| 证券代码：603733 | 证券简称：仙鹤股份 | 公告编号：2025-072 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113632 | 债券简称：鹤 21 转债 | | 仙鹤股份有限公司 关于召开2025年第四次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 2025年第四次临时股东会 (七) 涉及公开征集股东投票权 召开的日期时间：2025 年 12 月 29 日 14 点 00 分 召开地点：浙江省衢州市衢江区天湖南路 69 号仙鹤股份有限公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间 股东会召开日期：2025年12月29日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自20 ...

| 证券代码：603733 | 证券简称：仙鹤股份 | 公告编号：2025-068 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113632 | 债券简称：鹤21转债 | | 仙鹤股份有限公司 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》 同意公司在保障公司正常经营运作和资金需求的前提下，为了提高募集资金使用效率， 保障公司和全体股东的利益，使用不超过人民币60,000万元的闲置募集资金进行现金管理， 用于购买安全性高、流动性好的低风险保本型投资产品，授权有效期为自本次董事会审议 通过之日起不超过12个月，在上述额度及决议有效期内，可循环滚动使用。 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司法定信息披露媒体同日 披露的《仙鹤股份有限公司关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》及《东方证 券股份有限公司关于仙鹤股份有限公司使用部分闲置募集资金进行现金管理的核查意见》。 （二）审议通过《关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的议案》 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在 ...

项目结项与资金使用 - 公司两个募投项目“年产30万吨高档纸基材料项目”和“年产3万吨热升华转印原纸、食品包装纸项目”已结项 [1] - 项目结余金额为62,280.19万元人民币，该金额包含利息收入及理财收益 [1] - 结余资金将用于投资建设新项目“年产2万吨绝缘纸、电容纸等特种纸项目” [1] 产能与业务布局 - 公司已完成年产30万吨高档纸基材料和年产3万吨热升华转印原纸、食品包装纸的产能建设 [1] - 公司计划新增年产2万吨绝缘纸、电容纸等特种纸的产能 [1] - 公司业务从高档纸基材料、热升华转印原纸、食品包装纸延伸至绝缘纸、电容纸等特种纸领域 [1]

公司公告核心内容 - 仙鹤股份于2025年12月12日召开第四届董事会第五次会议，审议通过了关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案 [1] - 公司拟使用额度不超过人民币6.00亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理 [1] - 资金的投资方向为购买安全性高、流动性好、有保本约定的银行理财产品或结构性存款等 [1] 现金管理具体安排 - 现金管理的使用期限为自董事会审议通过之日起12个月内有效 [1] - 在上述额度及期限内，资金可循环滚动使用 [1] - 公司表示，本次现金管理不会影响募集资金投资项目进度和公司正常生产经营 [1]

行业概况与数据 - 截至2025年1-10月，中国造纸和纸制品业规模以上企业数量为8142个，较上年同期增加143个，同比增长1.79% [1] - 造纸和纸制品业企业数量占同期全国工业总企业数量的比重为1.56% [1] - 规模以上工业企业的统计标准为年主营业务收入2000万元及以上 [1] 相关上市公司 - 新闻中提及的A股造纸行业相关上市公司包括：晨鸣纸业、凯恩股份、景兴纸业、太阳纸业、安妮股份、齐峰新材、青山纸业、民丰特纸、华泰股份、岳阳林纸、博汇纸业、荣晟环保、仙鹤股份、松炀资源、五洲特纸、华旺科技、森林包装 [1] 参考研究报告 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国造纸工业行业发展模式分析及市场运行潜力报告》 [1] - 报告中的数据来源于国家统计局，并由智研咨询整理 [1]

