回购注销原因 - 部分激励对象离职，2023年公司净利润增长率未达考核目标[3] 回购注销情况 - 回购、注销股份数量均为1,014,897股，2024年6月21日完成注销[3][8] - 涉及付梦莹等149人，2021年激励计划剩余限制性股票0股[7] 股份变动 - 限售股变动数 -1,014,897股，变动后为0股[10] - 总股本变动数 -1,014,897股，变动后为1,615,634,398股[10]

可转债回售 - 2024.4.23 - 6.6连续30日收盘价低于转股价格70%，有条件回售条款生效[4] - 回售价格100.27元/张（含息、含税）[5] - 回售期2024.6.17 - 6.21[5] - 回售资金发放日2024.6.26[5] 可转债利率与计息 - 第五年（2024.4.23 - 2025.4.22）票面利率1.8%[9] - 2024.4.23 - 6.17计息55天[9] - 当期应计利息约0.27元/张（含税）[9] 可转债交易 - 回售期内停止转股，继续交易[17] - 若回售致流通面值少于3000万，回售结束公告3日后停交易[17] 联系方式 - 公司证券部电话025 - 86990789[18]

转债回售条件 - 2024年4月23日至6月6日连续30日收盘价低于“健友转债”当期转股价格70%，有条件回售条款生效[4] 转债利率与利息 - “健友转债”第五年（2024年4月23日至2025年4月22日）票面利率为1.8%[9] - 2024年4月23日至6月17日计息55天，当期应计利息约0.27元/张（含税）[9] 回售相关安排 - 回售价格为100.27元/张（含当期应计利息、含税）[5][9][13] - 回售期为2024年6月17日至6月21日，回售资金发放日为6月26日[5][13][14] - 回售期内“健友转债”停止转股[5][17] 回售规则 - 本次回售不强制，未申报回售的2024年4月23日至2025年4月22日不能再行使回售权[5] - 回售致可转债流通面值少于3000万元，回售期结束公告3个交易日后“健友转债”停止交易[17] 联系信息 - 联系部门为公司证券部，电话025 - 86990789[18]

回售条款 - 2024年4月23日至6月6日连续三十个交易日收盘价格低于“健友转债”当期转股价格70%，有条件回售条款生效[4] - 回售价格为100.27元人民币/张（含当期应计利息、含税）[5] 时间安排 - 回售期为2024年6月17日至6月21日[5] - 回售资金发放日为2024年6月26日[5] 利率与利息 - “健友转债”第五年（2024年4月23日至2025年4月22日）票面利率为1.8%[9] - 2024年4月23日至6月17日计息天数为55天[9] - 当期应计利息约为0.27元/张（含税）[9] 其他规定 - 回售期内“健友转债”停止转股[5] - 若回售致可转债流通面值总额少于3000万元，回售期结束公告三个交易日后“健友转债”停止交易[17] 联系方式 - 联系公司证券部可拨打025 - 86990789[18]

公司业务结构持续优化，利润端受存货减值影响短期承压 - 健友股份以肝素为基础，快速开拓海外注射剂业务 [11][12] - 公司股权结构稳定，管理团队经验丰富 [12][13] - 公司营业收入和净利润较快增长，2023年受大环境影响短期承压 [14][15] - 公司业务以中美为核心放眼全球，立足高端注射剂并积极布局创新管线 [15][16][17] - 公司原料药业务占比逐年减少，制剂业务毛利率相对较高 [18][19] 肝素原料药短期扰动减弱，价格新周期有望开启 - 肝素类制剂是临床主要抗凝血药物 [23][24] - 我国是肝素原料药主要出口国，健友股份肝素原料药全球市占率居前 [26][27] - 肝素原料药主要受行业自身因素影响存在周期属性，2024年有望开启价格新周期 [27][28][29] - 公司肝素库存结构持续优化，存货进一步减值风险有限 [29][30][31] 打造优质海外注射剂商业化平台，生物药出海助力长期成长 - 美国注射剂仿药市场空间广阔，是少数高水平玩家的舞台 [32][33][34][35][36] - 公司海外批件数量持续增长，获批ANDA主要为高端注射剂型 [37][38] - 美国子公司Meitheal具备本土销售优势，销售收入快速增长 [38][39] - 公司海外制剂毛利水平较高，未来有望持续提升 [39][40] - 公司布局生物药和高端复杂制剂，打开长期成长天花板 [40][41][42][43] 集采风险基本出清，国内制剂板块有望保持稳健 - 低分子肝素+阿曲库铵构成公司国内制剂销售主力 [44][45] - 依诺和那屈肝素原研落选，公司市场份额有进一步提升空间 [45] - 公司注射剂报产数量丰富，助力国内制剂板块持续增长 [47] 盈利预测和投资建议 - 我们预计公司2024-2026年将分别实现营收43.44/53.22/66.24亿元，净利润分别为8.67/11.53/15.07亿元 [48] - 考虑公司肝素原料药短期扰动减弱，海外高端注射剂快速扩容，生物药业务有望驱动长期增长，首次覆盖给予"推荐"评级 [49] 风险提示 - 原料药价格波动影响 [50] - 海外制剂放量不及预期 [51] - 国家政策的影响 [52]

