报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司现金流持续改善,布局垂直AIGC模型应用 [1] - 利润端承压,但公司费用管控良好,毛利率同比下滑 [1] - 公司收入保持平稳增长,实现营业收入41.24亿元,同比增长5.19% [1] - 公司净利润2.9亿元,同比下降21.69% [1] - 公司现金流持续改善,2024年经营性现金净额为1.36亿元,同比增长445.08% [1] - 公司正在不断完善行业应用领域垂直AIGC（Model as a Service）平台的研发与创新 [1] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为68.58亿元,同比增长5.5% [2] - 2024年归母净利润预计为7.20亿元,同比增长10.0% [2] - 2024年每股收益预计为0.87元 [2] - 2024年毛利率预计为30.8% [2] - 2024年净利率预计为10.5% [2] - 2024年ROE和ROIC分别为18.7%和17.3% [2] - 2024年资产负债率为50.6% [2] - 2024年流动比率为1.9,速动比率为1.7 [2]

业绩与市值 - 截至2024年10月28日，A股总市值182.16亿元，排名第43位[9] - 自上市累计现金分红14.03亿元，小股东表决通过率近100%[12][13] - 业务规模增长，非保险IT业务订单持续增长[10] 行业与策略 - 保险行业IT支出压力大，近期经营及盈利能力改善[14] - 贯彻国企市值管理要求，加强市值管理[3][4][10] - 探索并购重组，加强行业生态建设[11]

会议信息 - 中科软第八届监事会第九次会议于2024年10月28日召开[2] - 会议通知于2024年10月22日送达各位监事[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 报告审议 - 会议审议并通过《2024年第三季度报告》议案[3] - 监事会认为报告编制和审议程序合规，内容真实准确完整[4] - 《2024年第三季度报告》表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权[4]

营业收入 - 公司2024年第三季度营业收入为1,305,168,114.80元，同比增长1.17%[2] - 年初至报告期末营业收入为4,124,212,773.12元，同比增长5.19%[2] - 2024年前三季度营业总收入为41.24亿元，同比增长5.2%[11] 净利润 - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为100,791,822.52元，同比下降37.25%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为289,781,129.91元，同比下降21.69%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为94,699,398.89元，同比下降39.51%[2] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为281,478,250.99元，同比下降21.83%[2] - 2024年前三季度净利润为2.90亿元，同比下降21.7%[12] 每股收益 - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.1213元，同比下降37.25%[2] - 年初至报告期末基本每股收益为0.3487元，同比下降22.01%[2] - 2024年前三季度基本每股收益为0.35元，同比下降22.2%[13] 净资产收益率 - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为3.17%，同比减少2.37个百分点[2] - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为8.88%，同比减少3.90个百分点[2] 资产负债情况 - 公司货币资金在2024年9月30日为19.26亿元，相比2023年12月31日的30.33亿元有所减少[9] - 公司应收账款在2024年9月30日为10.51亿元，相比2023年12月31日的11.80亿元有所减少[9] - 公司预付款项在2024年9月30日为7.98亿元，相比2023年12月31日的6.65亿元有所增加[9] - 公司存货在2024年9月30日为10.62亿元，相比2023年12月31日的6.56亿元大幅增加[9] - 公司合同资产在2024年9月30日为14.12亿元，相比2023年12月31日的11.40亿元有所增加[9] - 公司流动资产合计在2024年9月30日为64.47亿元，相比2023年12月31日的68.34亿元有所减少[9] - 公司非流动资产合计在2024年9月30日为3.12亿元，相比2023年12月31日的3.41亿元有所减少[10] - 公司资产总计在2024年9月30日为67.59亿元，相比2023年12月31日的71.75亿元有所减少[10] - 公司应付账款在2024年9月30日为14.52亿元，相比2023年12月31日的14.75亿元有所减少[10] - 公司合同负债在2024年9月30日为13.31亿元，相比2023年12月31日的15.01亿元有所减少[10] - 2024年前三季度流动负债合计为35.23亿元，同比增长10.8%[11] - 2024年前三季度非流动负债合计为921.00万元，同比下降15.3%[11] - 2024年前三季度负债合计为35.32亿元，同比增长10.7%[11] - 2024年前三季度所有者权益合计为32.27亿元，同比下降1.2%[11] - 2024年前三季度负债和所有者权益总计为67.59亿元，同比增长6.2%[11] 营业成本与费用 - 2024年前三季度营业总成本为38.50亿元，同比增长8.2%[12] - 2024年前三季度研发费用为6.61亿元，同比下降5.7%[12] 现金流量 - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为4,178,982,659.19元，同比增长15.1%[14] - 公司2024年前三季度经营活动现金流入小计为4,220,172,864.65元，同比增长14.1%[14] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为2,750,369,536.48元，同比下降4.9%[15] - 公司2024年前三季度经营活动现金流出小计为4,971,637,244.64元，同比增长3.7%[15] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-751,464,379.99元，同比改善31.4%[15] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-9,797,028.95元，同比改善59.2%[15] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-346,941,046.77元，同比恶化101.5%[15] - 公司2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-1,109,100,262.66元，同比改善14.1%[15] - 公司2024年三季度末现金及现金等价物余额为1,923,633,985.89元，同比增长9.2%[15] 会计准则 - 公司2024年起首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表，但不适用[16]

