公司概况 - 志邦家居发布2023年年报和2024年一季报，2023年全年实现营收61.2亿元，同比增长13.5%。归母净利润为6.0亿元，同比增长10.8%。归母净利率为9.7%，同比下降0.2个百分点。扣非归母净利润为5.5亿元，同比增长10.0%。扣非归母净利率为9.0%，同比下降0.3个百分点[1] 财务表现 - 2023年综合毛利率为37.1%，同比下降0.6个百分点。期间费用率为24.4%，同比下降0.8个百分点。2024年一季度综合毛利率为37.2%，同比上升0.3个百分点。期间费用率为34.2%，同比上升2.9个百分点[3][4] - 2023年整体厨柜、定制衣柜、木门墙板分别实现收入28.4亿元、25.1亿元、4.1亿元，同比变化+3.7%、+19.1%、+79.9%。营收占比分别为46.4%、41.0%、6.7%。毛利率分别为40.9%、38.0%、21.0%，同比变化-0.3个百分点、-0.5个百分点、+10.6个百分点[5] - 2023年经销、直营、大宗、海外业务分别实现收入31.2亿元、4.7亿元、20.1亿元、1.5亿元，同比增长7.8%、18.5%、21.2%、31.9%。营收占比分别为51.1%、7.7%、32.8%、2.5%。毛利率分别为35.0%、68.0%、37.7%、18.2%，同比变化+0.2个百分点、+0.5个百分点、-2.9个百分点、+6.1个百分点[6] 盈利预测与评级 - 预计2024/25年净利润分别为6.7亿元、7.5亿元，同比增长12.6%、12.6%，对应PE分别为9.3倍、8.2倍。参考可比公司给予2024年16倍PE，对应目标价24.57元，维持“优于大市”评级[7]

证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-034 志邦家居股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.7 元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/6/12 | － | 2024/6/13 | 2024/6/13 | 差异化分红送转：是 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 5 月 17 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等有关规定，公司回 购专用证券账户中的股份，不享有利润分配、公积金转 ...

法律意见书 安徽天禾律师事务所 关于 志邦家居股份有限公司 安徽天禾律师事务所 ANHUI TIANHE LAW OFFICE 地址：安徽省合肥市濉溪路 278 号财富广场 B 座东楼 15-16 层 电话：（0551）62642792 传真：（0551）62620450 网址：http：／／www.tianhelaw.cn 法律意见书 安徽天禾律师事务所关于 志邦家居股份有限公司 差异化分红事项的法律意见书 差异化分红事项 的 法律意见书 天律意 2024 第 01257 号 致：志邦家居股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券 法》（以下简称《证券法》）、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回 购股份》（以下简称"《监管指引第 7 号》"）等相关法律、法规及规范性文件（以 下简称法律法规），安徽天禾律师事务所（以下简称"本所"）接受志邦家居股份有 限公司（以下简称"志邦家居"或"公司"）的委托，指派卢贤榕律师、梁爽律师 （以下简称"本所律师"），就公司差异化分红事项（以下简称"本次差异化分红"） 出具本法律意见书。 在出具本法律意见书之前，本所律 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年全年实现营收61.2亿元,同比增长13.5% [1] - 归母净利润6.0亿元,同比增长10.8% [1] - 2023年Q1-Q4单季度营收分别为8.1/14.9/16.3/21.9/8.2亿元,同比变化6.2%/17.1%/9.9%/16.9%/1.8% [2] - 2023年Q1-Q4单季度净利润分别为0.5/1.3/1.7/2.5/0.5亿元,同比变化0.5%/20.0%/8.2%/10.5%/-8.4% [2] 毛利率及费用率情况 - 2023年综合毛利率为37.1%,同比下降0.6个百分点 [3] - 2023年期间费用率为24.4%,同比下降0.8个百分点 [3] - 2024年Q1综合毛利率为37.2%,同比增加0.3个百分点 [3] - 2024年Q1期间费用率为34.2%,同比增加2.9个百分点 [3] 主要品类及渠道表现 - 衣柜及成品业务体量持续提升,木门墙板业务保持高速增长 [4] - 2023年厨柜/定制衣柜/木门墙板分别实现收入28.4/25.1/4.1亿元,同比变化+3.7%/+19.1%/+79.9% [4] - 2023年经销/直营/大宗/海外业务分别实现收入31.2/4.7/20.1/1.5亿元,同比变化+7.8%/+18.5%/+21.2%/+31.9% [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2024/2025年净利润分别为6.7/7.5亿元,同比增长12.6%/12.6% [6] - 参考可比公司给予2024年13-16倍PE,合理价值区间为19.96-24.57元/股 [6]

