财务表现 - 2024年前三季度公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降，主要由于实施2023年限制性股票激励计划和2024年员工持股计划产生的股份支付费用4017.29万元，导致管理费用较上年同期大幅上升 [1] - 2024年前三季度公司实现新签订单18.74亿元，其中境外新签订单占比83.20%，境内新签订单占比16.80% [2] 市场与订单 - 2024年上半年公司新增订单11.87亿元，创历史同期最好成绩 [2] - 2024年前三季度公司实现新签订单18.74亿元，其中境外新签订单占比83.20%，境内新签订单占比16.80% [2] - 境内新签订单主要受益于大连金州湾国际机场项目，中标金额约为38,959.46万元 [4] - 境外新签订单主要由东南亚、中东等区域构成，受益于新兴国家城镇化和工业化进程的不断推进 [4] 国际业务 - 公司董事长徐士龙一行于2024年10月对柬埔寨进行了回访，柬埔寨国家副总理孙展托等接见了公司董事长徐士龙一行 [2] - 公司瞄准重视岩土工程解决方案的盈利市场，坚持专业创造可持续价值的理念，积极推行"植根国内，放眼海外"的总体战略 [2] - 2023年全球建筑市场规模约为15.2万亿美元，2030年该市场规模将增长至21.38万亿美元 [2] - 岩土工程占全球工程建造市场总额的比例约为5%-10%，市场潜力大 [3] - 公司竞争对手主要是英国凯勒（Keller）、法国梅纳（Menard）、德国宝峨（Bauer）、意大利 [3] 未来展望 - 公司将科学把握全球工业化、城镇化进程快速推进的新发展阶段，努力抓牢全球基础设施建设快速发展的重要战略机遇 [4] - 公司将加大对国内、国外市场的开拓力度，通过专业创造价值的能力为客户提供高附加值综合一体化的服务 [4] - 公司将充分利用十五年海外拓展的先发优势，持续深耕并巩固优势的东南亚市场，深挖沿线国家的市场潜力 [5] - 公司将积极把握中东国家的基建发展热情高涨的机会，努力拓宽中东市场的广度 [5] - 公司今年来适时拓展非洲市场，挖掘新市场的增长点，目标让公司在风险较低的市场中运作 [5] 人才与组织 - 公司积极增加在人力资源板块的投入力度，持续引进境内外懂经营、懂技术、懂施工、会交流的优秀人才 [6] - 全集团员工来自于全球26个国家和地区，外籍员工占比近70% [6] - 公司不断完善薪酬考核激励机制，通过股权激励和员工持股计划等实现了骨干员工与企业风险共担、利益共享 [6] 政策与市场 - 政府推出的6万亿化债计划拟通过增加地方政府债务限额的方式置换存量债务，有助于缓解政府在基础设施建设和民生项目投资上的资金紧张局面 [6] - 特朗普当选美国总统未来可能会对中东、亚太地区乃至全球产生重要影响，相关市场孕育的基础设施建设需求将进一步释放 [6]

