文章核心观点 公司2024年年报显示营收稳中有增，非保险IT版图扩张有效，虽归母净利润下降但费用控制良好、经营性现金流大幅增长，Q4营收整体稳定，持续深化AI应用，预计2025 - 2027年业绩恢复增长，维持“买入”评级 [1][2][4] 2024年全年业绩情况 - 全年实现营收66.71亿元，同比增长2.59%，归母净利润3.55亿元，同比下降45.76% [1] - 全年毛利率达25.93%，销售/管理/研发费用率分别为4.80%/1.46%/13.60%，同比变化 - 0.22/-0.17/-0.9 pct，费用整体有效控制 [1] - 全年经营性现金流为12.49亿，同比增长538.70% [1] 分业务收入情况 - 保险IT收入为30.47亿元，同比下降15.31% [1] - 非保险IT业务实现收入36.09亿元，同比增长24.86%，非保险行业客户IT收入占比提升 [1] - 非保险金融IT收入6.85亿元，同比增长32.43%；政务IT收入12.86亿元，同比增长20.38%；医疗卫生IT收入4.08亿元，同比增长37.31% [1] Q4业绩情况 - 单Q4实现营收25.47亿元，同比下降1.36%，归母净利润0.65亿元，同比下降77.05%，略微承压 [2] - 单Q4经营性现金流达20.01亿元，同比增长55.04% [2] AI应用与研发情况 - 继续将AIGC垂直应用作为重点研发方向，基于MaaS平台进行更多AIGC垂直应用实践 [3] - 2025年一季度，与华为、神州鲲泰等厂家合作，推出针对医疗卫生、保险等垂直领域的AIGC应用联合方案 [3] - 2025年3月，与华为共同发布保险行业AIGC应用联合方案，为保险行业数智化创新发展提供高效解决方案 [3] - 携手神州鲲泰打造“中科文澜MaaS”平台与传染病智能监测预警软件，可实现传染病实时风险评估和预警上报 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年实现营业收入分别为79.50/92.32/109.59亿元，同比增速19.17%/16.13%/18.70% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.23/5.06/6.29亿元，同比增速19.06%/19.65%/24.39%，对应EPS为0.51/0.61/0.76元，对应25年P/E为38.56倍 [4] - 基于公司在保险行业龙头地位，25年有望业绩恢复增长，维持“买入”评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为74.68/84.34/95.56亿元，同比增长11.95%/12.94%/13.30%；预计归母净利润为5.82/7.65/9.56亿元，同比增长63.93%/31.41%/25.02%，对应28.01/21.31/17.05倍PE [5] 业绩简评 - 2025年4月11日公司披露年报，实现营收66.71亿元，同比增长2.6%；实现归母净利润3.55亿元，同比下降45.8%；实现扣非归母净利润3.46亿元，同比下降46.3% [2] 经营分析 - 非保险行业收入占比提升，2024年保险IT收入30.47亿元，同比下降15.3%；非保险金融IT/政务IT/医疗卫生IT分别实现营收6.85/12.86/4.08亿元，分别同比增长32.4%/20.4%/37.3% [3] - 系统集成业务收入增加拖累毛利率，2024年系统集成业务收入16.67亿元，同比增长35.7%，主营业务毛利率同比下降5.7pct至25.8% [3] - 公司加强控费和现金流管理，员工人数同比下降3.1%，2024年销售/管理/研发费用率为4.8%/1.5%/13.6%，分别同比下降0.2pct/0.2pct/0.9pct；全年销售商品、提供劳务收到的现金82.28亿元，同比增长27.1%；实现经营性净现金流12.49亿元，同比增加538.7% [4] - 公司持续推进多领域AI应用落地，“中科文澜”大模型通过备案，相关AI产品适用于多行业；2025年Q1与华为合作推出保险行业AIGC应用联合方案，与神州鲲泰打造相关平台与软件；在研项目相关产品有望落地提升收入 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司实现营收74.68/84.34/95.56亿元，同比增长11.95%/12.94%/13.30%；预计归母净利润为5.82/7.65/9.56亿元，同比增长63.93%/31.41%/25.02%，对应28.01/21.31/17.05倍PE [5] 公司基本情况 - 2023 - 2027E营业收入分别为65.03/66.71/74.68/84.34/95.56亿元，增长率分别为 - 3.01%/2.59%/11.95%/12.94%/13.30% [10] - 2023 - 2027E归母净利润分别为6.55/3.55/5.82/7.65/9.56亿元，增长率分别为2.52%/ - 45.76%/63.93%/31.41%/25.02% [10] - 2023 - 2027E摊薄每股收益分别为1.103/0.427/0.700/0.921/1.151元 [10] - 2023 - 2027E每股经营性现金流净额分别为0.33/1.50/ - 0.19/0.91/1.16元 [10] - 2023 - 2027E ROE（归属母公司）（摊薄）分别为20.06%/10.78%/16.20%/18.77%/20.14% [10] - 2023 - 2027E P/E分别为27.18/50.78/28.01/21.31/17.05 [10] - 2023 - 2027E P/B分别为5.45/5.48/4.54/4.00/3.43 [10] 三张报表预测摘要 - 损益表：2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等指标有相应变化，如主营业务收入增长率分别为6.74%/ - 3.01%/2.59%/11.95%/12.94%/13.30% [12] - 资产负债表：2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产项目及短期借款、应付款项等负债项目有相应变化 [12] - 现金流量表：2022 - 2027E净利润、非现金支出、营运资金变动等项目有相应变化，经营活动、投资活动、筹资活动现金净流也有相应变动 [12] - 比率分析：包含每股指标、净资产收益率、总资产收益率等多项指标在2022 - 2027E的变化情况 [12] 市场中相关报告评级比率分析 - 一周内、一月内、二月内、三月内“买入”“增持”“中性”“减持”评级均为0；六月内“买入”评级为4，其他为0；评分分别为0.00/0.00/0.00/0.00/1.00 [13]