财报与会议时间 - 2024年第三季度报告2024年10月29日披露[2] - 2024年第三季度业绩说明会10月29日13:00 - 14:00召开[2][4][5] 会议相关信息 - 业绩说明会在上证路演中心网络互动[2][3][4] - 投资者10月22日至28日16:00前可预征集提问[2][5] - 参加人员有董事长、总经理左春先生等[4] 联系方式 - 公司证券部邮箱sinosoftzqb@sinosoft.com.cn[6] - 公司证券部电话010 - 82522073[6]

报告评级 - 报告给予中科软(603927.SH)股票"买入"评级 [1] 报告核心观点 业务多元化助力发展 - 2024年H1公司实现营业收入28.19亿元,同比增长7.17% [5] - 公司系统集成业务实现收入6.40亿元,较去年同期增长53.80% [5] - 公司在金融IT领域实现收入17.28亿元,同比增长0.30% [5] - 公司在政务IT领域和医疗卫生IT领域表现亮眼,分别实现收入4.09亿元和1.87亿元,同比增长24.74%和58.94% [5] 现金流进一步改善 - 2024年H1公司销售商品、提供劳务收到现金24.87亿元,同比增长17.97% [6] - 2024年H1公司经营活动产生的现金流量净额-8.87亿元,较去年同期增加2.33亿元 [6] 坚持技术创新 - 2024年H1公司研发支出4.49亿元,占当期营业收入的15.93% [6] - 公司将AIGC垂直应用作为重点研发方向,不断完善行业应用领域垂直MaaS平台的研发与创新 [6] 财务预测 - 预测公司2024-2026年营收分别为68.58/73.43/80.27亿元,归母净利润分别为7.20/8.32/9.87亿元 [6] - 对应PE分别为18/15/13倍 [6] 投资建议 - 维持"买入"评级 [6] 风险提示 - 业务发展不及预期,政策推进缓慢,数据更新不及时等 [6]