文章核心观点 - 中国防油纸行业呈现“进口收缩、出口扩张”的显著结构性变化，国内产能替代效应增强，出口在技术升级和市场多元化驱动下有望保持稳健增长 [1][11] - 全球防油纸行业在食品包装需求增长及可持续理念推动下持续发展，行业正朝着绿色化、智能化、高端化方向转型升级 [9][10][15][16][17] 行业概述与分类 - 防油纸是一类能防止油脂渗透的包装用纸，通过高打浆度化学木浆抄造或表面涂布防油剂制成，定量可低至20g/m²，具有低空隙度、高平滑度及耐高温特性 [2] - 广泛应用于汉堡、饼干等含油食品包装，以及烘焙垫纸、蒸笼纸等场景 [2] - 主要分为高档、中档和低档防油纸 [2] 行业发展历程 - **奠基期（20世纪末-21世纪初）**：以传统硫酸盐木浆和石蜡、聚乙烯等基础材料为主，工艺简单，防油效果不稳定、环保性不足，应用场景单一，市场规模有限 [3] - **转折发展期（2010-2020年）**：氟碳化合物防油剂和多层复合技术的引进提升了产品性能，满足了微波加热等新需求，西式快餐文化普及和外卖经济兴起带动应用扩展至烘焙、休闲食品等领域，产业进入规模化发展 [4] - **高质量发展期（2020年以来）**：在“限塑令”等政策推动下，生物基防油剂、水性涂层等环保技术实现产业化，可回收、可堆肥产品成为研发重点，智能制造提升生产效率，产品功能向抗菌、保湿等多元化拓展，应用延伸至高端食品及医疗包装 [4] 行业产业链 - **上游**：原材料包括木浆、防油剂、环保添加剂、塑料薄膜、辅助材料等 [6] - **中游**：防油纸的生产制造环节 [6] - **下游**：应用领域包括快餐包装（汉堡、薯条）、烘焙食品包装（糕点、面包）、外卖食品包装（披萨、三明治）、休闲食品包装（坚果、零食）等 [6] - 木浆是核心原材料，其质量直接决定纸张的机械性能，中国木浆产量从2015年的966万吨增长至2024年的2626万吨，年复合增长率11.75%，消费量从2713万吨增长至5139万吨，年复合增长率7.36%，但仍依赖进口 [8] 行业发展现状 - 全球防油纸行业市场规模从2016年的5.6亿美元增长至2024年的11亿美元，年复合增长率8.81%，预计2026年将增至12.7亿美元 [9][10] - 中国防油纸行业进出口呈现“进口收缩、出口扩张”特征 [1][11] - **进口**：2024年进口数量为2880.43吨，较2018年的9400.71吨减少6520.28吨，进口金额从1192.44万美元下降至850.33万美元，显示国内产能替代效应增强，2025年前三季度进口数量2402.77吨，同比增长13.81%，金额662.96万美元，同比增长10.34%，整体仍维持在较低水平 [1][11] - **出口**：出口数量从2017年的6821.24吨增长至2024年的17087.4吨，年复合增长率14.02%，出口金额从1440.34万美元增长至3370.78万美元，年复合增长率12.92%，2025年前三季度出口数量15155.27吨，同比增长31.83%，金额2804.05万美元，同比增长21.66% [1][11] - 出口市场多元化，2025年前三季度主要出口国包括俄罗斯（1548.19吨）、菲律宾（1286.46吨）、澳大利亚（1187.02吨）等 [12] 行业竞争格局与重点企业 - 行业企业数量多，以中小企业为主，产品同质化严重，市场竞争激烈 [12] - 代表性企业包括恒达新材、仙鹤股份、晨鸣纸业、太阳纸业、岳阳林纸等上市公司，以及山东万豪纸业、杭州伊萨卡纸制品等非上市公司 [2][12] - **恒达新材**：主营特种纸原纸，产品包括防油纸、上蜡原纸等，2025年上半年医疗及食品包装原纸营业收入4.5亿元，同比增长21.62% [14] - **仙鹤股份**：主营高性能纸基功能材料，食品与医疗包装材料系列是重点发展领域，2025年上半年该系列营业收入10.34亿元，同比增长22.95% [14] 行业发展趋势 - **绿色化**：原材料端开发生物基防油剂，提升可再生纤维和回收纸浆使用比例，生产工艺节水节能，产品追求可回收、可堆肥、可降解 [15] - **智能化**：生产环节通过物联网和AI实现涂布量、克重等参数的精准控制与质量监控，供应链利用大数据预测需求，优化库存与排产，提升运营效率 [16] - **高端化**：产品向高性能多功能复合材料升级，开发超高阻隔、耐高温、高强度产品以满足空气炸锅等苛刻场景，并融合抗菌、保湿等功能，拓展至高端食品、奢侈品、医药包装等领域 [17]

