增持计划 - 控股股东仙鹤控股拟6个月内增持不低于3亿且不超5亿A股[4] - 本次增持未设固定价格及区间[8] - 增持资金为自有资金和专项贷款[9] 股权结构 - 增持前仙鹤控股直接持股5.4亿股，占比76.49%[6] - 仙鹤控股及其一致行动人合计持股5.525397亿股，占比78.27%[6] 其他 - 工商银行浙江省分行提供不超4.5亿专项贷款，期限3年[4] - 2024年王敏文增持253.91万股，金额5009.51万元[7]

债券情况 - 2021年11月17日公开发行20.50亿元“鹤21转债”，期限6年[4] - 2021年12月9日“鹤21转债”在上海证券交易所挂牌交易[4] - 2022年5月23日起可转股，初始转股价格39.09元/股，目前19.49元/股[5] 转股数据 - 截至2025年3月31日，累计108,000元转股，数量3,848股，占比0.00055%[3] - 2025年1 - 3月，累计1,000元转股，数量51股，占比0.00001%[3] - 截至2025年3月31日，未转股金额2,049,891,000元，占发行总量99.9947%[3] 股份情况 - 2024年12月31日至2025年3月31日，有限售条件流通股无变动为0股[9] - 无限售条件流通股从705,976,063股增至705,976,114股[9] - 总股本从705,976,063股增至705,976,114股[9]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：造纸行业、特种纸行业、大宗纸行业 - 公司：仙鹤股份、浙江正特公司、五洲、志丰 纪要提到的核心观点和论据 - **特种纸行业发展状况**：呈现结构性增长，进出口剪刀差持续放大，整体需求增量达20万吨以上，展宇、格拉辛、热敏、电解电容器等细分领域需求稳增，2月起价格陆续上涨，热转印每吨涨价达1000元，热敏纸和格拉辛纸每吨涨价约300元，推动行业进入盈利扩张阶段[2][4][5] - **仙鹤股份发展情况**：广西60万吨和湖北30万吨浆纸产能已完全释放，广西基地去年四季度已贡献盈利增量，湖北基地一季度碱回收体系滞后问题缓解，3月起盈利显著改善，公司内部生产协调匹配度提升推动盈利扩张[6] - **特种纸行业竞争格局**：整体毛利率10% - 15%处于历史低位，龙头企业具备柔性化生产能力，供需优于表观数据，每年需求增量30万吨以上，龙头企业产能扩张温和，供给增量有限，未来竞争格局不会恶化[7] - **2024 - 2025年特种纸行业市场需求和产量**：预计市场需求增加60万吨，与龙头企业扩张计划匹配，CR5市场份额自2020年以来增长迅速，行业供需温和，细分市场供需紧张促使龙头企业继续扩张[2][8] - **特种纸行业新兴应用场景**：包括电解电容器纸、固态电池绝缘纸等，附加值高且需求增长，售价可达每吨2万 - 3万甚至更高，为公司带来增量成长空间，推动EPS和ROE企稳扩张[4][9] - **成本端改善对特种纸企业盈利能力影响**：成本端改善显著提升盈利能力，如浙江正特公司平均现金成本约500美元/吨，主营产品售价610美元/吨以上，每吨盈利超100美元，扣除税费及总部费用摊销后每吨净利润约几百元，各基地成本匹配度提升增强盈利能力[10] - **未来浆纸价格走势及仙鹤股份上游布局**：未来几年浆纸价格预计保持温和态势，两会后政策或带动经济复苏增加浆价弹性，仙鹤股份广西来宾木片基地获政府支持，降低运输成本，通过保供合作获成本优势[11] - **仙鹤股份盈利能力及估值体系**：可从季度、全年、整体公司估值体系三个层面评估，目前市值约150亿元，历史估值体系大致在15 - 20倍，若今年单季度实现4亿利润，对应15倍估值体系下市值可达250亿元，较当前有60%左右增长空间[12][15] - **特种纸行业与大宗纸行业对比优势**：具有更高成长性和更坚实的周期底部，龙头公司如仙鹤股份通过上游布局形成差异化优势，产品开发潜力大，估值应更高[16] - **宏观环境不确定性对仙鹤股份影响**：基于稳定假设，下半年盈利与二季度差异不大，今年下半年较去年下半年改善，今年全年保守估计可实现12 - 13亿元利润，下行风险有限，上行空间显著[17] - **投资者对特种纸板块态度**：当前位置向下回撤风险低而向上赔率高，两会前建议重点关注自下而上的个股，如特种纸板块中的龙头企业[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 纸浆价格从去年四季度开始温和上涨，目前已达到610美元，相比底部上涨了60 - 80美元，挤压造纸企业盈利但带来提价机会，目前造纸行业产销情况良好[3] - 