报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/造纸，6个月评级为买入（维持评级），当前价格21.07元 [5] 报告的核心观点 - 2024年公司经营业绩高速增长，主要因推进新产能落地和开拓市场；2025Q1收入同比增35.4%，归母净利润同比降12.1% [1] - 产品结构多元化发展，各业务板块营收有不同表现，市占率稳步提升 [2][3] - 广西湖北基地投产，弥补产业链短板，增加产能，成新利润增长点，将提升市场占有率和规模效应 [4] - 根据25Q1业绩和行业环境调整盈利预测，维持“买入”评级 [5] 各部分总结 业绩情况 - 25Q1公司收入29.91亿元，同比+35.4%，归母净利润2.36亿元，同比-12.1%，扣非归母净利润2.24亿元，同比-5.5% [1] - 24年公司收入102.74亿元，同比+20.1%，归母净利润10.04亿元，同比+51.2%，扣非归母净利润9.33亿元，同比+56.9% [1] - 24年公司毛利率15.46%，同增3.8pct；归母净利率9.77%，同增2.0pct [1] - 24年公司机制纸产量121.21万吨，同比增长16.28%；特种浆纸销售量122.29万吨，同比增长28.29% [1] 产品结构与市场份额 - 24年日用消费营收48.33亿元，同比增17.68%，量/价分别同比+21.1%/-2.8%，毛利率16.50%，同比增5.52pct；热敏收银纸国内市占率近25%，热转印市占率超30% [2] - 24年食品与医疗包装材料营收18.59亿元，同比增7.32%，量/价分别同比+8.7%/-1.3%，毛利率10.28%，同比增3.37pct [2] - 24年商务交流及出版印刷材料营收6.92亿元，同比降2.69%，量/价分别同比-12.8%/+11.5%，毛利率18.99%，同比增4.70pct [2] - 24年烟草行业配套营收9.07亿元，同比增11.63%，量/价分别同比+12.0%/-0.3%，毛利率22.81%，同比增6.33pct；市场占有率近45% [3] - 24年电气及工业用材营收7.99亿元，同比增17.39%，量/价分别同比+22.7%/-4.3%，毛利率18.15%，同比增3.90pct；新研制光伏玻璃配套类衬纸前景好 [3] 基地建设与产能 - 24年广西来宾和湖北石首项目投产，广西仙鹤产10.0万吨木浆和2.9万吨特种纸，湖北仙鹤产9.34万吨特种纸和5.98万吨自制浆 [4] - 2025年广西项目二期展开，新增60万吨制浆和70万吨特种纸产能；湖北项目一期剩余生产线建成，新增产能30万吨 [4] 盈利预测与财务数据 - 预计25 - 27年公司归母净利润分别为11.6/13.8/15.8亿元（25 - 26年前值分别为13.9/17.1亿元），对应PE分别为13X/11X/9X [9] - 给出2023 - 2027E年营业收入、增长率、EBITDA等多项财务数据及比率 [9][11]

报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/造纸，6个月评级为买入（维持评级），当前价格21.07元 [5] 报告的核心观点 - 2024年公司经营业绩高速增长，主要因推进新产能落地和开拓市场；2025Q1收入同比增35.4%，归母净利润同比降12.1% [1] - 产品结构多元化发展，各业务板块营收有不同表现，市占率稳步提升 [2][3] - 广西湖北基地投产，弥补产业链短板，增加产能，成新利润增长点，将提升市场占有率和规模效应 [4] - 根据25Q1业绩和行业环境调整盈利预测，维持“买入”评级 [5] 各目录总结 公司业绩情况 - 2025Q1公司收入29.91亿元，同比增35.4%，归母净利润2.36亿元，同比降12.1%，扣非归母净利润2.24亿元，同比降5.5% [1] - 2024年公司收入102.74亿元，同比增20.1%，归母净利润10.04亿元，同比增51.2%，扣非归母净利润9.33亿元，同比增56.9% [1] - 2024年公司毛利率15.46%，同增3.8pct；归母净利率9.77%，同增2.0pct [1] - 2024年公司机制纸产量121.21万吨，同比增16.28%；特种浆纸销售量122.29万吨，同比增28.29% [1] 产品结构与市场份额 - 2024年日用消费营收48.33亿元，同比增17.68%，量/价分别同比+21.1%/-2.8%，毛利率16.50%，同比增5.52pct；热敏收银纸国内市占率近25%，热转印市占率超30% [2] - 2024年食品与医疗包装材料营收18.59亿元，同比增7.32%，量/价分别同比+8.7%/-1.3%，毛利率10.28%，同比增3.37pct [2] - 2024年商务交流及出版印刷材料营收6.92亿元，同比降2.69%，量/价分别同比-12.8%/+11.5%，毛利率18.99%，同比增4.70pct [2] - 2024年烟草行业配套营收9.07亿元，同比增11.63%，量/价分别同比+12.0%/-0.3%，毛利率22.81%，同比增6.33pct；市场占有率近45% [3] - 