公司担保情况 - 截至2025年10月31日 公司及子公司对外担保总额为26亿元 占公司最近一期经审计净资产的135.17% [1] - 截至2025年10月31日 公司及子公司对外担保余额约为19.19亿元 占公司最近一期经审计净资产的99.79% [1] - 公告明确指出 所有担保对象均为公司子公司 [1]

担保情况 - 公司为聚合顺鲁化提供10000万元连带责任保证担保[3][6][7] - 对聚合顺鲁化实际担保余额为111935万元（含本次）[3] - 截至公告日，公司及其控股子公司对外担保总额260000万元，占比135.17%[4] - 截至2025年10月31日，对外担保余额191935万元，占比99.79%[13] 被担保方情况 - 公司持有聚合顺鲁化65%股份，兖矿鲁南化工持35%[8] - 2025年9月30日聚合顺鲁化资产总额1674538962.44元，负债1088263000.27元，净额586275962.17元[9] - 2025年1 - 9月聚合顺鲁化营收1558114438.76元，净利润51165056.21元[9] 担保合同细节 - 担保额度10000万元系与中信银行杭州分行9月到期合同续签产生[7] - 担保方式为连带责任保证，无反担保，范围含主债权及多种费用[10] - 保证期间为主合同项下债务履行期限届满之日起三年[11]

核心观点 - 报告覆盖多个行业及公司2025年第三季度及前三季度业绩表现 多数公司业绩呈现同比增长或环比改善态势 部分公司受行业周期、成本管控或新产品放量等因素驱动实现显著增长 [2][3][4] - 互联网电商、半导体材料、军工电子、化学制品等行业中 具备技术优势、产能扩张或国际化布局的公司展现出较强成长潜力 [5][7][8][15][16][48][50][61][62] - 煤炭开采行业公司业绩普遍受三季度煤炭价格回暖推动环比提升 但部分公司受产量下滑或成本上升拖累 [28][29][53][54][80][81][82] 焦点科技 (互联网电商) - 2025年第三季度营业收入4.9亿元 同比增长17% 归母净利润1.22亿元 同比下降2% 主要受股权费用摊销影响 剔除后归母净利润同比增速约20% [4][5] - 三季度末中国制造网收费会员数达29214位 环比增长1.8% 同比增长9.5% 中东地区流量同比增长45% 拉美、非洲、欧洲市场流量增幅超30% [7] - AI麦可会员数达15687位 环比增长21% 渗透率提升至54% 推出采购智能助手Sourcing AI 2.0 可提升买家采购效率35% [8] 口子窖 (白酒) - 2025年第三季度营收6.43亿元 同比下降46.23% 归母净利润0.27亿元 同比下降92.55% 业绩承压主要反映行业需求疲软 [10][11] - 三季度低档白酒营收同比增长117.28% 中高档白酒营收同比下降49.35% 省内市场营收同比下降48.95% 省外市场下降34.04% [12] - 销售毛利率同比下降9.25个百分点至62.66% 销售和管理费用率分别同比上升12.23和7.95个百分点 [13] 金石资源 (化学制品) - 2025年第三季度营业收入10.33亿元 同比增长45.21% 环比增长19.17% 归母净利润1.09亿元 同比增长32.29% 环比增长84.69% [15][16] - 前三季度营业收入27.58亿元 同比增长50.73% 主要受益于包头"选化一体"项目产能释放 萤石粉销量62万吨 同比增长55% [17] - 三季度销售毛利率21.89% 环比上升1.36个百分点 期间费用率同比和环比均下降 [18] 万泽股份 (生物制品) - 2025年前三季度营业收入9.41亿元 同比增长21% 归母净利润1.70亿元 同比增长22.45% [22] - 具备高温合金单晶及定向叶片年产能38000件、等轴叶片307000件 与多家海外能源公司签署框架采购协议 拓展燃气轮机后服务市场 [23] - 三季度营业收入3.15亿元 同比增长14.79% 归母净利润0.51亿元 同比增长23.90% 销售毛利率74.67% 环比上升4.38个百分点 [24][25] 潞安环能 (煤炭开采) - 2025年第三季度营业收入70.3亿元 同比下降21.8% 归母净利润2.1亿元 同比下降64% 环比下降70.2% [28] - 三季度商品煤销量1233万吨 环比下降7.8% 吨煤售价527元/吨 环比上升6.9% 吨煤成本359元/吨 环比上升20.4% [29] - 拟关停隰东煤业 该矿核定产能60万吨/年 2024年及2025年上半年产量均为0 关停有助于减少亏损源 [30] 芒果超媒 (数字媒体) - 2025年第三季度营收30.99亿元 同比下降6.58% 归母净利润2.52亿元 同比下降33.47% 主要因内容投入和研发投入增加 [32][33] - 三季度广告收入同比转正 上线《披荆斩棘2025》等综艺 累计播放量92.33亿 全新音综《声鸣远扬》由八大平台联合制播 [35] - 芒果TV前三季度MAU均值同比增长约11.08% 储备剧集近百部 [34] 航亚科技 (航空装备) - 