Mobileye Global (NasdaqGS:MBLY) Conference September 30, 2025 10:05 AM ET Speaker0Kick it off. Again, now for my, my my next guest, Dan Gowes from, Mobileye chief communication officer. You know, typically very little, need for introduction. Long time friend, both buy side, Is sell side,Speaker1this working? This working?Speaker0Yeah. There we go. Great. So Dan and I go way, way back in the business in many forms.Speaker1Dan, maybe You were my first client.Speaker0You go.Speaker1First buy sider that would s ...

文章核心观点 - 人工智能正在推动自主系统（如类人机器人、高级驾驶辅助系统、机器人出租车）的飞跃发展，并改变航空航天、农业、智能眼镜和医疗等传统产业 [1] - 视觉-语言-动作模型的出现是机器人和高级驾驶辅助系统的变革性转折点，使系统能将感官输入和语言指令直接转化为动作 [1][17] - 人口老龄化、劳动力萎缩及制造业回流趋势加速了对具身人工智能解决方案的快速采用需求 [1] - 由具身人工智能垂直产业推动的整体市场机会规模预计达到4020亿美元 [1][2] 市场机遇与预测 - 类人机器人与自动化的总目标市场在十年内预计达到4020亿美元，年复合增长率为11% [2] - 到2035年，全球类人机器人总目标市场达400亿美元，全球自动化硬件总目标市场达1000亿美元 [2] - 到2035年，私人汽车高级驾驶辅助系统收入池将达880亿美元，机器人出租车总目标市场为400亿美元 [2][6] - 农业科技、机器人手术、电动垂直起降飞行器和智能眼镜等其他人工智能驱动产业预计年复合增长率达23%，2035年总目标市场达1340亿美元 [2] - 到2035年，电动垂直起降飞行器全球市场预计达230亿美元 [16] - 到2035年，智能眼镜市场规模预计达600亿美元，用户数量将达到3.2亿 [12] 细分领域发展动态 - 人工智能进步速度约每七个月翻一番，引发跨行业的“AI in motion”趋势 [2] - 中国电动车渗透率达50%，推动L2+智能驾驶渗透率从2021年的24%升至2023年的52% [6] - 全球类人机器人数量到2035年将超过200万台，到2050年将超3亿台，对应总目标市场分别为400亿美元和1.4-1.7万亿美元 [7] - 2024年新医疗机器人出货6200台，同比增长36% [14] - 智能眼镜平均售价降至约400美元，比2013年下降70%，2025年市场规模预计为10亿美元 [12] 技术与供应链融合 - 自主系统垂直产业共享重叠的软硬件供应链、对训练和数据收集的依赖，以及需要演进监管框架的特征 [5] - 视觉-语言-动作技术应用于高级驾驶辅助系统和类人机器人，推动对高性能芯片、电源管理芯片、运动控制芯片、通信IC和激光雷达的需求 [8] - 80%的机器人关节部件由汽车零部件公司生产，汽车与类人机器人硬件供应链高度重叠 [8] - 每台高端类人机器人所需半导体价值约1400美元，半导体是计算强度提升的最大受益者 [9] - 到2050年需将粮食产量提升60%以养活约100亿人，预计将出现14亿吨粮食缺口，相当于全球需求的23% [13] 投资布局与主题组合 - 建议投资者广泛布局具身人工智能垂直产业，包括类人机器人、高级驾驶辅助系统、机器人出租车、工业自动化、农业科技、智能眼镜、机器人手术和无人机等细分领域 [19] - 类人机器人生态涵盖芯片商、软件开发商、零部件制造商、整机厂、汽车公司、高级驾驶辅助系统开发者、电池厂商和终端用户 [19] - 主题组合包括38只股票，如阿里巴巴、禾赛科技、Autodesk、艾默生电气、霍尼韦尔、罗克韦尔自动化、直觉外科公司、强生、史赛克等 [19] - 该主题组合预计明年营收与利润将重新加速增长，实现连续两年盈利提速 [20]

