新产品研发 - 公司全资子公司浙江东盈收到头孢呋辛酯化学原料药上市申请批准通知书[1] - 头孢呋辛酯化学原料药有效期24个月，有多种包装规格[1] - 通知书有效期至2030年2月23日[2] 未来展望 - 获得通知书将丰富公司原料药产品管线，提升竞争力[4] - 对当期业绩无重大影响，投产及销售有不确定性[4] 其他信息 - 截至公告日，该原料药获欧洲CEP证书[3] - 公告发布于2025年2月28日[6]

回购情况 - 预计回购金额1亿至2亿元[2] - 累计已回购股数6,585,300股，占总股本比1.18%[2] - 累计已回购金额108,035,166.00元[2] - 实际回购价格区间13.05元/股至18.99元/股[2] 股份使用与存放 - 2024年8月5日，6,127,000股用于员工持股计划[8] - 剩余股份存放于回购专用证券账户[9] 其他规定 - 回购期限为董事会审议通过方案起12个月内[4] - 回购价格不超25元/股（含）[4] - 若3年内未用完已回购股份将注销[10]

投资评级 - 报告对国邦医药的投资评级为"买入"，并维持该评级 [7] 核心观点 - 国邦医药的制造优势使其量价提升可预期且可兑现，驱动公司业绩在更长维度上超预期 [1] - 原料药行业景气度有望触底回升，公司核心产品氟苯尼考和强力霉素价格已止跌回暖，预计2025年将进入震荡上行趋势 [2] - 公司通过规模制造优势和产品横向复制，有望在行业底部实现超额收益，支撑中长期业绩触底向上 [3] 赛道与公司分析 - 原料药行业β：2024Q2部分原料药企业资本开支强度趋弱，价格逐步触底，ROE迎来拐点，预计2025年行业景气度将提升 [2] - 公司α：国邦医药的制造优势使其核心产品氟苯尼考和强力霉素的产能利用率有望进一步提升，驱动业绩超预期 [2] - 公司计划实现30个规模化产品全球领先、80个产品常规化生产、具备120个产品生产能力，通过产品横向复制及产业链纵向拓展，提升市占率 [3] 预期差与催化剂 - 市场认为公司业绩受产品量价周期影响较大，但报告认为市场忽略了公司的制造优势和核心产品盈利的可预期性 [3] - 核心产品价格上涨、产能利用率提升、产业升级和新业务拓展是公司未来股价上涨的潜在催化剂 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.40、1.76、2.17元，2025年1月21日收盘价对应2025年PE为11倍 [5] - 采用平均PE估值法，给予公司2025年15-17倍PE，对应目标市值为147-167亿元，相较最新市值有34%-52%的上涨空间 [5] 财务数据 - 2024H1公司医药业务实现收入20.36亿元，同比增长9.46%，动保板块实现收入8.2亿元，同比下降10% [51] - 预计2024-2026年营业收入分别为60亿元、68.08亿元、78.16亿元，归母净利润分别为7.82亿元、9.83亿元、12.15亿元 [12] 行业与公司发展 - 原料药行业经历全球化竞争，部分公司已形成丰富产品线和成本优势，行业有望快速走出周期底部 [26] - 公司通过规模制造优势和产业链自供能力，削弱了周期波动对业绩的影响，提升了抗风险能力 [43]

证券代码：605507 证券简称：国邦医药 公告编号：2025-001 国邦医药集团股份有限公司 国邦医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 26 日召开第二 届董事会第六次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议 案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于后续实施股权 激励或员工持股计划，回购价格不超过人民币 25 元/股（含），回购资金总额不低 于人民币 1 亿元且不超过人民币 2 亿元，回购期限为自董事会审议通过回购股份 方案之日起 12 个月内。具体内容详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露的相关公告（公告编号：2024-002、2024-004）。 二、回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》的相关规定，现将公司回购股份的进展情况公告如下： 截至 2024 年 12 月 31 日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份 6,212,400 股，已回购股份占公司总股本的比例为 1.11%，成交的最高价为 18.66 元/股，最低 价为 13.05 ...

