报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 董监高换届选举顺利落地，2025年2月17日召开职工代表大会选举产生第九届监事会职工代表监事，2月18日召开临时股东大会选举产生第九届董事会董事、监事会非职工代表监事，同日召开第九届董事会及监事会第一次会议，选举产生董事长等并聘任新一届高级管理人员等 [2] - 积极推动人工智能在智慧水务的应用实践，2024年1月与传统AI大模型合作打造智能客服助手并年中上线，2025年初成功部署DeepSeek大模型本地化系统并构建专属知识库矩阵 [2] - 地方领导高度评价公司聚焦主业并推动数智转型，2025年2月27日宁波市委主要领导调研宁水集团，肯定其对主业的坚守和数智转型成绩 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 宁水集团AI虚拟人研发工作稳步推进，计划2025年3月正式发布，届时将以多个角色融合DeepSeek等AI大模型为客户提供服务 [1] 投资建议 - 结合2024年年度业绩预告及房地产下行、地方财政资金紧张等因素，调低公司收入预测，预测2024 - 26年收入约为13.46/17.06/19.76亿元，归母净利润约为0.48/0.53/0.58亿元，持续看好公司业务稳健增长及数智化转型方向，维持“增持”评级 [4] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,789|1,346|1,706|1,976| |年增长率（%）|15.1|-24.8|26.7|15.9| |归属于母公司的净利润（百万元）|131|48|53|58| |年增长率（%）|3.9|-63.2|10.5|9.6| |每股收益（元）|0.66|0.24|0.26|0.29| |市盈率（X）|21.62|45.02|40.75|37.19| |净资产收益率（%）|8.2|3.0|3.3|3.5| [6] 基本数据 - 02月28日收盘价10.70元，12mth A股价格区间8.75 - 12.27元，总股本203.24百万股，无限售A股/总股本100.00%，流通市值21.75亿元 [7] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|1,674|1,582|1,555|1,781|1,979| |非流动资产（百万元）|677|693|655|631|607| |资产总计（百万元）|2,350|2,276|2,210|2,413|2,586| |流动负债（百万元）|805|648|583|769|911| |非流动负债（百万元）|13|19|16|16|16| |负债合计（百万元）|818|667|599|786|927| |归属母公司股东权益（百万元）|1,533|1,610|1,612|1,628|1,660| |少数股东权益（百万元）|-1|-1|-1|-1|-1| [11] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|84|185|249|25|66| |投资活动现金流（百万元）|-86|-62|18|-3|-3| |筹资活动现金流（百万元）|-115|-141|10|5|2| |现金净增加额（百万元）|-114|-16|280|26|65| |期初现金余额（百万元）|525|411|395|675|701| |期末现金余额（百万元）|411|395|675|701|767| [11] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入增长（%）|-9.5|15.1|-24.8|26.7|15.9| |成长能力：营业利润增长（%）|-47.4|5.4|-64.5|11.1|10.1| |成长能力：归母净利润增长（%）|-46.3|3.9|-63.2|10.5|9.6| |获利能力：毛利率（%）|28.4|28.7|24.3|23.9|23.9| |获利能力：净利率（%）|8.1|7.3|3.6|3.1|3.0| |获利能力：ROE（%）|8.2|8.2|3.0|3.3|3.5| |获利能力：ROIC（%）|6.9|7.9|2.8|3.1|3.4| |偿债能力：资产负债率（%）|34.8|29.3|27.1|32.6|35.9| |偿债能力：流动比率|2.08|2.44|2.67|2.31|2.17| |偿债能力：速动比率|1.54|1.90|2.19|1.85|1.72| |营运能力：总资产周转率|0.68|0.77|0.60|0.74|0.79| |营运能力：应收账款周转率|2.20|2.36|2.05|2.84|2.87| |营运能力：存货周转率|2.91|3.34|3.34|4.21|4.04| |每股指标（元）：每股收益|0.63|0.66|0.24|0.26|0.29| |每股指标（元）：每股经营现金流|0.41|0.91|1.23|0.12|0.33| |每股指标（元）：每股净资产|7.54|7.92|7.93|8.01|8.17| |估值比率：P/E|20.87|21.62|45.02|40.75|37.19| |估值比率：P/B|1.74|1.80|1.35|1.34|1.31| |估值比率：EV/EBITDA|15.10|13.69|18.97|17.60|15.73| [11]