文章核心观点 中科软2024年业绩凸显保险IT业务困境，虽非保险业务和AIGC技术应用有进展，但整体毛利率下滑和研发投入减少是未来发展隐忧，需优化业务结构、提升非保险业务盈利能力并加大技术创新力度以保持领先 [7] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业总收入66.71亿元，同比增长2.59%；归属净利润3.55亿元，同比大幅下降45.76%；扣非净利润3.46亿元，同比下降46.34% [1] 保险IT业务情况 - 2024年保险IT业务收入30.47亿元，同比下降15.31%，毛利率从35.69%降至27.47% [3] - 保险行业客户IT投入阶段性调整，部分客户“降本增效”压缩IT支出致收入和利润率下降 [3] - 保险IT业务疲软影响公司整体毛利率，主营业务毛利率为25.80%，较去年同期下降5.65个百分点 [3] - 公司在保险领域客户覆盖率达98%，核心业务系统覆盖率达82%，但行业IT预算缩减难靠传统业务维持增长 [3] - AIGC技术应用是未来关键，但短期内未弥补业务下滑缺口 [3] 非保险业务情况 - 非保险金融、政务、医疗卫生等领域业务显著增长，非保险金融IT收入6.85亿元，同比增长32.43%；政务IT收入12.86亿元，同比增长20.38%；医疗卫生IT收入4.08亿元，同比增长37.31% [5] - 非保险业务毛利率波动较大，非保险金融IT业务毛利率为23.73%，较去年同期下降17.62个百分点；医疗卫生IT业务毛利率下降13.50个百分点至28.82% [5] AIGC技术应用及研发投入情况 - 2024年在AIGC技术应用取得显著进展，基于MaaS平台推出多项垂直应用，涵盖多领域，部分解决方案已落地，还推出联合方案 [6] - 2024年研发支出9.08亿元，占营业收入13.60%，同比下降3.72%，可能影响长期竞争力 [6]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 经公司第八届董事会第十次会议审议通过，2024年度利润分配预案为： 公司代码：603927 公司简称：中科软 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 2、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3、公司全体董事出席董事会会议。 4、致同会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2、报告期公司主要业务简介 （1）报告期内公司所处行业情况 2024年我国软件和信息技术服务行业（以下简称"软件业"）继续保持稳中向好的发展态势，软件业务收 入实现平稳增长，利润总额增速小幅回落。2024年软件业务收入合计137276亿元，同比增长10%，利润 总额达16953亿元，同比提升8.7%，行业整体呈现出良性向上发展的势头。软件业务出口增长 ...

