权益分派方案 - 公司2024年年度权益分派方案为以股权登记日总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利人民币0.50元（含税）[1] - 若股权登记日前因可转债转股、回购股份等导致总股本变动，将维持每股分配比例不变，相应调整分配总额[1] - 该方案已于2025年5月20日经2024年年度股东大会审议通过[2] 证券停复牌安排 - 权益分派实施公告前一交易日（2025年7月3日）至股权登记日期间，"鹤21转债"将停止转股[1] - 公司将于2025年7月4日披露权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告[2] - 股权登记日后的第一个交易日"鹤21转债"恢复转股，欲享受权益分派者可转债持有人需在2025年7月2日（含）前转股[2] 可转债相关调整 - 权益分派方案实施后，公司将根据可转债募集说明书条款对当期转股价格进行调整[2]

权益分派 - 2024年年度拟每股派现金红利0.50元（含税）[6] - 方案于2025年5月20日经股东大会通过[6] 时间安排 - 2025年7月4日披露实施及转股价格调整公告[8] - 7月3日至登记日“鹤21转债”停转股[5][8] - 欲享受分派可在7月2日前转股[8] 其他信息 - 证券代码603733，债券代码113632[1] - 咨询电话0570 - 2833055，邮箱zqb@xianhepaper.com[9]

本次债券概况 - 核准发行规模为205,000万元，每张面值100元，共2,050万张，期限6年，发行价格为100元/张 [3] - 募集资金净额为203,815.42万元，扣除发行费用1,184.58万元 [3] - 债券于2021年12月9日在上交所挂牌交易，简称"鹤21转债"，代码113632 [3] 债券主要条款 - 票面利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0% [4] - 初始转股价格为39.09元/股，最新转股价格调整为19.49元/股 [22][26] - 赎回条款：期满后按票面面值112%赎回未转股债券，转股期内若股价连续30日中有15日不低于转股价130%或未转股余额不足3,000万元时可触发赎回 [8][9] 发行人经营与财务状况 - 2024年营业收入102.74亿元，同比增长20.11%；归母净利润10.04亿元，同比增长51.23% [14] - 总资产233.22亿元，同比增长23.60%；资产负债率65.11%，同比增加4.12个百分点 [14] - 特种浆纸年产能超200万吨，拥有59条生产线，产品涵盖6大系列60多个品种 [14] 募集资金使用情况 - 累计投入募集资金14.86亿元，进度72.51%，其中年产30万吨高档纸基材料项目投入6.33亿元，进度52.76% [15] - 原"年产100亿根纸吸管项目"变更为"年产5万吨纸制品深加工项目"，剩余资金6,691.68万元调整用途 [16][19] - 2024年使用闲置募集资金6亿元暂时补充流动资金，8月已全部归还 [16] 债券跟踪评级与付息 - 中诚信国际维持主体信用等级AA，债券信用等级AA，展望稳定 [22] - 2024年11月支付第三年利息，票面利率1.0%，每张兑息1.00元 [22] - 转股价格因2023年利润分配调整为19.49元/股，2024年6月27日生效 [26]

募集资金情况 - 公司发行可转换公司债券募集资金205000.00万元[3] - 扣除费用后募集资金净额为203815.42万元[3] 资金管理与使用 - 公司制定管理办法，采用专户存储制度[5] - 子公司募集资金使用完毕并销户[6]