这份文档是伯恩斯坦（Bernstein）研究团队关于中国电动汽车（EV）和电池价值链的2025年实地调研纪要 以下是基于全文的详细关键要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**: 中国电动汽车（EV）行业 电池制造行业 能源存储系统（ESS）行业 以及自动驾驶（ADAS）技术 * **涉及公司**: 比亚迪（BYD） 小米（Xiaomi） 理想汽车（Li Auto） 小鹏汽车（XPeng） 宁德时代（CATL） 天齐锂业（Tianqi Lithium） 地平线（Horizon Robotics） 中升集团（Zhongsheng Group） 永达汽车（Yongda Auto） 以及一系列电池材料与组件供应商（如Semcorp, Putailai, Dynanonic, Easpring）和亿航智能（EHang） 核心观点与论据 行业需求与展望 * 行业参与者对2025年第四季度中国电动汽车需求普遍乐观 受有利政策支持 2026年补贴可能调整的不确定性可能推动需求在2025年底前提前释放[2] * 对2026年的增长预期出现分歧 电池供应链参与者更为乐观 预计年增长20-30% 而整车厂（OEM）则预测更为保守的10-15%[2] * 电池需求受到国内ESS项目以及欧洲电动汽车普及率上升的支撑 行业对电动汽车的长期增长保持信心 得益于良好的总拥有成本（TCO）和持续的技术进步[3] * 伯恩斯坦对中国电动汽车需求持更为谨慎的看法 预计2026年需求增长约10-15% 中国电动汽车批发生产因出口持续强劲而整体增长约15%[8] * 中国汽车零售需求在2025年前8个月增长6.7% 其中内燃机（ICE）车下降6.8% 电动汽车增长24.5%[16] 竞争格局与“反内卷”倡议 * “反内卷”倡议得到行业一致欢迎 但目前更多是一个方向性框架而非具体措施 其特点是反对低质量、基于价格的竞争[4] * 自6月起 整车厂已承诺在60天内向供应商付款 较之前有时长达六个月或更长的账期有显著改善 但实地实施进展缓慢[4] * 整车厂计划增加研发投入以推动技术突破 旨在获取价格溢价而非仅靠价格竞争[4] * 竞争动态将以各种形式持续 整车厂将重点从革命性发布转向渐进式改进 旨在将剩余用户转化为电动汽车用户 并鼓励插电混动（PHEV）或增程（EREV）车主向纯电（BEV）过渡[9] 技术发展与自动驾驶（ADAS） * ADAS发展持续进步 但商品化步伐加快 地平线（Horizon Robotics）的HSD解决方案在上海市中心复杂的城市驾驶中表现有效且流畅[5] * 体验强化了ADAS正在变得商品化的观点 落后的整车厂可以轻易采用第三方解决方案 这使得ADAS不太可能成为大多数消费者的关键差异化因素[5] * 理想汽车对其视觉语言动作（VLA）模型保持信心 并预计L3级ADAS在2027年取得突破 但目前在中国货币化ADAS软件具有挑战性[50][53] * 小鹏汽车计划在2026年在广州试运行机器人出租车（robotaxi）服务 其L4系统将依赖纯视觉方案而无激光雷达[58] 电池与能源存储（ESS） * 所有会面的电池和组件制造商均报告高产能利用率 这预示着产能限制和潜在的利润率扩张 如果需求保持强劲 利润率可能达到周期高点[6] * 宁德时代（CATL）指出中国ESS电池需求依然强劲 年内迄今增长约50% 主要由可再生能源的快速整合驱动 其发电占比已超20%[79] * 全球电池需求增长预计2025年接近30% 受电动汽车TCO改善推动 宁德时代预计2026年中国电动汽车销售增长20% 电池需求增长25%[80] * 重型车（HDV）电气化正在加速 