2025年前三季度营业收入5.30亿元 同比增长1.95% 归母净利润0.78亿元 同比下降16.04% [38] - 赛峰业务中GE9X等叶片新产品研发或量产爬坡顺利 LEAP、CFM56等叶片业务稳定交付 转动件结构件等新兴业务进入研发阶段 [39] - 三季度营业收入1.61亿元 同比下降10.87% 归母净利润0.17亿元 同比下降34.78% 毛利率34.90% 同比下降5.57个百分点 [40] 山东威达 (通用设备) - 2025年第三季度营收5.25亿元 同比下降2% 环比增长11% 归母净利润0.72亿元 同比增长31% [43] - 越南工厂上半年营收同比增长139% 墨西哥工厂已投产 美联储降息有望带动美国建筑业景气度回升 拉动电动工具需求 [44] - 前三季度经营性现金流净额2.75亿元 同比增长177% 在手资金17.74亿元 拓展换电站、机床、储能电池等新兴业务 [44] 鼎龙股份 (电子化学品) - 2025年第三季度营业收入9.67亿元 同比增长6.6% 归母净利润2.08亿元 同比增长31.5% [46][47] - 三季度半导体板块收入5.91亿元 环比增长19.06% CMP抛光垫收入3.2亿元 环比增长25% 创单季新高 CMP抛光液、清洗液收入8432万元 环比增长33% [48] - 武汉本部抛光硬垫产能计划提升至月产5万片 大硅片抛光垫、碳化硅抛光垫等新产品送样测试推进中 [50] 隆达股份 (金属新材料) - 2025年前三季度营业收入13.10亿元 同比增长25.14% 归母净利润0.71亿元 同比增长18.66% 高温合金产品收入9.05亿元 同比增长36.67% [56][57] - 马来西亚生产基地开工建设 设计年产能5万吨 其中铸造高温合金母合金年产能1800吨 耐蚀合金及特种合金年产能48200吨 [57] - 三季度营业收入4.81亿元 同比增长45.58% 归母净利润0.18亿元 同比增长29.02% [58] 华丰科技 (军工电子) - 2025年前三季度营收16.59亿元 同比增长121.47% 归母净利润2.23亿元 同比增长558.51% [61][62] - 三季度营收5.54亿元 同比增长109.07% 归母净利润0.72亿元 同比增长335.56% 毛利率30.77% 同比上升13.87个百分点 [62][63] - 224G高速背板连接器完成客户验证 高速线模组单通道传输速率112Gbps 已具备规模化量产能力 定向增发募资不超过10亿元扩产 [63][64] 贵州轮胎 (汽车零部件) - 2025年第三季度营收27.63亿元 同比增长3.54% 归母净利润2.01亿元 同比增长50.55% [67][68] - 越南公司前两期项目产能稳定 上半年产量117.94万条 同比增长14.90% 越南三期项目首条轮胎已于2025年7月下线 预计2026年一季度销售 [72] - 三季度销售毛利率20.34% 同比上升3.82个百分点 环比上升2.93个百分点 [68] 川发龙蟒 (农化制品) - 2025年第三季度营收26.86亿元 同比增长32.54% 归母净利润1.98亿元 同比增长50.91% [74] - 磷矿石资源储量约1.3亿吨 待达产后具备年产410万吨磷矿生产能力 取得斯曼措沟锂辉石矿 推进勘查工作 [77] - 三季度磷酸氢钙均价3089元/吨 同比增长21% 磷矿石均价1020元/吨 同比基本持平 [75][76] 华阳股份 (煤炭开采) - 2025年第三季度营收57.16亿元 环比增长5.42% 归母净利润3.42亿元 环比增长83.90% [80][81] - 三季度商品煤销量1152万吨 环比增长9.44% 吨煤售价431.3元/吨 环比增长2.98% 吨煤成本285元/吨 环比下降0.51% [82] - 七元矿进入联合试运转阶段 核定产能500万吨 泊里矿有序推进 投产后公司核定产能将提升至4500万吨/年以上 [83] 聚合顺 (化学纤维) - 2025年前三季度营收43.67亿元 同比下降18.12% 归母净利润1.40亿元 同比下降40.25% [84][86] - 尼龙切片产量44.95万吨 同比增长10.52% 销量44.21万吨 同比增长9.32% 产品均价下降 [86] - 常德二期9.2万吨技改项目预计年内投料试生产 杭州产线调整为高附加值产线 淄博PA66项目稳步建设 [88]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入43.67亿元，同比下降18.12% [1] - 2025年前三季度归母净利润1.40亿元，同比下降40.25% [1] - 2025年第三季度单季度营业收入13.37亿元，同比下降26.35%，环比下降8.87% [1] - 2025年第三季度单季度归母净利润0.29亿元，同比下降64.15%，环比下降2.85% [1] - 2025年前三季度销售毛利率7.07%，同比下降1.33个百分点，第三季度毛利率6.32%，同比下降2.41个百分点 [1] - 2025年前三季度经营活动现金流净额0.96亿元，同比下降73.80%，第三季度单季度经营活动现金流净额为-0.18亿元 [1] 主营业务产销量与价格 - 2025年前三季度尼龙切片产量44.95万吨，同比增长10.52%，销量44.21万吨，同比增长9.32% [2] - 2025年第三季度尼龙切片产量15.02万吨，同比增长5.53%，环比增长12.29%，销量14.89万吨，同比增长5.33%，环比下降1.06% [3] - 2025年第三季度尼龙切片产品均价0.90万元/吨，同比下降29.97%，环比下降7.89% [3] 费用结构 - 2025年前三季度销售费用率0.24%，同比上升0.11个百分点，管理费用率0.76%，同比上升0.23个百分点，研发费用率3.27%，同比上升0.48个百分点 [3] - 2025年第三季度财务费用率3.69%，同比上升0.83个百分点，环比上升0.35个百分点 [4] 产能布局与项目进展 - 公司拥有杭州、山东滕州、湖南常德、山东淄博四个生产基地 [5] - 常德二期9.2万吨技改项目预计2025年内投料试生产 [5] - 杭州原12.4万吨/年项目调整为5.08万吨/年高附加值产线，淄博PA66项目稳步建设 [5] 行业前景与公司展望 - 上游原材料己内酰胺供应瓶颈突破，原料自给率提高，推动PA6行业快速发展 [5] - 户外运动服饰需求上升带动民用纤维中高端产品市场增长，汽车、电子电器等行业发展将带动对中高端尼龙6工程塑料需求 [5] - 公司聚焦高端尼龙市场，在建项目产能有序释放，有望逐步贡献业绩增量 [6][7]

板块整体表现 - 化学纤维板块在10月30日整体下跌0.56%，表现弱于上证指数（下跌0.73%）和深证成指（下跌1.16%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中同益中领跌，跌幅为3.85%[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出7323.06万元，而游资和散户资金分别净流入2523.33万元和4799.73万元[2] 领涨个股表现 - 汇隆新材涨幅最大，为1.98%，收盘价25.18元，成交额6798.88万元[1] - 吉林化纤上涨1.72%，收盘价4.15元，成交量70.61万手，成交额2.91亿元[1] - 华西股份上涨1.19%，收盘价7.67元，成交额3.15亿元[1] 领跌个股表现 - 同益中跌幅最大，为3.85%，收盘价17.73元，成交额9426.84万元[2] - 海阳科技下跌2.63%，收盘价32.52元，成交额7438.10万元[2] - 天富龙下跌2.55%，收盘价45.12元，成交额1.36亿元[2] 个股资金流向 - 吉林化纤主力资金净流入最多，为2166.80万元，主力净占比7.45%[3] - 新凤鸣主力资金净流入867.52万元，主力净占比4.20%[3] - 华峰化学主力资金净流入851.61万元，主力净占比5.47%[3] - 汇隆新材虽股价领涨，但主力净流入仅为278.13万元，而游资净流入达919.19万元，游资净占比13.52%[3]

股价表现与资金流向 - 10月29日盘中股价下跌2.01%至10.71元/股，成交额1269.25万元，换手率0.37%，总市值33.71亿元 [1] - 主力资金净流出217.88万元，其中大单买入32.46万元（占比2.56%），卖出250.34万元（占比19.72%） [1] - 公司今年以来股价下跌9.52%，近5个交易日、20日、60日分别下跌2.81%、10.15%、5.72% [1] 公司基本面与股东情况 - 公司2025年1-9月实现营业收入43.67亿元，同比减少18.12%，归母净利润1.40亿元，同比减少40.25% [1] - 截至10月20日，公司股东户数为1.69万户，较上期减少1.98%，人均流通股18,613股，较上期增加2.02% [1] - A股上市后累计派现2.95亿元，近三年累计派现1.98亿元 [2] 主营业务与行业分类 - 公司主营业务为尼龙新材料的研发、生产和销售，纤维级切片占主营业务收入65.57%，工程塑料级切片占30.63%，薄膜级切片占3.33% [1] - 公司所属申万行业为基础化工-化学纤维-锦纶，概念板块包括小盘、新材料等 [1] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，富国优化增强债券C（100037）为第四大流通股东，持股575.79万股，较上期增加359.65万股 [2] - 华夏价值精选混合A（007592）新进为第九大流通股东，持股259.80万股，交银趋势混合A（519702）退出十大流通股东之列 [2]