公司治理 - 公司于2025年2月17 - 18日完成董事会、监事会换届选举[1] - 第九届董事会、监事会成员任期均为三年[3][4] 人员任职 - 张琳为第九届董事会董事长，直接持股5742250股，占总股本2.83%[2][10] - 张世豪为第九届董事会非独立董事，直接持股34223657股，占总股本16.84%[2][11] - 陈翔任总经理，直接持股702118股，占总股本0.35%[6][13] - 张益军为第九届监事会主席[4] - 公司聘任陈伟、马溯嵘等为副总经理[6] - 王哲斌任财务总监，马溯嵘任董事会秘书[6] - 张晗璐任证券事务代表[7] 人员履历 - 陈伟曾担任公司技术副总监、技术总监，现担任副总经理[14] - 马溯嵘曾担任公司董事会秘书，现担任副总经理[15] - 陈富光现任公司技术副总监兼水表研究院院长[17] - 唐绍祥于2020年9月至今已退休[18] - 包建亚现任其他公司独立董事[20] - 马思甜曾担任公司副总经理、董事会秘书，现担任董事、党委书记[22] - 张益军曾担任公司信息总监、运营总监[24] 人员股份及关系 - 张益军未持有公司股份，与相关人员无关联关系且无不良任职情形[25] - 张裕松未持有公司股份，与相关人员无关联关系且无不良任职情形[27] - 陈海华直接持有公司284,577股股份，占总股本0.14%，与相关人员无关联关系且无不良任职情形[28] - 乌昕未持有公司股份，与控股股东张琳为母子关系且无不良任职情形[30] - 王哲斌未持有公司股份，与相关人员无关联关系且无不良任职情形[31] - 张晗璐未持有公司股份，与相关人员无关联关系，取得董事会秘书资格证书[33] 董事会设置 - 第九届董事会设审计、提名等五个专门委员会[3]

股份与股本变更 - 公司将已回购未使用的1,542,816股股份用途变更为注销并减资[2] - 注销后总股本预计由203,242,000股变为201,699,184股[2] 债权申报 - 债权人申报时间为2025年2月19日起45日内[5] - 申报地址为宁波市江北区北海路358号[5] - 联系方式：电话0574 - 88195854，邮箱zqb@chinawatermeter.com[5]

监事会相关 - 公司第八届监事会任期于2025年2月20日届满[1] - 第九届监事会任期自2025年第一次临时股东大会选举通过且第八届监事会任期届满之日起三年[1] 人事选举 - 2025年2月17日公司召开第十二届第四次职工代表大会，选举陈海华先生为公司第九届监事会职工代表监事[1] 人员信息 - 陈海华先生1973年2月生，1996年7月起任职于公司[4] - 陈海华先生直接持有公司284,577股股份，占公司总股本的0.14%[5]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为79人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为69,591,804股，占34.8144%[4] 议案审议结果 - 《关于修订<公司章程>的议案》审议通过[8] - 《关于修订<董事会议事规则>》等议案均获通过[9][11][15][16] 人员选举情况 - 唐绍祥、张世豪、张益军分别当选独董、非独董、非职工代表监事[11][13][14] 会议相关信息 - 股东大会于2025年2月18日在宁波召开[6] - 见证律所及律师情况[17] - 公告发布时间及文件情况[19][20]

股东大会信息 - 公司董事会于2025年1月24日公告2025年2月18日召开股东大会[5] - 现场会议于2025年2月18日14时在宁波召开[5] - 网络投票时间为2025年2月18日9:15 - 15:00[6] 投票情况 - 出席现场会议股东11名，代表68,850,178股，占比34.4434%[8] - 网络投票股东68名，代表741,626股，占比0.3710%[8] - 参加投票股东共79名，代表69,591,804股，占比34.8144%[8] - 中小股东71名，代表892,948股，占比0.4467%[8] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意69,432,568股，占比99.7711%[13] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意69,280,268股，占比99.5523%[14] - 《关于将部分已回购股份用途变更为注销并减少注册资本的议案》同意69,509,068股，占比99.8811%[14] 人员选举 - 选举陈伟为非独立董事，总表决同意68,932,804股，占比99.0530%，中小股东同意233,948股，占比26.1995%[21] - 选举马溯嵘为非独立董事，总表决同意68,931,798股，占比99.0516%，中小股东同意232,942股，占比26.0868%[22] - 选举陈富光为非独立董事，总表决同意68,898,499股，占比99.0037%，中小股东同意199,643股，占比22.3577%[23] - 选举张益军为非职工代表监事，总表决同意68,911,093股，占比99.0218%，中小股东同意212,237股，占比23.7681%[23] - 选举张裕松为非职工代表监事，总表决同意68,897,095股，占比99.0017%，中小股东同意198,239股，占比22.2005%[24] 决议结果 - 本次股东大会表决程序和结果合法有效[24] - 公司本次股东大会决议合法有效[25]