超过一半的卡车路线在500公里以内 到2028年实现50%的电动汽车渗透率是一个现实目标[82] * 新兴应用驱动新电池需求 包括数据中心（可能需要高达300 GWh的ESS容量）、海运电气化、电动垂直起降飞行器（eVTOL）和机器人技术[83] 海外扩张 * 比亚迪（BYD）海外销售在2025年上半年达到44万辆 超过2024年全年 增长主要由欧洲驱动 泰国和印尼的本地化生产将有助于克服贸易壁垒[40] * 理想汽车（Li Auto）承认其高端定位使全球扩张相比比亚迪和零跑等大众市场玩家更为艰难 海外销售目前占比约8% 目标是长期占其总销量的30%[49] * 小米（Xiaomi）在非洲等高增长市场追求量驱动扩张 并在欧洲等停滞区域优化产品组合 计划明年开始在海外（首先是欧洲）复制其生态系统战略[22] 产能与供应链 * 宁德时代计划将产能扩大到2025年近1000 GWh 2026年1200 GWh 2030年2000 GWh 并保持高利用率[84] * 电池材料供应商（如Semcorp, Putailai）报告产能紧张 全行业产能扩张放缓 供应预计将保持紧张至2026年 尽管需求预计有20-40%的年增长[89][92][97] * 海外产能扩张面临重大障碍 尤其是在美国和欧洲 成本高出3-5倍且时间线更长[97] 其他重要内容 具体公司动态 * **小米 (Xiaomi)**: 竞争优势建立在技术创新、生态系统协同和深度用户连接上 计划在未来五年将研发投入翻倍至2000亿人民币 其EV业务当前重点仍是扩大市场份额而非实现高毛利率[20][24] * **比亚迪 (BYD)**: 承认过去几年在设计、服务和产品定义方面落后于同行 但已开始积极解决 新车型反映了战略转变 公司长期目标是年销量达到1000万辆 其海外业务强劲并对利润率有贡献[41][45][46] * **理想汽车 (Li Auto)**: 认为未来20万人民币以上的市场将由特斯拉、AITO、理想和小米主导 向BEV的转型被证明比预期更具挑战性 缺乏清晰战略路线图来快速重燃增长[48][51] * **小鹏汽车 (XPeng)**: 正在加大设计和营销投资 认为PHEV/EREV对于捕获剩余50%未采用EV的市场至关重要 计划在2026年推出多款EREV和BEV新车型 预计在第四季度实现盈亏平衡[55][57][60] * **宁德时代 (CATL)**: 在超快充（成本高）和换电（初始成本节省4万人民币）技术上并行发展 计划在2025年将换电站网络扩展到1000个 在固态电池、钠离子电池（第二代175 Wh/kg）和神行Pro LFP电池技术上取得进展[85][86][87] * **经销商洞察 (中升集团 & 永达汽车)**: AITO表现强劲 永达指出新M7预订单超20万 传统豪华品牌（如奔驰、奥迪）在EV市场面临挑战 消费者偏好强烈倾向于国内品牌 经销商主要依靠售后服务和超豪华细分市场盈利[68][69][72][75] 投资建议（伯恩斯坦观点） * **EV领域**: 比亚迪和小米评级为跑赢大市（Outperform） 小鹏、理想和蔚来评级为与大市同步（Market-Perform） 传统中国整车厂中 吉利评级为跑赢大市 长城、广汽和上汽评级为与大市同步[10] * **全球能源存储领域**: 宁德时代和天齐锂业评级为跑赢大市 LG能源解决方案、LG化学、三星SDI和阳光电源评级为与大市同步 EcoPro BM和Posco Future M评级为落后大市（Underperform）[10] 风险与挑战 * **监管风险**: 政府对航空创新（如亿航）采取安全第一的逐步商业化方法 影响了其收入指引[116] OBBB法案限制中国在美国的所有权至25% 增加了复杂性[93] * **执行风险**: 小鹏在推出高端产品和EREV车型方面面临执行挑战[60] 行业整合面临重大挑战 许多整车集团持有多个许可证 且与地方政府关系密切[19] * **技术商业化**: 固态电池仍处于早期工业发展阶段 大规模商业化至少还需五年 半固态电池因缺乏成本竞争力而在中国EV市场进展放缓[95][113]

