业绩相关 - 2023年四大新战略行业营收增速同比增61%[2] - 上市后合计4次分红，累计约5.05亿元[5] - 2021 - 2024年各次分红金额分别为16000.40万、14000.35万、14372.40万、6170.63万[5] 未来展望 - 至2027年整体营收和利润规模大幅提升[1] 新策略 - 2024年提升自主产品体量、加快技术创新[3] - 2024年编制并披露首份年度ESG报告[4] - 2024年常态化召开业绩说明会[8] - 2024年持续提升“关键少数”履职能力[9]

活动时间 - 参加活动股东登记时间为2024年7月1日15:00收市后[1] - 申领起止时间为2024年7月1日08:00至8月31日17:00[2] - 接待参观时间为2024年7月1日至8月31日，每周二或周四（工作日）[4] 活动规则 - 符合条件股东可于2024年7月1日08:00起扫码登记[2] - 公司以短信发身份确认信息[3] - 重复登记以最后一次为准，每位股东仅可参与一次[3] 其他信息 - 杭州赛孚城位于浙江省杭州市拱墅区兴业街27号[2] - 咨询电话0571 - 88869702/0571 - 87666020，工作日09:30—16:30[3] - 活动对公司经营无实质性影响[5] - 公告发布时间为2024年6月18日[6]

报告公司投资评级 - 买入（首次） [1] 报告的核心观点 - 咸亨国际是全国领先的MRO集约化供应商,电网为其优势领域 [1][13][14] - MRO市场万亿蓝海,集约化采购已成趋势 [26][27][36] - 咸亨国际通过集约化供应和属地化服务解决行业痛点,商业模式造就高毛利率 [45][46][47][52][56][57][58][59][60] - 咸亨国际立足电网,积极拓展石油石化、核工业、交通和政府应急等新领域 [79][90][91][92][95][96][97][100][101][102][103][104][105] - 预计24-26年公司实现营收35.6/43.5/52.3亿元,归母净利润为2.34/2.95/3.77亿元 [110] 报告分类总结 公司概况 - 咸亨国际是全国性MRO集约化供应商,专业从事工器具、仪器仪表等MRO产品的集约化供应 [13][14] - 公司创始人王来兴从事五金批发起家,经过三十余年发展已成为电网系统领先供应商 [13] - 公司拥有丰富的产品线、全国化的销售网络和专业的技术服务团队 [14][45][46][47] - 公司主要客户为国网、南网等大型央企,在电网行业形成领先地位 [1][72] MRO行业分析 - MRO市场规模约3万亿元,随着工业体量增长而不断扩容 [26][27] - MRO行业特点是品类众多、交易链条冗长、供需错配,集约化和电商化采购成为趋势 [28][29][30][31][36][37][38][39][40][41][42][43][44] 公司竞争优势 - 公司通过集约化供应和属地化服务解决行业痛点,商业模式造就较高毛利率 [45][46][47][52][56][57][58][59][60][63][64][65][66][67] - 公司拥有丰富的产品线、全国化的销售网络和专业的技术服务团队,满足客户非标需求 [45][46][47][51] - 公司在电网等央企客户中具有较高的市场地位和品牌影响力 [70][71] 发展战略 - 公司立足电网行业,积极拓展石油石化、核工业、交通和政府应急等新领域 [79][90][91][92][95][96][97][100][101][102][103][104][105] - 新领域市场空间广阔,公司发展潜力充足 [95][96][97][100][101][102][103][104][105] 财务预测 - 预计24-26年公司实现营收35.6/43.5/52.3亿元,归母净利润为2.34/2.95/3.77亿元 [110] - 公司盈利能力有望持续改善,毛利率有望提升 [106][107] 估值与评级 - 公司首次覆盖给予"买入"评级,24-26年PE为21/17/13倍 [116] - 公司深耕电网,拓展新领域,收入和盈利有望持续增长 [116]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [116] 报告的核心观点 公司概况 - 咸亨国际是全国性MRO集约化供应商,专业从事工器具、仪器仪表等类产品的MRO集约化供应 [13][14] - 公司创始人王来兴从事五金批发起家,通过引进国外先进工器具进入电网系统工器具领域,经过三十余年发展已成为全国性MRO集约化供应商 [13] - 公司通过集约化外购(经销)以及自产的方式为下游客户提供12大类、100多万SKU的MRO产品 [14] - 公司拥有全国化的销售网络,在全国主要城市设立40个销售服务机构,销售网络覆盖全国31个省市,拥有超800人的销售及技术服务团队 [47][48] MRO行业特点及发展趋势 - MRO行业具有品类众多、交易链条冗长、供需错配的特点,集约化、电商化采购成为行业趋势 [28][29][30][31][36][37][38][41][42][43][44] - 中国MRO市场规模达3万亿元,随着工业体量的增长而不断扩容 [27] - 政府持续推行采购阳光化,央企集约化、数字化采购程度持续提升 [79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][92] 公司竞争优势 - 公司拥有丰富的产品线和全国化的服务网络,是少数具备参与央企集约化采购资格的MRO供应商 [49][50][51][60][70][71] - 公司采用经销和自产相结合的商业模式,自主产品毛利率较高 [62][63][64] - 公司持续加大研发投入,拥有较强的技术研发实力 [65][66][67] - 公司数字化建设提升了运营效率和交付速度 [73][74][75][76] 发展战略及业绩预测 - 公司立足电网行业,并向石油石化、核工业、交通和政府应急等四大新领域拓展,未来发展潜力较大 [106][107] - 预计2024-2026年公司营收将达35.6/43.5/52.3亿元,归母净利润为2.34/2.95/3.77亿元 [110] 根据目录分别总结 公司概况 - 咸亨国际是全国性MRO集约化供应商,专业从事工器具、仪器仪表等类产品的MRO集约化供应 [13][14] - 公司创始人王来兴从事五金批发起家,通过引进国外先进工器具进入电网系统工器具领域,经过三十余年发展已成为全国性MRO集约化供应商 [13] - 公司通过集约化外购(经销)以及自产的方式为下游客户提供12大类、100多万SKU的MRO产品 [14] - 公司拥有全国化的销售网络,在全国主要城市设立40个销售服务机构,销售网络覆盖全国31个省市,拥有超800人的销售及技术服务团队 [47][48] MRO行业特点及发展趋势 - MRO行业具有品类众多、交易链条冗长、供需错配的特点,集约化、电商化采购成为行业趋势 [28][29][30][31][36][37][38][41][42][43][44] - 中国MRO市场规模达3万亿元,随着工业体量的增长而不断扩容 [27] - 政府持续推行采购阳光化,央企集约化、数字化采购程度持续提升 [79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][92] 公司竞争优势 - 公司拥有丰富的产品线和全国化的服务网络,是少数具备参与央企集约化采购资格的MRO供应商 [49][50][51][60][70][71] - 公司采用经销和自产相结合的商业模式,自主产品毛利率较高 [62][63][64] - 公司持续加大研发投入,拥有较强的技术研发实力 [65][66][67] - 公司数字化建设提升了运营效率和交付速度 [73][74][75][76] 发展战略及业绩预测 - 公司立足电网行业,并向石油石化、核工业、交通和政府应急等四大新领域拓展,未来发展潜力较大 [106][107] - 预计2024-2026年公司营收将达35.6/43.5/52.3亿元,归母净利润为2.34/2.95/3.77亿元 [110]

