市场表现 - A股人形机器人概念股出现集体下挫，多只个股跌幅显著，其中浙江荣泰股价跌停[1] - 汉宇集团、力星股份、世运电路、汉威科技股价下跌超过6%[1] - 蓝思科技、伟创电气、豪恩汽电、飞荣达、安培龙、大洋电机股价下跌超过5%[1] 个股数据 - 浙江荣泰跌幅为10.00%，总市值达299亿元，年初至今涨幅为269.36%[2] - 汉宇集团跌幅为6.43%，总市值为88.64亿元，年初至今涨幅为48.68%[2] - 力星股份跌幅为6.35%，总市值为59.45亿元，年初至今涨幅为82.13%[2] - 世运电路跌幅为6.04%，总市值达301亿元，年初至今涨幅为45.55%[2] - 蓝思科技跌幅为5.62%，总市值达1552亿元，为板块中市值最大公司，年初至今涨幅为37.05%[2] 事件背景 - 市场下跌与特斯拉官方最新规划相关，该公司将原定2029年完成100万台人形机器人交付的目标调整至2035年累计交付100万台[1] - 有市场观点指出，此次回调或因特斯拉股东大会利好兑现，短期缺乏明确催化剂，导致博弈资金撤离[1]

市场表现 - A股人形机器人概念股于11月10日集体下挫，多只个股跌幅显著，其中浙江荣泰股价跌停[1] - 汉宇集团、力星股份、世运电路、汉威科技股价跌幅均超过6%[1] - 蓝思科技、伟创电气、豪恩汽电、飞荣达、安培龙、大洋电机股价跌幅均超过5%[1] - 板块内浙江宋泰跌幅最大，为-10.00%，总市值299亿[2] - 奥比中光股价下跌5.73%，总市值316亿[2] - 蓝思科技股价下跌5.62%，总市值达1552亿[2] 下跌原因分析 - 市场下跌的直接催化因素是特斯拉官方调整了人形机器人交付目标[2] - 特斯拉将原定2029年完成100万台人形机器人交付的目标，调整为到2035年累计交付100万台（自2025年9月3日起计算）[2] - 有市场观点指出，此次回调的真正原因可能是由于周五股东大会的利好兑现，短期缺乏明确催化剂，导致博弈资金撤离[2]

文章核心观点 - 人形机器人行业近期产品创新活跃，多家公司展示新技术并实现批量订单突破，产业链已形成完整布局 [1] - 行业应用拓展将分三个阶段进行，预计2026年为人形机器人交付规模加速放量的关键年份 [3] 产业链公司进展 - 江苏雷利在机器人核心零部件方面与客户形成稳定订单，其空心杯电机、线性运动模组等产品在前三季度已实现小批量出货 [2] - 金发科技的改性工程塑料和特种工程塑料已实现对机器人企业的供货，应用于机器人四肢、面罩等部件 [2] - 世运电路与北美头部客户联合研发超过5年，并与国内3家头部人形机器人企业达成合作，其中一个项目已进入小批量供货阶段 [2] 应用场景与发展阶段 - 人形机器人将率先在工业领域实现规模化应用，包括汽车和消费电子产品总装线上的操作、半导体车间的重复上下料、物流仓储的拣选搬运等场景 [3] - 应用拓展分为三个阶段：第一阶段聚焦封闭结构化场景如汽车工厂，第二阶段拓展至半开放商业空间如商超导购，第三阶段攻坚通用家用场景，预计需5年至10年实现 [3] - 2026年将是人形机器人交付规模加速放量的关键一年 [3]

公司与小鹏汽车的合作关系 - 公司与小鹏汽车自2021年开始合作 [1] - 合作范围从车上控制域扩展到中央控制域 [1] - 双方合作日趋紧密 [1] 联合开发项目进展 - 双方联合开发了800V高压架构芯片嵌入式电路板新项目 [1] - 该项目已成功通过一系列测试并达成目标 [1] - 项目进展在2025年半年度报告中披露 [1]

核心业务合作 - 公司自2015年起与T客户合作，2019年起T客户成为其最大的汽车终端客户 [1] - 公司目前已向T客户供应自动驾驶相关的PCB产品 [1] - T客户三季度汽车交付量已重回增长轨道并创下历史新高 [1] 汽车业务前景 - 随着T客户无人驾驶出租车从试点走向量产，其市场份额有望进一步扩大 [1] - T客户汽车业务的增长将直接拉动对公司PCB的需求 [1] 人形机器人业务（北美客户） - 公司与北美头部客户在人形机器人领域的联合研发已持续超过五年 [1] - 合作聚焦于人形机器人核心控制模块、驱动系统等关键部位的PCB产品 [1] - 公司已形成从定制化设计、快速打样到性能优化的全流程技术能力，累计完成3代产品迭代 [1] - 双方已就量产阶段产品供应达成合作意向，公司正配合客户推进转量产关键准备工作 [2] - 公司已交付首批量产样品并通过验证，后续相关订单将随客户产能释放逐步落地 [2] 人形机器人业务（国内客户） - 公司目前已与国内3家头部人形机器人企业达成合作 [2] - 其中1个项目已进入小批量供货阶段，主要配套其初代商用机型的控制电路 [2] - 另1个项目处于样品验证后期，聚焦高功率驱动模块PCB产品 [2] 未来发展战略 - 公司将持续加大人形机器人PCB领域的研发投入，重点突破高密度互联、轻量化基材应用等技术 [2] - 公司将深化海内外客户合作，推动机器人相关业务逐步成长为公司新的业绩增长极 [2]