2024年电气及工业用材营收7.99亿元，同比增17.39%，量/价分别同比+22.7%/-4.3%，毛利率18.15%，同比增3.90pct；新研制光伏玻璃配套类衬纸有前景 [3] 基地建设与产能情况 - 2024年广西来宾和湖北石首项目投产，广西仙鹤产10.0万吨木浆和2.9万吨特种纸，湖北仙鹤产9.34万吨特种纸和5.98万吨自制浆 [4] - 2025年广西项目二期展开，新增60万吨制浆和70万吨特种纸产能；湖北项目一期剩余生产线建成，新增30万吨产能 [4] 盈利预测与财务数据 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为11.6/13.8/15.8亿元（25 - 26年前值分别为13.9/17.1亿元），对应PE分别为13X/11X/9X [9] - 给出2023 - 2027年营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润等多项财务数据及比率 [9][11]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [9] 报告的核心观点 - 本周轻工制造行业指数上涨0.17%，跑赢大盘0.61pct；造纸子板块下跌1.34%，跑输大盘0.91pct [2][12] - 本周废纸价格小幅下跌，纸浆外盘报价维稳、现货价格均下跌，溶解浆价格下跌 [9][22] - 本周成品纸价格下跌 [9][35] - 本周文化纸盈利分化，包装纸盈利下行 [9][44] - 机制纸及纸板2025年1 - 3月累计产量同比增长3.8% [9][53] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾（2025/04/28 - 2025/05/04） - 本周轻工制造行业指数上涨0.17%，跑赢大盘0.61pct，在28个申万一级行业中位列第9位 [2][12] - 二级行业中，造纸子板块下跌1.34%，跑输大盘0.91pct [2][12] - 本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、家具和造纸板块，分别上涨1.07%、1.03%、0.07%、 - 1.34% [2][12] 产业链数据跟踪：浆纸系产品价格下跌 原材料 - 本周国废到厂价（不含税）下跌7元/吨，美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳 [9][22] - 本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格下跌102元/吨、针叶木浆现货价格下跌58元/吨 [9][22] - 2025年4月下旬中国两大港口木浆库存合计181万吨，环比增加1% [9][22] - 上周动力煤价格环比下跌 - 0.1% [23] - 本周溶解浆价格下跌50元/吨，粘胶短纤价格维稳，中国棉花价格指数328最新价格较上周下跌41元/吨 [23] 成品纸 - 本周双胶纸价格下跌9元/吨，铜版纸价格下跌15元/吨，白卡纸价格下跌28元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸价格下跌68元/吨 [9][35] 盈利水平 - 本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加40元/吨，大型纸企下降15元/吨 [9][44] - 本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加35元/吨，大型纸企下降20元/吨 [9][44] - 本周白卡纸盈利水平较上周下降8 - 28元/吨 [9][44] - 本周废纸系纸品盈利水平较上周下降9 - 63元/吨 [9][44] 机制纸及纸板2025年1 - 3月累计产量同比增长3.8% - 机制纸及纸板2025年1 - 3月累计产量3819万吨，同比增长3.8%；3月当月产量为1455万吨，同比增长3.6% [9][53] - 纸及纸板进口量2025年1 - 3月累计同比下降8.2%；出口量1 - 3月累计同比增加10.7% [9][53] 投资建议与投资标的 - 文化纸步入行业淡季，浆纸价格下行，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入) [4] - 建议关注特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持) [4] - 废纸系纸种方面，展望2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持) [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 轻工行业中家居、造纸等细分领域表现各异，家居内销受国补刺激有回暖迹象，外销景气度下行；造纸行业短期盈利承压，资本开支趋缓，各细分赛道盈利修复弹性有差异，需关注不同领域的优质企业[13][73]。 