行业或公司 * **公司**：先河股份有限公司（简称先河） * **行业**：特种纸及纸制品行业 核心观点和论据 * **公司发展历程**：先河自2004年成立以来，通过不断的技术研发和多元化发展，已成为亚洲最大的高档装饰原纸研发中心和生产基地，以及中国高档装饰原纸行业第一品牌。 * **生产基地**：先河在全国拥有五个生产基地，包括浙江、河南、湖北、广西等地，形成临江聚永一体化的特种纸生产格局。 * **产品结构**：先河的产品涵盖食品与医疗包装材料、烟雨厂行业配套、家具装饰材料、商务交流及出版印刷材料、电气及工业用纸、日用消费系列等，在多个领域处于行业前三位置。 * **环保能源**：先河旗下拥有多个能源制备和环保科技公司，致力于实现产品从上游到下游的整体自给自足，并积极发展光伏、储能等绿色能源项目。 * **业绩表现**：2024年前三季度，先河营业收入和利润均实现同比增长，毛利率不断提升。 其他重要内容 * **公司荣誉**：先河荣获浙江省绿色企业、中国驰名商标、浙江省转型引领示范企业、国家高新技术企业、省级技术中心、省三明企业等荣誉。 * **企业文化**：先河以家文化为核心，打造以感情留人、待遇留人、事业留人的企业文化，努力成为一家受社会尊重的企业。 * **发展战略**：先河将继续推进产能建设、全球化合作，不断提升经营水平，为客户提供高性能纸机功能材料领域的整体解决方案。

业绩说明会信息 - 2024年12月6日10:00 - 11:30举行Q3业绩说明会[4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[4] - 方式为上证路演中心视频录播和网络互动[4] 投资者参与 - 2024年11月29日至12月5日16:00前可预征集提问[4] - 2024年12月6日10:00 - 11:30可在线参与[7] 参会人员与联系信息 - 董事王敏良等参加业绩说明会[7] - 联系部门为证券部，电话0570 - 2833055，邮箱zqb@xianhepaper.com[8] 证券信息 - 证券代码603733，简称为仙鹤股份[1] - 债券代码113632，简称为鹤21转债[1]

股权结构 - 仙鹤控股持有公司无限售流通股540,000,000股，占总股本76.49%[3] 股份质押 - 2024年11月25日解除质押12,000,000股，占仙鹤控股持股2.22%，总股本1.70%[4] - 解除质押后，仙鹤控股累计质押42,000,000股[3] - 剩余质押股份占仙鹤控股持股7.78%，总股本5.95%[3][5]

股权结构 - 控股股东仙鹤控股持有公司无限售流通股5.4亿股，占总股本76.49%[3] 股份质押 - 2024年11月21日解除质押3000万股，占仙鹤控股持股5.56%，总股本4.25%[4] - 解除质押后，仙鹤控股累计质押5400万股，占其持股10.00%，总股本7.65%[3]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人188人[5] - 出席股东所持表决权股份555,753,030股，占比78.7213%[5] - 在任董事7人、监事3人全部出席[8] 议案表决情况 - 续聘2024年度审计机构议案，A股同意票555,670,426，比例99.9851%[8] - 开展外汇套期保值业务议案，A股同意票555,690,930，比例99.9888%[9] - 5%以下股东对续聘审计机构议案，同意票3,130,726，比例97.4293%[9] - 5%以下股东对开展外汇业务议案，同意票3,151,230，比例98.0674%[9] 其他信息 - 股东大会于2024年11月14日在仙鹤股份会议室召开[6] - 见证律师事务所为上海市锦天城律师事务所[10]

股东大会信息 - 仙鹤股份2024年第二次临时股东大会于11月14日14点召开[3] - 由董事会根据10月29日会议决议召集[5] - 股权登记日为2024年11月6日[6] 参会股东情况 - 188人代表555,753,030股参会，占比78.7213%[7] - 现场3人代表552,539,700股，占比78.2661%[7] - 网络185人代表3,213,330股，占比0.4552%[7] 议案表决结果 - 《续聘2024年度审计机构议案》同意555,670,426股，占比99.9851%[10] - 中小投资者同意3,130,726股，占比97.4293%[11] - 《开展外汇套期保值业务议案》同意555,690,930股，占比99.9888%[12] - 中小投资者同意3,151,230股，占比98.0674%[12]

