板块整体表现 - 10月9日造纸板块整体上涨0.57%，领先个股为华旺科技，涨幅达5.10% [1] - 当日上证指数上涨1.32%至3933.97点，深证成指上涨1.47%至13725.56点 [1] - 板块内呈现分化态势，部分个股上涨而部分个股下跌 [1][2] 个股价格表现 - 涨幅居前个股包括华旺科技（涨5.10%至9.27元）、置示紙业（涨5.10%至6.60元）、民士达（涨4.97%至42.01元） [1] - 跌幅居前个股包括仙鹤股份（跌2.71%至23.01元）、凯恩股份（跌1.28%至5.42元）、恒丰纸业（跌1.03%至9.60元） [2] - 成交量较大的个股有青山纸业（成交245.91万手）、山鹰国际（成交124.61万手）、置示紙业（成交318.93万手） [1][2] 资金流向分析 - 当日造纸板块主力资金净流出5342.97万元，游资资金净流入3983.49万元，散户资金净流入1359.49万元 [2] - 太阳纸业获得主力资金净流入2121.25万元，净占比7.82%，为板块中最高 [3] - 民丰特纸、华旺科技、荣晟环保分别获得主力资金净流入842.69万元、797.73万元、736.90万元 [3] - 松炀资源获得游资净流入1753.20万元，净占比6.17%，恒丰纸业获得游资净流入930.97万元，净占比12.09% [3]

可转债发行与交易 - 公司于2021年11月17日公开发行20.50亿元“鹤21转债”，期限6年，12月9日在上海证券交易所挂牌交易[4] 转股情况 - 截至2025年9月30日，累计3330.2万元“鹤21转债”已转股，数量175.177万股，占转股前已发行股份总额0.2481%[3] - 2025年7 - 9月，累计3319.4万元“鹤21转债”已转股，数量174.7922万股，占转股前已发行股份总额0.2476%[3] - 截至2025年9月30日，尚未转股的“鹤21转债”金额为20.16697亿元，占发行总量98.3755%[3] 转股价格调整 - “鹤21转债”初始转股价格为39.09元/股，目前为18.99元/股[5] - 2021 - 2023年因权益分派和股东大会议案多次调整转股价格[5][6][7] 股本变化 - 2025年6 - 9月，无限售条件流通股和总股本均由70597.6114万股增至70772.4036万股[12]

增持计划完成概况 - 控股股东仙鹤控股增持计划于2025年10月8日实施期限届满 [1] - 累计增持公司股份13,589,408股，占公司总股本的1.92% [1] - 累计增持金额为人民币30,001.06万元 [1] 增持实施细节 - 增持通过上海证券交易所系统以集中竞价方式进行 [1] - 增持主体为控股股东浙江仙鹤控股集团有限公司 [1] - 本次增持计划已实施完毕 [1]

公司股份增持 - 仙鹤控股通过集中竞价方式累计增持公司股份约1359万股，占公司总股本的1.92% [1] - 此次增持金额约为人民币3亿元，相关增持计划已实施完毕 [1] 公司财务与业务概况 - 公司当前市值约为167亿元 [2] - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为造纸行业占比96.05%，其他业务占比3.95% [1]

增持计划 - 控股股东仙鹤控股拟增持3 - 5亿元，期限至2025年10月8日[7] - 累计增持13589408股，占总股本1.92%，金额30001.06万元[7] 股权结构 - 增持前仙鹤控股持股540000000股，比例76.49%[8] - 一致行动人王明龙、王敏文分别持股10000600股、2539100股[9] - 增持后主体（及其一致行动人）持股566129108股，比例79.99%[11] 合规情况 - 本次增持符合规定，未影响上市条件和实控人[13][14]

上海市锦天城律师事务所 上海市锦天城律师事务所 关于仙鹤股份有限公司 控股股东增持股份的法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 9/11/12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 关于仙鹤股份有限公司 控股股东增持股份的法律意见书 致：仙鹤股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）作为仙鹤股份有限公司（以 下简称"公司"）的常年法律顾问，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司收购管 理办法》（以下简称"《收购管理办法》"）、《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 8 号——股份变动管理》（以下简称"《8 号监管指引》"）等法律、法规和规 范性文件的规定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，就 公司控股股东浙江仙鹤控股集团有限公司（以下简称"仙鹤控股"或"增持人"） 增持公司股份的事宜（以下简称"本次增持"）出具本法律意见书。 1、本所依据本法律意见书出具日以前已经发生或存在的事实和我国 ...