公司治理 - 2024年4月28日召开第三届董事会第五次会议[2] - 5月21日召开2023年年度股东大会，审议通过变更经营范围等议案[2] 工商信息 - 近日完成工商变更登记，取得新《营业执照》[2] - 注册资本为肆亿壹仟壹佰叁拾柒万伍仟伍佰贰拾人民币元[3] - 成立于2008年04月11日，营业期限至2038年04月10日[3] - 法定代表人为王来兴[3] - 住所为浙江省杭州市上城区江城路889号E10室[4] 公告信息 - 公告发布时间为2024年5月25日[5]

会议信息 - 公司于2024年4月30日发布2023年年度股东大会通知[5] - 现场会议于2024年5月21日在杭州咸亨科技大厦召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[6] 参会情况 - 本次会议股东（股东代理人）16人，代表股份280,805,204股，占公司有表决权股份总数的68.26%[8] 议案表决 - 《关于2023年度董事会工作报告的议案》等多项议案同意股数占比99.9995%[9][11][13][15][17][26][28] - 《关于2023年度利润分配预案》等中小投资者股东同意占比99.9117%[20][22] - 《关于确认监事薪酬及变更经营范围等议案表决通过[26][28]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人16人[3] - 出席股东所持表决权股份280,805,204股，占比68.26%[3] - 公司8位董事、3位监事均出席会议[7] 议案表决情况 - A股多项议案同意票数280,804,004，比例99.9995%[6][8][9][10][11] - 5%以下股东对部分议案同意票数1,357,500，比例99.9117%[12] - 特别决议议案10获三分之二以上表决通过[12] 其他信息 - 股东大会于2024年5月21日在杭州召开[3] - 见证律师事务所为北京市中伦（上海）律师事务所[13] - 律师认为会议召集、召开程序合法有效[13]