证券代码：603700 证券简称：宁水集团 公告编号：2025-015 （三）本次会议于2025年2月18日以现场方式在公司会议室召开； （四）本次会议应参会监事3名，实际参会监事3名； （五）本次会议由全体监事共同推举张益军先生召集并主持。 二、监事会会议审议情况 一、监事会会议召开情况 （一）宁波水表（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）第九届监事会 第一次会议（以下简称"本次会议"）的召开符合《中华人民共和国公司法》《上 海证券交易所股票上市规则》等相关法律、行政法规、规范性文件及《宁波水表 （集团）股份有限公司章程》的有关规定； （二）公司于2025年2月18日以口头方式向监事会全体监事发出会议通知， 全体监事一致同意豁免本次会议的通知时限； 宁波水表（集团）股份有限公司 第九届监事会第一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 特此公告。 宁波水表（集团）股份有限公司监事会 2025 年 2 月 19 日 （一）审议通过《关于选举公司第九届监事会 ...

公司人事变动 - 2025年2月18日召开第九届董事会第一次会议，9名董事均参与表决[2] - 张琳女士当选第九届董事会董事长[3][4] - 聘任陈翔先生为公司总经理[7][8] - 陈伟等4人被聘任为副总经理[9] - 王哲斌先生被聘任为财务总监[10][11] - 马溯嵘先生被聘任为董事会秘书[12] - 张晗璐女士被聘任为证券事务代表[13] 委员会选举 - 选举第九届董事会五个专门委员会委员，表决全票通过[5][6]

董事会提名 - 公司董事会提名包建亚、马思甜、唐绍祥为第九届董事会独立董事候选人[1] 任职资格 - 被提名人需有5年以上相关工作经验[1] - 部分股东及亲属不具备独立性[4] - 有不良记录的候选人不符合要求[4] 提名人声明 - 提名人声明时间为2025年1月15日[7]

董事会构成 - 公司董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，设董事长1名[4] - 兼任经理或其他高级管理人员职务的董事及职工代表担任的董事，总计不得超过董事总数的1/2[4] 交易审批 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产的5%以上需经董事会审批[5] - 交易标的在最近一个会计年度相关营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入的10％以上，且绝对金额超1000万元需经董事会审批[5] - 交易标的在最近一个会计年度相关净利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的10％以上，且绝对金额超100万元需经董事会审批[5] - 交易成交金额占公司最近一期经审计净资产的5％以上，且绝对金额超1000万元需经董事会审批[5] - 交易产生利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的10％以上，且绝对金额超100万元需经董事会审批[5] - 交易标的涉及资产净额占上市公司最近一期经审计净资产的10%以上，且绝对金额超1000万元需经董事会审批[5] - 购买或出售资产所涉及资产总额或成交金额在连续12个月内经累计计算超过公司最近一期经审计总资产30%的，需提交股东大会审议，并经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过[7] 会议召开 - 董事会每年至少在上下两个半年度各召开一次定期会议[10] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行[14] 决策通过 - 投资方案属董事会审批权限的，需全体董事过半数通过形成决议；属股东大会审批权限的，提交股东大会审议[18] - 董事会审议通过提案形成决议，一般需超过全体董事人数半数的董事投赞成票；担保事项除全体董事过半数同意外，还需出席会议的三分之二以上董事同意[21] - 关联董事回避表决时，过半数无关联关系董事出席会议即可举行，决议需无关联关系董事过半数通过；无关联关系董事不足三人时，提交股东大会审议[22] 人员任免 - 公司总经理、董事会秘书人选由董事长提名，副总经理、财务负责人等由总经理提名，任免均需全体董事二分之一以上通过[19] 事项审议与实施 - 董事会对年度财务预决算等方案做出决议后提交股东大会审议，通过后由总经理组织实施[19] - 公司年度银行信贷计划经董事会审定后提交股东大会批准，审批后在额度内按规定程序实施[19] 其他规定 - 董事会授权董事长在闭会期间签署经批准的担保合同[19] - 董事会就利润分配事宜决议时，可先通知注册会计师并要求出具审计报告草案[30] - 提案未获通过，若无重大变化董事会一个月内不应再审议相同提案，全体董事同意提前审议除外[23] - 二分之一以上与会董事或两名以上独立董事认为提案不明等情况，会议应暂缓表决[23] - 董事会会议记录应包含日期、地点、出席董事等内容[23] - 与会董事需对会议记录和决议签字确认，有不同意见可书面说明[24] - 董事会决议公告由董事会秘书按规定办理，决议披露前相关人员需保密[25] - 公司章程及历届股东大会、董事会会议档案由董事会秘书保存，期限十年以上[25] - 董事长督促落实董事会决议并通报执行情况[25] - 总经理主持实施董事会决议并报告执行情况[25] - 董事长及董事可跟踪检查，发现违规可召开临时董事会要求纠正[25] - 本规则经股东大会批准后生效，由董事会负责解释[28]