公司概况 - 上海港湾集团为全球客户提供集勘察、设计、施工、监测于一体的岩土工程综合服务，主要业务包括地基处理、桩基工程等，工程业绩遍布国内、东南亚、中东、南亚、拉美等地区 [1][10] - 公司收入以海外区域为主，毛利率、净利率长期处于较高水平，回款质量、现金流在建筑行业中表现优异 [1] - 公司自主研发的"高真空"系列造地技术，比常规方法造价节省、工期节省、质量可控，完成了印尼雅万高铁、上海浦东机场、新加坡樟宜机场等200余项重大项目 [10] 海外业务 - 公司海外订单高景气，24Q1-Q3新签订单金额18.74亿元，已大幅超过2023年新签订单金额10.62亿元，其中境外新签订单占比83.2% [2] - 2023年港湾印尼贡献公司净利润的54.5%，印尼是东盟第一大国，2010-2023年GDP（现价）CAGR达8.8%，预计后续印尼基建投资需求将持续景气 [2] - 2023年沙特贡献公司净利润约20%，2010-2023年沙特GDP（现价）CAGR达5.6%，Neom新城等巨型项目拉动沙特基建需求 [2] - 公司适时拓展非洲市场，非洲正处于人口+城镇化红利期，是基建的朝阳市场 [37] 国内业务 - 2024年国内新签订单主要为大连金州湾国际机场项目，24Q1-Q3公司国内新签订单金额达3.15亿元，超过2023年全年国内新签订单金额2.10亿元 [39] - 大连金州湾国际机场是中国大陆地区第一座海上人工岛机场，项目分两期建设，首期预计2027年下半年完工 [40] 财务表现 - 2023年公司实现营收12.77亿元，同比+44.3%，归母净利1.74亿元，同比+11.0% [14] - 预计2024-2026年公司整体营收分别为14.69、20.29、25.62亿元，同比增速分别为15%、38%、26% [44] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.04、2.57和3.28亿元，同比增速分别为17%、26%、28% [44] 估值与评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.04、2.57和3.28亿元，现价对应动态PE分别为31x、25x、20x，首次覆盖，给以2025年28倍估值，目标价29.31元，给予公司"增持"评级 [45] 行业前景 - 受益于新兴国家城镇化+工业化进程不断推进，带动岩土工程行业市场规模持续扩容 [2] - 东南亚、中东基建投资蓬勃，公司收入主要来源于东南亚（印尼）+中东（沙特） [47]

投资评级 - 投资评级：增持（维持）[1] 核心观点 - 报告公司上海港湾(605598 SH)在卫星钙钛矿领域布局有望贡献新成长性 公司控股的子公司上海伏曦炘空科技有限公司拥有多项相关专利 包括《卫星蓄电池模组通用抗振及优化绝缘导热成型方法和结构》《一种柔性太阳帆板的展开锁定机构》《一种空间航天器用钙钛矿太阳电池片粘贴方法及系统》等 这些技术积累有望使公司在低轨卫星领域构建先发优势[3][6][12] 盈利预测与估值 - 2024-2026年营业收入预测分别为16 39亿元 21 29亿元 27 66亿元 同比增长率分别为28 33% 29 90% 29 91%[5] - 2024-2026年归母净利润预测分别为2 05亿元 2 69亿元 3 48亿元 同比增长率分别为17 90% 31 27% 29 15%[5] - 2024-2026年每股收益预测分别为0 84元 1 10元 1 42元[5] - 2024-2026年ROE预测分别为10 67% 12 54% 14 27%[5] - 2024-2026年市盈率预测分别为27 63倍 21 05倍 16 30倍[5] 行业背景 - 卫星互联网是我国重点发展方向 2020年9月我国向国际电信联盟(ITU)递交了GW星座计划 计划发射卫星总数量达到12992颗 2024年12月16日 我国成功发射了GW星座的首批低轨互联网卫星 标志着我国低轨卫星进入规模化部署阶段[6] - 钙钛矿太阳电池凭借可柔性制备 高能质比和优异抗辐射性能等优势 有望成为新一代的空间太阳能电池 目前超过95%的空间供电依赖于锗衬底砷化镓太阳能电池[6][9] 财务数据 - 2023年营业收入为12 77亿元 同比增长44 33%[5] - 2023年归母净利润为1 74亿元 同比增长11 04%[5] - 2023年每股收益为0 71元[5] - 2023年ROE为9 93%[5] - 2023年市盈率为32 58倍[5] - 2023年总市值为56 72亿元 流通市值为56 09亿元[2] - 2023年资产负债率为19 06% 每股净资产为7 55元[2]