报告公司投资评级 - 上海港湾(605598.SH)的投资评级为"增持（维持）" [1] 报告的核心观点 - 三季度业绩承压，四季度有望改善 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司发布2024年三季报，前三季度实现收入9.44亿元，同比增长4.78%，归母净利润1.09亿元，同比下降24.48%。其中单三季度实现收入3.14亿元，同比下降6.31%，归母净利润3505.92万元，同比下降7.90% [1] - 23年低新签+重大项目确认扰动致营收下滑，信息化+汇兑损失致费用率上升，四季度有望回暖 [1] - 营收小幅下降，预计四季度有望改善。单三季度营收同比小幅下降，下降幅度与单二季度相当，判断一方面是由于23年新签订单较少，另一方面是由于重大项目确认节奏产生扰动。考虑到今年上半年新签订单同比大幅增长78.21%，以及订单到业绩的确认周期，预计四季度开始公司营收增长将有修复 [1] - 毛利率同比有所上升。前三季度毛利率34.49%，同比上升1.29个百分点。其中单三季度毛利率30.61%，同比上升0.96个百分点，环比下降5.06个百分点。判断环比下降主要由于三季度处于上半年大量新签订单开工初期，财务口径上成本和营收确认存在时间差 [1] - 信息化+汇兑损失，费用率有所上升。前三季度公司期间费用率20.13%，同比上升5.11个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.69%、16.94%、2.94%、-0.44%，同比分别下降0.23、上升3.83、上升1.35、上升0.16个百分点；单三季度公司期间费用率20.42%，同比上升4.19个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.70%、16.10%、2.92%、0.71%，同比分别下降0.48、上升0.79、上升1.90、上升1.98个百分点。判断三季度研发费用率上升主要由于公司加强了工程施工向数字化、信息化的转型升级，财务费用率上升主要是由于汇率波动导致汇兑损失 [1] 经营活动净现金流 - 前三季度公司经营活动产生的现金流量为-7228.63万元，同比减少2.13亿元，判断主要由于营收小幅下滑，同时大量新签项目及重大项目前期成本导致购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加。收现比、付现比分别为89.39%/109.66%，同比分别下降5.60、上升18.32个百分点 [2] 盈利预测与评级 - 预计2024-2026年归母净利润预测为2.05亿元、2.69亿元、3.47亿元，对应11月1日股价PE为23、17、14倍。维持"增持"评级 [2] 盈利预测与估值 - 预计2022-2026年营业收入分别为885.11百万元、1,277.45百万元、1,639.29百万元、2,129.37百万元、2,766.30百万元，同比增长率分别为20.50%、44.33%、28.33%、29.90%、29.91% [2] - 预计2022-2026年归母净利润分别为156.79百万元、174.10百万元、205.26百万元、269.44百万元、347.98百万元，同比增长率分别为155.61%、11.04%、17.90%、31.27%、29.15% [2] - 预计2022-2026年每股收益分别为0.64元/股、0.71元/股、0.84元/股、1.10元/股、1.42元/股 [2] - 预计2022-2026年ROE分别为10.02%、9.93%、10.67%、12.54%、14.27% [2] - 预计2022-2026年市盈率分别为30.28、27.27、23.13、17.62、13.64 [2] 基本数据 - 2024年11月01日收盘价为19.32元，一年内最高/最低价为29.88/13.82元，总市值为4,748.10百万元，流通市值为4,695.09百万元，总股本为245.76百万股，资产负债率为19.06%，每股净资产为7.55元/股 [3] 财务预测摘要 - 预计2023-2026年营业收入分别为1,277.45百万元、1,639.29百万元、2,129.37百万元、2,766.30百万元，同比增长率分别为44.33%、28.33%、29.90%、29.91% [4] - 预计2023-2026年归母净利润分别为174.10百万元、205.26百万元、269.44百万元、347.98百万元，同比增长率分别为11.04%、17.90%、31.27%、29.15% [4] - 预计2023-2026年每股收益分别为0.71元、0.84元、1.10元、1.42元 [4] - 预计2023-2026年毛利率分别为34.26%、34.65%、35.05%、35.05% [4] - 预计2023-2026年净利率分别为13.60%、12.52%、12.65%、12.58% [4] - 预计2023-2026年ROE分别为9.93%、10.67%、12.54%、14.27% [4] - 预计2023-2026年ROA分别为8.01%、8.10%、9.45%、10.27% [4] - 预计2023-2026年ROIC分别为20.07%、20.93%、19.85%、21.54% [4] - 预计2023-2026年市盈率分别为27.27、23.13、17.62、13.64 [4] - 预计2023-2026年市销率分别为3.72、2.90、2.23、1.72 [4] - 预计2023-2026年市净率分别为2.71、2.47、2.21、1.95 [4] - 预计2023-2026年股息率分别为1.10%、0.72%、0.95%、1.23% [4] - 预计2023-2026年EV/EBITDA分别为21.78、13.69、10.81、8.70 [4]