根据相关目录分别进行总结 家居 业绩综述 - 内销24Q4/25Q1营收同比分别 -12.44%/+1.75%，归母净利同比 -54.11%/+7.07%，部分企业预收款改善，零售渠道提振，大宗渠道承压；外销24全年/25Q1出口金额累计同比 +5.8%/-8.0%，24Q4/25Q1板块营收同比分别 +24.24%/+15.99%，归母净利同比分别增长106.92%/18.47% [13]。 - 展望后续，内销短期靠国补回暖，中长期待地产及消费力回升；外销后续或有压力，但部分优质企业仍有较优表现 [13]。 内销 - 定制家居 - 收入端24年各企业收入增长承压，25Q1降幅收窄，零售渠道改善，大宗渠道仍承压，行业增长驱动力从门店扩张转为同店增长，整装渠道越发重要，大家居发展领先且渠道架构顺应的企业表现更优 [20][25]。 - 盈利能力2025Q1头部企业同比改善，内部分化延续，优质企业毛利率稳中有升，考验二三线品牌营销投入规划 [27]。 - 预收款部分企业同比、环比上升，需求全面回暖待地产企稳；部分优质零售企业25Q1现金流改善 [38]。 内销 - 软体家居 - 收入端2023Q4 - 2024Q3承压，2024Q4后改善，顾家家居、梦百合表现明显 [40]。 - 盈利能力2024年承压，2025Q1改善，各企业毛利率和净利率表现有分化 [44]。 - 预收款25Q1多数企业预收款改善，顾家家居/梦百合/喜临门/慕思股份预收款分别同比 +17.92%/+33.12%/-21.00%/+48.83% [47]。 外销家居 - 现状2024年出口表现优，25Q1景气度下行，床垫、保温杯地板延续较优表现，多数品类出口景气度下降，部分企业仍有较优增长，利润端表现分化 [56][58]。 - 展望关税风险或减弱，静待美国降息催化需求，当前美国家具补库驱动力减弱，后续期待降息驱动 [65]。 投资建议 - 内销3月家具社零同比增长29.5%，1 - 3月社零同比增长18.1%，国补刺激需求释放，关注业绩增长确定性高且高股息的内销龙头企业 [66]。 - 外销美国对东南亚关税暂停90天，有海外产能布局企业受影响小，关注外销占比低、估值有吸引力的企业 [66]。 造纸 行业回顾 - 24年及25Q1造纸板块下游需求修复弱，纸浆价格波动，大部分纸种盈利偏弱，市场供大于求，各细分赛道盈利修复弹性差异为特种纸 > 浆系大宗纸 > 废纸系 [73]。 - 24年13家重点造纸公司营收增速同比 -0.4%，归母净利润同比 -148.6%，25Q1板块整体营收/归母净利润分别 -13.0%/-94.9%，各细分纸种表现分化 [75]。 - 浆纸系盈利能力筑底，文化纸价格震荡，白卡纸价格有修复可能，纸企成本压力减弱但补库意愿弱 [83]。 - 特种纸部分细分纸种格局优但盈利回落，头部企业盈利弹性修复更优，供给侧龙头投产，成本侧加快浆纸一体化建设 [83]。 - 废纸系资本开支放缓但存量供给影响大，盈利底部徘徊 [83]。 - 纸企库存环比回落，资本开支整体放缓且内部有分化 [92]。 行业展望 - 纸浆价格短期低位徘徊，中期向上，需求修复预期是稳价关键，成本控制和细分赛道布局领先的企业盈利能力强，关注加大分红力度的企业 [108]。 投资建议 推荐纸浆一体化成本优势强化的头部纸企和细分赛道特种纸 [109]。

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报和2025一季报，虽24Q4/25Q1因产品价格波动和新基地投产短期存货增加致资产和信用减值，但还原后业绩靓丽 [1] - 产销表现好盈利拐点显现，25Q1产销景气，虽纸价回调但成本优化，预计25Q2盈利延续修复趋势 [2] - 广西和湖北林浆纸基地将贡献重要增量，2025年两大项目一期工程落地，产量有望同比增30%-40%，广西二期25年开工建设 [3] - 盈利短暂承压但费用管控优异，2025Q1毛利率和归母净利率同比下降，期间费用率同比微升 [3] - 现金流短暂承压但营运能力稳定，2025Q1经营性现金流为负但同比改善，存货、应收账款和应付账款周转天数同比减少 [4] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为13.5、17.2、20.1亿元，对应PE估值分别为11.0X、8.7X、7.4X，维持买入评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|8,553|10,274|13,504|16,936|20,290| |增长率YoY %|10.5%|20.1%|31.4%|25.4%|19.8%| |归属母公司净利润(百万元)|664|1,004|1,351|1,717|2,006| |增长率YoY%|-6.5%|51.2%|34.6%|27.1%|16.8%| |毛利率%|11.6%|15.5%|16.0%|16.0%|16.0%| |净资产收益率ROE%|9.1%|12.4%|15.1%|17.0%|17.6%| |EPS(摊薄)(元)|0.94|1.42|1.91|2.43|2.84| |市盈率P/E(倍)|22.41|14.82|11.01|8.66|7.42| |市净率P/B(倍)|2.03|1.84|1.66|1.48|1.31| [5] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|7,706|8,232|9,422|12,050|14,921| |货币资金(百万元)|1,228|805|404|1,120|2,018| |应收账款(百万元)|1,412|1,821|2,303|2,895|3,508| |存货(百万元)|2,777|3,413|4,008|5,281|6,352| |非流动资产(百万元)|11,163|15,090|15,445|15,119|14,645| |资产总计(百万元)|18,870|23,322|24,867|27,169|29,567| |流动负债(百万元)|5,613|5,238|5,908|7,085|8,167| |非流动负债(百万元)|5,895|9,946|9,933|9,933|9,933| |负债合计(百万元)|11,508|15,184|15,842|17,019|18,100| |少数股东权益(百万元)|36|45|55|67|82| |归属母公司股东权益(百万元)|7,326|8,092|8,970|10,083|11,384| [6] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|8,553|10,274|13,504|16,936|20,290| |营业成本(百万元)|7,560|8,685|11,339|14,224|17,052| |销售费用(百万元)|32|37|68|85|101| |管理费用(百万元)|147|174|236|292|349| |研发费用(百万元)|113|134|203|254|304| |财务费用(百万元)|182|236|269|301|309| |减值损失合计(百万元)| -32| -74|0|0|0| |投资净收益(百万元)|211|181|135|169|101| |营业利润(百万元)|732|1,132|1,512|1,921|2,246| |利润总额(百万元)|732|1,131|1,512|1,921|2,246| |所得税(百万元)|65|118|151|192|225| |净利润(百万元)|667|1,013|1,361|1,729|2,021| |少数股东损益(百万元)|3|9|9|12|16| |归属母公司净利润(百万元)|664|1,004|1,351|1,717|2,006| |EBITDA(百万元)|1,107|1,688|2,945|3,548|4,029| |EPS(当年)(元)|0.94|1.42|1.91|2.43|2.84| [6] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|62|402|1,880|2,485|2,834| |投资活动现金流(百万元)| -3,740| -3,070| -1,362| -823| -887| |筹资活动现金流(百万元)|3,762|2,407| -918| -947| -1,048| |现金流净增加额(百万元)|58| -298| -400|715|899| [6][7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报和2025一季报，虽24Q4/25Q1因产品价格波动和新基地投产短期存货增加致资产和信用减值，但还原后业绩靓丽；产销表现好盈利拐点显现，成本改善逻辑有望强化，25Q2盈利或延续修复趋势；广西和湖北林浆纸基地将贡献重要增量，未来成长动能充沛；盈利和现金流短暂承压，但费用管控优异、营运能力稳定 [1][2][3][4] 报告内容总结 财务数据 - 2024年公司收入102.74亿元（同比+20.1%），归母净利润10.04亿元（同比+51.2%），扣非归母净利润9.33亿元（同比+56.9%）；单Q4收入30.12亿元（同比+28.7%），归母净利润1.87亿元（同比-33.8%），扣非归母净利润1.91亿元（同比-31.7%）；25Q1收入29.91亿元（同比+35.4%），归母净利润2.36亿元（同比-12.1%），扣非归母净利润2.24亿元（同比-5.5%） [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为13.5、17.2、20.1亿元，对应PE估值分别为11.0X、8.7X、7.4X [4] 产销与盈利情况 - 受益于广西和湖北项目落地及海外业务扩张，25Q1产销景气，造纸销量淡季环比提升约2万吨；虽纸价回调，但成本优化，薄纸/夏王吨盈利环比提升200 - 300元/吨，厚纸延续亏损；未来纸价或底部震荡，但成本改善逻辑强化，广西/湖北基地利润修复，卡纸业务亏损收缩，25Q2盈利有望延续修复趋势 [2] 基地项目情况 - 