资金情况 - 2024年4月19日公司披露44.1万元募集资金账户资金被冻结[1] - 2024年5月9日该440,733.20元资金解除冻结[1] - 解除冻结账户开户行是中信银行杭州平海支行，账号8110801013302244468[1]

业绩数据 - 2023年度营业收入292792.60万元，较2022年度增加37.87%[52][60] - 2023年度归属于上市公司股东的净利润9664.30万元，较2022年度减少53.29%[52] - 2023年末总资产296514.60万元，较2022年末增加15.97%[52] - 2023年末货币资金81908.66万元，较2022年末增加34.75%[51] - 2023年末交易性金融资产2818.23万元，较2022年末减少84.81%[51] - 2023年末短期借款6096.01万元，较2022年末增加60791.22%[55] - 2023年末应付票据12395.74万元，较2022年末增加69.95%[55] - 2023年末合同负债19769.40万元，较2022年末增加63.87%[55] - 2023年度营业成本198559.48万元，较2022年度增加54.68%[59] - 2023年度销售费用35660.76万元，较2022年度增加31.92%[59] - 投资收益同比下降75.98%[62] - 营业利润同比下降49.17%[62] - 销售商品、提供劳务收到的现金2023年为290969.88万元，同比增加40.27%[66][67] - 取得投资收益收到的现金2023年为180.02万元，同比减少83.29%[66][68] - 购建固定资产等支付的现金2023年为8276.40万元，同比增加164.65%[66][68] - 吸收投资收到的现金2023年为913.79万元，同比减少88.68%[66][69] - 期末现金及现金等价物余额2023年为74021.41万元，同比增加23.21%[67] 会议情况 - 2023年董事会共召开9次会议，第二届董事会召开9次，第三届董事会召开4次[13][15] - 2023年监事会共召开9次会议[31] - 2023年董事会战略委员会召开1次会议[19] - 2023年董事会审计委员会召开5次会议[19][20] - 2023年第二届董事会薪酬与考核委员会召开2次会议[21] - 2023年第二届董事会提名委员会召开2次会议[22] - 2023年召开1次年度股东大会和3次临时股东大会[16][17][18] - 2024年工作计划议案于4月28日第三届董事会第五次会议审议通过[29] 利润分配 - 2023年以4.1064亿股为基数，每股派现0.35元，共派现1.43724亿元[26] - 2021 - 2023年累计现金分红约5.05亿元，每年现金分红比例超60%[26] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元，合计拟派发现金红利61706328元[74] - 本年度公司现金分红比例为63.85%[74] 未来展望 - 公司将抓住市场机会拓展新业务领域[28] - 2024年董事会将健全规章制度，完善风险防范机制[28] - 公司将加强与投资者的联系和沟通[26][28][29] - 2024年监事会将加强公司内控体系建设，强化日常监督检查[46] 其他事项 - 2023年7月20日公司以6.67元/股向26名激励对象授予137.00万股预留限制性股票[42] - 公司拟续聘天健会计师事务所为2024年度审计机构，聘期1年[77] - 董事长王来兴2023年度年薪为78.56万元[80] - 董事、总经理、财务总监（代）夏剑剑2023年度年薪为181.75万元[80] - 董事、副总经理俞航杰2023年度年薪为97.42万元[80] - 董事、副总经理林化夷2023年度年薪为156.57万元[80] - 2024年度公司独立董事津贴拟为12万元/年[81] - 监事会主席李明亮2023年度年薪为102.99万元[83] - 监事周晴2023年度年薪为40.73万元[83] - 监事蒋冰2023年度年薪为26.46万元[83] - 公司拟变更经营范围及修订《公司章程》并办理工商变更登记[88]

股东持股与减持 - 高盛亚洲战略持有公司23,383,606股，占总股本5.6842%[2] - 计划减持不超12,341,265股，比例不超3%[2] - 集中竞价减持不超4,113,755股，约1%，时间2024.5.31 - 8.30[2] - 大宗交易减持不超8,227,510股，约2%，时间2024.5.15 - 8.14[2] 减持规定与风险 - 锁定期及减持规定，减持前3日公告[6] - 减持计划实施有时间、数量、价格不确定性风险[8]