商业航天板块市场表现 - 商业航天板块整体走强，多只个股盘中创出新高或涨停，包括斯瑞新材、上海港湾、飞沃科技、航天动力、雷科防务、航天环宇、中天火箭、天箭科技、航天长峰、久之洋、招标股份 [1] - 板块内其他个股如新雷能、航天软件、超捷股份、中国海防、四创电子也出现跟涨 [1] - 相关ETF表现强劲，航空ETF（159392）上涨2.7%，成交额为273.39万元 [1] - 航空航天ETF（159227）上涨3.83%，成交额达到2.15亿元 [1]

板块市场表现 - 商业航天概念板块反复活跃，多只个股强势涨停，包括招标股份、航天环宇、航天长峰、雷科防务、上海港湾、中天火箭、天箭科技等 [1] - 光库科技、飞沃科技、斯瑞新材等个股涨幅位居板块前列 [1] 市场规模与增长潜力 - 中国商业航天市场规模从2015年约0.38万亿元增长至2024年2.3万亿元，年均复合增长率约22% [2] - 若按25%增速计算，2030年中国商业航天市场规模有望逼近10万亿元 [2] 产业发展趋势与阶段 - 国内商业航天产业处于“第三次浪潮”，趋势为低轨化、智能化和融合化 [2] - 卫星制造小型化、模块化、组件化显著降低成本并缩短研制周期 [2] - 卫星角色正从传统通信“管道”演变为空天地海一体化信息生态的“智能节点” [2] - 商业航天产业整体进入高速成长期，2026年至2028年将进入增速最快、成长性最好的阶段 [4] 政策利好 - 国防科工局2026年度公务员录用公告招聘“商业航天司航天监管岗”，标志着商业航天司正式成立 [2] - 商业航天司的成立是产业发展重要里程碑，标志着行业监管体系进一步完善 [2] - 工业和信息化部宣布中国卫星物联网业务商用试验正式启动，旨在丰富市场供给并支撑新兴产业发展 [3] 技术突破与进展 - 星际链路技术基于毫米波、太赫兹、激光通信等逐步成熟 [2] - 中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬进行首飞，成功将显著降低发射成本并加速卫星互联网星座组网 [3] - 民营火箭公司已完成猎鹰1号形式的液体火箭首飞，在固体火箭研发上取得全球领先进展 [3] - 下一阶段有望研发出对标猎鹰9号的可回收中型运载火箭，参与中国星网、千帆星座及算力卫星的发射服务 [4] 核心应用与融合 - 商业航天的核心是卫星应用，本质是太空数据服务，与6G、AI等技术具有天然融合性 [3] - 新业务试验包括通导感算一体化、一星多能、星座复用、高中低轨协同、天地一体组网、算力动态调度等 [3] - 卫星应用属于典型的场景培育和新场景大规模应用，将成为支撑国民经济的新型空间信息基础设施 [4] 应用场景与盈利模式 - 随着技术进步和成本下降，商业航天的应用场景会越来越多，盈利模式会越来越稳定和持久 [5] - 太空算力“低成本广资源大空间”的特点，为商业航天找到了一个稳定长期的盈利模式 [5] 资本市场动态 - 火箭公司IPO绿色通道开启，科创板第五套标准支持亏损阶段的商业航天企业上市 [4] - 国内六大商业火箭头部企业天兵科技、蓝箭航天、星河动力、星际荣耀、中科宇航、东方空间已全部启动IPO，总估值规模突破千亿元 [4] - 航天科技集团旗下长征火箭再次融资，垣信卫星也已开启新一轮融资 [4]

商业航天概念市场表现 - 商业航天概念板块反复活跃 呈现整体上涨态势 [1] - 上海港湾股价涨停 并创下历史新高 [1] - 航天环宇 航天长峰 航天动力三家公司股价涨停 [1] - 超捷股份 上海沪工 国机精工 航天智装等公司股价跟涨 [1]