报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期 [3] - 毛利率同比略增,研发与财务费用上升较多,单季度净利率有所下降 [3] - 深耕软土地基处理业务,技术领先奠定头部地位,"出海"战略排头兵 [3] - 上半年新签订单增长较快,为业绩增长奠定基础 [3] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持较强增长 [4] 公司经营情况总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入9.4亿元(同比增长4.8%),归母净利润1.1亿元(同比下降24.5%) [3] - 单三季度公司实现营收3.1亿元(同比下降6.3%,环比下降8.5%),归母净利润0.35亿元(同比下降7.9%,环比下降19.8%) [3] - 毛利率34.5%(同比增加1.3个百分点),净利率11.4%(同比下降4.6个百分点) [3] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/16.9%/2.9%/-0.4%,同比变动分别为-0.2/+3.8/+1.4/+0.2个百分点 [3] - 单三季度毛利率30.6%(同比增加1.0个百分点,环比下降5.1个百分点),净利率11.1%(同比下降0.3个百分点,环比下降1.6个百分点) [3] - 单三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/16.1%/2.9%/0.7%,同比变动分别为-0.5/+0.8/+1.9/+2.0个百分点,环比变动分别为+0.1/-0.2/-0.3/+1.9个百分点 [3]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司持续发力"一带一路"沿线国家业务,短期境内收入增速或受影响 [2] 2) 期间费用率小幅提升,经营性应收项目增加导致现金流水平承压 [2] 3) 新签订单额处于历史较高水平,大连机场项目工程进度取得突破,支撑公司业绩增长 [2] 4) 考虑到短期内公司订单结构调整导致境内业绩下滑、部分项目产值确认滞后于预期、以及股份支付费用的影响,我们调整公司2024-2026年归母净利润预测 [1] 公司投资评级 1) 公司为全球客户提供岩土工程综合服务,受益于东南亚、中东地区基建高景气与公司的海外订单获取能力,我们看好公司的中长期发展前景 [1] 2) 10月30日收盘价对应PE分别为24/16/13倍,维持"增持"评级 [1] 风险提示 1) 东南亚、中东基建需求不及预期的风险 [2] 2) 境外开展业务的风险 [2] 3) 汇率大幅波动的风险 [2]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司持续发力"一带一路"沿线国家业务,短期境内收入增速或受影响 [2] 2) 期间费用率小幅提升,经营性应收项目增加导致现金流水平承压 [2] 3) 新签订单额处于历史较高水平,大连机场项目工程进度取得突破,支撑公司业绩增长 [2] 4) 考虑到短期内公司订单结构调整导致境内业绩下滑、部分项目产值确认滞后于预期、以及股份支付费用的影响,我们调整公司2024-2026年归母净利润预测 [1] 公司投资评级 1) 公司为全球客户提供岩土工程综合服务,受益于东南亚、中东地区基建高景气与公司的海外订单获取能力,我们看好公司的中长期发展前景 [1] 2) 10月30日收盘价对应PE分别为24/16/13倍,维持"增持"评级 [1] 风险提示 1) 东南亚、中东基建需求不及预期的风险 [2] 2) 境外开展业务的风险 [2] 3) 汇率大幅波动的风险 [2]

