元，解禁比例17.44% [17]

行业趋势 - 汽车行业围绕智能底盘的布局越来越深入，底盘系统正从"零部件组合"走向"智能系统中枢"，战略价值显著提升 [2] - 智能底盘X、Y、Z三轴融合技术成为大势所趋，打破传统底盘各系统间壁垒，实现纵向、横向和垂向控制的深度协同 [7] - 中国乘用车智能底盘市场规模预计2027年突破千亿元，2030年达1802.7亿元，未来增长空间广阔 [13] 技术发展 - 小鹏G7配装太极AI底盘，具备5项能力包括AI智能识别减速带、颠簸路段等，最远提前200米识别、最大提前300毫秒调节，最快21天可迭代新功能 [3] - 华为发布XMC数字底盘引擎，行业首创六合一全域融合架构；采埃孚展示能测量三维加速度的智能底盘传感器 [4] - 宁德时代旗下时代智能发布滑板底盘磐石底盘，将底盘机械部分高度集成，吸收85%碰撞能量（传统约60%），研发周期缩短至12-18个月（常规24-48个月），成本降幅20%-25% [5] 企业动态 - 小鹏汽车太极AI底盘目标是实现城市通勤不晕、长途旅行不累；小米SU7采用博世OneBox＋大算力整车控制器实现底盘控制统一调度 [3] - 零部件供应商如均胜、博世、拓普等大力研发底盘集成方案，加速模块融合与接口统一 [3] - 未来传统车企可能转向聚焦上车体，底盘由专业供应商提供，形成"底盘平台＋上车体定制"合作模式 [13] 技术挑战 - 实现底盘集成需突破三方面关键技术瓶颈：线控技术成熟度、多系统协同控制、热管理综合能量管理 [8] - 智能底盘关键瓶颈在于多域融合，对企业的集成能力、技术储备、供应链管理及协同研发提出非常高要求 [8] - 底盘集成是机械结构、电子控制、软件算法的深度耦合，需要整车企业与供应商在研发初期就进行跨领域协同 [9] 应用前景 - 底盘集成与智能驾驶协同可实现执行层响应和数据共享，与智能座舱协同可实现场景化适配和空间体验优化 [10] - 滑板底盘未来将以电池安全为核心，提供更高效、更开放的智能化平台，可广泛应用于各类车型及物流运输等领域 [12] - 随着技术成熟和成本下降，智能底盘技术将逐步下放到价位更低车型，带动行业普及 [14]

业务发展 - 公司子公司普莱德汽车科技（苏州）有限公司获得国内某车企新能源车型平台项目空气弹簧总成产品的定点供应商资格，预计生命周期7年内销售额约为3.36亿元 [1][2] - 此次定点标志着公司在汽车空气悬架系统产品领域的技术开发实力和产品质量得到客户认可，预计对未来经营业绩产生积极影响 [2] - 公司主营业务为精密金属零部件、汽车电子、通讯设备及模具的研发、生产、销售，重点围绕整车舒适系统需求，开发座椅舒适系统和空气悬架系统及其关键核心部件 [2] 业绩表现 - 2025年上半年预计归母净利润为1555.65万—2104.70万元，同比增长123.64%—202.57% [1][5] - 2025年上半年扣非净利润预计为1286.77万—1740.92万元，同比增长281.88%—416.65% [5] - 2024年公司实现营业收入17.74亿元，同比增长12.51%，但归母净利润亏损2532万元，同比下降148.99% [4] 研发与创新 - 公司研发费用持续增长，2022年至2025年一季度分别为5875万元、9389万元、1.140亿元、2581万元，同比分别增长36.97%、59.81%、21.42%、31.93% [5] - 研发费用率分别为4.87%、5.95%、6.43%、5.77%，显示公司对研发创新的持续投入 [5] 产能扩张与国际化布局 - 公司拟通过向特定对象发行股票募集不超过6.32亿元资金，用于汽车空气悬架系统及部件生产建设项目、座椅系统集成及部件生产建设项目及补充流动资金 [3] - 募投项目完成后将形成年产空气弹簧总成160万支、空气供给单元40万支及座椅集成系统及部件共445万件的生产能力 [3] - 公司在墨西哥购买52297.39平方米土地的永久所有权，交易总价为308.55万美元，折合人民币约2218.17万元，旨在加强墨西哥生产基地建设 [6] 并购与业务整合 - 公司收购广州市信征汽车零件有限公司635.1840万元出资额对应的股权，交易价格约为1.97亿元，以稳固座椅舒适系统业务的行业地位 [6] - 信征零件已成为公司全资子公司，进一步促进座椅舒适系统产业的快速发展 [6] 市场与客户 - 公司与全球知名的移动通信主设备商、电子制造服务商及大型跨国汽车零部件供应商保持长久良好的业务合作关系 [3] - 公司产品备受全球汽车零部件供应商百强企业、移动通讯头部企业的认可，在业内享有良好的口碑和品牌效应 [1]

