权益变动 - 2025年4月28日因解除一致行动关系发生权益变动，变动数量和比例为0[1][27] - 此前一致行动人合计持有公司45.82%股份[12] - 徐云直接持股9408500股，比例4.66%[17][27] 未来展望 - 未来12个月无增持或减持计划，不拟继续减持[14][27] 过往情况 - 报告签署日前六个月无买卖公司股份情况[19][27] - 持有的公司股份无权利限制情形[18]

权益变动 - 2025年4月28日因解除一致行动关系权益变动，无持股数量和比例变动[1][14][18][30] - 原一致行动人合计持有公司45.82%股份[13][18][29] 股东持股 - 张世豪持股34,223,657股，占比16.97%[19] - 王宗辉持股12,507,741股，占比6.20%[19] - 徐云持股9,408,500股，占比4.66%[19] - 王开拓、王菟莹合计持股4.73%[19][30] 未来计划 - 未来12个月无增持或减持明确计划，不拟继续减持[15][30] 过往情况 - 报告签署日前六个月无买卖公司股份情况[21][30]

权益变动 - 2025年4月28日因解除一致行动关系权益变动，持股数量和比例不变[12][13][16][27] - 此前张世豪等6人及蓝墨7号签协议成一致行动人[12] 股权结构 - 一致行动人合计持有公司45.82%股份[12][16][17] - 张世豪等多人分别持股及占比明确[17] 未来展望 - 未来12个月无增持或减持公司股份明确计划[14][27] 公司信息 - 上市公司为宁水集团，代码603700[26] - 信息披露义务人为赵绍满，注册地浙江宁波[26]

协议情况 - 2018年6月，张世豪等6人签署《一致行动协议》[7] - 2022年5月17日，6人与蓝墨7号签署补充协议[9] - 2025年4月28日，签署《<一致行动协议>之解除协议》[10] 股权结构 - 截至2025年4月18日，前十大股东合计持股94,583,077股，比例46.88%[17] - 《解除协议》生效后，张世豪、张琳及其一致行动人持股5,114.8338万股，比例25.36%[18] 实际控制人 - 《解除协议》生效前为张世豪等6人[15] - 生效后变更为张世豪、张琳[19][21]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为2.66亿元，同比增长5.85%[3] - 公司2025年第一季度营业总收入为2.66亿元，同比增长5.84%[16] - 归属于上市公司股东的净利润为2822.8万元，同比大幅增长141.62%[3] - 净利润为2819.64万元，同比增长141.8%，基本每股收益0.14元[17][18] - 基本每股收益为0.14元/股，同比增长133.33%[3] - 加权平均净资产收益率为1.75%，同比增加1.02个百分点[3] - 扣除非经常性损益的净利润为-956.7万元，同比下降208.62%[3] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本为2.78亿元，同比增长8.71%，其中研发费用增长19.3%至1802.56万元[16] - 支付给职工及为职工支付的现金为7541.19万元，同比增长20.5%[20] - 支付的各项税费为1521.63万元，同比下降49.9%[20] - 支付其他与经营活动有关的现金为2900.07万元，同比下降36.6%[20] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-1.39亿元，较上年同期的-1.82亿元有所改善[3] - 经营活动现金流入3.31亿元，同比下降1.8%，主要因其他经营收款减少57%[19] - 销售商品收到现金3.15亿元，同比增长1.45%，显示主营业务回款稳定[19] - 经营活动现金流出小计为4.7亿元，同比下降9.4%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.39亿元，同比扩大23.7%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-8393.64万元，同比扩大296%[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为8617.59万元，同比增长6.9%[20] - 期末现金及现金等价物余额为2.04亿元，同比下降25.1%[22] - 现金及现金等价物净增加额为-1.36亿元，同比扩大11.7%[22] - 取得借款收到的现金为1亿元，同比下降9.1%[20] 非经常性损益和投资收益 - 非经常性损益项目中，处置子公司带来4073.4万元收益[5] - 投资收益4017.85万元，去年同期为亏损86.72万元，主要来自金融资产收益[16][17] 资产和负债变动 - 公司货币资金从2024年底的348,442,912.62元降至2025年3月31日的212,514,926.54元[11] - 公司应收账款从2024年底的779,352,745.58元降至2025年3月31日的764,591,008.42元[11] - 