营收与利润情况 - 本季度营业收入313645066.84元较上年同期减6.31%年初至报告期末为944172260.82元较上年同期增4.78%[2] - 本季度归属于上市公司股东的净利润35059171.84元较上年同期减7.90%年初至报告期末为108870999.67元较上年同期减24.48%[2] - 本季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润36092320.32元较上年同期减2.83%年初至报告期末为104491478.87元较上年同期减23.84%[2] - 2024年前三季度营业总收入为944172260.82元2023年前三季度为901083958.75元[14] - 2024年前三季度营业总成本为809520282.11元2023年前三季度为739040008.46元[14] - 2024年前三季度净利润为107880938.17元2023年前三季度为144128581.01元[15] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为108870999.67元2023年前三季度为144158317.65元[15] - 2024年前三季度基本每股收益为0.44元/股2023年前三季度为0.60元/股[17] 每股收益与净资产收益率 - 基本每股收益本季度0.14元/股较上年同期减12.50%年初至报告期末0.44元/股较上年同期减26.67%[3] - 加权平均净资产收益率本季度1.93%较上年同期减少0.41个百分点年初至报告期末6.00%较上年同期减少2.80个百分点[3] 资产负债情况 - 本报告期末总资产2295535844.39元较上年度末增5.61%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1855390619.05元较上年度末增5.81%[3] - 2024年9月30日货币资金587770852.23元2023年12月31日为624713174.05元[10] - 2024年9月30日交易性金融资产88241079.27元2023年12月31日为303963879.45元[10] - 2024年9月30日应收账款472377843.08元2023年12月31日为424046361.36元[10] - 2024年9月30日存货164477414.59元2023年12月31日为77825020.02元[10] - 2024年9月30日投资性房地产10154216.04元2023年12月31日为14019042.95元[11] - 2024年9月30日固定资产332457021.69元2023年12月31日为247185770.87元[11] - 2024年9月30日应付账款303777040.59元2023年12月31日为283679251.94元[11] - 2024年9月30日合同负债2671426.48元2023年12月31日为1791175.70元[11] - 2024年9月30日所有者权益（或股东权益）合计1858008481.01元2023年12月31日为1754626519.92元[12] 经营活动现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为-72286347.34元较上年同期减151.55%主要系本报告期支付成本费用较上年同期增加所致[2][5] - 2024年前三季度销售商品提供劳务收到现金为844022158.59元2023年前三季度为855899767.03元[18] - 2024年前三季度收到的税费返还为6706125.73元2023年前三季度为2835930.79元[18] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付现金为113574632.73元2023年前三季度为83364085.74元[18] - 2024年前三季度支付的各项税费为44699233.67元2023年前三季度为38026312.70元[18] - 经营活动产生的现金流量净额为-72286347.34 140220564.34[19] 投资活动现金流量 - 收回投资收到的现金830899200.00 1338375000.00[19] - 取得投资收益收到的现金4263087.62 6115383.26[19] - 处置固定资产等收回的现金净额7507738.59 2819666.77[19] - 投资活动现金流入小计842670026.21 1347310050.03[19] - 购建固定资产等支付的现金139329058.27 25786006.42[19] - 投资支付的现金615603780.00 1406565000.00[19] - 投资活动现金流出小计754932838.27 1521175232.07[19] - 投资活动产生的现金流量净额87737187.94 -173865182.04[19] 筹资活动现金流量 - 筹资活动产生的现金流量净额-57040353.87 -7212615.59[19] 股东持股情况 - 前10大股东中上海隆湾投资控股有限公司持股168000000股持股比例68.36%[6] 订单情况 - 报告期内新签订单18.74亿元境外新签订单占比83.20%境内新签订单占比16.80%[9]

人事变动 - 副总经理、财务总监Vivienne Zhang女士因个人原因辞任[1] - 公司董事会同意聘任金忻女士为财务总监[1] 新财务总监信息 - 金忻女士1984年出生，上海交通大学本科，曾任正泰新能等财务职务[5] - 截至公告披露日，未持股，与控股股东无关联，无禁止任职情形[2] - 任期自本次董事会通过至第三届董事会任期届满[1]

担保额度 - 2024年度公司担保预计额度不超10亿元（或等值外币）[2] - 向资产负债率70%及以上对象提供额度不超6亿元[2] - 向70%以下对象提供额度不超4亿元[2] 新增被担保对象 - 新增港湾菲律宾建设和港湾新加坡，持股均100%[2][5][6] 被担保对象数据 - 港湾菲律宾建设资产负债率65.64%，注册资本1500万比索[5][6][7] - 港湾新加坡资产负债率32.88%，注册资本763.71万美元[5][6][7] 财务数据 - 截至2024年9月30日，港湾菲律宾建设营收123.24万元、净利润42万元[8] - 截至2024年9月30日，港湾新加坡营收0元、净利润2118.91万元[8] 其他 - 公司未对控股股东等提供担保，无逾期对外担保[12] - 本次担保授权期限至2024年年度股东大会召开[2][4][5][6]

证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-040 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 关于参加 2024 年上海辖区上市公司三季报集体业绩说明会 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（以下简称"上证路演中 心"）（网址：http://roadshow.sseinfo.com/） 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 会议召开时间：2024 年 11 月 13 日（星期三）下午 15:00-16:30 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 11 月 12 日(星期二)下午 16:00 前通过公司邮箱 （ir@geoharbour.com）进行提问，公司将在信息披露允许的范围内对投资者普 遍关注的问题进行回答。 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 31 日发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了 解公司 2024 年第三季度经营成果、财务状况，公司将参加 2024 年上海辖区上市 公司三季报集体业绩说明 ...

财务总监提名 - 董事会审计委员会审阅聘任财务总监事项[2] - 同意提名金忻女士为公司财务总监[2] - 提名事项将提交公司董事会审议[2] 候选人情况 - 候选人具备担任公司高管资格和能力[2] - 候选人无不得担任高管情形[2] 其他信息 - 董事会审计委员会委员为李仁青、陈振楼、徐士龙[3] - 审核意见日期为2024年10月29日[3]