公司投资扩产计划 - 公司拟在余姚工业园区投资不超过15亿元建设智能底盘热控系统生产基地项目，以提升热管理系统、空气悬架系统、密封系统的生产能力[1] - 项目将充分利用余姚塑胶产业集群优势和总部管理优势，提高资产和供应链资源使用效率，增强研发创新能力[1] 行业市场前景 - 2024年中国乘用车线控制动系统（EHB）搭载量达1172万辆，同比增长61.24%，智能底盘进入规模化落地元年[2] - 预计2030年中国乘用车智能底盘市场规模突破千亿元，全球智能底盘市场规模2025年将超800亿美元，线控技术相关模块占比超60%[2] 公司业务布局 - 主要产品包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件，客户涵盖福特、东风日产、比亚迪等主流品牌，正逐步实现进口替代[2] - 形成"空气悬架系统+热管理系统+电池pack防护部件"产品矩阵，2025年有望放量增长[2][3] - 布局机器人领域，密封件已小批量供货并对接国内头部减速器制造企业[2] 海外市场拓展 - 依托米其林品牌打开国际市场，2024年与更多国际客户合作，产品出口至欧洲、东南亚、南美洲、中东等地[3] - 泰国生产基地将于2024年下半年投产，初期满足东南亚需求，逐步覆盖欧美市场，显著降低关税与物流成本[4] 新业务发展 - 获得国内某知名车企1.7亿元空气弹簧产品定点订单，项目周期覆盖2025-2031年[3] - 推进电池管路系统、电机管路系统、电池缓冲片等部件量产[3] - 布局新能源汽车传动系统业务，如混动车型传动部件[4] 传统业务增长点 - 汽车售后市场传动系统零部件需求稳定增长，米其林品牌授权赋能售后市场扩张[4] - 拓展工程机械、家电卫浴、轨道交通、农业机械、摩托车、低空等非汽车领域市场份额[4]

技术架构与性能 - 公司发布浩瀚-S架构并推出全新旗舰SUV极氪9X [1] - 浩瀚超级电混系统峰值功率达1030千瓦（1400匹马力）全系车型零百加速进入3秒级满电与馈电状态加速时间仅差0.2秒 [3] - 系统匹配热效率46%以上的2.0T混动专用发动机优化燃油经济性 [3] 底盘与操控技术 - 浩瀚AI数字底盘采用闭式双腔空气悬挂+CCD电磁减振器+48V主动稳定杆提升高速过弯稳定性 [3] - 底盘支持全地形自适应可智能匹配深雪泥地等复杂路况在100km/h十级横风下车身偏移控制在20厘米内 [4] 车身安全结构 - 浩瀚安全盔甲车身扭转刚度达41600牛米/度高强度钢与铝合金应用比例超91% [4] - 首创四大一体式集成结构包括一体式热成型门环和一体式压铸后端铝车身 [4] 智能驾驶系统 - 千里浩瀚H9智能辅助驾驶方案采用五激光雷达感知方案实现360度覆盖 [4] - 搭载双英伟达Thor-U芯片总算力1400TOPS支持L3级智能驾驶 [4] - 算法采用双端到端大模型+安全对抗模型形成双重冗余 [4] 产品上市计划 - 极氪9X将于8月底成都车展开启预售 [8]