公司概况 * 宇瞳光学深耕光学镜头领域十余年 产品线覆盖安防 车载 机器视觉等多元应用[2] * 公司由安防光学向汽车光学转型 通过收购九州光学进入车载镜头市场 形成安防与汽车光学双主业驱动的战略格局[2] * 公司成立于2011年9月 2019年成功登陆创业板上市[6] 市场地位与核心业务 * 公司在全球安防镜头市场的市占率接近40% 位居第一梯队[2][3] * 安防业务是公司的核心支柱 占收入比重约60%[8] * 公司客户多元化 与安防龙头企业海康 大华及知名主机厂比亚迪 丰田等建立长期合作关系[2][10] 业务拓展与增长点 * 公司积极拓展车载光学业务 产品包括ADAS 环视 DMS及HUD等[2][4] * 公司还涉足机器视觉 微单相机 电影镜头及视频会议等新兴应用领域[5] * 车载光学业务是公司的第二个成长曲线 受益于智能驾驶对硬件的需求增长[4][14] * 全球车载镜头市场预计从2020年的8亿多美元增长到2027年的19亿美元左右[14][15] 核心竞争力与优势 * 公司具备强大的产业链整合能力 上游供应链自制化程度高 包括塑胶 金属部件及玻璃镜片非球面模造工艺[2][10] * 与同行相比 公司更擅长标准化产品的大规模自动化生产及供应链管理 从而实现成本优势[11] * 公司拥有强大的SKU覆盖能力和项目标品的兼容性 能与下游紧密合作 提供高性价比的解决方案[12] 财务表现与前景展望 * 预计公司2025年利润接近2.9亿元人民币 2026年达4.8亿元人民币 收入增速将超过30%[4][22] * 公司市值目标分别为150亿（2026年）和200亿（后年）[22] * 在毛利率方面 机器视觉最高 为46% 应用光学生意表现也较好[9] 行业趋势与机遇 * 安防行业智能化趋势明显 预计2024年智能安防市场规模达1,300亿元 同比增长26%[2][13] * 整个安防市场规模约为1万亿元 增速约为6%[13] * 国内自主品牌崛起推动汽车摄像头用量增加 L2级别汽车通常配备5个摄像头 L3级别普遍配备13至16个摄像头[16] * 高等级自驾镜头如ADAS盈利性更好 普通环视镜头净利率约10% 而ADAS前视镜头像素800万净利率可达20%[16] * 模造玻璃在无人机 运动相机 AI眼镜等领域需求强劲 市场预计在2025年和2026年增幅均超过50%[17][18] * 模造玻璃相比塑料镜片具有更好的耐用性和透光率 高性能要求的镜头通常会使用一至两片非球面模造玻璃[19] 技术工艺 * 模压成型适用于大规模生产 如车载镜头 长焦手机镜头等 但其限制在于模具寿命和成本控制[20] * WLG工艺具备高效率 高一致性的优点 并能实现薄型化设计 更适用于AR/VR模块 但由于前期资本投入大且良率较低 尚未完全替代传统工艺[20][21]

**行业与公司** - 行业：中国智能驾驶芯片行业，聚焦L2+及以上高级驾驶辅助系统（ADAS）芯片市场[1][12] - 公司：地平线（Horizon Robotics）和黑芝麻智能（Black Sesame），均为中国本土智能驾驶芯片供应商[1][3][4] **核心观点与论据** **行业增长驱动** - 中国智能驾驶芯片市场规模预计从2025年到2030年以40%的复合年增长率（CAGR）增长，2030年达到154亿美元[2][12][38] - L2+及以上功能渗透率将从2024年的13%升至2030年的88%，主要受益于消费者需求（70%以上消费者认为ADAS重要）和OEM竞争[12][18][34] - 外包芯片市场（TAM）2030年达94亿美元（占整体市场的61%），25-30年CAGR为39%，尽管部分OEM尝试自研芯片，但第三方供应商仍占主导[2][13][83] **地平线竞争优势** - 硬件-软件集成模式：通过算法与芯片协同优化，降低成本（比英伟达方案低100-200美元/车）、加速迭代，并为OEM提供10-20%净利润提升空间[3][8][129] - 