公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级，目标市值为132亿元，相较12月19日最新市值有16%的上涨空间 [30] 报告的核心观点 - 公司医药原料药与动保原料药并重，双轮驱动稳健增长 [100] - 医药板块稳健进取，盈利修复；动保板块周期底部，启动在即 [96] 关键假设与盈利预测 - 医药板块2024-2026年收入预期分别为40.78、47.24、51.49亿元，增速分别为17.02%、15.82%、9.01%，毛利率分别为28.85%、29.23%、29.92% [7] - 动保板块2024-2026年收入预期分别为18.37、21.85、27.17亿元，增速分别为0.14%、18.94%、24.32% [7] - 公司2024-2026年营业收入预期分别为59.46、69.39、78.96亿元，增速分别为11.1%、16.7%、13.8%，归母净利润预期分别为7.98亿、10.32亿、12.40亿，增速分别为30.2%、29.4%、20.2% [30] 公司发展与布局 - 公司主要从事医药及动物保健品领域相关产品的研发、生产和销售，涵盖医药原料药、关键医药中间体及制剂，以及动保原料药、动保添加剂及制剂 [26] - 公司通过长期稳健发展，构建了"一个体系、两个平台"的综合优势，包括高效的管理和创新体系、先进完整的规模化生产制造平台和广泛有效的全球化市场渠道平台 [47] - 公司股权结构稳定，控股股东为新昌安德贸易有限公司，实际控制人持股比例为46.02% [27] 医药板块分析 - 医药板块以原料药业务为核心，向上掌握关键医药中间体的制造，向下延伸至制剂产品，主要产品包括阿奇霉素、克拉霉素、罗红霉素、盐酸环丙沙星等 [102] - 医药原料药销量逐年提升，从2020年的3391吨增长至2023年的3796吨，复合增速为3.83%，价格从2020年的491.7元/kg增长至2023年的584.1元/kg，复合增速为5.91% [87] - 公司计划扩产阿奇霉素至1200吨，新增450吨，预计将进一步提高市占率 [89] 动保板块分析 - 动保板块以氟苯尼考和强力霉素为主要品种，2024年Q4价格有一定幅度反弹，氟苯尼考报价提升至205元/kg，强力霉素报价提升至390元/kg [160] - 动保原料药销量从2020年的11.31亿增长至2023年的16.38亿，复合增速为13.15%，但2023年成交均价下降21.68% [159] - 动保板块毛利率从2018年的22.04%提升至2021年的29.73%，又降至2023年的20.68% [144] 盈利能力与财务数据 - 2023年公司营业收入为53.49亿元，同比下滑6.49%，2024年前三季度营收为44.18亿元，同比增长9.00%；2023年归母净利润为6.12亿元，同比下滑33.49%，2024年前三季度归母净利润为5.789亿元，同比增长18.36% [92] - 2024-2026年公司毛利率预期分别为25.0%、25.8%、26.6% [76] - 2024-2026年公司ROE预期分别为9.8%、11.5%、12.4% [191] 估值与市场表现 - 公司2025年可比公司平均PE为13倍，目标市值为132亿元，相较12月19日最新市值有16%的上涨空间 [30] - 公司2024年12月19日收盘价为20.48元，一年内最高/最低价为23.09/13.01元，市净率为1.5，股息率为1.47% [93] - 公司2024年前三季度毛利率为26.2%，盈利能力进一步修复 [112]

公司动态 - 公司全资子公司山东国邦香江西一街02131号厂区通过美国FDA cGMP现场检查，检查范围涉及原料药产品（氟苯尼考）的生产制造 [1] 产品与技术 - 氟苯尼考是公司重点募投项目，产业链完整 [1] - 自2021年合成生物学酶法量产以来，酶法技术已全面产业化使用，核心优势显著 [1] - 氟苯尼考已在西班牙、德国、法国、英国等三十几个欧洲国家完成注册 [1]

新产品和新技术研发 - 氟苯尼考自2021年合成生物学酶法量产，酶法技术已全面产业化使用[2] 市场扩张和并购 - 氟苯尼考已在西班牙等三十几个欧洲国家完成注册[2] 其他新策略 - 公司建立了分级cGMP质量管理体系[3] 未来展望 - 通过美国FDA现场检查为产品全球市场全覆盖提供保障[3] 业绩相关 - 国际原料药业务受海外市场等因素影响有不确定性[3] 事件动态 - 2024年9月23 - 27日山东国邦接受美国FDA的cGMP现场检查，香江西一街02131号厂区以NAI顺利通过[1][2]