仙鹤股份一季度和四季度单吨盈利走势基本相似，一季度逐月好转，预计3月单月盈利达一个多亿，4月更好，5、6月趋于稳定，单月盈利大概率扩张到1 - 1.5亿，一季度整体盈利可能在两个多亿，有机会达到三个亿，二季度预计可实现4亿以上利润，全年年化利润有望超15亿元[13][14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 成本改善、纸价稳健，吨盈利周期向上，伴随广西/湖北基地浆/纸爬坡，2025年公司盈利有望保持靓丽表现 [2] - 成长路径清晰，浆纸协同带来效率改善，2025年造纸产量增速高达30%+，且生产成本有望改善 [2] - 龙头优势明确、订单充沛，2025年格局有望加速集中，仙鹤产业链延展使成本优势放大，格局持续优化 [3] 相关目录总结 重要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|7,738|8,553|10,065|13,284|16,637| |增长率YoY %|28.6%|10.5%|17.7%|32.0%|25.2%| |归属母公司净利润(百万元)|710|664|1,060|1,441|1,790| |增长率YoY%|-30.1%|-6.5%|59.8%|35.9%|24.3%| |毛利率%|11.5%|11.6%|15.4%|15.7%|16.0%| |净资产收益率ROE%|10.3%|9.1%|13.3%|16.2%|17.9%| |EPS(摊薄)(元)|1.01|0.94|1.50|2.04|2.54| |市盈率P/E(倍)|20.50|21.94|13.73|10.11|8.13| |市净率P/B(倍)|2.12|1.99|1.82|1.64|1.45| [4] 资产负债表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|6,969|7,706|8,390|10,220|12,128| |货币资金|944|1,228|1,432|1,755|2,086| |应收票据|5|3|5|7|8| |应收账款|1,310|1,412|1,538|2,030|2,311| |预付账款|157|60|125|170|176| |存货|2,055|2,777|2,928|3,691|4,797| |其他|2,498|2,226|2,362|2,567|2,750| |非流动资产|6,295|11,163|14,105|13,740|13,166| |长期股权投资|864|955|1,155|1,155|1,155| |固定资产（合计）|2,846|3,526|4,662|5,391|5,772| |无形资产|773|968|968|968|968| |其他|1,812|5,714|7,320|6,226|5,270| |资产总计|13,264|18,870|22,495|23,960|25,294| |流动负债|4,074|5,613|5,498|6,451|7,451| |短期借款|1,771|2,372|1,872|1,772|1,472| |应付票据|839|412|426|560|720| |应付账款|1,182|1,997|2,482|3,268|4,270| |其他|281|832|718|851|990| |非流动负债|2,278|5,895|8,968|8,568|7,768| |长期借款|0|3,409|6,209|5,809|5,009| |其他|2,278|2,486|2,758|2,758|2,758| |负债合计|6,352|11,508|14,465|15,018|15,219| |少数股东权益|32|36|41|48|57| |归属母公司股东权益|6,880|7,326|7,989|8,894|10,018| |负债和股东权益|13,264|18,870|22,495|23,960|25,294| [6] 利润表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|7,738|8,553|10,065|13,284|16,637| |营业成本|6,848|7,560|8,511|11,204|13,975| |营业税金及附加|43|67|70|93|121| |销售费用|26|32|30|46|67| |管理费用|124|147|151|199|283| |研发费用|104|113|136|199|283| |财务费用|68|182|229|226|180| |减值损失合计|-10|-32|-100|-30|-30| |投资净收益|140|211|221|226|250| |其他|146|102|128|119|77| |营业利润|801|733|1,187|1,631|2,025| |营业外收支|-7|-1|-4|-4|-4| |利润总额|794|732|1,184|1,628|2,022| |所得税|79|65|118|179|222| |净利润|715|667|1,065|1,449|1,800| |少数股东损益|5|3|5|8|9| |归属母公司净利润|710|664|1,060|1,441|1,790| |EBITDA