行业表现 - 军工板块24日盘中强势拉升，航天环宇20%涨停，久之洋涨超16%，特发信息、航天长峰、上海港湾、中船防务等均涨停，北方长龙涨超5% [1] 行业核心观点 - 展望2026年，作为“十五五”规划建议开局之年与建军一百年奋斗目标冲刺前夜，军工行业将迎来需求刚性化、结构高端化与财务健康化的关键转折 [1] - 订单确定性显著增强，“十四五”尾单集中交付与“十五五”新规划建议启动形成双轮驱动 [1] - 需求结构加速向新质战斗力和消耗性作战能力倾斜 [1] - 军贸成为第二增长曲线，体系化出口打开高端市场天花板 [1] - 军民融合深化，商业航天、低空经济、核聚变等方向实现“军技民用、双向赋能” [1] - 财务质量全面改善，现金流与盈利能力进入上行通道，估值逻辑从主题博弈转向基本面定价 [1] 投资主线 - 军工板块投资主线聚焦四大高确定性方向 [2] - 军贸视角下的主战装备产业链，重点布局具备整机总装能力、定价权和海外交付经验的核心企业，直接受益于体系化订单放量与客户黏性壁垒 [2] - 新质战斗力加速形成的先进作战领域，包括水下攻防、无人集群、网络电磁对抗和智能指控四大方向，相关配套企业正从技术验证迈向规模化列装，进入业绩兑现期 [2] - 军民融合纵深推进下的科技强国抓手型赛道，如商业航天、低空经济、可控核聚变关键部件、高能激光、电磁发射及特种机器人等，兼具国防支撑与新兴产业属性，具备“军技民用、双向赋能”成长弹性 [2] - 改革与资产证券化主线，涵盖地方国资收购优质涉军资产后注入上市公司带来的“壳+资产”重估，以及央企军工集团加速未上市资产证券化或通过并购拓展专业边界释放的协同红利 [2]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给出“增持”评级 [4] 报告核心观点 - 近期美、俄、乌三方表态显示有意推动俄乌战争结束，若停战，乌克兰战后重建将带来巨大投资机会，未来十年预计需要5236亿美元投资用于重建，约为2024年乌克兰GDP的2.7倍 [1][2][12][18] - 中国建筑出海龙头具备工期短、效率高、成本低等显著竞争优势，部分领域全球市占率超50%，有望在乌克兰战后重建中获得显著增量业务，同时前期受战争影响停工的项目有望恢复建设 [1][3][6][19][20] - 海外建筑需求持续高景气，新兴国家城镇化、工业化提速，叠加中国国内部分制造业产能外移，中国建造加速出海是长期大趋势，2024年A股上市公司境外总收入达9.52万亿元，较2020年增长56.58% [1][7][21] 本周核心观点总结 - 俄乌停战预期提升，三方信号显示有意结束战争 [1][12] - 乌克兰重建需求巨大，未来十年投资需求达5236亿美元，将带来大量建筑工程及建材产能扩张需求 [1][2][12][18] - 中国海外工程企业竞争实力强劲，有望获得增量业务并恢复停工项目 [1][12] - 长期看好中国建造出海大趋势，重点推荐国际工程、化学工程、幕墙、钢结构等细分领域龙头公司 [1][12] 行业动态分析总结 - 乌克兰重建需求具体分布：住房领域需求约837亿美元（占比16.0%），基础设施领域需求约1694亿美元（占比32.4%），两者合计约2531亿美元 [18] - 中国建筑企业在乌克兰有项目经验，如中工国际（累计订单约298亿元人民币）、中国化学（订单257亿元人民币）、中国电建（订单119.6亿元人民币）等 [19][21] - 海外需求高景气驱动因素包括沙特“2030愿景”、东南亚各国“工业4.0”战略、俄罗斯及印度等地强劲的工业及基建投资 [7][21][22][23] 投资建议总结 - 重点推荐国际工程龙头：中材国际（26PE 7.2X）、中钢国际（26PE 9.6X）、北方国际（26PE 11X）、中工国际 [1][8][12][24] - 重点推荐全球化学工程龙头中国化学（26PE 6.3X，PB 0.70X） [1][8][12][24] - 重点推荐全球高端幕墙领军者江河集团（26PE 12X）和钢结构出海龙头精工钢构（26PE 10X） [1][8][12][24] - 同时看好四川路桥（26PE 8.9X）、半导体洁净室龙头（亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份）以及商业航空相关公司（上海港湾、东珠生态） [1][8][12][24]

市场整体表现 - 沪指今日下跌2.45% [1] - 可交易A股中股价上涨的有354只，占比6.50%，下跌的有5072只，占比93.17% [1] - 涨停个股有33只，跌停个股有107只 [1] 创新高个股概况 - 不含近一年上市的次新股，共有9只个股收盘价创历史新高 [1] - 创新高个股按板块分布为主板4只、创业板1只、科创板2只 [1] - 创新高个股按行业分布为计算机行业2只、电力设备行业2只、银行行业1只 [1] 创新高个股股价与资金 - 创新高个股今日股价平均上涨7.00% [1] - 品高股份、易点天下、洛凯股份等个股涨停 [1] - 创新高股平均股价为47.68元，其中品茗科技收盘价最高，为148.56元 [1] - 创新高股主力资金合计净流入6.58亿元，5只个股主力资金净流入 [2] - 易点天下主力资金净流入最多，为6.47亿元 [2] 创新高个股市值 - 创新高股平均A股总市值为1741.97亿元，平均流通市值为1541.06亿元 [2] - 中国银行A股总市值最高，为15007.32亿元 [2] - 昆工科技A股总市值较低，为34.72亿元 [2] 个股持续创新高表现 - 真爱美家近一个月有9次收盘创新高 [2] - 昆工科技、上海港湾、中国银行近一个月分别有6次、5次、4次创新高 [2]