投资评级 - 报告对聚合顺维持“增持”评级 [1] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩符合预期，但尼龙6（PA6）切片行业供需承压导致盈利下滑，公司正通过发展特种尼龙和PA66实现高端化转型，远期成长可期 [6] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入43.67亿元，同比下降18%，归母净利润1.40亿元，同比下降40%，毛利率7.07%，同比下降1.33个百分点 [6] - 2025年第三季度单季营业收入13.37亿元，同比下降26%，环比下降9%，归母净利润0.29亿元，同比下降64%，环比下降3%，毛利率6.32% [6] - 预测2025年全年归母净利润为1.83亿元，2026年大幅增长至4.03亿元，2027年达5.16亿元，对应每股收益分别为0.58元、1.28元和1.64元 [5][6] - 预测公司市盈率将从2025年的19倍下降至2026年的9倍和2027年的7倍 [5][6] 行业与经营分析 - PA6切片行业处于周期底部，2025年第三季度下游锦纶纤维工厂库存较7月初上涨7%，行业“金九银十”旺季不旺，PA6切片表观消费量同比下滑4% [6] - 2025年第三季度PA6高速纺价差为1091元/吨，同比下降38%，环比下降17%，常规纺价差为684元/吨，同比下降33%，环比下降19% [6] - 原料己内酰胺2025年第三季度均价为8715元/吨，同比下降30%，环比下降5%，出货周期延长导致公司存在库存损失 [6] - 公司2025年第三季度尼龙切片销量14.89万吨，同比增长5%，环比下降1%，销售均价8979元/吨，同比下降30%，环比下降8%，单吨毛利润568元，同比减少554元，环比减少74元 [6] - 公司当前拥有PA6切片产能78.2万吨/年，产品品质国内领先，2025年上半年海外业务实现同比增长超65% [6] 公司战略与项目进展 - 公司优化原募投项目，将“年产12.4万吨尼龙新材料项目”变更为“年产5.08万吨尼龙新材料建设项目”，新项目包括尼龙6共聚切片1.8万吨、尼龙66切片1.4万吨、尼龙66共聚切片0.7万吨及改性尼龙1.18万吨，旨在提升产品附加值 [6] - 公司拟建设淄博基地一期8万吨PA66项目，远期规划50万吨，并通过与中国天辰子公司天辰齐翔的股权合作（公司持股65%，天辰齐翔持股35%）卡位PA66赛道，实现利益共享 [6]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价下跌2.06%至10.96元/股，总市值34.49亿元，成交额4698.98万元，换手率1.35% [1] - 当日主力资金净流出914.53万元，其中特大单卖出355.90万元占比7.57%，大单买入804.12万元占比17.11%同时卖出1362.75万元占比29.00% [1] - 公司股价今年以来下跌7.41%，近5个交易日下跌0.18%，近20日下跌9.27%，近60日下跌4.61% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入43.67亿元，同比减少18.12%，归母净利润1.40亿元，同比减少40.25% [2] - 主营业务收入构成为纤维级切片65.57%，工程塑料级切片30.63%，薄膜级切片3.33%，其他切片0.43%，材料0.04% [1] - 公司A股上市后累计派现2.95亿元，近三年累计派现1.98亿元 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日股东户数为1.69万户，较上期减少1.98%，人均流通股18613股，较上期增加2.02% [2] - 截至2025年9月30日，富国优化增强债券C位列第四大流通股东，持股575.79万股，较上期增加359.65万股 [2] - 华夏价值精选混合A新进为第九大流通股东，持股259.80万股，交银趋势混合A退出十大流通股东之列 [2] 公司概况与行业分类 - 聚合顺新材料股份有限公司成立于2013年11月1日，于2020年6月18日上市，位于浙江省杭州市 [1] - 公司主营业务为尼龙新材料的研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为基础化工-化学纤维-锦纶，概念板块包括小盘、新材料等 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入为43.67亿元，同比下降18.12% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为1.4亿元，同比下降40.25% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.44元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约43.67亿元，同比减少18.12% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约1.4亿元，同比减少40.25% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.44元，同比减少40.54% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时，公司市值为35亿元 [2]