EPS(当年)(元)|1.01|0.94|1.50|2.04|2.54| [6] 现金流量表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|72|62|1,718|1,758|2,341| |净利润|715|667|1,065|1,449|1,800| |折旧摊销|362|426|532|665|774| |财务费用|67|189|298|333|300| |投资损失|-139|-230|-221|-226|-250| |营运资金变动|-924|-993|-18|-484|-307| |其它|-10|2|61|20|23| |投资活动现金流|-651|-3,740|-3,216|-65|57| |资本支出|-906|-4,315|-3,996|-290|-193| |长期投资|92|388|-200|0|0| |其他|162|187|980|226|250| |筹资活动现金流|638|3,762|1,702|-1,369|-2,067| |吸收投资|0|0|0|0|0| |借款|1,081|4,010|2,300|-500|-1,100| |支付利息或股息|-271|-322|-693|-869|-967| |现金流净增加额|71|58|204|324|331| [6][7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 成本改善、纸价稳健，吨盈利周期向上，伴随广西/湖北基地浆/纸爬坡，2025年公司盈利有望保持靓丽表现 [2] - 成长路径清晰，浆纸协同带来效率改善，2025年造纸产量增速高达30%+，且生产成本有望改善 [2] - 龙头优势明确、订单充沛，2025年格局有望加速集中，产业链延展使成本优势放大，格局持续优化 [3] 财务指标总结 重要财务指标 - 2022 - 2026年营业总收入分别为77.38亿、85.53亿、100.65亿、132.84亿、166.37亿元，增长率分别为28.6%、10.5%、17.7%、32.0%、25.2% [4] - 归属母公司净利润分别为7.10亿、6.64亿、10.60亿、14.41亿、17.90亿元，增长率分别为 - 30.1%、 - 6.5%、59.8%、35.9%、24.3% [4] - 毛利率分别为11.5%、11.6%、15.4%、15.7%、16.0%；净资产收益率ROE分别为10.3%、9.1%、13.3%、16.2%、17.9% [4] - EPS（摊薄）分别为1.01元、0.94元、1.50元、2.04元、2.54元；市盈率P/E分别为20.50倍、21.94倍、13.73倍、10.11倍、8.13倍；市净率P/B分别为2.12倍、1.99倍、1.82倍、1.64倍、1.45倍 [4] 资产负债表 - 2022 - 2026年资产总计分别为132.64亿、188.70亿、224.95亿、239.60亿、252.94亿元；负债合计分别为63.52亿、115.08亿、144.65亿、150.18亿、152.19亿元 [6] - 归属母公司股东权益分别为68.80亿、73.26亿、79.89亿、88.94亿、100.18亿元 [6] 利润表 - 2022 - 2026年营业总收入分别为77.38亿、85.53亿、100.65亿、132.84亿、166.37亿元；营业成本分别为68.48亿、75.60亿、85.11亿、112.04亿、139.75亿元 [6] - 归属母公司净利润分别为7.10亿、6.64亿、10.60亿、14.41亿、17.90亿元 [6] 现金流量表 - 2022 - 2026年经营活动现金流分别为7200万、6200万、17.18亿、17.58亿、23.41亿元 [6] - 投资活动现金流分别为 - 6.51亿、 - 37.40亿、 - 32.16亿、 - 6500万、5700万元 [6] - 筹资活动现金流分别为6.38亿、37.62亿、17.02亿、 - 13.69亿、 - 20.67亿元 [6] - 现金流净增加额分别为7100万、5800万、2.04亿、3.24亿、3.31亿元 [7]