2024年湖北项目产出9.34万吨纸/5.98万吨浆，广西项目产出2.89万吨纸/10.01万吨浆，两地自制浆达进口木浆水准，广西基地10月起稳定盈利；2025年两大项目一期工程全部落地，合计投产约90万吨以上造纸产能、90万吨制浆产能，预计25年产量同比增长30% - 40%，广西二期25年开工建设 [3] 费用与现金流情况 - 2025Q1公司毛利率14.6%（同比-3.4pct），归母净利率7.9%（同比-4.3pct）；Q1期间费用率为6.2%（同比+0.5pct），其中销售/研发/管理/财务费用率分别为0.3%/1.4%/1.5%/3.0%（同比分别+0.03/+0.03/-0.02/+0.5pct） [3] - 2025Q1公司经营性现金流为-1.96亿元（同比+2.18亿元）；截至2025Q1末存货周转天数124.12天（同比-22.48天）、应收账款周转天数56.22天（同比-5.25天）、应付账款周转天数83.27天（同比-14.61天） [4] 重要财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|8,553|10,274|13,504|16,936|20,290| |增长率YoY %|10.5%|20.1%|31.4%|25.4%|19.8%| |归属母公司净利润(百万元)|664|1,004|1,351|1,717|2,006| |增长率YoY%|-6.5%|51.2%|34.6%|27.1%|16.8%| |毛利率%|11.6%|15.5%|16.0%|16.0%|16.0%| |净资产收益率ROE%|9.1%|12.4%|15.1%|17.0%|17.6%| |EPS(摊薄)(元)|0.94|1.42|1.91|2.43|2.84| |市盈率P/E(倍)|22.41|14.82|11.01|8.66|7.42| |市净率P/B(倍)|2.03|1.84|1.66|1.48|1.31| [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 轻工行业中家居、造纸等细分领域表现各异，家居内销受国补刺激有回暖迹象，外销景气度下行；造纸行业短期盈利承压，资本开支趋缓，后续盈利修复需关注供需矛盾缓解和价格走势 [13][73] 根据相关目录分别进行总结 家居 - 业绩综述：内销方面，24Q4/25Q1内销家居板块营收同比分别 -12.44%/+1.75%，归母净利同比 -54.11%/+7.07%，部分企业预收款改善，零售渠道提振，大宗渠道承压；外销方面，24全年/25Q1中国家具出口金额累计同比 +5.8%/-8.0%，25Q1出口景气度下行，但外销家居板块上市公司出口表现较优，24Q4/25Q1板块营收同比分别 +24.24%/+15.99%，归母净利同比分别增长 106.92%/18.47% [13] - 内销 - 定制家居：收入端，24年各定制企业收入增长承压，25Q1有回暖趋势，零售渠道边际改善，大宗渠道仍承压；盈利能力，2025Q1头部企业盈利能力同比改善，内部分化延续；预收款及现金流，部分企业预收款同比、环比上升，部分优质零售企业25Q1现金流改善 [20][27][38] - 内销 - 软体家居：收入端，2023Q4 - 2024Q3板块收入端承压，2024Q4后表现改善，顾家家居、梦百合业绩改善明显；盈利能力，2024年各企业盈利承压，25Q1毛利率和净利率均有所改善；预收款，25Q1多数企业预收款回暖 [40][44][47] - 外销家居：现状是2024年家具出口表现较优，25Q1出口景气度下行，床垫、保温杯地板等品类延续较优表现，多数品类出口景气度下降；具体公司来看，板块内部分化显现，部分企业仍延续较优增长，利润端表现也有分化；展望是关税风险或减弱，静待美国降息催化家具需求 [56][58][65] - 投资建议：内销关注业绩增长确定性高且有高股息支撑的龙头企业，如索菲亚、顾家家居等；外销关注部分优质企业，如匠心家居、致欧科技等 [66] 造纸 - 行业回顾：24年及25Q1造纸板块表现不佳，下游需求修复弱于预期，纸浆价格波动，大部分纸种盈利偏弱，市场供大于求；根据细分赛道差异，盈利修复弹性特种纸 > 浆系大宗纸 > 废纸系；后续预计中期纸价温和修复支撑纸企盈利稳健修复 [73] - 行业展望：新产能投放和海外浆厂停产检修使纸浆价格短期低位徘徊，中期价格有望向上；后续需求修复预期是稳价关键，成本控制强的大宗纸企和细分赛道领先的特种纸企业盈利能力更强，关注华旺科技、太阳纸业等加大分红力度 [108] - 投资建议：推荐纸浆一体化成本优势强化的头部纸企和细分赛道特种纸 [109]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：603733 公司简称：仙鹤股份 债券代码：113632 债券简称：鹤21转债 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 2、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3、公司全体董事出席董事会会议。 