公司存货从2024年底的375,894,666.47元增至2025年3月31日的418,231,750.67元[12] - 公司短期借款在2025年3月31日为100,061,020.68元[12] - 公司应付票据从2024年底的207,478,386.65元增至2025年3月31日的214,231,288.33元[12] - 应付账款较期初增长32.1%至3.53亿元，应付职工薪酬增长275%至3175.92万元[13] - 未分配利润下降3.3%至8.22亿元，主要因本季度利润分配影响[15] - 资本公积增长2.85%至4.68亿元，主要来自权益工具公允价值变动[13][15] 股东和股权结构 - 普通股股东总数为22,357户[8] - 公司前十大股东中，张世豪持有34,223,657股，占比最高[10] - 王开拓持有8,231,874股，占总股本的4.05%[10] - 张琳持有5,742,250股，占总股本的2.83%[10] - 上海蓝墨投资管理有限公司－蓝墨私享7号私募证券投资基金持有4,890,000股，占总股本的2.41%[10] - 宁波水表（集团）股份有限公司－2024年员工持股计划持有3,474,500股，占总股本的1.71%[10] 其他财务数据 - 总资产为22.87亿元，较上年度末增长0.35%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为16.22亿元，同比增长1.02%[4] - 信用减值损失499.67万元，去年同期为收益236.93万元，反映应收账款风险增加[17]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为2.66亿元，同比增长5.85% [1] - 公司2025年第一季度净利润为2822.8万元，同比增长141.62% [1]

业绩总结 - 2024年公司营业收入150,051.44万元，较上年减少16.13%，归母净利润5,241.75万元，较上年减少60.07%[19] - 2024年主流智能小表均价同比下滑超7%[19] - 2024年公司经营活动现金流净额8,302.60万元，较上年减少55.10%[22] - 2024年末公司归母净资产160,596.25万元，较上年末减少0.25%，总资产227,846.27万元，较上年末增加0.12%[22] - 2024年公司基本每股收益0.26元/股，较上年减少60.61%，扣非后基本每股收益0.20元/股，较上年减少66.67%[22][23] - 2024年公司加权平均净资产收益率3.28%，较上年减少5.07个百分点，扣非后为2.47%，较上年减少5.16个百分点[23] 用户数据 - 自2019年至2024年末，公司智能水表累计销量近2,400万台[25] 未来展望 - 2025年经营发展方向为“练内功，稳主业；促融合，赋新能”[29] - 市场营销策略围绕稳固市场份额及优化业务结构展开[29] - 技术研发策略围绕提升产品竞争力，针对不同市场精准布局[30] - 生产供应策略围绕高效生产与质量保障，优化产线配置[32] - 品质建设策略围绕全过程质量管控，强化品质中心作用[33] - 管理支撑策略围绕提升管理效能，进行文化建设与信息化升级[34] 其他新策略 - 采取国内外市场并行战略应对宏观经济波动影响[35][36] - 通过表计业务创新和拓展新业务应对产业政策变动影响[37] - 通过研发、采购和定价策略应对原材料价格波动致毛利率下降[38] - 实施管控机制清收账款应对应收账款回收周期延长坏账风险[41] - 完善研发体系并加强合作应对产品研发技术攻关风险[42][43] - 缩短回款周期并签订人民币结算合同应对人民币升值影响[44] - 加强动态管理应对美联储高利率和地缘政治对海外业务冲击[45][47] 财务相关 - 2024年末总资产227,846.27万元，同比增加0.12%；总负债67,355.83万元，同比增加1.05%；所有者权益160,490.44万元，同比减少0.26%[69][70] - 2024年末货币资金34,844.29万元，同比减少13.50%；应收账款77,935.27万元，同比增加1.72%；存货37,589.47万元，同比增加10.85%[69] - 2024年末固定资产42,496.61万元，同比增加7.00%；长期股权投资6,840.09万元，同比增加1.46%[69][70] - 2024年末应付账款35,323.27万元，同比增加18.80%；应付职工薪酬3,175.92万元，同比减少30.59%；应交税费1,822.39万元，同比减少44.48%[70] - 2024年资产负债率29.56%，较2023年增加0.27个百分点；每股净资产7.90元，同比减少0.25%[70] - 2024年经营活动现金流量净额8,302.60万元，同比减少55.10%；筹资活动现金流量净额 -7,460.62万元，较上年增加6,637.17万元[76] - 截至2024年12月31日母公司对外投资账面余额19,502.77万元，其中控股子公司12,662.68万元，联营企业6,840.09万元[77] - 