市场地位：2024年L2+ SoC车辆份额达30%，预计2030年占外包L2+及以上市场份额29%[3][119][123] - 财务健康：2024年末现金储备154亿元人民币，研发投入充足（年研发预算40-60亿元），预计2027年实现盈利，2030年净利润率达29%[120][121][130] **黑芝麻智能的挑战** - 缺乏软件能力：无法提供用户友好开发平台，客户获取速度慢于地平线[5][9] - 研发压力：当前现金仅支持1-2年研发，需频繁融资可能稀释股东价值，2024年L2+份额仅9%[5][9][104] - 评级Underperform，目标价16港元（潜在下跌15%）[1][5][10] **其他关键内容** **OEM自研芯片的有限影响** - 仅年产量超过150万辆的OEM（如比亚迪、特斯拉）可能经济可行地自研芯片，预计203年仅40%市场受自研影响[13][68][80] - 第三方供应商因专业化、规模效应和更快迭代速度仍具优势[13][68] **技术标准与细分市场** - L2+（高速NOA）芯片需求80-200 TOPS，成本100-200美元；L2++（城市NOA）需求200-1000 TOPS，成本200-1000美元[31][32] - 软件市场增长较慢（25-30年CAGR 19%），2030年达30亿美元，因OEM更倾向于自研软件[57][59][86] **竞争格局** - 英伟达目前主导L2++外包市场，但地平线凭借J6系列（2025年量产）可能挑战其地位[90][94][104] - 移动调制解调器历史表明，功能标准化后第三方供应商将整合市场（如高通、联发科）[73][76] **数据与单位换算** - 地平线目标价15港元（56%上行空间），市值1333亿港元；黑芝麻目标价16港元（市值120亿港元）[6][10] - 2024年中国电动车渗透率46%，预计2030年达90%[15][17] **风险与争议** - 地平线面临OEM自研芯片竞争，但分析师认为其集成模式和成本优势可维持份额[127][129] - 盈利时间表（2027年盈亏平衡）和现金消耗是关键关注点[120][130] **潜在增长点** - 地平线可能拓展机器人芯片和全球市场（通过合资企业），这些未在当前估值中体现[3][8][121] **注**：所有数据引用自原文ID，单位已统一转换为美元或人民币（1美元≈7.2人民币）。

核心观点 - 高通近期股价表现显著优于英伟达 自8月初以来上涨约8% 而英伟达同期下跌约5% [2] - 分析师看好公司估值优势与业务多元化战略 给予"强力买入"评级 目标价200美元隐含25%上涨空间 [6][7][8] - 技术面显示股价突破关键阻力位 任何回调均被迅速买入 形成强劲上涨动能 [3][4][12] 股价表现 - 当前股价157.28美元 年内微幅上涨 52周区间120.80-182.10美元 [2] - 8月初以来涨幅超10% 9月3日单日虽随大盘回调但收盘前强势拉升 [3] - 股息率2.26% 市盈率15.17倍 显著低于行业平均水平 [2] 分析师观点 - 瑞穗证券和Rosenblatt等机构7月重申买入评级 强调增长前景 [6] - Arete研究上周将评级从持有上调至强力买入 目标价200美元 [7] - 市场综合评级为"适度买入" 目标价中值182.82美元 [2][11] 业务转型 - 收入来源不再集中于手机业务 汽车业务成为新支柱 [9] - 高级驾驶辅助系统(ADAS)和车载计算平台需求加速增长 [9] - 工业与物联网业务持续扩张 未来数年贡献度将显著提升 [10] 技术面分析 - 股价突破160美元关键位后 下一目标位165美元 [12] - 形成"低点抬高"的看涨形态 与英伟达的"高点降低"形成技术背离 [4][5] - 买盘在每次回调时积极介入 支撑股价持续上行 [3][4] 行业对比 - 半导体行业整体面临压力 英伟达弱势可能预示行业风险 [13] - 高通凭借基本面优势有望持续跑赢行业龙头 [13] - 