证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-033 志邦家居股份有限公司 公司本次向不特定对象发行可转换公司债券聘请的证券服务机构大华会计师事务所（特 殊普通合伙）于 2024 年 5 月 10 日收到中国证券监督管理委员会江苏监管局下发的《行政处 罚决定书》（〔2024〕1 号），大华会计师事务所（特殊普通合伙）因为其他公司提供年报 审计业务的执业质量被中国证券监督管理委员会江苏监管局给予暂停从事证券服务业务 6 个 月的行政处罚，根据《上海证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》的相关规定，上交 所中止公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的审核程序，公司已于 2024 年 5 月 27 日 收到上交所中止审核的通知。 公司本次向不特定对象发行可转换公司债券中止审核不会影响公司的正常生产经营，公 司将积极采取措施，尽快向上交所申请恢复对本次向不特定对象发行可转换公司债券审核。 公司本次向不特定对象发行可转换公司债券事项尚需通过上交所审核，并获得中国证券监督 管理委员会（以下简称"中国证监会"）作出同意注册的决定后方可实施，最终能否通过上 交所审核并获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年度及2024年一季度的经营发展情况 [3][4][5] - 公司主营业务品类的收入贡献情况 [3][4] - 公司各渠道业务的收入贡献情况 [4][5] - 公司海外业务的发展情况 [7] - 公司对老房改旧改业务的探索和思考 [8][9] - 定制家居行业的品类边界变化趋势 [10][11] - 整装模式对设计主导权的影响 [12][13] - 定制家居行业的价格战及行业集中度提升 [14][15] - 定制家居行业电态的变化趋势 [15][16][17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于公司海外业务的发展情况** **投资者提问** 公司海外业务2023年完成1.5亿元收入同比增长31.86%,毛利率为18.2%同比增长6.14个百分点,未来公司将如何进一步开拓海外市场 [7] **公司回答** 公司自2014年开始做海外业务,一直以B端业务为主,主要集中在美洲和澳洲等地区。未来公司将重点开拓以C端业务为主的东南亚新兴市场,发挥公司已积累的多年海外业务经验,包括成熟的海外供应链、产品体系和团队,积极开拓海外市场,建立海外定制产品口碑,培育海外渠道和加盟商团队,随着海外C端业务逐步在东南亚市场打开,海外业务规模将会逐步提升,在规模效应的带动下毛利水平也将得到改善 [7] 问题2 **关于公司如何推进老房改旧改业务** **投资者提问** 公司如何看待未来老房改旧改业务的发展机会,以及公司在这方面的具体探索和思考 [8][9] **公司回答** 老房改旧改业务是一个庞大的市场,但消费者需求与新房装修有很大不同,更加分散、对时间要求更短、更加怕麻烦。公司正在通过在一些老小区设立社区店,主动引导和刺激消费者对原有居住环境进行升级改造,让消费者感受到有专业的公司可以提供快捷、价格合理的服务,减少他们的顾虑,从而激发他们的消费需求。未来公司将继续深入研究如何更好地适应老房改旧改业务的特点,提供更贴合消费者需求的产品和服务 [8][9] 问题3 **关于定制家居行业电态的变化趋势** **投资者提问** 定制家居行业的电态在近年来发生了哪些变化,未来公司在渠道布局和店面形式上将如何调整 [15][16][17][18] **公司回答** 定制家居行业电态的变化主要体现在:1)从单一品类向整家集成转变,消费者更愿意接受一体化的解决方案;2)从单一卖场向融合店转变,一个城市可能只需要几家大型融合店,品类更集中,数量减少;3)从单一卖场向更多渠道转变,包括与家装公司合作、在社区开设体验店等。公司将顺应这一趋势,调整渠道布局和店面形式,更多与家装公司合作,在重点区域开设融合店,并在老小区开设社区店,以更好地触达消费者,提供一体化的解决方案 [15][16][17][18]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年度及2024年一季度的经营发展情况,包括营业收入、净利润、毛利率等财务指标的变化 [3][4][5][6] - 公司主要业务品类如定制橱柜、定制衣柜、木门墙板等的收入贡献和增长情况 [4][5] - 公司主要销售渠道如经销、大宗、直营、海外等的收入占比和增长情况 [5][6] - 公司在海外市场的布局和发展情况,包括收入规模、毛利率等 [8] - 公司对老房改造业务的探索和思路 [9][10][11] - 公司定制家居产品品类边界的拓展和整家定制的趋势 [12][13] - 公司如何在整装模式下保持设计主导权 [13][14] - 定制家居行业面临的价格战及公司的应对策略 [15][16] - 定制家居行业电态的变化及公司的渠道调整 [17][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于公司海外业务的发展** **投资者提问** 公司海外业务2023年完成1.5亿元收入同比增长31.86%,毛利率为18.2%同比增长6.14个百分点,未来公司在海外市场的发展计划是什么? [8] **公司回答** 公司自2014年开始做海外业务,一直以B端业务为主,主要集中在美洲和澳洲等地区。未来公司将重点开拓以C端业务为主的东南亚新兴市场,利用公司已积累的海外业务经验、成熟的海外供应链和产品体系,积极开拓海外市场,建立海外定制产品口碑,培育海外经销和加盟商团队,随着海外C端业务逐步在东南亚市场打开,海外业务规模将会逐步提升,同时在规模效应的带动下毛利水平也将得到改善。[8] 问题2 **关于公司在老房改造业务的探索** **投资者提问** 公司在老房改造业务方面有哪些探索和思路? [9][10][11] **公司回答** 公司认为老房改造业务是一个庞大但难以渗透的市场,需要公司主动引导和刺激消费者的需求。公司正在一些20年以上的老小区进行试点,通过社区店让消费者感受到有针对旧房改造的公司提供服务,让他们了解改造的产品和流程,减少他们的顾虑。同时公司也会在有少量客户的小区主动影响更多消费者,让他们了解改造的好处,并提供一站式的解决方案,减少他们的麻烦,激发他们的改造需求。[9][10][11] 问题3 **关于公司在定制家居行业的价格战应对** **投资者提问** 定制家居行业近年来出现了较为激烈的价格战,公司如何应对? [15][16] **公司回答** 定制家居行业近年来出现价格战,主要是由于行业整体效率较低,随着从增量市场向存量市场转变,竞争加剧。价格战是提高行业集中度的有效手段,会导致一些管理较差的企业退出。公司将主动调整内部运营结构,利用规模优势和信息化手段提高内部运营效率和总成本领先,预计在未来2年内能够在这轮价格战中体现出自身的竞争力。[15][16]

