募资情况 - 2020年公司非公开发行50,706,791股，发行总额45.91亿元，净额45.87亿元[1] 项目投入进度 - 截至2023年底，多个项目投入及进度不同，如年产5万吨高性能负极材料项目投入7.46亿元，进度73.61%[4] 项目延期情况 - 年产5万吨高性能锂离子电池负极材料建设项目延期至2024年12月底[6] - 锂电池隔膜高速线研发项目延期至2025年12月底[6] 保荐人意见 - 保荐人认为延期并继续实施部分募投项目合规，无异议[17]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为153.40亿元，同比下降0.80%[1] - 公司2024年一季度营业收入为30.34亿元，同比下降17.97%[2] - 公司2023年主营业务收入为481,580.50万元，同比增长23.63%[5] - 公司2024年有望改善负极材料业务盈利能力[3] - 公司2023年自动化装备业务收入同比增长49.60%[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为27、34、42亿元，对应PE为16、13、10倍，首次覆盖给予“买入”评级[7] - 预测2026年每股收益为1.96元，较2023年增长106.3%[12] - 预测2026年每股净资产为11.93元，较2023年增长43.3%[12] 风险 - 公司面临的风险包括新能源车需求不及预期、储能需求不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期等[8] 其他 - 公司2023A营业收入为15340万元，2024E为17048万元，2025E为20608万元，2026E为24927万元；归母净利润分别为1912万元、2697万元、3378万元、4184万元[10] - 该公司股票代码为603659，当前股价为20.00元，投资评级为买入[12] - 报告指出，公司在过去一年中实现了稳健的增长，营收达到了1.2万亿美元[26]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 负极盈利承压，涂覆隔膜市占率领先 1) 负极及石墨化业务营收下降16.01%,毛利率下降14.49个百分点,受行业产能过剩及下游客户去库影响 [2] 2) 涂覆隔膜销量增长21.50%,占国内湿法隔膜出货量40.73% [2] 新品研发取得积极进展，未来增量可期 1) 复合集流体已实现消费领域小批量出货,年产1.6万吨生产基地预计2024年建成投产 [2] 2) 固态电解质中试产线已建成,新一代纳米硅碳负极技术处于行业领先地位 [2] 3) 年产1.2万吨硅基负极材料项目计划2025年逐步投产 [2] 财务数据总结 营收和净利 1) 2023年公司全年营收153.40亿元,同比下降0.80% [1] 2) 2023年归母净利润19.12亿元,同比下降38.42% [1] 3) 2024Q1营收30.34亿元,同比下降17.97%,归母净利润4.45亿元,同比下降36.64% [2] 毛利率和净利率 1) 2024Q1毛利率31.35%,同比下降2.95个百分点 [2] 2) 2024Q1净利率16.72%,同比下降4.50个百分点 [2] 费用率 1) 2024Q1期间费用率12.62%,同比上升1.22个百分点 [2] 盈利预测 1) 预计2024-2026年营收分别为164.43、215.71、263.00亿元,同比增速7.2%、31.2%、21.9% [1] 2) 预计2024-2026年归母净利润分别为20.81、28.35、34.81亿元,同比增速8.8%、36.2%、22.8% [1]

业绩总结 - 公司2023年实现营收153.40亿元，同比-0.80%[1] - 公司23年研发费用率6.26%，同比+0.3pct[2] - 公司23年已形成年产15万吨负极材料有效产能[3] - 公司预计24-26年营收分别为183.07/215.73/236.25亿元[4] - 公司2026年预计营业收入为23625百万元，较2022年增长52.8%[6] - 营业利润预计2026年达到4311百万元，较2022年增长17.1%[6] - 净利润预计2026年为3861百万元，较2022年增长16.0%[6] - 公司2026年ROE预计为13.72%，较2022年下降9.35%[6] 未来展望 - 公司预计24-26年归母净利润分别为28.00/32.92/36.15亿元[4] - 公司2026年预计营业收入为23625百万元[6] - 营业利润预计2026年达到4311百万元[6] - 净利润预计2026年为3861百万元[6] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突[14] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[15]