估值水平反映市场过度悲观 与实际健康基本面形成背离 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价52.00港元 [1][6] 核心观点 - 2025年第二季度盈利超预期 环比改善显著 第二季度收入同比增长3.9%至437.3亿元 环比增长18.6% 净利润同比增长22.2%至11.1亿元 环比增长78.1% [6] - 战略转型成效显著 新能源汽车业务同比增长60.6% AI数据中心业务实现显著增长 [6] - "A客户+汽车+算力"战略支撑未来增长 预计2025-2027年每股盈利分别为2.388元/3.245元/4.204元 [6] 财务表现 - 2025年上半年收入同比增长2.6%至806.1亿元 净利润同比增长14.0%至17.3亿元 [6] - 盈利能力持续改善 预计2025年净利润将达53.81亿元 2026年进一步增长至73.13亿元 [5] - 毛利率从2024年的6.9%提升至2025年的7.6% 并预计在2027年达到8.5% [8] 业务板块分析 - 新能源汽车业务表现优异 2025年上半年收入同比增长60.5%至124.5亿元 占收入比重提升至15.4% [6] - 消费电子业务短期承压 2025年上半年收入同比下降3.7%至609.5亿元 但通过自动化升级实现结构性改善 [6] - AI数据中心业务取得重要突破 AI服务器出货量大幅增长 液冷/电源产品获得行业领导者认证 [6] 增长动力 - 智能座舱、ADAS、热管理系统及智能悬架系统等产品推动新能源汽车业务增长 [6] - 与英伟达、大陆集团和博世的合作巩固一级供应商地位 [6] - 作为英伟达长期合作伙伴 提供涵盖通用服务器、AI服务器和浸没式冷却的全面解决方案 [6] 估值指标 - 当前股价44.10港元 目标价对应19.8倍2025年市盈率 [1][6] - 预计2025年市盈率为16.8倍 2026年进一步降至12.4倍 [5] - 净资产收益率预计从2025年的15.6%提升至2027年的20.7% [5][8]

核心观点 - 公司2025H1营收同比增长24.06%但净利润同比下降9.15% 主要受全球关税及海运费影响 [3] - 新兴业务传感器及ADAS加速成长 累计在手订单超68.70亿元 [4] - 智能悬架业务营收同比增50.22% 海外市场拓展获新定点订单超3.9亿元 [5] - 预计2025-2027年营收达86.8/108.4/130.6亿元 归母净利润4.0/5.0/6.4亿元 [5] 财务表现 - 2025H1营收39.50亿元（同比+24.06%） 归母净利润1.35亿元（同比-9.15%） [3] - 2025Q2营收20.45亿元（同比+20.23% 环比+7.34%） 因重点客户理想汽车交付量环比增19.61% [3] - 2025Q2归母净利润0.40亿元（同比-50.76% 环比-58.47%） 毛利率20.48%（同比-4.60pct 环比-2.77pct） [3] - 2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为3.24%/4.75%/7.79%/0.40% 财务费用受汇率波动影响 [3] 业务进展 - 传感器业务2025H1营收3.68亿元（同比+18.71%） 占比总营收9.54% [4] - ADAS业务累计在手订单超68.70亿元 2025年6月获头部自主品牌毫米波雷达订单超2亿元 [4] - 智能悬架业务2025H1营收6.37亿元（同比+50.22%） 占比总营收16.50% [5] - 智能悬架累计在手订单超238.70亿元 2025Q2以来海外电控减振器订单超3.9亿元 [5] 业绩展望 - 预计2025-2027年每股收益1.87/2.36/3.01元 对应PE 23/18/14倍 [5] - 2025年8月28日收盘价42.72元 维持"推荐"评级 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入39.5亿元，同比增长24.06% [1] - 