证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-044 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 关于预计 2025 年日常关联交易额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本事项已经上海港湾基础建设（集团）股份有限公司（以下简称"公司"） 第三届董事会第九次临时会议审议批准，无需提交股东大会审议。 本次预计的日常关联交易是属于公司正常经营业务的范畴，以市场价格 为定价依据，遵循平等自愿原则，交易风险可控，不存在损害公司和非关联股东 尤其是中小股东利益的情形。本次日常关联交易不会影响公司的独立性，公司不 会对关联方形成较大的依赖。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 1、董事会审议情况 2024 年 12 月 19 日，公司召开了第三届董事会第九次临时会议，审议通过了 《关于预计 2025 年日常关联交易额度的议案》，关联董事徐士龙先生回避表决， 其他 4 位非关联董事兰瑞学先生、刘剑先生、李仁青先生、陈振楼先生以 4 票同 意，0 票反对，0 票弃权审议通 ...

上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 第三届董事会独立董事第二次专门会议决议 经审查，公司独立董事认为：公司预计与关联方发生的日常关联交易系正常 市场行为，符合公司的经营发展和办公需要，关联交易遵循了公平、公正、自愿、 诚信的原则，交易价格按照市场价格结算，该类交易对公司独立性无影响，不会 对公司及公司财务状况、经营成果产生不利影响，不存在损害公司及全体股东特 别是中小股东利益的情形，不会对公司独立性产生影响。综上,我们同意将该关 联交易事项提交公司董事会进行审议，在审议上述议案时关联董事应回避表决。 表决结果：同意 2 票、反对 0 票、弃权 0 票。 独立董事：李仁青、陈振楼 2024 年 12 月 16 日 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事 会独立董事第二次专门会议于 2024 年 12 月 16 日以现场会议的形式召开。会议 通知已于 2024 年 12 月 13 日通过电子邮件的形式发出。本次会议应出席独立董 事 2 人，实际出席 2 人，董事会秘书列席本次会议。本次会议的召集、召开程序 符合《公司法》和《公司章程》等的相关规定。会议由李仁青先生主持。 经各位独立董 ...

二、监事会会议审议情况 证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-043 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 第三届监事会第九次临时会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司（以下简称"公司"、"上海港湾"） 第三届监事会第九次临时会议于 2024 年 12 月 19 日以现场结合通讯表决的形式 召开，本次会议通知已于 2024 年 12 月 16 日以电子邮件等形式发出。会议应出 席监事 3 名，实际出席监事 3 名，公司高级管理人员列席本次会议。本次会议 的召集、召开程序符合《公司法》和《公司章程》等的相关规定。监事会主席刘 亮亮先生主持本次会议。 具体内容详见公司同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指 定媒体上的《上海港湾关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》 （公告编号：2024-045）。 （三）审议并通过《关于继续使用部分暂时闲置自有资金进行现金管理的议 案》 经核查，监事 ...

（一）现金管理目的 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 关于继续使用部分暂时闲置自有资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 现金管理种类：风险可控、安全性较高、流动性较好的理财产品，包括 但不限于国债、定期存款、结构性存款、银行理财产品、券商理财产品等。 现金管理金额：不超过人民币 40,000 万元（含本数）。 已履行的审议程序：2024 年 12 月 19 日，上海港湾基础建设（集团）股 份有限公司（以下简称"公司"）召开第三届董事会第九次临时会议、第三届监 事会第九次临时会议，审议通过了《关于继续使用部分暂时闲置自有资金进行现 金管理的议案》，同意公司在确保不影响日常经营需求和保障资金安全的前提下， 使用不超过人民币 40,000 万元（含本数）的部分暂时闲置自有资金进行现金管 理。使用期限自董事会审议通过之日起 12 个月内有效，在上述额度内，资金可 滚动使用。 风险提示：尽管公司选择的现金管理产品属于流动性较好、风险可控的 理财产品，但金融市场受宏观经济、财政及货币政 ...