经营业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入28.19亿元，同比增长7.17%[2] - 公司2024年上半年实现净利润1.89亿元，同比下降9.75%[32] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-8.87亿元，较去年同期增加2.33亿元[32] - 系统集成业务实现收入6.40亿元，较去年同期增长53.80%[33] - 软件类业务实现收入21.71亿元，同比下降1.63%[33] - 金融IT领域实现收入17.28亿元，同比增长0.30%[33] - 非保险金融IT、政务IT、医疗卫生IT等领域客户开拓及项目推进工作取得进展[32] - 主营业务毛利率为29.10%，较去年同期下降4.23个百分点[33] - 软件类业务毛利率为34.31%，较去年同期下降2.93个百分点[33] 业务发展 - 公司未来将继续加大新产品和新技术的研发投入，预计2025年将推出XX个新产品[2] - 公司将进一步拓展市场，计划在2025年前在XX个城市新设立分公司[2] - 公司正在积极推进XX并购事项，预计将于2025年完成[2] - 公司将采取XX新策略以应对行业竞争压力[2] - 继续坚持行业核心应用发展战略、"保险+"战略、国际化发展战略[30] - 保险 IT 领域收入下降 8.79%，但公司积极挖掘客户在 IFRS17 系统改造、大数据及人工智能应用等领域的新需求[35] - 非保险金融 IT 业务收入增长 65.09%，在银行信创、国有大银行客户技术服务等领域取得新进展[36] - 政务 IT 领域收入增长 24.74%，在农村数字化、高性能计算中心、大数据中心等领域订单签订及确收增速较快[37] - 医疗卫生 IT 领域收入增长 58.94%，随着医保信息化、医院数字化等领域重大在手订单陆续确收[38] - 教科文及其他领域收入增长 7.11%，在工业信息化、企业信息化、交通运输、能源电力等领域业务规模不断增长[39] - 大陆以外地区收入下滑 34.10%，公司将继续推进海外已有项目执行、老客户新订单签订、新重点客户开拓[40] 研发投入 - 公司研发投入占营业收入的比重为XX%，持续加大技术创新力度[2] - 公司本期研发费用为4.49亿元，同比下降5.64%[51] - 研发投入占营业收入的 15.93%，同比下降 5.64%，重点关注垂直 AIGC 模型应用、行业参考模型平台、"保险+"生态平台、数据治理与分析应用等方向[41,42,43,44] - 公司成功举办"开源软件/产品基座下的垂直 AIGC 平台（MaaS）及组织协同实施"的技术交流会[48,49] 财务状况 - 公司财务数据稳健，资产负债率为XX%，流动比率为XX[4] - 公司本期营业收入为28.19亿元，同比增长7.17%[51] - 公司本期营业成本为19.95亿元，同比增长13.98%[51] - 公司本期合同资产较上年期末增加34.93%，主要系客户验收结算具有季节性特征所致[55] - 公司本期货币资金较上年期末减少40.52%，主要系支付经营活动现金流出所致[55] - 公司本期应付票据较上年期末减少58.90%，主要系已开出的银行承兑汇票到期兑付所致[55] - 公司本期应交税费较上年期末减少75.25%，主要系缴纳增值税所致[55] - 公司本期股本较上年期末增加40.00%，主要系资本公积转增股本所致[55] 环境保护和社会责任 - 公司重视环境保护和社会责任，获得XX环保认证和XX社会责任奖项[5] - 公司自2011年起通过ISO14001环境管理体系认证，在日常生产经营活动中对各类污染物的控制已达到国际认可的标准[92] - 公司通过制定车辆管理制度、优化办公场所管理制度等措施，实现节能减排和节能降耗[93] - 公司定期开展节能宣传活动，将绿色、可持续发展的精神融入企业文化[95] - 公司持续致力于将环境保护、社会责任和企业治理(ESG)的理念融入公司的运营实践中[96] - 公司通过GB/T 39604企业社会责任管理体系认证，进一步提升了公司的社会形象和公信力[96] 公司治理 - 公司治理结构健全，董事会和监事会运作规范[4] - 公司作为控股股东，承诺避免与公司构成同业竞争,规范关联交易,维护公司及全体股东利益[100] - 公司承诺严格遵守相关法律法规，按照公平、公正、自愿的商业原则进行关联交易[101] - 公司承诺不以任何方式占用中科软及其控股子公司的资金[102] - 董事、监事、高管持有的公司股份在任职期内及离任后6个月内的限售承诺[103] - 公司、董事、高管关于填补即期回报措施的承诺[104,105] - 公司将严格履行就首次公开发行股票并上市所作出的所有公开承诺事项，积极接受社会监督[109] - 软件所作为公司控股股东期间，不会以任何方式从事与公司主营业务相竞争的业务[111][112] - 软件所承诺不以任何方式占用公司及控股子公司的资金[113] - 软件所承诺规范关联交易，尽量减少不必要的非经常性关联交易[113] - 软件所不会利用控股股东地位损害公

会议信息 - 中科软第八届监事会第八次会议于2024年8月26日召开[2] - 会议通知于2024年8月15日送达各位监事[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 报告审议 - 会议审议通过《2024年半年度报告及其摘要》议案[3] - 监事会认为报告编制和审议程序合规[4] - 议案表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[5]

会议信息 - 中科软第八届董事会第八次会议于2024年8月26日召开[2] - 会议通知于2024年8月15日送达各位董事[2] - 本次会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告及其摘要》，9票同意[3] - 审议通过《关于修订<内部控制制度手册>的议案》，9票同意[5]

报告披露 - 公司将于2024年8月27日披露2024年半年度报告及其摘要[2] 业绩说明会 - 2024年半年度业绩说明会8月29日13:00 - 14:00召开[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][4] 投资者参与 - 2024年8月22日至28日16:00前可预征集提问[2][5] - 2024年8月29日13:00 - 14:00可在线参与业绩说明会[5] 联络信息 - 公司证券部联系邮箱为sinosoftzqb@sinosoft.com.cn[6] - 公司证券部联系电话为010 - 82522073[6] 会后查看 - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[7]