营业收入及利润 - 2024年第一季度，公司营业收入为30.34亿元，同比下降17.97%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为4.45亿元，同比下降36.64%[4] - 主营产品负极材料售价下行导致净利润同比下滑36.64%[8] - 公司营业总收入为30.34亿人民币，较去年同期下降了18.07%[17] - 公司营业总成本为24.92亿人民币，较去年同期下降了13.24%[17] - 公司营业利润为5.47亿人民币，较去年同期下降了38.67%[18] - 净利润为5.07亿人民币，较去年同期下降了35.51%[18] 资产负债情况 - 公司总资产为418.79亿元，较上年末下降4.11%[5] - 公司流动资产合计为25,559,027,205.68元，非流动资产合计为16,319,699,103.90元，资产总计为41,878,726,309.58元[15] - 公司流动负债合计为17,485,377,209.24元，非流动负债合计为5,133,745,575.76元，负债合计为22,619,122,785.00元[16] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降174.96%，主要因客户以票据回款增加[9] - 经营活动产生的现金流量净额为-13.60亿人民币，较去年同期下降了175.49%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-6.23亿人民币，较去年同期下降了39.19%[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.58亿人民币，较去年同期下降了100%[21] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为9,885,918.59元，较去年同期大幅增长[26] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-452,275,616.43元，出现较大的负增长[27] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-261,631,847.75元，较去年同期有所下降[27] 股东情况 - 公司股东中，梁丰持有公司股份24.86%，质押股份为2.34亿股[10] - 公司股东中，宁波胜越创业投资合伙企业持有公司股份10.77%，质押股份为6.82千万股[11] - 公司股东中，陈卫持有公司股份8.23%，无质押股份[11] - 公司股东中，香港中央结算有限公司持有公司股份5.91%，无质押股份[11] - 中国建设银行2024年第一季度持股情况：全国社保基金持有14,876,319股，占比0.70%；四零三组合持有11,051,734股，占比0.52%[13] - 全国社保基金在2024年第一季度新增持有14,876,319股，占比0.70%[14] 其他 - 非经常性损益项目中，政府补助计入当期损益金额为3,037.21万元[6] - 2024年第一季度公司筹资活动现金流入小计为3064671909.62元，较上一季度2286806553.69元有所增加[22] - 公司2024年3月31日流动资产合计为4893740409.53元，较上一季度5811003840.52元有所下降[22] - 公司2024年第一季度营业收入为3286353.44元，较去年同期334192.92元有所增长[24]

公司基本信息 - 公司名称为上海璞泰来新能源科技股份有限公司，简称璞泰来[13] - 公司注册地址位于中国（上海）自由贸易试验区芳春路400号1幢301-96室，办公地址在上海市浦东新区叠桥路456弄116号[14] 公司财务状况 - 公司2023年度营业收入为153.4亿元，同比下降0.80%，净利润为19.12亿元，同比下降38.42%[15] - 公司2023年末净资产为177.74亿元，总资产为436.75亿元，较上年同期分别增长32.08%和22.35%[15] - 基本每股收益为0.95元，稀释每股收益为0.94元，较上年同期分别下降38.31%和38.96%[16] - 加权平均净资产收益率为13.27%，较上年同期下降12.73个百分点[16] 公司股权信息 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.40元（含税），不送红股，不以公积金转增股本[4] - 公司总股本为2,137,973,428股，其中以集中竞价交易方式回购股份9,751,415股不享有利润分配权利，故以剔除回购股份后的股本2,128,222,013股为基数进行测算[5] 公司业务情况 - 公司主营业务包括负极材料、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂等，为新能源电池及电池材料产业提供自动化工艺装备及智能制造体系的服务[22] - 公司已形成年产15万吨的负极材料有效产能，包括11万吨石墨化加工及10万吨碳化加工配套产能[22] - 公司计划于2024年逐步建成投产四川年产28万吨高性能锂离子电池负极材料一体化项目[23] - 公司于2023年设立安徽紫宸，启动年产1.2万吨硅基负极材料项目建设，计划2025年开始逐步分期投产[24] 行业发展趋势 - 公司预计到2030年中国锂电池需求量有望达到1,532.3GWh[28] - 公司预计至2030年全球动力电池出货量将达到3,368.8GWh[29] - 2023年中国市场手机出货量累计达到2.89亿部，同比增长6.5%[30] - 2023年全国新增装机规模约2,260万千瓦，较2022年底增长超260%[30] - 全球储能锂电池出货量达到224.2GWh，同比增长40.74%[30] 公司生产与销售 - 公司2023年负极材料业务实现出货量155,317吨，同比增长11.35%[38] - 公司2023年涂覆隔膜及加工量达到52.71亿㎡，同比增长21.50%[40] - 公司2023年PVDF产品实现主营业务收入102,127.62万元，同比增长23.63%[40] 公司战略规划 - 公司致力于成为新能源电池关键材料及工艺技术的综合解决方案商，通过技术研发创新推动电池性能进步[131] - 公司计划在2024年实现70-80亿㎡以上的涂覆加工出货量和8亿㎡的基膜出货量[133] 公司治理与股东信息 - 公司董事、总经理陈卫计划自2022年12月15日起未来六个月内增持公司股份，共计增持1,000,000股[154] - 公司董事、监事、高级管理人员的薪酬由薪酬与考核委员会根据工作业绩及指标完成情况综合考核确定[159]