公司估值与融资 - 京西智行以130亿元人民币估值位列《2025胡润全球独角兽榜》第693位 [1] - 公司于2025年4月获得深圳市投控基石新能源汽车产业基金5亿元战略投资 [1] - 该基金隶属于深圳市"20+8"产业集群基金体系 重点支持新能源汽车与智能网联汽车产业 [1] 核心技术与产品 - 专注悬架系统与制动系统两大产品类别 涵盖MagneRide磁流变减振器 EMB系统 iDBC1智能集成线控制动系统等 [3] - 第四代MagneRide系统实现国产化量产 具备每秒1000次阻尼调节和1毫秒响应速度 [5] - 第三代EMB系统进入验证阶段 计划2026年在中国量产 支持L3+自动驾驶 [6] - 全球唯一具备磁流变悬架系统量产能力的企业 技术处于全球前沿 [9] 市场布局与产能 - 全球布局10座生产基地 7家技术中心 1家全球研发创新中心 [3] - 覆盖中国 欧洲 北美三大核心汽车市场的研发采购生产销售网络 [3] - 拥有两处试车场 承袭DELCO和德尔福百年技术积淀 [9] 客户群体 - 客户覆盖50多个知名汽车品牌 包括兰博基尼 法拉利 比亚迪 蔚来等 [10][11] - 磁流变悬架系统已上车中国主流新能源车企中高端平台 [5] 行业前景 - 中金预测2027年电控减震器市场空间超83亿元 EMB市场达23亿元 [8] - 磁流变悬架将从豪华市场向主流市场普及 EMB将迎来规模化应用黄金期 [8] - 智能汽车底盘升级带来历史性机遇 线控制动与悬架技术将结构性增长 [8]

产品发布 - 小米YU7正式发布，拥有四大色系，九种颜色 [1] - 设计参数包括3x轮轴比，2.1x轮高比，1.25x宽高比 [1] - 内饰配备四款颜色，高频接触面100%软包覆，Nappa真皮座椅 [1] - 前排双零重力座椅支持一键躺倒，后排135°豪华电动座椅可自由调节 [1] 空间与配置 - 全车36处储物收纳，最大容积1970L [1] - 配备4.6L车载智能冰箱，可容纳6罐标准可乐 [1] - 双80W无线充电板，25扬声器音响系统 [1] 性能参数 - 最大马力690PS，最高时速253km/h，零百加速3.23s [1] - 全系标配小米智能底盘，支持道路预瞄和主动调节阻尼、刚度 [1] - 全系800V碳化硅高压平台，接入140万根公用充电桩 [1] 智能系统 - 座舱SoC采用第三代骁龙®8移动平台 [1] - 辅助驾驶计算芯片采用英伟达Thor车载计算平台 [1] - 全系搭载1000万Clips版本小米端到端辅助驾驶系统 [2] - 预计下半年升级小米XLA大模型 [2] 价格策略 - 标准版售价25.35万元，比特斯拉Model Y便宜1万元 [2] - Pro版售价27.99万元，Max版售价32.99万元 [2]

发行方案核心内容 - 本次向特定对象发行A股股票方案已通过公司第三届董事会第四次会议及2024年第二次临时股东大会审议通过，尚需报经中国证监会履行发行注册程序[1] - 发行对象为不超过35名特定投资者，包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司等机构投资者，所有发行对象均以现金方式认购[1] - 定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[1] - 发行股票数量不超过公司本次发行前总股本的30%，最终发行数量将根据募集资金总额除以发行价格确定[2] 募集资金用途 - 本次发行拟募集资金总额不超过63,202.65万元[2] - 募集资金将用于汽车空气悬架系统及部件生产建设项目、座椅系统集成及部件生产建设项目及补充流动资金[3] - 在募集资金到位前，公司将以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换[3] 行业发展趋势 - 2024年全球汽车销量达9,531.47万辆，同比增长2.65%，其中亚太地区销量占比53.93%[15] - 中国新能源汽车2024年产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比增长35.2%和35.1%，市场渗透率达31.6%[22] - 全球5G连接数持续增长，中国5G移动电话用户达10.14亿户，5G基站达425.1万个[25] 公司竞争优势 - 公司定位于精密智能制造，重点围绕"智能座舱"和"智能底盘"系统领域开发产品[26] - 已取得ISO 14001、ISO 9001、IATF 16949等认证，被评为江苏省高新技术企业、专精特新中小企业等[27] - 获得诺基亚"铱金供应商"、采埃孚天合"最佳交付奖"、博格华纳"最佳合作伙伴奖"等客户认可[28]