板块整体表现 - 造纸板块在12月1日整体上涨0.78%，表现优于上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 板块内呈现普涨格局，领涨股为宜宾纸业，涨幅达5.90%[1] - 当日板块主力资金净流出6302.08万元，但游资资金净流入1315.45万元，散户资金净流入4986.63万元[2] 领涨个股分析 - 宜宾纸业收盘价23.53元，涨幅5.90%，成交额1.96亿元，主力资金净流入3020.13万元，净占比15.41%[1][3] - 松炀资源涨幅3.02%，收盘价19.78元，成交额1.59亿元，主力资金净流入1426.59万元，净占比8.97%[1][3] - 齐峰新材上涨1.79%，仙鹤股份上涨1.74%，置兴纸业上涨1.44%，博汇纸业上涨1.42%[1] 下跌及平盘个股 - 恒丰纸业跌幅最大，下跌2.22%，收盘价8.80元[2] - 华旺科技下跌1.76%，华泰股份下跌0.76%，冠蒙高新下跌0.61%[2] - 青山纸业当日平盘，收盘价3.95元，但成交量高达211.08万手，成交额8.39亿元[2] 资金流向特征 - 板块整体呈现主力资金流出但游资和散户资金流入的分化态势[2] - 除宜宾纸业和松炀资源外，博汇纸业主力净流入978.18万元，岳阳林纸主力净流入402.37万元[3] - 多只个股出现主力与游资流向背离的情况，如宜宾纸业主力净流入3020.13万元但游资净流出1434.90万元[3]