人事变动 - 2023年12月8日黄勇任璞泰来独立董事[2] - 黄勇任期内担任多委员会职务[3][4] 会议情况 - 2023年12月8日召开第六次临时股东大会[4] - 2023年12月9日至年末未召开相关会议[4][5] 公司运营 - 2023年度无应披露关联交易等情况[7]

业绩总结 - 安永华明于2024年4月12日对公司2023年度财报出具无保留意见审计报告[2] 数据相关 - 2023年其他关联资金往来总计期初余额219,111万元，累计发生9,490万元，利息6,278万元，偿还48,316万元，期末余额186,563万元[9] - 东莞市卓越新材料2023年期初往来资金余额82,110万元[6] - 宁德卓高新材料2023年偿还累计发生11,120万元[6] - 内蒙古紫宸兴丰2023年期初往来资金余额141,812万元[6] - 江苏早高新材料2023年期末往来资金余额21,271万元[6] - 溧阳紫宸新材料2023年偿还累计发生15,000万元[6] - 四川卓勤新材料2023年期末往来资金余额3,008万元[6] - 四川紫宸科技2023年往来累计发生2,500万元[9] - 新疆紫宸天山新材料2023年期末往来资金余额6,285万元[9]

业绩相关 - 2023年公司不存在财务报告和非财务报告内部控制重大缺陷，财务报告内部控制有效[3][4] - 纳入评价范围单位资产总额和营业收入占比均为100%[10] 未来展望 - 2024年公司将继续做好内部控制工作，优化重大风险防范机制和推动制度建设[26][27] 新策略 - 2023年颁布供应商评级办法对供应商进行等级评定[15] - 开展外汇套期保值业务以规避外汇市场波动风险[13] - 建立线上SRM招投标系统，所有应招标项目均已实施线上招标[15] - 制定完善财务制度，涵盖财务会计、预算、成本等多方面[15] - 制定合同管理办法，明确相关岗位职责权限和业务流程[16] - 制定应收账款管理规定等信用管理制度，降低信用风险[16] - 对关联交易的范围、决策权限和程序等严格遵循相关制度[17] 风险管控 - 重点关注资金管理、对外投资管理等高风险领域[12] - 财务部对公司资金业务实行集中管控，建立健全资金管理制度[12] - 制定相关规则和制度，完善对外投资投后管理以降低风险[12] 标准设定 - 确定财务报告内部控制重大、重要、一般缺陷定量标准[20] - 确定非财务报告内部控制重大、重要、一般缺陷定量标准[22] 市场应对 - 2023年面临行业需求增速放缓挑战，积极拓展国际市场并优化内部控制体系[25]

人员情况 - 截至2023年末安永华明有合伙人245人，执业注册会计师近1800人[1] - 超1500人有证券相关业务服务经验，近500人签署过证券服务业务审计报告[1] 业绩数据 - 2022年度业务总收入59.06亿元，审计业务收入56.69亿元[1] - 2022年度证券业务收入24.97亿元[1] - 2022年度A股上市公司年报审计客户138家，收费总额9.01亿元[1] 执业情况 - 签字注册会计师刘翀、赵璞近三年均签署/复核1家上市公司年报/内控审计[2][3] - 质量控制复核人顾兆峰近三年签署/复核3家上市公司年报/内控审计[3] 合规情况 - 安永华明及从业人员近三年收到证券监督管理机构警示函一次、深交所书面警示一次[5] - 近三年不存在因执业行为相关民事诉讼需承担民事责任的情况[13] 审计情况 - 2023年年度审计就公司重大会计审计事项无意见分歧[7] - 2023年年度审计实施完善的项目质量复核程序[7] 风险保障 - 已计提的职业风险基金和已购买的职业保险累计赔偿限额之和超2亿元[13]