可转债发行 - 公司获准发行可转换公司债券205,000万元，共计2,050万张，发行价格100元/张，期限6年，募集资金净额203,815.42万元[8] - 可转债于2021年12月9日在上海证券交易所挂牌交易，简称“鹤21转债”，代码“113632”[9] - 可转换公司债券票面利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%[14] - 可转债转股期自2022年5月23日至2027年11月16日止[18] - 可转换公司债券初始转股价格为39.09元/股，最新转股价格为19.49元/股[18][78] 业绩数据 - 截至2024年末，公司特种浆纸及纸制品年生产能力超200万吨[45] - 2024年公司机制纸产量121.21万吨，同比增长16.28%[45] - 2024年公司特种浆纸销售量122.29万吨，同比增长28.29%[45] - 2024年公司营业收入1,027,357.74万元，同比上升20.11%[45][47] - 2024年公司归属于上市公司股东净利润100,383.06万元，同比增长51.23%[47] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额40,212.24万元，同比增长552.70%[47] - 2024年公司资产负债率65.11%，较2023年增加4.12%[47] 募集资金项目 - 年产30万吨高档纸基材料项目总投资14.1069亿元，拟投入募集资金12亿元[35] - 年产3万吨热升华转印原纸、食品包装纸项目总投资1.6701亿元，拟投入募集资金1.25亿元[35] - 年产100亿根纸吸管项目总投资1.6681亿元，拟投入募集资金1.25亿元[35] - 补充流动资金拟投入募集资金6亿元[35] - 2024年度公司募集资金投资项目使用4,910.48万元，年末余额2,465.36万元[49] - 年产30万吨高档纸基材料项目承诺投入12亿元，本年度投入1532.36万元，累计投入6.331026亿元，投入进度52.76%，预定可使用状态日期调整至2025年12月，本年度实现效益 - 7308.20万元[56] - 年产3万吨热升华转印原纸、食品包装纸项目承诺投入1.25亿元，累计投入1.250521亿元，投入进度100.04%，预定可使用状态日期为2021年12月，本年度实现效益9085.93万元[56] - 年产5万吨纸制品深加工项目承诺投入1.25亿元，本年度投入3378.12万元，累计投入1.282658亿元，投入进度102.61%，预定可使用状态日期为2027年1月，本年度实现效益 - 147.31万元[56] - 补充流动资金6亿元，投入进度100%[57] 项目变更与调整 - 2024年4月26日公司将年产30万吨高档纸基材料项目达到预定可使用状态时间由2023年12月延长至2025年12月[57] - 2023年公司将年产100亿根纸吸管项目变更为年产5万吨纸制品深加工项目，并将剩余募集资金6691.68万元用于该项目，建设期48个月，预定可使用状态时间为2027年1月[57] - 因市场对纸吸管需求减少，公司将纸吸管投入规模缩小至每年20亿根，并扩大项目产品类别[57] 资金使用与管理 - 2021年11月25日，公司用23226.73万元募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金[58] - 2023 - 2024年公司累计使用60000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，2024年8月归还[58] - 2024年8月14日，公司同意使用不超60000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超12个月，截至2024年12月31日，有60000万元未归还[58][59] - 2023年8月29日，公司同意用不超65000万元闲置募集资金进行现金管理，期限不超12个月，2024年额度为不超60000万元[59] - 2023年公司在金华银行衢州分行存协议存款27050万元，可随时支取[70] 信用评级与转股价格调整 - 2025年中诚信国际维持公司主体信用等级为AA，“鹤21转债”信用等级为AA[75] - 2021年度利润分配每10股派现金红利3.50元，转股价格由39.09元/股调为38.74元/股，2022年7月5日生效[78] - 2022年向下修正转股价格为27.23元/股，2022年8月3日生效[80] - 2022年度利润分配每10股派现金红利3.10元，转股价格由27.23元/股调为26.92元/股，2023年6月19日生效[80] - 2023年向下修正转股价格为19.84元/股，2023年9月4日生效[81] - 2023年度利润分配每10股派现金红利3.50元，转股价格由19.84元/股调为19.49元/股，2024年6月27日生效[82][83]

评级结果 - 前次评级结果为公司主体信用等级为"AA" 评级展望为"稳定" "鹤21转债"信用等级为"AA" [1] - 本次跟踪评级结果为公司主体信用等级为"AA" 评级展望为"稳定" "鹤21转债"信用等级为"AA" [1] - 本次评级结果较前次没有变化 [1][2] 评级机构与时间 - 前次评级机构为中诚信国际 评级时间为2024年6月17日 [2] - 本次评级机构为中诚信国际 评级时间为2025年6月23日 [2] 评级依据 - 评级基于对公司经营状况、行业情况、财务情况等的综合分析与评估 [2] - 评级报告为《仙鹤股份有限公司2025年度跟踪评级报告》 [2] 公告信息 - 公告编号为2025-025 [1] - 公告内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） [2]