湖北基地运营进展 - 湖北基地一期项目的自制浆产线已经顺利投产 目前产能正稳步提升 [1] - 自制浆产线达产后将能够满足湖北基地的用浆需求 [1] - 依托成本优势与规模化效应 湖北项目预计将逐步进入盈利周期 为公司创造持续价值 [1] 食品卡纸行业竞争格局 - 食品卡纸行业当前市场竞争存在一定压力 [1] - 公司通过全产业链布局与产品差异化策略构建了坚实的核心竞争力 [1] - 市场持续向绿色 高端产品方向转型 预计竞争格局有望逐步改善 [1] - 公司会适时调整经营策略以保障盈利能力 实现稳健发展 [1]

融资扩产计划 - 公司拟非公开发行不超过2.12亿股股票，募集资金总额不超过30亿元 [2] - 募集资金中21亿元将投入广西三江口新区高性能纸基新材料项目二期工程，9亿元用于补充流动资金 [2][3] - 本次定增旨在拓宽资本补充渠道，扩充高端产能，巩固市场领先地位 [3] 广西二期项目详情 - 广西二期项目拟投资总额为54.04亿元，将形成浆纸合计年产能130万吨 [3] - 具体产能包括60万吨纸浆（40万吨漂白阔叶木浆、20万吨化机浆）和70万吨纸（30万吨特种生活材料用纸、30万吨特种包装材料用纸、10万吨特种薄型纸） [3] - 项目将同步建设碱回收系统、余热发电等配套设施，是公司在产业链上的战略延伸与价值升级 [4] 产能布局与扩张 - 截至2025年6月末，公司特种纸及纸制品年生产能力已超过200万吨，拥有64条特种纸机生产线和8条制浆生产线 [6] - 2024年，广西一期年产250万吨项目和湖北石首年产250万吨项目已顺利投产 [4][5] - 2025年上半年，公司完成特种浆纸产量110.79万吨，同比增长98.55%；销售量83.34万吨，同比增长62.25% [2][6] 财务与运营表现 - 2025年上半年，公司实现营业收入59.91亿元，同比增长30.14% [2][6] - 同期实现净利润4.74亿元，同比下降13.8%；扣非净利润4.43亿元，同比下降11.2% [7] - 截至2025年6月末，公司资产总额248.2亿元，资产负债率为66.69% [2][7] 产品线表现 - 2025年上半年，食品医疗消费类产品生产量16.99万吨，销售量14.73万吨，同比增长35.72% [6] - 电解电容器纸基材料销售量3634.53吨，销售收入同比增长14.63% [6] - 日用消费系列纸基材料销售量同比增长24.94%，其中标签离型系列材料同比增加23.94% [6] 未来战略规划 - 公司计划在四川合江建设总投资约110亿元的竹浆纸用一体化高性能纸基新材料项目 [6] - 通过广西、湖北等项目的落地，公司已完成在我国西南和中原的产能布局，实现“林浆纸用一体化”全产业链 [5]

财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入59.91亿元，同比增长30.14% [1] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为4.74亿元，同比下降13.80% [1] - 收入增长与利润下降的背离态势主要因部分产品销售价格同比下调导致毛利率下降，以及新投建产能处于爬坡阶段，资产折旧等固定成本分摊影响利润 [1] 产能扩张与项目进展 - 广西来宾年产250万吨三江口新区高性能纸基新材料项目于2024年顺利投产 [1] - 湖北石首年产250万吨高性能纸基新材料循环经济项目于2024年顺利投产 [1] - 2024年7月公司与四川省合江县人民政府签署竹浆纸用一体化高性能纸基新材料项目投资协议书，计划利用当地可再生原材料资源延伸上游产业链 [2] 运营与战略布局 - 湖北和广西两大生产基地投产后区域协同效应显著，广西基地保障原材料供应与成本控制，湖北基地高效辐射中部市场 [2] - 公司已建立柔性生产与统一调度机制，可根据市场需求灵活调配基地产能以应对局部供需波动 [2] - 公司未来发展重点将放在高附加值纸基新材料领域，并在食品医疗包装、电气材料、环保消费等方向进行战略性布局 [3] - 公司将持续加大研发投入，推动纸基功能新材料、环保工艺和功能化技术的突破 [3] 资本运作与资金规划 - 公司近期发布向特定对象发行A股股票预案，发行股票数量不超过发行前总股本的30%，募集资金总额不超过30亿元 [2] - 本次定向增发旨在优化资本结构，为未来战略投资和技术研发储备长期资金，立足于公司长远发展规划 [3]