宁波兴远仪表科技有限公司2024年营业收入17,627.04万元，净利润66.77万元，投资收益率0.55%[78] - 浙江宁水水务科技有限公司2024年营业收入2,659.75万元，净利润 -1,218.46万元，投资收益率 -30.46%[78] - 拟向全体股东每10股派发现金股利2元，以199,893,684股为基数拟派发现金股利39,978,736.80元，占净利润比例76.27%[82] - 2024年度股份回购累计支付25,523,380.94元，加上拟派现合计占净利润比例124.96%[82] - 2024年现金分红总额39,978,736.80元，2023年为59,351,065.20元，2022年为60,096,589.20元[84] - 最近三个会计年度累计现金分红总额159,426,391.20元，平均净利润103,356,009.06元，现金分红比例154.25%[84] 会议相关 - 2024年公司董事会共召开7次会议[11] - 2024年公司董事共8名，各次董事会会议实际出席董事均为8名[11] - 2024年度股东大会现场会议于2025年5月8日14点00分在宁波市江北区北海路358号公司1504行政会议室召开[7] - 网络投票通过交易系统投票平台时间为2025年5月8日的9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，通过互联网投票平台时间为2025年5月8日的9:15 - 15:00[7] - 2024年董事会提请召开1次股东大会，2023年年度股东大会出席股东及代表18名，代表股份70,400,032股，占比35.5849%[16] - 2024年公司监事会共召开6次会议，并列席董事会和股东大会[52] 其他 - 2025年2月公司完成第九届监事会换届选举，林琪不再担任监事[50] - 续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，审计服务费用70万元[90] - 2025年度独立董事津贴每人每年8万元[94] - 未在公司担任行政职务的非独立董事津贴每人每年5 - 10万元[94] - 不在公司任职的监事领取监事津贴，在公司任职的按岗位领薪酬[98]

公司战略规划 - 公司加速向智慧水务全领域解决方案提供商转型 [5] - 2025年战略聚焦"练内功 稳主业 促融合 赋新能" 强化数字化布局与技术差异化突围 [9] - 调整经销商激励政策 构建公平可持续的渠道生态 强调厂商协同价值共识 [5] 数字化与技术创新 - 展示数字化建设案例及人工智能发展路径 覆盖水务全产业链"硬科技+软实力"生态 [6][8] - 发布四大技术板块创新：水表创新 城市供水管网监测 长距离输水管网安全运维 管道非开挖修复技术 [8] - "质效双驱 熵减智造"战略转型成果显著 实现生产质效双升 [6] 经销商合作与市场动态 - 全国30家经销商47位代表参会 厂商联席研讨制定市场端协同解决方案 [1][14] - 设立"2024年度贡献奖"表彰逆势突破经销商 强化合作伙伴韧性认知 [12] - 组织生产车间实地参观 增强对技术实力与质量管控体系的直观理解 [14] 行业趋势与定位 - 政策东风驱动2025年市场机遇 公司定位水计量产业价值链重塑者 [5][16] - 通过技术领先产品寻求差异化突围 推动品牌高质量发展 [5][9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 面对行业需求收缩、市场竞争加剧、供应链端承压等挑战，公司秉持诚信经营原则，构建全周期风险防控体系，灵活调整经营策略，实施“三步走”战略规划，聚焦“练内功、稳主业、赋新能”，推动企业稳健发展 [1] - 公司以水务计量为根基，加速向水务数字化服务型企业转型，构建“智能感知 + 数据驱动 + 工程闭环”的智慧水务生态体系，形成覆盖供水管网全生命周期的数字化服务闭环 [2] - 公司拟向全体股东每 10 股派发现金股利 2 元（含税），以 199,893,684 股为基数计算合计拟派发现金股利 39,978,736.80 元（含税），占 2024 年归属于上市公司股东的净利润的比例为 76.27% [2] 报告各部分总结 事件描述 - 公司发布 24 年年报，2024 年营业收入 15.01 亿元，YoY - 16.13%；归母净利润 0.52 亿元，YoY - 60.07%；扣非归母净利润 0.39 亿元，YoY - 67.14%，业绩落在预告区间内，整体符合预期 [1] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 17.09、19.79、23.29 亿元（YoY 13.9%、15.8%、17.7%），归母净利润分别为 0.62、0.73、0.88 亿元（YoY 18.3%、17.7%、20.5%） [3] 盈利预测与估值 