公司与小鹏汽车的合作关系 - 公司与小鹏汽车自2021年开始合作，从车上控制域开始到中央控制域，合作日趋紧密 [1] 2025年半年度报告关键项目进展 - 联合开发的800V高压架构芯片嵌入式电路板新项目已成功通过一系列测试达成目标 [1] - 智能座舱域控制器和三电等平台项目实现量产增量 [1] - 获得高算力Thor芯片智能驾驶域控制器项目定点 [1] 车载高附加值电路板量产交付情况 - 智能驾驶视觉COB摄像头电路板、感知激光雷达与毫米波雷达电路板继续增量 [1] - 配套第三代功率半导体器件的HSP散热膏电路板项目实现量产交付 [1] - 半刚挠性电路板等车载高附加值电路板实现量产交付 [1]

公司产品与技术 - 芯片内嵌式PCB产品目前主要应用在新能源汽车动力域[1] - 产品通过更高集成度和功率密度显著提升电气性能 包括降低系统杂感及开关损耗 大幅提升开关速度 从而达到提升续航里程效果[1] - 产品已获得部分主流汽车终端主机厂和OEM厂商认可 产品需求市场日益扩大[1] 公司产能与项目规划 - 为满足客户需求 公司计划建设"芯创智载"新一代PCB智造基地项目[1] - 该项目预计2026年中开始投产[1] 产品应用前景 - 除新能源汽车外 芯片内嵌式PCB产品在数据中心 高功率通信设备 人形机器人 储能 航空航天等领域具有广阔应用前景[1] - 产品能显著提升系统效率 散热能力和可靠性 实现高压高能效场景的全面支持[1]

与T客户的合作 - 公司自2015年起与T客户合作，2019年起T客户成为其最大的汽车终端客户 [1] - 目前已向T客户供应自动驾驶相关的PCB产品 [1] - T客户三季度汽车交付量重回增长轨道并创下历史新高，其业务增长将直接拉动对公司PCB的需求 [1] 人形机器人业务进展 - 公司与北美头部客户在人形机器人领域的联合研发已持续超过五年，聚焦核心控制模块、驱动系统等关键部位的PCB产品 [1] - 已形成从定制化设计、快速打样到性能优化的全流程技术能力，累计完成3代产品迭代 [1] - 双方已就量产阶段产品供应达成合作意向，公司已完成预留专用产线产能、供应链协同适配等关键准备工作 [2] - 已交付首批量产样品并通过验证，后续相关订单将随客户产能释放逐步落地 [2] 国内市场拓展 - 公司已与国内3家头部人形机器人企业达成合作 [2] - 其中1个项目已进入小批量供货阶段，配套初代商用机型的控制电路 [2] - 另1个项目处于样品验证后期，聚焦高功率驱动模块PCB产品 [2] 未来发展规划 - 公司将持续加大人形机器人PCB领域的研发投入，重点突破高密度互联、轻量化基材应用等技术 [2] - 计划深化海内外客户合作，推动机器人相关业务逐步成长为新的业绩增长极 [2]

公司与小鹏汽车的合作关系 - 公司与小鹏汽车自2021年开始合作，从车上控制域开始到中央控制域，合作日趋紧密 [1] - 2025年半年度报告显示，由双方联合开发的800V高压架构芯片嵌入式电路板新项目已成功通过一系列测试达成目标 [1] 车载高附加值电路板项目进展 - 智能座舱域控制器和三电等平台项目实现量产增量 [1] - 公司获得高算力Thor芯片智能驾驶域控制器项目定点 [1] - 智能驾驶视觉COB摄像头电路板、感知激光雷达与毫米波雷达电路板继续增量 [1] - 配套第三代功率半导体器件的HSP散热膏电路板项目、半刚挠性电路板等车载高附加值电路板实现量产交付 [1]

公司产品与技术 - 芯片内嵌式PCB产品目前主要应用在新能源汽车动力域 [1] - 产品通过更高的集成度和功率密度显著提升电气性能 包括降低系统杂感及开关损耗并大幅提升开关速度 [1] - 产品技术效果为提升新能源汽车的续航里程 [1] - 芯片内嵌式PCB产品已获得部分主流汽车终端主机厂和OEM厂商认可 [1] 市场需求与产能规划 - 芯片内嵌式PCB产品需求市场日益扩大 [1] - 为满足客户需求 公司计划建设"芯创智载"新一代PCB智造基地项目 [1] - 新一代PCB智造基地项目预计2026年中开始投产 [1]