会议信息 - 仙鹤股份2025年第一次临时股东大会于2月13日14点在浙江衢州公司会议室召开[3] - 股东大会由董事会根据1月23日会议决议召集，1月24日发布通知[5] - 股权登记日为2025年2月6日[6] 参会情况 - 参加股东大会的股东及代表共159人，代表有表决权股份562,425,801股，占比79.6664%[7] 议案表决 - 《关于2025年度对外担保额度预计的议案》同意562,262,926股，占比99.9710%[10] - 《关于2024年度日常关联交易情况及2025年度日常关联交易预计的议案》同意9,843,226股，占比99.5663%[11] - 《关于2025年度向银行申请综合授信额度的议案》同意562,341,326股，占比99.9850%[13] 会议结论 - 本次股东大会召集、召开等均合法有效[15]

参会情况 - 出席会议股东和代理人159人[5] - 出席股东所持表决权股份总数562,425,801股，占比79.6664%[5] - 7名董事、3名监事全部出席会议[8] 议案表决 - 2025年度对外担保额度预计议案，A股同意票562,262,926，比例99.9710%[9] - 2024 - 2025年度日常关联交易议案，A股同意票9,843,226，比例99.5663%[9] - 2025年度向银行申请综合授信额度议案，A股同意票562,341,326，比例99.9850%[10] - 5%以下股东对相关议案表决情况[10] - 议案1为特别决议通过，议案2、3为普通决议通过[10] 其他 - 本次股东大会见证律所是上海市锦天城律师事务所，律师为邓颖、王高平[12]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][7][45] 报告的核心观点 - 行业产销景气格局持续优化，仙鹤股份产业链纵深发展优势突出，盈利拐点显现，成长动能充沛，估值中枢有望修复，预计2024 - 2026年盈利表现靓丽 [3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 成长动能充沛，林浆纸布局趋于完善 产品拓展、产能扩张，“家文化”伴随公司成长 - 公司1997年以烟用接装原纸起家，产品矩阵逐步完善，产能稳步扩张，截至2024H1年生产能力超160万吨，产品涉及六大系列60多个品种 [11] - 公司股权结构集中，实际控制人为王氏家族合计控股78.3%，以“家文化”为核心竞争力，核心团队稳定促进长期发展 [12] 特纸行业怎么理解 - 2023年特种纸产量743万吨（同比+3.8%），销量725万吨（同比+3.1%），开工率提升6.8pct至84.3%，进口/出口量分别为33.4/181.3万吨、同比 - 19.1%/+9.7%，23年特纸CR9为59.2%（同比+1.5pct），供需关系好于大宗纸，龙头份额提升明确 [3][16] 怎么理解仙鹤竞争优势 - 上游原料方面，广西来宾木片运输半径小，有自主林地、合同林地保障及国储林合作，2025年国有林场至少100万亩林地供材，湖北基地有杨树和芦苇资源，未来纸浆价格波动中竞争优势有望放大 [25] - 生产设备自研，单条生产线至少适应3 - 4种纸基功能材料稳定生产，可快速调整方案应对市场需求，为客户提供多元解决方案 [26] - 部分利基市场市占率领先，如烟草行业配套用纸超45%、低定量出版印刷材料超90%等，积累大量优质客户 [26] 仙鹤短期业绩如何 - 受益于广西&湖北项目落地和海外业务拓展，预计24Q4销量环比提升，低价浆入库但需求疲软，24Q4价格小幅回调，本部吨盈利环比小幅走弱，25Q2单吨盈利有望扩张，25年盈利有望靓丽 [29] 仙鹤成长性源于哪里 - 广西&湖北林浆纸基地首期合计投产约90万吨以上造纸产能和90万吨左右纸浆产能，公司持续开发新产品，多个新产品通过鉴定，部分产品面向终端，加热不燃烧方向有配套材料 [32] 目前仙鹤的周期位置 - 过去5年最高毛利率为21Q2的27.8%，最低为23Q2的8.3%，24Q3为14.6%处于历史约30%分位，预计仙鹤盈利周期有望震荡向上 [34] 仙鹤的估值体系如何看 - 特纸行业估值理应高于大宗纸，2023年前仙鹤历史PE估值基本15X+，近几年10X - 15X徘徊，2023H2至今PB估值1.2X - 2.0X，2025年目前PE估值10X+，PB估值约2X，25年浆价温和上涨将驱动单吨盈利增长 [38] 盈利预测&评级 - 预计2024 - 2026年收入分别为100.65、132.84、166.37亿元（同比+17.7%、32.0%、25.2%），毛利率分别为15.4%、15.7%、16.0% [42][45] - 各业务板块中，日用消费系列、食品与医疗包装用纸、商务交流及出版社印刷系列、烟草行业用纸、电气及工业用纸、特种浆及其他预计24 - 26年收入和毛利率有不同表现 [42][43][45] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为10.4、14.4、17.7亿元，对应PE估值分别为14.5X、10.5X、8.5X，给予“买入”评级 [7][45]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][7][45] 报告的核心观点 - 行业产销景气格局持续优化，仙鹤股份产业链纵深发展优势突出，盈利拐点显现，成长动能充沛，估值中枢有望修复，预计2024 - 2026年盈利表现靓丽 [3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 成长动能充沛，林浆纸布局趋于完善 产品拓展、产能扩张，“家文化”伴随公司成长 - 公司1997年以烟用接装原纸起家，产品矩阵逐步完善，产能稳步扩张，截至2024H1年生产能力超160万吨，产品涉及六大系列60多个品种 [11] - 公司股权结构集中，实际控制人为王氏家族合计控股78.3%，以“家文化”为核心竞争力，核心团队稳定促进长期发展 [12] 特纸行业怎么理解 - 2023年特种纸产量743万吨（同比+3.8%），销量725万吨（同比+3.1%），开工率提升6.8pct至84.3%；进口/出口量分别为33.4/181.3万吨、同比-19.1%/+9.7%；23年特纸CR9为59.2%（同比+1.5pct），仙鹤等龙头市占率提升 [16] 怎么理解仙鹤竞争优势 - 上游原料方面，广西来宾木片运输半径小，有自主林地、合同林地保障和国储林合作，2025年至少100万亩林地供材，湖北基地有杨树和芦苇资源，行业中仙鹤向上游延伸能力突出 [25] - 生产设备自研，单条生产线适应3 - 4种纸基功能材料稳定生产，可快速调整方案应对市场需求，提供多元产品解决方案 [26] - 部分利基市场市占率领先，如烟草配套用纸超45%、低定量出版印刷材料超90%等，积累大量优质客户 [26] 仙鹤短期业绩如何 - 受益于广西&湖北项目落地和海外业务拓展，预计24Q4销量环比提升；低价浆入库但需求疲软，24Q4价格小幅回调，本部吨盈利环比小幅走弱 [29] - 未来低价原料入库改善成本，自给浆比例提升，广西/湖北基地盈利有望释放，卡纸业务亏损收缩，预计25Q2单吨盈利进入扩张周期，25年盈利表现靓丽 [29] 仙鹤成长性源于哪里 - 广西&湖北林浆纸基地贡献增量，首期合计投产约90万吨以上造纸产能和90万吨左右纸浆产能 [32] - 公司持续开发新产品，四个新产品通过省级鉴定，多种产品面向终端，加热不燃烧方向有配套材料 [32] 目前仙鹤的周期位置 - 过去5年最高毛利率21Q2的27.8%，最低23Q2的8.3%，24Q3为14.6%处于历史约30%分位 [34] - 行业刚需且具成长性，细分格局好，仙鹤上游资源延伸和多元产品结构调整，预计盈利周期震荡向上 [34] 仙鹤的估值体系如何看 - 特纸商业模式优于大宗纸，估值理应更高；2023年前仙鹤PE估值15X+，近几年10X - 15X，2023H2至今PB估值1.2X - 2.0X [38] - 仙鹤龙头地位和成长性未变，盈利中枢抬升，2025年目前PE估值10X+，PB估值约2X，24年纸浆产能落地，25年浆价上涨将驱动单吨盈利增长 [38] 盈利预测&评级 - 预计2024 - 2026年收入分别为100.65、132.84、166.37亿元（同比+17.7%、32.0%、25.2%），毛利率分别为15.4%、15.7%、16.0% [42][45] - 各业务板块收入和毛利率有不同表现，如日用消费系列24 - 26年收入增速分别为26.3%、32.5%、20.2%，毛利率分别为16.5%、16.5%、17.0%等 [42][43][45] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为10.4、14.4、17.7亿元，对应PE估值分别为14.5X、10.5X、8.5X，给予“买入”评级 [7][42][45]