一、业绩说明会召开基本情况 公司于 2024 年 4 月 26 日在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)和《中国 证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》披露了《志邦家居股份有限 公司关于召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会的公告》（编号： 2024-014）。 2024 年 5 月 27 日 15:00-16:30，公司通过上海证券交易所上证路演中心（网 址：http://roadshow.sseinfo.com）以视频直播和网络互动方式召开了"2023 年度 暨 2024 年第一季度业绩说明会"。公司董事长孙志勇先生、独立董事王文兵先 生、董事会秘书孙娟女士、财务总监刘柱先生、证券事务代表臧晶晶女士出席了 本次会议，与投资者进行互动交流和沟通，并就投资者普遍关注的问题进行了回 答。 证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-032 志邦家居股份有限公司 关于 2023 年度暨 2024 年第一季度 业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别 ...

志邦家居法律意见书 安徽天禾律师事务所 关于 志邦家居股份有限公司 2023 年度股东大会 之 法律意见书 安徽天禾律师事务所 ANHUI TIANHE LAW OFFICE 地址：安徽省合肥市濉溪路 278 号财富广场 B 座东楼 15-16 层 电话：（0551）62642792 传真：（0551）62620450 网址：http://www.tianhelaw.cn 志邦家居法律意见书 安徽天禾律师事务所 关于 志邦家居股份有限公司 2023 年度股东大会之法律意见书 基于以上声明，本所律师按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽 责精神，根据志邦家居提供的本次会议的有关材料，对因出具本法律意见书而需 要提供或披露的资料、文件进行了核查和验证，并在此基础上出具本法律意见如 下： 志邦家居法律意见书 一、关于本次会议的召集和召开程序 天律意 2024 第 01202 号 致：志邦家居股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》等有 关法律、法规及规范性文件以及《志邦家居股份有限公司章程》（以下简称" ...

2023 年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-031 志邦家居股份有限公司 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2024 年 05 月 17 日 (二)股东大会召开的地点：安徽省合肥庐阳工业园连水路 19 号行政楼 101 会议 室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 42 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 253,149,155 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份总 | | | 数的比例（%） | 57.9888 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，公司董事长孙志勇先生主持。本次会议以现场投票 和网络投票相结合的方式对本次股东大会通知中列明的事 ...