净利润1.35亿元，同比下滑9.15% [1] - 基本每股收益0.63元 [1] - 中报拟每10股派3.2元现金红利，总额约6756万元，占归母净利润50.14% [1] 业务板块 - 智能悬架系统收入大增50.22%至6.37亿元 [1] - TPMS业务营收12.09亿元，同比增长22.7% [1] - 传感器业务营收3.68亿元，同比增长18.7% [1] - 新能源汽车相关产品快速放量，空气悬架渗透率提升至5.7% [1] 区域布局 - 境内主营业务收入同比增长33.07%，占比由50.61%增至54.55% [1] - 匈牙利工厂二期建设启动，强化欧洲产能 [1] 客户合作 - 与比亚迪、蔚来、理想等头部新势力达成合作 [1] - 进入丰田、大众、宝马等全球主流车企供应链 [1] 战略规划 - 持续加码空气悬架、ADAS等新兴业务 [1] - 巩固"智能化+轻量化"双轮驱动战略 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年通过"提质增效重回报"行动方案实现营业收入41,034.85万元（同比增长7.73%）和归母净利润8,853.61万元（同比增长44.06%），其中移动智能终端业务收入33,932.23万元（+2.23%），智能汽车及其他AIoT业务收入6,465.16万元（+45.14%）[3] - 研发投入保持高水平，研发人员占比62.15%，硕士及以上学历占比超80%，视觉大模型ArcMuse2025 V1.1完成升级并实现跨业务领域赋能[2][11] - 股东回报力度显著增强，2025年半年度拟每10股派现2.20元（分红比例达99.58%），上市以来累计分红与回购总额占募集资金净额的59.67%[11] 主营业务发展 智能手机业务 - Turbo Fusion技术实现全平台渗透，通过算法架构重构使影像处理效率提升30%+，在夜景/逆光/长焦场景画质显著改善[4] - 视频解决方案完成极端光照环境适应性创新，长时录制场景运算功耗降低25%，星空拍摄方案完成多模块升级并实现头部客户商用[5] - 生成式超分技术实现高倍率变焦画质突破，端侧大模型使极限变焦清晰度提升50%+[5] AI眼镜业务 - 建立"算法+芯片+生态"协同体系，与高通达成深度合作完成专用芯片底层适配，SDK兼容性优化使客户集成效率提升40%[6] - 已签约多家头部厂商并实现量产落地，在消费级领域市占率保持绝对领先[6] 智能汽车业务 舱内业务 - DMS产品通过欧盟ADDW认证并在ENCAP测试获满分，DOMS方案正研发以符合2026标准[7] - Tahoe前装方案完成欧洲豪华品牌量产交付，第二代国产芯片方案进入研发阶段[8] - 与欧洲供应商联合开发传感器融合原型，集成OMS/HOD/CPD/SRS功能[8] 舱外业务 - 舱泊一体方案完成POC验证，APA产品实现雷达融合/自选车位等全功能开发[9] - 低算力平台方案获客户定点，L2级辅助驾驶进入商业化阶段[9] - EastLake方案针对舱驾一体形态升级架构，成熟度提升30%[9] 新兴业务布局 - AIGC商拍领域PSAI新增AI试鞋/商品换色功能，服务超10万中小商家及300+头部服饰品牌[10] - 具身智能机器人领域启动视觉感知技术研发，与国际民用机器人公司建立合作[11] 国际化进展 - 欧洲市场取得突破：DMS首个内后视镜项目通过ADDW认证，Tahoe方案完成豪华车型交付[7][8] - 建立本地化运营体系，通过Tech Day等活动推进VisDrive/TD320等产品在ENCAP 2026标准下的适配[10] 公司治理与投资者关系 - 修订《市值管理制度》并启动《公司章程》调整，上半年召开5次专门委员会会议[12][14] - 组织8场投资者活动包括董事长带队的业绩说明会，通过"上证e互动"回复47条咨询[15][16] - 实施"关键少数"专项培训6次，高管薪酬与经营目标/研发突破等指标直接挂钩[16][17]