4、中汇会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司于2025年4月28日召开第三届董事会第二十七次会议。审议通过了《关于公司2024年度利润分配方 案（草案）的议案》，以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，拟向全体股东每股派发现金红 利人民币0.50元（含税）。截至2024年12月31日，公司总股本705,976,063股，以此计算合计拟派发现金 红利352,988,031.50元（含税）。本年度公司现金分红 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司法定信息披露媒体同日披露的《仙鹤股份有限 公司2024年度董事会审计委员会对会计师事务所履行监督职责情况报告》。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司法定信息披露媒体同日披露的《仙鹤股份有限 公司2024年度董事会审计委员会履职报告》。 16.审议通过《关于2024年度会计师事务所履职情况评估报告的议案》 公司对中汇会计师事务所2024年审计过程中的履职情况进行评估。经评估，公司认为中汇会计师事务所 资质条件、执业记录、质量管理水平、信息安全管理等方面合规有效，履职能够保持独立性，勤勉尽 责，公允表达意见。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司法定信息披露媒体同日披露的《仙鹤股份有限 公司关于2024年度会计师事务所履职情况评估报告》。 17.审议通过《关于2024年度董事会审计委员会对会计师事务所履行监督职责情况报告的议案》 根据相关 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 本周轻工制造行业指数上涨1.92%，跑赢大盘1.53pct；造纸子板块上涨2.14%，跑赢大盘1.76pct；沪深300指数上涨0.38%，轻工制造(申万)指数在28个申万一级行业中位列第7位；轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、造纸和家具板块，涨幅分别为4.39%、2.78%、2.14%、 -0.28% [2][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾（2025/04/21 - 2025/04/27） - 本周轻工制造行业指数和造纸子板块均跑赢大盘，轻工四大子板块涨幅有别 [2][12] 产业链数据跟踪：浆纸系产品价格下跌 原材料 - 本周国废到厂价（不含税）下跌1元/吨，美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳 [9][23] - 本周智利阔叶木浆外盘报价下跌70美元/吨、针叶木浆外盘报价下跌55美元/吨；阔叶木浆现货价格下跌112元/吨、针叶木浆现货价格下跌40元/吨 [9][23] - 2025年3月下旬中国两大港口木浆库存合计179万吨，环比下降10.9% [9][24] - 本周动力煤价格环比下跌 -0.1%，溶解浆价格下跌200元/吨，粘胶短纤1.5D价格下跌100元/吨，中国棉花价格指数328下跌12元/吨 [24] 成品纸 - 本周多数纸品价格下跌，双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌38元/吨、14元/吨、39元/吨，高档箱板纸维稳、低档箱板纸出厂均价下跌47元/吨 [9][37] 盈利水平 - 本周文化纸盈利分化，双胶纸和铜版纸小型纸企盈利增加，大型纸企盈利下降；包装纸盈利下行，白卡纸盈利较上周下降17 - 39元/吨，废纸系纸品盈利较上周下降9 - 44元/吨 [9][46] 机制纸及纸板2025年1 - 3月累计产量同比增长3.8% - 机制纸及纸板2025年1 - 3月累计产量3819万吨，同比增长3.8%；3月当月产量为1455万吨，同比增长3.6% [9][55] - 2025年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长8.9%，环比增长3.9% [9][55] - 纸及纸板2025年1 - 3月累计进口量同比下降8.2%，累计出口量同比增加10.7% [9][55] 投资建议与投资标的 - 智利Arauco公司调整木浆外盘报价，行业淡季纸浆成本下行，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，关注特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)、中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持) [4] - 展望2025年废纸系纸种新增供给增速放缓，供需有望改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持) [4]