根据提供的金融工程周报内容，以下是关于报告中涉及的量化模型与因子的总结。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前股价相对于过去250个交易日最高价的回落幅度，其理论基础是研究发现股价接近52周（约250日）最高价的股票未来收益往往更高，体现了动量或趋势跟踪效应[11] * **因子具体构建过程**：对于给定的证券，在时间点`t`，计算其最新收盘价 `Closet` 与过去250个交易日收盘价最大值 `ts_max(Close, 250)` 的比值，然后用1减去该比值。具体公式如下： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，`Closet` 代表最新收盘价，`ts_max(Close, 250)` 代表过去250个交易日收盘价的最大值。当收盘价创出新高时，该因子值为0；当收盘价从高点回落时，该因子为正值，值越大表示回落幅度越大[11] 2. **因子名称：平稳创新高股票筛选因子（复合因子）**[24][27] * **因子构建思路**：该复合因子旨在从创出新高的股票中，进一步筛选出价格路径平稳、趋势延续性好的股票，其理论基础是研究表明遵循平滑价格路径的高动量股收益可能更优[24] * **因子具体构建过程**：该因子并非单一数值，而是一个多步骤的筛选流程，应用于“过去20个交易日创出过250日新高”的股票池[19][27]。 1. **分析师关注度**：筛选过去3个月内获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份的股票[27] 2. **股价相对强弱**：筛选过去250日涨跌幅位于全市场前20%的股票[27] 3. **股价平稳性与创新高持续性**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[27]： * **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：该指标用于衡量价格路径的平滑程度，具体计算公式在报告中以图表形式给出，但文本描述为“过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总”[24] * **创新高持续性**：使用过去120日内的250日新高距离在时间序列上的均值来衡量[27] 4. **趋势延续性**：最后，根据“过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值”进行排序，选取排名靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[27] 模型的回测效果 *报告未提供量化模型的回测效果指标。* 因子的回测效果 *报告未提供单一因子或复合因子的具体回测效果指标（如IC值、IR值、多空收益等），仅展示了基于“平稳创新高股票筛选因子”选出的15只股票列表及其部分特征[31]。*

市场新高趋势追踪 - 截至2025年11月21日，主要指数距离其250日新高均有一定空间，其中科创50指数距离新高最远，为16.45%，上证指数距离新高最近，为4.83% [1][5] - 行业层面，石油石化、纺织服装、基础化工、家电、钢铁行业指数距离250日新高较近，其中家电行业距离仅为2.85% [1][8] - 概念指数中，石油天然气、锂矿、林木、锂电池、HJT电池、万得微盘股日频等权、操作系统等指数表现强势，距离其250日新高较近 [1][10] 创新高个股市场监测 - 截至2025年11月21日，共有1127只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][13] - 基础化工、机械、电力设备及新能源行业的创新高个股数量最多，分别有165只、128只和111只 [2][13] - 从创新高个股占比看，纺织服装、煤炭、有色金属行业领先，占比分别为41.41%、38.89%和38.71% [2][13] - 按板块划分，周期和制造板块创新高股票数量最多，分别有364只和315只，占板块内股票数量的32.44%和20.23% [2][15] - 主要宽基指数中，沪深300指数成分股创新高比例最高，为23.00%，科创50指数成分股创新高比例最低，为14.00% [2][15] 平稳创新高股票筛选 - 基于分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性等指标，筛选出和而泰、斯瑞新材、藏格矿业等15只平稳创新高股票 [3][20] - 制造板块和周期板块各有5只股票入选，是平稳创新高股票最集中的板块 [3][20] - 在细分行业中，建筑行业和有色金属行业表现突出，是制造板块和周期板块中创新高股票最多的行业 [3][20] - 具体个股数据显示，和而泰过去250日涨幅达206.10%，斯瑞新材涨幅为111.69%，藏格矿业涨幅为96.59% [22]

商业航天概念股市场表现 - 上海港湾股价涨停 [1] - 航天动力此前股价涨停 [1] - 上海沪工、超捷股份、斯瑞新材、航天智装、乾照光电等公司股价跟涨 [1]

股东信息 - 公司通过定期报告披露股东数量[1] - 截至2025年9月30日普通股股东总数为16,736户[1]