二〇二四年度 中科软科技股份有限公司 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求, 我们审计了中科软科技股份有限公司(以下简称中科软公司)2024年 12月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 内部控制审计报告 致同会计师事务所(特殊普通合伙) 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查验 icc.mof.gov.cn Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. Co. C. C. C. C. C. C. Grant Thornton 致同 内部控制审计报告 致同审字(2025) 第 110A009249 号 中科软科技股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业 内部控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效 ...

业绩数据 - 2024年度软件产品等营业收入66.56亿元，占比99.78%[10] - 2024年末应收账款等账面余额23.82亿元，坏账准备4.73亿元，账面价值19.09亿元[13] - 2024年末合并流动资产73.49亿元，较上年增长7.53%[31] - 2024年末合并非流动资产3.39亿元，较上年下降0.66%[31] - 2024年末合并资产总计76.88亿元，较上年增长7.14%[31] - 2024年末合并流动负债43.65亿元，较上年增长11.84%[32] - 2024年末合并非流动负债0.29亿元，较上年增长276.27%[32] - 2024年末合并负债合计43.94亿元，较上年增长12.37%[32] - 2024年末合并股东权益32.94亿元，较上年增长0.89%[32] - 2024年末股本8.31亿元，较上年增长39.99%[32] - 2024年末资本公积1.60亿元，较上年下降59.74%[32] - 2024年末未分配利润19.67亿元，较上年下降0.16%[32] - 本期营业收入667.12亿元，上期534.47亿元[35] - 本期营业成本494.17亿元，上期371.59亿元[35] - 本期营业利润3.55亿元，上期3.23亿元[35] - 本期利润总额3.55亿元，上期5.55亿元[35] - 本期净利润3.55亿元，上期5.55亿元[35] - 本期基本每股收益0.43元，上期0.79元[35] - 本期研发费用9.08亿元，上期9.43亿元[35] - 本期销售费用3.20亿元，上期3.27亿元[35] - 本期管理费用0.98亿元，上期0.73亿元[35] - 本期财务费用 - 0.22亿元，上期 - 0.18亿元[35] - 2024年销售商品等收到现金82.28亿元，上期64.74亿元[37] - 2024年经营活动现金流入82.83亿元，上期65.57亿元[37] - 2024年经营活动现金流出70.34亿元，上期63.62亿元[37] - 2024年经营活动现金流量净额12.49亿元，上期1.96亿元[37] - 2024年投资活动现金流入33.4万元，上期93.81万元[37] - 2024年投资活动现金流出1761.85万元，上期3682.23万元[37] - 2024年筹资活动现金流入上期1.77亿元[37] - 2024年筹资活动现金流出3.53亿元，上期3.58亿元[37] - 2024年筹资活动现金流量净额 - 3.53亿元，上期 - 1.81亿元[37] - 2024年现金及现金等价物净增加额8.80亿元，上期 - 0.20亿元[37] 审计相关 - 审计认为公司财务报表编制合规，公允反映财务状况和经营成果[5] - 审计将收入确认时点和应收账款等减值识别为关键审计事项[10][15] 公司概况 - 公司2000年设立，2019年发行后注册资本变更为42400万元[49] - 公司及其子公司从事计算机软件研发等业务[50] 会计政策 - 公司按准则进行外币业务、金融工具、存货等会计处理[73][79][118] - 公司在客户取得控制权时确认收入，不同业务有不同确认方式[166] - 公司对职工薪酬、预计负债等按规定处理[155][165] 重要标准 - 多项重要项目设定标准，如应收款项、合同资产等[57]

会议与决策 - 2024年召开股东会1次，董事会4次[5] - 2024年4月11日、5月7日审议通过关联交易议案[16] - 2024年4月11日审议通过《公司内部控制评价报告》[18] - 2024年4月11日、5月7日审议通过续聘致同会计师事务所议案[19] 独立董事履职 - 独立董事出席全部董事会、专门会议并投赞成票[5][9] - 独立董事召集薪酬与考核委员会会议2次，出席审计委员会会议4次[7] - 独立董事参加3次与会计师事务所沟通会[11] 信息披露 - 2024年多次披露定期报告及相关公告[18] 员工持股计划 - 2024年4月20日2023年员工持股计划股票锁定期届满[24] - 4月29日完成非交易过户，占比93.40%，占总股本1.21%[24] - 2024年12月30日剩余股票全部出售完毕[24] 其他情况 - 报告期内公司无变更或豁免承诺、被收购等情况[17] - 公司部分董事领固定报酬，高管实行“基本薪酬+绩效薪金”体制[24]