仙鹤股份电话会议纪要关键要点 纪要与公司信息 * 纪要涉及公司为仙鹤股份[1] * 行业为特种纸及造纸行业[2][3][14] 核心观点与论据 业绩表现与盈利预期 * 2025年第三季度业绩超出预期 得益于广西和湖北基地纸浆部分的增量贡献 公司整体上游配套逐渐进入收获期[3] * 特种纸行业处于相对低位 预计未来恢复可能性较大 作为行业龙头 仙鹤股份在恢复期内趋势会比同行业更加明显[3] * 2025年成本总体下降 因此利润表现较好[21] * 2026年涨价将成为行业主题之一 将带来利润改善[7] 原材料多元化布局 * 公司进行了多元化原材料布局 包括桉木浆、甘蔗浆、芦苇浆和竹浆等非桉木类纤维[2][4] * 2025年湖北基地利用芦苇浆生产生物用纸 并已实现满产状态[2][4] * 广西一期完全投产 二期正在筹划中 将进一步利用当地资源进行绒毛浆和其他新型产能的开发[2][4] * 这些布局增强抗风险能力 为新产品开发奠定基础[2][4] 产能扩张计划 国内产能 * 广西二期项目预计将在2026年底投入产能[2][6] * 四川独家项目预计将在2026年6月完成审批 并计划于2027年底部分投放市场[2][6] 海外产能 * 已完成柬埔寨基地的备案工作 预计到2026年底实现一期10万吨左右的小而美生产基地投放[2][6] * 投资额约为5亿元[9] * 正在考虑中东等其他地区的海外布局[2][6] * 未来计划考察印尼、泰国和马来西亚 审慎推进海外布局[2][9] 海外扩展战略意义 * 有助于规避贸易壁垒并拓展国际市场[2][8] * 选择柬埔寨是因为其人工成本和配套成本较低 同时基地靠近越南边境 便于服务在越南和柬埔寨的客户[9] * 可以直接面对更多国际客户 提升公司的全球竞争力[8] * 规避反倾销风险 例如热敏纸等因反倾销压力 将部分产能移至柬埔寨能规避风险[12] 柬埔寨基地产品规划 * 四条生产线可以生产超过10种产品 包括日用消费材料、工业材料以及烟草相关材料等[10] * 其中一些工业类材料和烟草配套材料将放到该基地生产[10] * 根据客户需求灵活调整生产 以更好地配套全球大型烟厂及相关产业[10] 纸浆价格走势与行业影响 * 纸浆价格具有显著周期性特征 目前处于上行趋势 从9月开始纸浆价格已上涨50美元 国内价格也上涨了200元[13] * 预计2026年纸浆价格将继续走高 木片成本上升是主要推动力[2][13] * 纸浆价格上涨是推动纸价上涨的重要条件 有助于避免企业间的恶性竞争 促进行业整体利润提升[14] * 浙江产能的企业将会受益 因为纸价已经处于较低水平 急需通过价格上涨来恢复市场信心[14] 成本结构与利润分析 木片成本影响 * 木片价格显著上涨 以越南进口木片为例 到达南京港口的卸货成本已达到1,300人民币/吨[15] * 制浆过程中 每吨浆需要2至2.2吨木片 因此材料成本已达到2,700至2,800人民币 加上其他费用 总体制浆成本接近4,000人民币[15] * 目前市场报价约为550美元/吨 即4,400人民币左右 因此净利润仅有四五百块钱[15] * 如果木片再涨100块钱 原材料成本将增加200块钱 将进一步压缩利润空间[15] 自用与外售策略 * 公司保持相对稳定的自用与外售比例 自用部分帮助降低造纸环节中的综合成本 而外售部分则直接体现出利润优势[17] * 每月保持1万到1.3万吨左右的外售量 占总量约20% 其余80%用于自用[18] * 这一策略确保了公司在不同市场环境下均具备灵活应对能力 同时保障了长期客户关系和市场份额[18] 具体业务板块情况 装饰原纸 * 目前装饰园区的价格相对稳定[21] * 品牌和服务在市场不佳时显得尤为重要[21] 食品卡纸 * 食品卡项目设计产能为30万吨 每月约2万多吨[22] * 白卡市场近几年急转直下 目前没有机会 除非有大企业退出市场[22] * 逐渐转向叶包卡纸和烟草用卡纸领域 2025年参与了烟草行业招标 并取得了不错的成绩[22] * 目前贺丰卡子机开工率仅50%左右 因此难以实现高盈利[22] * 预计2026年烟草用卡纸订单将大幅增加 叶包卡也进入验证阶段 明年有望实现量产 开工率和盈利状况将显著改善[22] 资本开支计划 * 2025年的资本开支相对较低[23] * 预计2026年的资本开支约为30亿元 包括四川、湖北、广西二期以及柬埔寨项目[4][23] * 真正的大规模新增产能将在2027年底前投放[23] 其他重要内容 中国企业竞争力 * 中国企业在烟草配套材料方面具有很强的生产能力 过去十年内已经克服了低砷、低重金属、安全性等技术难点 与国际标准接轨[11] * 中国市场对印刷质量和表面感官要求较高 这种需求带到了海外后可能会开拓更多市场 中国企业与国际竞争时毫无压力 具备很强竞争力[11] 行业整体动态 * 海外新产能投放导致投资额增加 例如欧洲每投一个新厂需1.2万至2万欧元 而国内投资额在5,000至9,000元之间[16] * 高昂投资使得海外厂商希望通过提涨浆价来维持较好的利润率 当前全球浆价更多受到海外报价牵引[16] * 木片供应不足时 海外供应商会迅速提高价格以平衡市场[19] * 整个行业在涨价方面已有较成熟的思维 大家会共同应对市场低迷期[20]

业绩说明会信息 - 2025年12月9日10:00 - 11:00举行2025年第三季度业绩说明会[4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为视频直播和网络互动[4] - 2025年12月2 - 8日16:00前可预征集提问[4] 参与及查看方式 - 董事、董事长兼总经理王敏良等参加，投资者可互联网登录参与[7] - 联系部门为证券部，电话0570 - 2833055，邮箱zqb@xianhepaper.com[8] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8] 报告发布 - 2025年10月31日发布2025年第三季度报告[4] - 公告发布时间为2025年11月29日[10]

公司产品定价策略 - 公司产品价格根据市场供需和成本变化等因素进行动态调整 [2] - 部分产品已根据实际情况适时实施提价 [2] 公司未来经营策略 - 公司将持续关注市场供需变化及原材料价格走势 [2] - 公司将通过优化产品结构和提升自制浆产能等方式灵活应对以保持市场竞争力 [2] - 管理层专注主业致力于通过技术创新和精细化管理提升公司价值 [2]