核心观点 - 报告聚焦于机构调研热度、股东增持及公司回购活动 通过量化指标筛选出具备关注价值的标的 建议关注调研热度高且业绩增长的公司、增持比例较高的公司以及回购比例较大的公司 [11][20][24][31][32] 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研家数前二十的热门公司包括迈瑞医疗(397家)、汇川技术(393家)、联影医疗(306家)、深南电路(285家)和爱博医疗(261家)等 [11][13] - 近5天机构调研家数前二十的热门公司包括杰普特(86家)、甘李药业(84家)、石基信息(80家)、广日股份(74家)和能辉科技(63家)等 [12] - 近30天机构调研家数前二十的公司中有12家评级机构家数大于或等于10家 [11] - 澜起科技、汇川技术和三花智控2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [11] - 近30天机构调研次数前二十的热门公司包括汇川技术(29次)、皖能电力(14次)、冰轮环境(12次)、联得装备(12次)和博实结(11次)等 [14][15] - 近5天机构调研次数前二十的热门公司包括冰轮环境(4次)、沪电股份(3次)、博实结(2次)、威力传动(2次)和肇民科技(2次)等 [17] - 近30天机构调研次数前二十的公司中有5家评级机构家数大于或等于10家 [14] - 乔锋智能、长青集团和汇川技术2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [14] A股上市公司重要股东增持情况 本周增持情况 - 2025年9月22日至9月26日 共4家上市公司发布重要股东增持公告 包括巴比食品、华凯易佰、苏盐井神和顺丰控股 [18][19] - 巴比食品拟增持金额上下限均值为0.023亿元和0.015亿元 占公告日市值比例分别为0.040%和0.027% [19] - 华凯易佰拟增持金额上下限均值为0.200亿元 占公告日市值比例0.452% [19] - 苏盐井神拟增持金额上下限均值为0.001亿元 占公告日市值比例0.001% [19] - 顺丰控股拟增持股份数量占公司总股本比例0.14% [19] 年初至今增持情况 - 2025年1月1日至9月26日 发布重要股东增持公告的公司共计274家 [20] - 评级机构家数大于10家（含10家）的有86家 [20] - 评级机构大于10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的公司共21家 [20] - 按拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例由高至低排序 建议关注仙鹤股份(2.87%)、湖北宜化(2.27%)和新集能源(2.22%)等 [20][22][23] A股上市公司回购情况 本周回购情况 - 2025年9月22日至9月26日 共计71家公司发布回购进展情况公告 [24] - 评级机构家数大于10家（含10家）的共22家 [24] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的共4家 分别为学大教育(2.43%)、新点软件(2.21%)、三诺生物(1.91%)和中国巨石(1.13%) [24][25] 年初至今回购情况 - 2025年1月1日至9月26日 共计1,747家公司发布回购进展情况公告 [26] - 评级机构家数大于10家（含10家）的共414家 [26] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有108家 [26][27] - 处于董事会预案阶段的公司包括承德露露(3.76%)、柳工(2.31%)、山推股份(1.61%)、华明装备(1.21%)、健盛集团(6.36%)、若羽臣(1.15%)和中国巨石(1.13%) [27][30][31] 投资建议 - 机构调研方面 建议关注近30天调研热度高、评级机构家数大于或等于10家且2025年中报归母净利润实现较大增长的澜起科技、汇川技术和三花智控 [31] - 重要股东增持方面 建议关注评级机构家数大于10家且增持比例大于1%的仙鹤股份、湖北宜化和新集能源等 [32] - 公司回购方面 建议关注评级机构家数大于10家且回购比例大于1%的公司 以及处于董事会预案阶段的承德露露、柳工、山推股份、华明装备、健盛集团、若羽臣和中国巨石 [32]