中科软科技股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 （何召滨） 本人作为中科软科技股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，严 格依照《公司法》、《证券法》、《上市公司独立董事管理办法》、《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规、规范性文 件，以及《中科软科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、 《中科软科技股份有限公司独立董事工作制度》的要求，履职期间，忠实勤勉、 恪尽职守，认真出席相关会议，积极履行职责，独立自主决策，切实维护公司 整体利益和全体股东尤其是中小股东的合法权益。现将本人 2024 年度履职情况 汇报如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 何召滨先生，1970 年 3 月出生，博士。正高级会计师，澳洲注册会计师， ACCA，中国注册会计师，高级国际财务管理师，首批全国会计领军人才，全国 会计领军人才特殊支持计划毕业，全国企业会计准则咨询委员会第二届、第三 届委员，享受国务院政府特殊津贴，ACCA 中国北方专家指导小组成员，中国财 政科学研究院会计学硕士研究生导师，中国人民大学商学院、中央财经大学会 计学院客座 ...

内幕信息界定 - 公司一年内购买、出售重大资产超资产总额30%等属内幕信息[5] - 持有公司5%以上股份股东或实控人持股或控股权变化属内幕信息[5] 重大事件界定 - 公司新增借款或对外担保超上年末净资产20%影响债券交易价格[7] - 公司放弃债权或财产超上年末净资产10%影响债券交易价格[7] - 公司发生超上年末净资产10%重大损失影响债券交易价格[7] 知情人管理 - 内幕信息知情人包括持有公司5%以上股份股东及其相关人员等[7] - 公司应在披露前填写内幕信息知情人档案[9] - 控股股东等研究重大事项时应填写本单位知情人档案[10] - 相关主体应配合做好登记备案，档案送达不晚于信息公开披露时间[11] - 公司需做好知情人登记及各方档案汇总[11] 档案报送 - 特定事项发生后5个交易日内报送知情人档案及进程备忘录[12] - 筹划重大资产重组首次披露时报送知情人档案[15] - 首次披露重组至报告书期间有重大变化补充提交档案[16] - 首次披露重组后股票交易异常波动更新档案[16] 其他规定 - 知情人档案及进程备忘录至少保存十年[16] - 发现知情人违规应核实处理并2个工作日内报送情况结果[19] - 报送档案和备忘录应出具书面承诺，董秘签署，审计委监督[18] - 股东擅自披露信息公司保留追责权利[20] - 知情人受处罚公司报送结果并公告[20] - 本制度董事会审议通过后生效，原制度终止[22]

委员会组成与提名 - 薪酬与考核委员会由三名董事组成，独立董事应过半数[3] - 委员由董事长或1/2以上独立董事或全体董事1/3以上提名[3] 考核与会议安排 - 考核与评价工作一般在会计年度结束后一个月内完成，换届和聘任在会前四十五天内完成[8] - 每年至少上下半年各开一次定期会议[11] - 两名以上委员或召集人提议可开临时会议[11] 会议规则 - 会议召开前三日通知全体委员并呈送资料[11] - 三分之二以上委员出席方可举行[11] - 表决采用举手表决，一人一票，决议须全体委员过半数通过[12] - 可书面议案表决方式召开[12] 其他规定 - 公司提供委员会履职必需经费和资源[6] - 会议通过议案及表决结果书面报董事会[29] - 会议资料公司至少保存十年[32] - 董事会年末评估委员会工作[37] - 委员会每个会计年度结束三个月内向董事会提交年度汇报[38] - 细则由董事会审议通过后生效，原细则终止[41] - 细则由董事会负责解释和修订[42] 定义说明 - 近亲属指配偶、父母及配偶的父母等特定亲属[15] - 高级管理人员指总经理、副总经理、财务负责人、董事会秘书[19]