股权结构 - 浙江仙鹤控股集团有限公司持股540,000,000股，占总股本76.49%[3] 股份质押 - 本次质押42,000,000股，占仙鹤控股持股7.78%，总股本5.95%[4] - 质押后累计质押84,000,000股，占其持股15.56%[3][5] - 质押起始2024/11/8，到期2025/11/10，质权人为西藏信托[4] 风险情况 - 仙鹤控股资信好，本次质押风险可控，无平仓风险[6] - 股价到预警线，仙鹤控股将补充质押应对[6]

债券发行 - 鹤21转债发行规模205,000.00万元，数量2,050万张，面值100元[3][4] - 债券期限2021年11月17日至2027年11月16日[5][8] 转股信息 - 转股期限2022年5月23日至2027年11月16日，初始39.09元/股，最新19.49元/股[6] 付息安排 - 2023年11月17日至2024年11月16日，每张兑息1.00元（含税）[8] - 债权登记日2024年11月15日，除息和兑息日2024年11月18日[2][9] 税收情况 - 个人投资者每张实发0.80元（税后）[12] - 居民企业自行缴税，非居民企业暂免[12] 信用评级 - 公司主体和鹤21转债评级均为AA，展望“稳定”[6][7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [9] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入72.62亿元,同比增长16.89%;实现归母净利润8.17亿元,同比增长113.97% [2] - 三季度公司实现营收26.58亿元,同比、环比分别增长8.68%、11.02%;实现归母净利润2.67亿元,同比增长32.49%、环比下降5.34% [2] - 三季度销量环比提升,原纸盈利处于历史中位水平 [2] - 用浆成本维持高位、纸价小幅松动,盈利水平环比有所回落 [3] - 四季度成本压力有望逐步减轻,上游纸浆布局已相对完备 [3] 财务数据分析 - 2024-2026年公司预计归母净利润为10.79/12.35/14.00亿元 [9] - 2024-2026年公司预计毛利率为16.0%/15.2%/15.2% [8] - 2024-2026年公司预计净利率为11.0%/9.0%/8.6% [8] - 2024-2026年公司预计ROE为13.9%/14.3%/14.6% [8]

股东大会 - 2024年第二次临时股东大会现场会议时间为11月14日14点，网络投票时间为11月14日9:15 - 15:00[4] 审计机构 - 中汇会计师事务所最近一年经审计收入总额108,764万元，审计业务收入97,289万元，证券业务收入54,159万元[12] - 上年度上市公司审计客户家数180家，本公司同行业上市公司审计客户家数6家[12][14] - 上年度末合伙人数量103人，注册会计师人数701人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数282人[13] - 上年度末上市公司年报审计收费总额15,494万元[14] - 购买的职业责任保险累计赔偿限额为3亿元[14] - 近三年因执业行为受到刑事处罚0次、行政处罚1次、监督管理措施7次、自律监管措施5次和纪律处分0次[14] 审计费用 - 公司2023年度审计费用为128万元，其中财务报表审计费用为108万元，较上年同期增加10万元，内控审计费用为20万元[16] 审计人员 - 项目合伙人陈达华2007年开始注册会计师执业，2020年开始为本公司提供审计服务[14] - 签字注册会计师曾宪忠2021年开始注册会计师执业，2020年开始为本公司提供审计服务[14] 外汇业务 - 公司拟开展不超过10000万美元（或相同价值外汇金额）的外汇套期保值业务[20] - 外汇套期保值业务额度在审批期限内可循环滚动使用[20] - 开展外汇套期保值业务资金来源为公司自有资金[21] - 外汇套期保值业务使用币种包括美元、欧元等[23] - 授权期限自股东大会审议通过之日起12个月内有效[23] - 开展外汇套期保值业务具备必要性和可行性[24] - 外汇套期保值业务存在汇率波动、内部操作和履约风险[25] - 公司制定《外汇套期保值业务管理制度》控制风险[27] - 开展外汇套期保值业务有利于增强公司财务稳健性[28] - 公司将按相关会计准则对业务进行核算处理[29]