公司评级与财务概况 - 仙鹤股份有限公司主体信用等级维持AA，评级展望为稳定，"鹤21转债"债项等级同样维持AA [3][22] - 2024年公司资产总计233.22亿元，同比增长23.6%，负债合计151.84亿元，资产负债率65.11% [7][15] - 2024年营业总收入102.74亿元，同比增长20.1%，净利润10.13亿元，同比大幅增长51.9% [7][15] - 2024年EBITDA达17.55亿元，EBITDA利息保障倍数为4.93倍 [7][15] 业务运营与产能扩张 - 公司是国内特种纸行业龙头企业，拥有5个生产基地，58条特种纸机生产线和105万吨制浆能力 [10][12] - 2024年产销量分别同比增长31.73%和25.90%，新增制浆产能100万吨 [11][12] - 广西和湖北新基地实现"林浆纸用"一体化布局，弥补产业链短板 [10][12] - 食品与医疗包装材料系列产品库存量同比增长19.85%，主要因新投产食品卡纸市场拓展仍需时间 [12] 行业环境与竞争格局 - 2024年造纸行业景气度从底部回升，2025年预计将温和复苏 [9] - 木浆价格呈波动下行态势，但我国木浆进口依赖度高，价格扰动仍存不确定性 [9] - 行业产能持续释放，成品纸价格整体承压，头部企业优势将进一步凸显 [9] - 特种纸生产成本中木浆采购金额占比最高，公司通过自制浆产能增强成本控制能力 [12] 财务风险与偿债能力 - 2024年末总债务114.45亿元，同比增长34.2%，总债务/EBITDA为6.52倍 [7][15] - 2024年经营活动净现金流4.02亿元，投资活动净现金流-30.70亿元 [15] - 截至2025年3月末获得银行授信154.70亿元，未使用额度60.20亿元 [15] - 主要在建项目尚需投资48.45亿元，未来仍面临一定资金压力 [13][15]

公司信息 - 公司证券代码为603733，简称为仙鹤股份[1] - 债券代码为113632，简称为鹤21转债[1] 评级情况 - 委托中诚信国际对鹤21转债跟踪信用评级[5] - 本次主体和转债信用等级均为AA，展望稳定，结果无变化[5] - 信用跟踪评级报告详见上交所网站[5]