会议与担保 - 2025年第一次临时股东大会现场会议2月13日14点召开，网络投票时间为2月13日9:15 - 15:00[5] - 2025年度公司及其全资子公司计划对合并报表范围内子公司提供总额不超37亿元担保[13] - 公司及子公司累计实际对外担保总额为1014600万元，占最近一期经审计净资产的137.82%，无逾期对外担保[23] 子公司财务 - 浙江仙鹤新材料销售有限公司2024年9月30日资产负债率91.74%，担保余额4.5亿元，本次新增5亿元[13] - 湖北仙鹤新材料有限公司2024年9月30日资产负债率82.69%，担保余额32.76亿元，本次新增7亿元[13] - 广西仙鹤新材料有限公司2024年9月30日资产负债率72.10%，担保余额45.1亿元，本次新增25亿元[14] - 湖北仙鹤热力能源有限公司2024年9月30日资产负债率74.02%，担保余额4亿元，本次新增0元[14] - 广西仙鹤能源发展有限公司2024年9月30日资产负债率57.87%，担保余额15.1亿元，本次新增0元[14] - 浙江仙鹤新材料销售有限公司2024年9月30日资产总额18.396149亿元，负债总额16.877275亿元，净资产1.518874亿元[15] - 浙江仙鹤新材料销售有限公司2024年9月30日营业收入38.922562亿元，净利润0.071884亿元[15] - 湖北仙鹤新材料有限公司2024年9月30日资产总额470,757.81万元，较2023年末增长58.34%[16] - 广西仙鹤新材料有限公司2024年9月30日资产总额520,874.94万元，较2023年末增长65.59%[17] - 湖北仙鹤热力能源有限公司2024年9月30日资产总额75,534.72万元，较2023年末增长25.75%[18] - 广西仙鹤能源发展有限公司2024年9月30日资产总额106,129.26万元，较2023年末增长52.08%[20] - 湖北仙鹤新材料有限公司2024年1 - 9月营业收入33,976.38万元，2023年全年为2,258.27万元[16] - 广西仙鹤新材料有限公司2024年1 - 9月营业收入6,482.87万元，2023年全年为0[17] - 湖北仙鹤热力能源有限公司2024年1 - 9月营业收入692.11万元，2023年全年为0[19] - 湖北仙鹤新材料有限公司2024年1 - 9月净利润 - 2,304.18万元，亏损扩大[16] - 广西仙鹤新材料有限公司2024年1 - 9月净利润 - 1,730.18万元，亏损扩大[17] - 湖北仙鹤热力能源有限公司2024年1 - 9月净利润 - 167.23万元，亏损扩大[19] - 浙江夏王纸业有限公司2024年9月30日资产总额347266.34万元，负债总额132422.57万元，净资产214843.77万元，营业收入270709.08万元[35] - 浙江夏王纸业有限公司2023年12月31日净利润44070.02万元，2024年9月30日净利润28326.67万元[35] - 浙江邦成化工有限公司2024年9月30日资产总额2752.93万元，较2023年末增长1.58%；净利润18.62万元，较2023年末下降98.50%[37] - 某公司2024年9月30日资产总额13160.00万元，较2023年末增长21.43%；净利润1315.93万元，较2023年末下降9.09%[38] - 衢州仙鹤房地产有限公司2024年9月30日资产总额45607.62万元，较2023年末增长4.58%；净利润100.60万元，较2023年末扭亏为盈[39] - 浙江哲辉环境建设有限公司2024年9月30日资产总额25053.98万元，较2023年末增长84.65%；营业收入101153.56万元，较2023年末增长420.10%[40] - 广西哲辉建设工程有限公司2024年9月30日资产总额10240.04万元，较2023年末增长18.58%；净利润599.68万元，较2023年末增长86.82%[41] 采购与销售 - 2024年采购商品预计金额157800万元，实际发生94617.91万元；销售商品预计110000万元，实际发生61169.07万元[29] - 2025年采购商品预计金额119540万元，销售商品预计80000万元[32] - 浙江夏王纸业有限公司采购商品2024年实际发生28597.12万元，2025年预计30000万元，占同类业务比例99%[29][32] - 浙江高旭仙鹤高分子材料有限公司采购商品2024年实际发生48.18万元，2025年预计40万元，占同类业务比例100%[29][32] - 浙江邦成化工有限公司采购商品2024年实际发生5752.36万元，2025年预计6500万元，占同类业务比例1%[29][32] - 衢州仙鹤房地产有限公司采购商品2024年实际发生0万元，2025年预计3000万元，占同类业务比例100%[29][32] 其他 - 公司与关联方关联交易按市场价格定价，符合公允性原则，对公司财务和经营无重大影响[42][43] - 公司2025年度拟向银行等金融机构申请综合授信额度不超过人民币1,000,000万元[48] - 综合授信额度申请期限自2025年第一次临时股东大会审议通过之日起不超过12个月[48] - 董事会提请股东大会授权董事长或其授权代表在授信额度范围内办理相关业务手续并签署法律文件，授权有效期与授信额度申请有效期限一致[49]