转债回售条件 - 2024年4月23日至6月6日连续三十个交易日收盘价格低于“健友转债”当期转股价格70%，有条件回售条款生效[4] 转债利率与利息 - “健友转债”第五年（2024年4月23日至2025年4月22日）票面利率为1.8%[9] - 2024年4月23日至6月17日计息55天，当期应计利息约0.27元/张（含税）[9] 回售相关时间 - 回售申报期为2024年6月17日至21日[5][13] - 回售资金发放日为2024年6月26日[5][14] 回售其他规定 - 回售期内“健友转债”停止转股，继续交易[5][17] - 本次回售不强制，未申报回售2024 - 2025年不能再行使回售权[5] - 若流通面值少于3000万元，回售期结束公告三个交易日后停止交易[17] 联系信息 - 联系部门为公司证券部，电话025 - 86990789[18]

转债回售条件 - 2024年4月23日至6月6日连续三十个交易日收盘价格低于“健友转债”当期转股价格70%，有条件回售条款生效[4] 转债利率与计息 - “健友转债”第五年（2024年4月23日至2025年4月22日）票面利率为1.8%[9] - 2024年4月23日至6月17日计息天数为55天[9] 回售价格与期限 - “健友转债”当期应计利息约0.27元/张（含税），回售价格为100.27元/张（含当期应计利息、含税）[9] - 回售期为2024年6月17日至6月21日[5] - 回售资金发放日为2024年6月26日[5] 回售相关规定 - 回售期内“健友转债”停止转股，继续交易[5] - 未在回售期内申报回售的，2024年4月23日至2025年4月22日不能再行使回售权[5] - 若回售导致流通面值总额少于3000万元人民币，回售期结束公告三个交易日后停止交易[17] 联系信息 - 联系部门为公司证券部，联系电话为025 - 86990789[18]

回售条款 - 2024.4.23 - 2024.6.6连续三十日收盘价低于转股价格70%，有条件回售条款生效[4] - 回售价格100.27元/张（含息、含税）[5] 时间安排 - 回售期2024.6.17 - 2024.6.21[5] - 回售资金发放日2024.6.26[5] 利率与利息 - “健友转债”第五年票面利率1.8%[9] - 2024.4.23 - 2024.6.17计息55天，应计利息约0.27元/张（含税）[9] 其他规定 - 回售期内“健友转债”停止转股[5] - 本次回售不具强制性[5] - 若回售致流通面值少于3000万，回售期结束公告三日后停交易[17]

新产品和新技术研发 - 公司子公司Meitheal收到美国FDA注射用达卡巴嗪增加场地批准信[2] - 公司在注射用达卡巴嗪研发项目已投入约463.6万元人民币[4] 业绩总结 - 注射用达卡巴嗪2023年美国市场销售额约213万美元[4] 未来展望 - 新批准产品近期将在美国上市销售[4]

公司介绍 - 公司是一家集药品研发、生产、销售为一体的制药企业，积极布局化学药、生物药领域 [3] - 公司在境外和中国共设立三大研发中心，分别位于南京、成都、美国 [3] - 公司产品管线目前覆盖抗凝血、抗肿瘤、心血管、麻醉、造影等手术辅助类、抗生素、抗菌类等领域 [3] - 公司持续推进"立足中美，放眼全球"的发展策略，充分利用公司研发、生产、质量优势 [3] 产品竞争力 - 公司长期坚持"品质产品"的管理理念，建立了先进的生产管理和质量控制体系 [3][4] - 公司在美国市场有丰富的销售经验，掌握了成熟的销售渠道资源 [4] 未来发展规划 - 公司将调整节奏，根据专利到期情况持续布局，确保现有产品线的完整性 [5] - 公司将筛选出大约20个值得重点发展的生物类似药，确保GPO医院销售的稳固 [5] - 公司将更多地关注心血管类和特殊专科的产品，肿瘤免疫类产品不是重点 [5] - 公司将持续优化产品结构，推进市场拓展，提升运营能力 [7] 原料药发展趋势 - 原料药(API)的盈利占比已经下降到30%，肝素市场价格呈现波动上涨趋势 [6] - 公司认为前期的原料药库存布局是正确的，最重要的收获是在制剂市场的布局和话语权 [6] 中国药企能力提升 - 中国药企生产、质量、市场、销售、研发、注册六大能力的全面提升，为抓住全球医药产业变革的机遇提供了坚实基础 [7][8] - 公司将坚持以研发为核心竞争力，以创新驱动发展，推进创新药和高端仿制制剂产品布局与拓展 [8]