文章核心观点 - 国邦医药集团股份有限公司为控股子公司浙江七方杯饮品有限公司提供3,300万元人民币的连带责任保证担保 [2][3] 担保情况概述 - 担保基本情况：公司与杭州银行股份有限公司绍兴新昌支行签订《最高额保证合同》，为七方杯在该银行申请的最高融资余额3,300万元人民币提供连带责任保证担保，担保期限为主合同项下债务人每一笔具体融资合同约定的债务人履行期限届满之日起叁年，本次担保不存在反担保 [3] - 本次担保履行的内部决策程序：公司于2024年4月15日召开第二届董事会第七次会议，审议通过了《关于2024年度为子公司提供担保额度预计的议案》，同意为控股子公司提供总额不超过人民币18亿元的担保，包括向银行等金融机构申请的授信提供不超过人民币10亿元的担保额度及8亿元票据池担保额度 [4] 被担保人基本情况 - 企业名称：浙江七方杯饮品有限公司 [5] - 成立时间：2022年3月31日 [5] - 统一社会信用代码：91330604MA7MB7A96X [5] - 注册资本：15,000万元 [5] - 注册地址：浙江省绍兴市上虞区杭州湾经济技术开发区康阳大道36号 [5] - 法定代表人：陈钧 [5] - 经营范围：许可项目包括饮料生产、食品销售、食品用塑料包装容器工具制品生产；一般项目包括货物进出口、食品进出口 [5] - 主要股东：公司持有七方杯80.8667%股权 [5] 担保协议的主要内容 - 保证人：国邦医药集团股份有限公司 [6] - 债权人：杭州银行股份有限公司绍兴新昌支行 [6] - 担保方式：连带责任保证 [6] - 担保期限：主合同项下债务履行期限届满之日起叁年 [6] - 担保金额：人民币3,300万元 [6] - 担保范围：包括所有主合同项下的全部本金、利息、复息、罚息、执行程序中迟延履行期间加倍部分债务利息、违约金、赔偿金、实现债权和担保权利的费用和所有其他应付费用 [6] 担保的必要性和合理性 - 本次担保是为控股子公司七方杯提供，担保所涉银行借款系为满足其日常经营流动资金需要，鉴于七方杯当前的经营状况以及资产负债水平，本次担保的风险相对可控，具有必要性和合理性 [8] 累计对外担保数量及逾期担保的数量 - 截至本公告披露日，公司及子公司对外提供的担保余额为13,459.75万元，占公司2023年末合并报表经审计净资产的1.81%，担保余额均为公司为子公司提供的担保，无逾期担保、无违规担保 [9]

证券代码：605507 证券简称：国邦医药 公告编号：2024-063 国邦医药集团股份有限公司 关于为子公司提供担保进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：浙江七方杯饮品有限公司（以下简称"七方杯"），为公司 控股子公司。 本次担保金额：3,300 万元，合计已实际为其提供的担保余额（担保项下 实际取得融资额）：1,521.08 万元。 一、 担保情况概述 （一）担保基本情况 近日，国邦医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）与杭州银行股份有限 公司绍兴新昌支行（以下简称"银行"）签订《最高额保证合同》，为公司之控股 子公司七方杯在该银行申请的最高融资余额人民币 3,300 万元融资提供连带责任 保证担保。担保期限为主合同项下债务人每一笔具体融资合同约定的债务人履行 期限届满之日起叁年，本次担保不存在反担保。 （二）本次担保履行的内部决策程序 公司于 2024 年 4 月 15 日召开第二届董事会第七次会议，审议通过了《关于 2024 年度为子公司提供担保额度预计的议案》，同 ...

回购方案 - 首次披露日为2024年1月27日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额1亿至2亿元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] - 回购价格不超过25元/股[3] 回购进展 - 截至2024年11月30日累计回购6,212,400股[2][5] - 占总股本比1.11%[2][5] - 累计回购金额100,995,168元[2][5] - 实际回购价格13.05元/股至18.66元/股[2][5] 方案审议 - 2024年1月26日董事会审议通过回购方案[3]