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,501|1,709|1,979|2,329| |年增长率（%）|-16.1|13.9|15.8|17.7| |归属于母公司的净利润（百万元）|52|62|73|88| |年增长率（%）|-60.1|18.3|17.7|20.5| |每股收益（元）|0.26|0.31|0.36|0.43| |市盈率（X）|38.50|34.91|29.66|24.62| |净资产收益率（%）|3.3|3.9|4.5|5.3| [5] 基本数据 - 04 月 11 日收盘价 10.65 元，12mth A 股价格区间 8.75 - 16.80 元，总股本 203.24 百万股，无限售 A 股/总股本 100.00%，流通市值 21.65 亿元 [6] 资产负债表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|1,582|1,577|1,660|1,785|1,953| |货币资金（百万元）|403|348|297|239|157| |应收及预付（百万元）|795|800|871|975|1,121| |存货（百万元）|339|376|431|502|595| |其他流动资产（百万元）|46|53|60|69|81| |非流动资产（百万元）|693|701|719|733|746| |资产总计（百万元）|2,276|2,278|2,378|2,519|2,699| |流动负债（百万元）|653|659|754|878|1,037| |非流动负债（百万元）|14|15|15|15|15| |负债合计（百万元）|667|674|769|893|1,052| |归属母公司股东权益（百万元）|1,610|1,606|1,610|1,628|1,649| |少数股东权益（百万元）|-1|-1|-1|-1|-2| [11] 现金流量表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|185|83|59|49|37| |投资活动现金流（百万元）|-62|-66|-52|-52|-52| |筹资活动现金流（百万元）|-141|-75|-61|-56|-67| |现金净增加额（百万元）|-16|-54|-51|-58|-82| |期初现金余额（百万元）|411|395|340|289|231| |期末现金余额（百万元）|395|340|289|231|149| [11] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入增长（%）|15.1|-16.1|13.9|15.8|17.7| |成长能力：营业利润增长（%）|5.4|-61.9|18.4|18.0|20.7| |成长能力：归母净利润增长（%）|3.9|-60.1|18.3|17.7|20.5| |获利能力：毛利率（%）|23.3|21.2|20.6|20.1|19.6| |获利能力：净利率（%）|7.3|3.5|3.6|3.7|3.8| |获利能力：ROE（%）|8.2|3.3|3.9|4.5|5.3| |获利能力：ROIC（%）|7.9|3.0|3.6|4.3|5.2| |偿债能力：资产负债率（%）|29.3|29.6|32.3|35.4|39.0| |偿债能力：净负债比率（%）|-24.3|-21.6|-18.4|-14.6|-9.4| |偿债能力：流动比率|2.42|2.39|2.20|2.03|1.88| |偿债能力：速动比率|1.89|1.79|1.60|1.43|1.28| |营运能力：总资产周转率|0.77|0.66|0.73|0.81|0.89| |营运能力：应收账款周转率|2.36|1.94|2.10|2.20|2.29| |营运能力：存货周转率|3.59|3.31|3.36|3.39|3.41| |每股指标（元）：每股收益|0.66|0.26|0.31|0.36|0.43| |每股指标（元）：每股经营现金流|0.91|0.41|0.29|0.24|0.18| |每股指标（元）：每股净资产|7.92|7.90|7.92|8.01|8.11| |估值比率：P/E|21.62|38.50|34.91|29.66|24.62| |估值比率：P/B|1.80|1.27|1.34|1.33|1.31| |估值比率：EV/EBITDA|13.69|18.68|18.81|16.90|15.11| [12]

股份回购 - 公司拟用3000万 - 5000万元自有资金回购股份，期限为2024年2月7日起12个月内[3] - 2025年1月17日完成回购，累计回购3902780股，占总股本1.92%，均价9.95元/股，使用资金38851263.91元[5] 股份注销 - 公司拟将1542816股已回购股份用途变更为注销并减少注册资本[4][6] - 股份注销日为2025年4月15日[4][7] 股本变动 - 回购股份注销后，总股本将由203242000股变更为201699184股[4][8] - 无限售条件流通股份变动后数量为201699184股，比例100%[9] - 回购专用证券账户变动后数量为1805500股，比例0.90%[9] 其他 - 本次回购股份注销不会导致控股股东及实际控制人变化，不影响上市地位[10] - 回购股份注销完成后，公司将办理工商变更登记及备案等事宜[11]