赛腾股份业绩亮点 - 公司Q2实现扣非归母净利润中值0.46亿元，同比大增155.56%，利润显著增长[7] - 公司通过收购日本OPTIMA涉足晶圆检测装备领域，客户覆盖三星、Sumco、奕斯伟等诸多国内外大厂[8] - 公司作为消费电子装备头部供应商，制造设备基本覆盖手机、平板电脑、耳机、手表、音响等终端产品[15] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.37/9.52/10.91亿元，对应EPS为4.18/4.75/5.45元[9] 上海港湾业务亮点 - 公司"高真空"系列造地技术具有造价节约30%、工期节省50%、承载力高、绿色环保等四大优势[18][21] - 公司主要聚焦海外市场，国内则主要以标杆性重点工程为主[19][22] - 公司业务有效辐射空间超千亿，相较于当下公司不足13亿的收入规模，潜在空间广阔[19] - 预计2024-26年归母净利润分别为2.33/3.27/4.47亿元，同比增长33.7%/40.3%/36.8%[20]

投资评级与估值 - 随着国内重点项目大连机场订单的逐步落地以及海外如印尼和中东市场的加速开拓,公司 2024-2026 年归母净利润分别为 2.33 亿元、3.27 亿元、4.47 亿元,对应 7 月 11 日股价 PE 为 23、16、12 倍。[11] - 我们选取同样以出海逻辑为驱动力的建筑公司中工国际(国际工程承包商)、北方国际(国际工程承包商)、中材国际(国际水泥工程企业)、中钢国际(国际冶金工程企业)作为可比公司。[11] - 考虑到公司业绩高成长性(未来三年归母净利润复合增速 36.91%),目前 PEG 为 0.63 倍,远低于 1,首次覆盖,给予"增持"评级。[11] 关键假设 - 公司 2021-2023 年新签订单分别为 3.84、16.01、10.62 亿元,我们判断随着国内重点项目大连机场订单的逐步落地以及海外如印尼和中东市场的加速开拓,公司 24 年及后续新签订单有望重回高增。[12] - 预计 2024-2026 年地基处理业务营收增速 28.00%、33.00%、30.00%,毛利率 39.00%、39.50%、40.00%;桩基工程业务营收增速 30.00%、30.00%、30.00%,毛利率 19.50%、19.50%、19.50%。[12] 投资逻辑及要点 - 公司是一家全球性专业岩土工程综合服务提供商,首创"高真空"系列造地技术不用添加水泥、碎石等添加剂,相比常规方法,具有造价节约 30%、工期节省 50%、承载力高、绿色环保等四大优势。[13] - 公司完成了包括南海岛礁构筑岛屿工程、上海浦东机场、新加坡樟宜机场、印尼雅加达国际机场、迪拜棕榈岛等境内外大中型岩土工程项目 700 余个,项目涉及 15 个国家,2023 年境外收入占比 74.08%。[13] - 2017-2023 年,公司平均毛利率超过 31%,平均净利率超过 12%,平均净现比超过 103%,盈利能力和现金流甚至优于部分高科技制造业,是工程类外衣包裹下的"新质生产力"。[13] 核心风险提示 - 国内宏观经济承压,国际宏观经济增长不及预期,国际地缘政治局势变动等造成订单需求不及预期。[14]

公司经营情况 - 公司2024年第一季度新签订单58,097.25万元，其中境外新签订单占比为99.55%，海外下游市场需求旺盛[1] - 2023年全球基建行业的年同比增长率为2.3%，其中新兴市场基建行业的年同比增长率达到了4.6%[2] - 东南亚地区基建需求旺盛、发展势头强劲，仅印尼2023年的基建规模就为906.32亿美金[3] - 中东地区城市人口持续增长叠加城市化进程的推进，老旧城市的基础设施升级与改造需求持续走高[3] 公司核心竞争力 - 卓越的综合方案一体化能力和丰富的项目经验[4] - "一带一路"出海的先发优势，已扎根东南亚和中东市场15年[5] - 全球化的业务布局和资源调配能力[6] - 优秀的客户关系和全球化采购的优势[6] - 属地化的经营模式和精细化的管理水平[6] 海外业务发展 - 公司海外业务占比较大，但现阶段汇兑损益对公司影响较小[7] - 公司加大了在海外的招聘力度，尤其是中东区域[7] - 公司中标大连金州湾国际机场深层地基处理工程项目，体现了公司在地基处理领域的竞争优势[7] 未来发展规划 - 公司将继续坚持做深做实海外市场，扩大在东南亚、中东等海外市场的规模和份额[8] - 适时向非洲、拉美等全球主要市场拓展，不断完善海外市场布局[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入12.77亿元，同比增长44.33%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入2.88亿元，同比增长42.42%[1] - 公司2023年毛利率承压，综合毛利率34.26%，同比下降2.08pct[3] - 公司2023年新签订单总额约10.62亿元，同比下滑34%[4] - 公司股权激励费用难掩业绩高景气，扣非归母净利润为2.09亿元，同比增速为38.19%[4] 用户数据 - 公司2023年新签订单总额约10.62亿元，同比下滑34%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入为3536百万元，营业成本为2473百万元，毛利率约为30%[9] - 2026年预计营业利润为401百万元，营业外收支为1百万元，净利润为331百万元[9] - 2026年预计每股收益为1.35元，每股经营现金流为0.79元，市盈率为13.93，市净率为1.80[9] 新产品和新技术研发 - 公司所布局的两大区域基建发展助推业绩增长，中东地区和东南亚市场增长机会广阔[4] 市场扩张和并购 - 公司所布局的两大区域基建发展助推业绩增长，中东地区和东南亚市场增长机会广阔[4] 其他新策略 - 公司2023年新签订单总额约10.62亿元，同比下滑34%，其中海外新签8.52亿元[4] - 公司2026年预计每股收益为1.35元，每股经营现金流为0.79元，市盈率为13.93，市净率为1.80[9]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入同比增长44.3%，归母净利润同比增长11.0%[1] - 公司2024-2025年归母净利润预测下调至2.3/3.0亿元，维持“增持”评级[2] - 公司2023年资产/信用减值损失分别为506/2004万元，影响全年净利率水平[1] - 公司2023年经营活动净现金流1.3亿元，资产负债率有所提升至19.3%[1] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/13.6%/1.7%/-0.3%[1] 市场趋势 - 公司海外订单占比超八成，重点市场营收显著增长，有望持续斩获优质订单[1] - 公司积极响应“一带一路”倡议，深挖东南亚、中东市场潜力[1] - 公司面临东南亚、中东基建需求不及预期、境外业务风险和汇率波动风险[3] 财务数据 - 公司2023年全年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金7769万元[1] - 公司2023年综合毛利率34.3%，24Q1实现37.3%，持续改善[1] 未来展望 - 上海港湾公司2026年预计营业总收入将达到293.5亿元，较2023年增长了129.6%[4] - 2026年预计净利润为37.7亿元，较2023年增长了116.1%[4] - 公司预计2026年每股净资产将达到10.35元，较2023年增长了44.8%[4] - 2026年预计ROIC为15.36%，较2023年增长了50.8%[4] - 2026年预计P/E比率为11.26，较2023年下降了53.9%[4]