中原证券股份有限公司 关于上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的核查意见 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于核准上海港湾基础建设（集团） 股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可〔2021〕2618 号），公司首次 公开发行 4,319.3467 万股人民币普通股（A 股）股票，发行价格为 13.87 元/股， 募集资金总额为人民币 59,909.34 万元，扣除各项新股发行费用后，实际募集资 金净额为人民币 51,976.65 万元。立信会计师事务所（特殊普通合伙）对上述募 集资金到位情况进行了审验，并出具了信会师报字[2021]第 ZA15524 号《验资报 告》。公司对募集资金进行专户管理，并与开户银行、保荐机构签署了《募集资 金专户存储三方监管协议》。 根据公司《首次公开发行 A 股股票招股说明书》，募集资金投资项目及募 集资金使用计划如下： 单位：万元 | 序号 | 项目名称 | 投资总额 | 募集资金投入金额 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 总部基地升级及信息化建设项目 | 37,578.82 | 12,697 ...

证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-045 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告 现金管理金额：不超过人民币 5,000 万元（含本数） 履行的审议程序：2024 年 12 月 19 日，上海港湾基础建设（集团）股份 有限公司（以下简称"公司"）召开第三届董事会第九次临时会议、第三届监事 会第九次临时会议，审议通过了《关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金 管理的议案》，同意公司在确保不影响募集资金安全和投资项目资金使用进度安 排的前提下，使用不超过人民币 5,000 万元（含本数）的部分暂时闲置募集资金 进行现金管理。使用期限自董事会审议通过之日起 12 个月内有效，在上述额度 内，资金可滚动使用。保荐机构中原证券股份有限公司已发表明确同意的核查意 见。 特别风险提示：尽管公司选择的现金管理产品属于安全性高、流动性好 的保本型投资产品属于较低风险理财品种，但金融市场受宏观经济、财政及货币 政策等宏观政策的影响较大，不排除相关投资可能受到市场波动的影响，从而影 响预期受益。 一、现金管理情况概述 （一）现金管理目的 为提高募集资 ...

证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-042 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 （二）审议并通过《关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议 案》 一、董事会会议召开情况 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司（以下简称"公司"、"上海港湾"） 第三届董事会第九次临时会议于 2024 年 12 月 19 日以现场结合通讯表决的形式 召开，本次会议通知已于 2024 年 12 月 16 日以电子邮件等形式发出。会议应出 席董事 5 名，实际出席董事 5 名，公司监事、部分高级管理人员列席本次会议。 本次会议的召集、召开程序符合《公司法》和《公司章程》等的相关规定。董事 长徐士龙先生主持本次会议。 二、董事会会议审议情况 （一）审议并通过《关于预计 2025 年日常关联交易额度的议案》 经审议，董事会认为：公司与关联方之间的日常关联交易是基于公司经营业 务开展及办公需要，为提高公司经营效率而做出的市场化选择。此次日常关联交 易系公司与关联方之间正常、合法的经济往来活动，交易符合商业惯例。公司与 关联方之间的交易基于一般的商业条款签订相关协议，遵循了公平、公正、公开 的原则，以市场 ...

证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-041 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 关于注销部分募集资金专项账户的公告 三、本次部分募集资金专户注销情况 秉承公司效益和股东效益最大化原则，为更好的提升公司核心竞争力和净资 产收益率，提高募集资金使用效率，公司经审慎研究决定，并经第三届董事会第 六次临时会议、第三届监事会第六次临时会议和2024年第一次临时股东大会审议 通过了《关于变更部分募集资金投资项目并延期的议案》。公司将"总部基地升 级及信息化建设项目"尚未使用的募集资金10,596.34万元（包含扣除银行手续 费后累计收到的理财收益及银行存款利息，因部分资金理财产品尚未到期,具体 金额以结转当日募集资金专户实际金额为准）用于"购置施工机械设备项目"， 并延长该项目的实施周期。具体内容详见公司于2024年8月17日披露在上海证券 交易所网站（www.sse.com.cn）及指定媒体上的《上海港湾关于变更部分募集资 金投资项目并延期的公告》（公告编号：2024-026）。 截至本公告披露日，公司"总部基地升级及信息化建设项目"尚未使用的募 集资金已全部转入"购置施工机械设备项目"的 ...