评级信息 - 中诚信国际维持公司主体信用等级AA，“鹤21转债”信用等级AA[41] - 本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主体评级为AA/稳定，“鹤21转债”债项评级为AA[5] 财务数据 - 2022 - 2025.3资产总计分别为132.64亿、188.70亿、233.22亿、242.75亿元[7] - 2022 - 2025.3所有者权益合计分别为69.12亿、73.62亿、81.38亿、83.78亿元[7] - 2022 - 2025.3负债合计分别为63.52亿、115.08亿、151.84亿、158.97亿元[7] - 2022 - 2025.3总债务分别为44.74亿、85.28亿、114.45亿、126.65亿元[7] - 2022 - 2025.1 - 3营业总收入分别为77.38亿、85.53亿、102.74亿、29.91亿元[7] - 2022 - 2025.1 - 3净利润分别为7.15亿、6.67亿、10.13亿、2.37亿元[7] - 2022 - 2024营业毛利率分别为11.51%、11.62%、15.46%，2025.1 - 3为14.60%[7] - 2022 - 2024资产负债率分别为47.89%、60.99%、65.11%，2025.3为65.49%[7] - 2024年公司营业收入同比增长超20.00%，营业毛利率提升3.84个百分点，利润总额及净利润增长超50.00%[26][27] - 2024年末公司拟派发现金红利3.53亿元，占当年归属于母公司股东净利润的比例为35.16%[28] - 2024年末公司账面未受限货币资金为5.00亿元，大额存单及收益1.81亿元[37] - 2024年公司购建固定资产等支付现金约39.08亿元，分配股利等现金支出为5.08亿元[37] - 2024年营业总收入102.74亿元，净利润10.13亿元[45] 股权结构 - 截至2025年3月末，公司股本为7.06亿元，控股股东仙鹤控股持股比例为76.49%[17] - 截至2024年末，仙鹤控股质押公司股权0.42亿股，占其持股比例的7.78%[32] - 2024年5 - 6月公司实际控制人增持2,539,100股，占总股本0.36%，增持金额5,009.51万元[44] 产能情况 - 截至2025年3月末，公司拥有5个大型生产基地、58条特种纸机生产线，制浆生产线由1条增至8条，新增制浆产能100万吨，机制纸年产能154万吨，制浆能力105万吨[19] - 2024年产销量分别同比增长31.73%和25.90%，制浆产量16.11万吨，对外销量7.78万吨，产销率保持较高水平[20] - 2024年末食品与医疗包装材料系列产品库存量同比增长19.85%，其他主要产品系列库存下降或持平[20] - 2024年湖北石首项目产出9.34万吨特种纸和5.98万吨自制浆，广西来宾项目生产2.89万吨特种纸和10.01万吨纸浆[22] - 湖北项目一期2025年全部建成，新增产能30万吨，含20万吨生活用纸项目；广西项目二期2025年全面展开，新增60万吨制浆和70万吨特种纸产能生产线[23] 子公司情况 - 2024年浙江鹤丰新材料有限公司净利润为 - 0.73亿元[22] - 2024年广西仙鹤新材料有限公司净利润0.55亿元，湖北仙鹤新材料有限公司净利润 - 0.77亿元[23] - 2024年夏王纸业营业收入及净利润分别为36.44亿元和3.73亿元，同比下降均超过10.00%[30] 项目投资 - 截至2024年末，公司主要在建项目尚需投资48.45亿元[23] - 2024年公司在建项目总投资129.90亿元，已投资81.45亿元[24] 募集资金 - 2021年公司发行“鹤21转债”，募集资金20.50亿元[38] - 2023年将“年产100亿根纸吸管项目”变更，剩余0.67亿元用于新项目[38] - 截至2024年末，“鹤21转债”尚未使用募集资金0.25亿元[39] - 截至2025年3月末，108,000元“鹤21转债”转股，累计转股3,848股，占比0.00055%[39] 未来展望 - 预计2025年总资本化比率为59.00% - 61.00%，总债务/EBITDA为7.00 - 8.00[37] 关联交易 - 2024年公司从夏王纸业采购成品纸和原辅料金额分别为1.39亿元和1.47亿元[32] - 2024年公司向夏王纸业及其子公司销售合计6.12亿元[32]

控股股东增持计划进展 - 浙江仙鹤控股集团有限公司及其一致行动人通过集中竞价方式增持公司A股股份7,059,711股，占总股本的1%，累计增持金额为人民币30,000万元 [1] - 增持后控股股东及一致行动人合计持股比例从78.27%增加至79.27% [1] - 增持计划使用自有资金和银行贷款，其中浙江仙鹤控股集团有限公司直接持股比例从76.49%增至77.49% [2] 权益变动具体情况 - 浙江仙鹤控股集团有限公司变动前持股54,000万股(76.49%)，变动后持股54,705.9711万股(77.49%) [2] - 一致行动人王明龙持股保持1,000.0600万股(1.42%)不变，王敏文持股保持253.9100万股(0.36%)不变 [2] - 本次增持通过集中竞价交易方式完成，未采用大宗交易等其他方式 [2] 增持计划背景 - 公司于2025年4月9日披露增持计划，控股股东拟在6个月内增持公司股份，计划增持总金额为30,000万至50,000万元 [1] - 增持实施时间为2025年4月14日至2025年6月19日 [1] - 本次权益变动不会触发强制要约收购义务，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [3]