业绩总结 - 公司23年实现收入12.8亿，同比增长44.3%[1] - 公司23年归母净利润为1.7亿，同比增长11.04%[1] - 公司24Q1实现营收2.88亿，同比增长42.4%[1] - 公司24Q1新签订单达到历史新高5.8亿[1] - 公司23年桩基工程收入同比增长149.33%[1] - 公司23年净利率下滑至13.60%[1] - 公司24-26年预计归母净利润分别为2.1、2.7、3.4亿[1] - 公司23年CFO净额为1.34亿[1] - 公司23年资产及信用减值损失为0.25亿[1] - 公司23年期间费用率为15.7%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到2572.66百万元，较2022年增长了190.15%[2] - 营业利润预计在2026年达到433.46百万元，较2022年增长了127.33%[2] - 净利润预计在2026年达到342.57百万元，较2022年增长了118.47%[2] - 营业收入的年均增长率为23.50%[2] - 营业利润的年均增长率为27.54%[2] - 净利润的年均增长率为27.82%[2] 财务指标 - 毛利率分别为36.34%、34.26%、34.26%、33.91%和32.91%[2] - 净利率分别为17.71%、13.63%、12.83%、12.89%和13.34%[2] - ROE分别为10.02%、9.93%、10.91%、12.21%和13.71%[2] 其他 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，存在潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

2023年年度报告 公司代码：605598 公司简称：上海港湾 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 2023 年年度报告 ...

2024年第一季度报告 证券代码：605598 证券简称：上海港湾 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

公司整体经营情况和未来发展 - 2023年公司专注主营业务发展,坚持走技术出口、标准出口的高质量"一带一路"[1][2] - 2024年公司海外业务保持积极向上发展态势,对完成年度经营计划目标充满信心[2] - 未来公司将积极加强海外市场的业务开拓,力争获取更多优质项目订单[2] 应收账款和汇兑损益管理 - 公司严格管理应收账款,计提坏账准备,应收账款发生坏账的实际风险较小[2] - 公司在海外采用控股子公司形式开展业务,汇兑敞口较小,不会对公司产生较大不利影响[2] - 未来公司将积极探索汇兑损益的新型管理工具,降低汇兑风险[2] 海外市场拓展情况 - 2023年公司积极响应沙特"2030愿景"、"2045黄金印尼"等计划,拓展东南亚和中东市场[3] - 近期公司在东南亚和中东市场中标多个重要项目[3] - 未来公司将继续深入海外市场,聚焦东南亚、中东等地区,完成更多优质工程业绩[3] 公司竞争优势 - 技术研发和方案优化能力优势[3][4] - "一带一路"出海的先发优势[3][4] - 国际化优质客户及全球化采购能力[4][5] - 本土化人才优势[5] - 品牌知名度优势[5] 海外市场前景 - 全球基建市场需求持续旺盛,呈现上升态势[5][6] - 东南亚地区软土地占比高,基建需求快速攀升[6] - 中东国家基建设施落后,转型升级需求旺盛[6] 未来发展目标和人才战略 - 未来三年公司将以限制性股票激励计划公司层面的绩效考核为基本经营目标[6] - 公司加大海外招聘力度,重视人才队伍建设和企业战略的结合[6][7] - 公司实施限制性股票激励计划和员工持股计划,充分调动核心员工积极性[7]

上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 2023 年第三季度报告 证券代码：605598 证券简称：上海港湾 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 本报告期比 上年同期增 | | 年初至报告期 末比上年同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 减变动幅度 | 年初至报告期末 | 增减变动幅度 | | | | (%) | | (%) | | 营业收入 | 334,785,954.19 | 83.38% | ...