公司股价及交易表现 - 11月18日，上海港湾股价上涨2.94%，成交额为5.56亿元，换手率为5.62%，总市值为103.73亿元 [1] - 当日主力资金净流入555.39万元，占成交额的0.01%，在所属行业中排名第8，连续2日被主力资金增仓 [6] - 近20日主力资金净流入1.44亿元，近10日净流入7330.82万元，近5日净流入1310.18万元 [7] - 主力持仓未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1.04亿元，占总成交额的3.89% [7] 公司主营业务与技术 - 公司主营业务涉及地基处理、桩基工程等岩土工程业务，主营业务收入构成为：地基处理64.93%，桩基工程19.49%，其他15.58% [9] - 公司通过自主研发的"高真空"系列工艺技术，参与"一带一路"国家的不良土壤改良和地基处理工程，提供绿色解决方案 [2] - 相关技术已应用于我国浙江、江苏、广东、福建、辽宁等多个沿海省市，并推广到"一带一路"沿线的东南亚国家，累计完成超软土地基处理工程20余项 [4] 商业航天业务进展 - 公司控股子公司上海伏曦炘空科技有限公司聚焦卫星、空间飞行器、无人机等领域的能源需求，提供空间能源系统解决方案 [3] - 该公司能源系统产品已成功助力15颗卫星发射入轨，40余套卫星电源系统、太阳帆板及结构机构在轨稳定运行 [3][4] - 2025年上半年，卫星电源系统业务呈现快速增长，订单储备丰盈，服务覆盖二十余家卫星总体单位，合作客户包括长光卫星、钧天航宇等行业标杆企业 [3] - 技术团队汇聚了航天院所、中科院及高校精英，均有着15年以上航天工程经验 [4] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.30亿元，同比增长19.64%；归母净利润7920.30万元，同比减少27.25% [9] - 公司海外营收占比为83.01%，受益于人民币贬值 [5] - A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现9591.98万元 [10] - 截至2025年9月30日，股东户数为1.67万，较上期增加62.12%；人均流通股14520股，较上期减少38.32% [9] - 十大流通股东中出现多只东方红系列基金为新进股东，包括东方红京东大数据混合A持股380.01万股等 [10]

行业投资评级与核心观点 - 报告对建筑装饰行业持积极看法，核心投资逻辑围绕市场“高切低”风格下的低估值、高股息标的展开 [1][2][15] - 四季度以来（10月初至报告期）红利指数上涨8.3%，显著跑赢上证指数（+2.8%）、沪深300（-0.3%）和创业板指数（-3.9%）[1][2][15][23] - 建筑板块年初至今涨幅为11.6%，在30个申万一级行业中排名第23位，显著滞涨，估值处于历史底部区间 [2][22] 核心投资方向一：出海 - 新兴国家城镇化、工业化提速（如沙特“2030愿景”、东南亚“工业4.0”战略）以及中国制造业产能外移，驱动海外工程需求持续提升 [3][23] - 2024年共有3667家A股上市公司披露境外业务收入，占A股公司总数的68%，境外总收入达9.52万亿元，较2020年增长56.58% [3][23] - 重点推荐标的包括：精工钢构（2026年预测PE 11.1倍，股息率6.3%）、江河集团（2026年预测PE 13倍，股息率6.3%）、中材国际（2026年预测PE 7.4倍，股息率5.4%）[1][6][15] 核心投资方向二：区域景气 - 四川、新疆、西藏等区域获政策重点支持，固定资产投资将保持高景气 [1][7][15] - 四川作为国家战略腹地核心省份，其战略高速公路项目有望加速落地 [7][27][29] - 新疆煤化工对于国家能源安全至关重要，报告测算2025-2027年新疆煤化工年投资额分别约为690亿元、1293亿元、2156亿元 [7][27] - “反内卷”政策有望改善化工行业盈利能力，提振企业投资意愿 [7][15] - 重点推荐标的包括：四川路桥（2026年预测PE 9.1倍，股息率6.6%）、中国化学（2026年预测PE 6.6倍，PB 0.74倍）、三维化学（2026年预测PE 13倍，股息率6.4%）、东华科技（2026年预测PE 16倍）[1][7][15] 高股息吸引力 - 部分龙头公司承诺高分红比例：四川路桥2025-2027年不低于60%，精工钢构不低于70%（且年分红额不低于4亿元），江河集团不低于80%（且每股最低分红0.45元）[8][34] - 基于分红承诺及盈利预测，2026年预期股息率分别为：四川路桥6.6%、精工钢构6.3%、江河集团6.3%、中材国际5.4%，具备较强吸引力 [8][34] 其他高景气细分领域 - 半导体洁净室工程：受益于AI算力投资浪潮，2025年全球半导体行业资本开支预计达1600亿美元，同比增长3% [9][35][36]；报告测算2025年全球/中国半导体洁净室投资额分别约为1680亿元/504亿元，约占行业总资本开支的15% [9][35]；重点推荐亚翔集成（IC半导体业务占比98%）、圣晖集成（IC半导体业务占比67%）、柏诚股份（IC半导体业务占比72%）[9][15] - 商业卫星：卫星互联网自2020年纳入新基建后政策持续加码，中国已申报低轨星座总量超5万颗，根据ITU规则需在2035年前完成至少2.8万颗发射任务，目前完成度不足1%，预计将进入密集发射期 [10][37]；重点推荐上海港湾，关注东珠生态 [10][15][37]

股价与交易表现 - 11月14日股价下跌7.80%，成交额4.55亿元，换手率4.76%，总市值95.12亿元 [1] - 当日主力资金净流出2128.55万元，近5日主力净流出7572.42万元，近20日主力净流入9596.49万元 [6][7] - 筹码平均交易成本为32.77元，股价在压力位45.35元和支撑位34.82元之间 [8] 业务与技术亮点 - 公司通过自主研发的“高真空”系列工艺技术，深度参与“一带一路”国家的不良土壤改良和地基处理工程，累计完成超软土地基处理工程20余项 [2][4] - 公司控股子公司伏曦炘空专注于柔性钙钛矿电池，30×30cm组件认证效率达18.06%，产品已成功保障15颗卫星发射，并在多颗在轨卫星上验证稳定性 [3][4] - 钙钛矿电池理论设计寿命可达20年，能够覆盖卫星等航天器3-7年的全生命周期用电需求 [3] - 技术团队汇聚航天院所、中科院及高校精英，均拥有15年以上航天工程经验 [4] 财务与经营数据 - 2025年1-9月实现营业收入11.30亿元，同比增长19.64%，归母净利润7920.30万元，同比减少27.25% [9] - 公司海外营收占比为83.01%，受益于人民币贬值 [5] - A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现9591.98万元 [10] - 主营业务收入构成为：地基处理64.93%，桩基工程19.49%，其他15.58% [9] 股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，股东户数1.67万，较上期增加62.12%，人均流通股14520股，较上期减少38.32% [9] - 十大流通股东中出现多只东方红系列基金新进持仓，包括东方红京东大数据混合A持股380.01万股等 [10] - 主力持仓分散，主力成交额1.46亿元，占总成交额4.35% [7]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [8] 核心观点 - 公司前三季度收入增长但净利润下滑，主要受毛利率下降拖累 [2][6][12] - 商业航天业务取得显著进展，新签订单快速增长，成为未来重要看点 [12] 财务业绩总结 - 前三季度实现营业收入11.30亿元，同比增长19.64% [2][6] - 前三季度归属净利润0.79亿元，同比减少27.25% [2][6] - 前三季度扣非后归属净利润0.78亿元，同比减少25.54% [2][6] - 单第三季度营业收入3.14亿元，同比微增0.15% [2][6] - 单第三季度归属净利润0.12亿元，同比大幅减少64.93% [2][6] - 单第三季度扣非后归属净利润0.11亿元，同比大幅减少69.62% [2][6] 盈利能力分析 - 前三季度综合毛利率为26.53%，同比下降7.96个百分点 [12] - 单第三季度综合毛利率为25.54%，同比下降5.07个百分点 [12] - 前三季度归属净利率为7.01%，同比下降4.52个百分点 [12] - 前三季度扣非后归属净利率为6.89%，同比下降4.18个百分点 [12] - 单第三季度归属净利率为3.91%，同比下降7.26个百分点 [12] - 单第三季度扣非后归属净利率为3.49%，同比下降8.02个百分点 [12] 费用率分析 - 前三季度期间费用率为18.46%，同比下降1.68个百分点 [12] - 销售费用率0.66%，管理费率15.89%，研发费率2.57%，财务费用率-0.67% [12] - 单第三季度期间费用率为22.97%，同比提升2.54个百分点 [12] - 单第三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为0.86%、20.16%、2.48%、-0.53% [12] 现金流与资产负债 - 前三季度经营活动现金流净流入0.65亿元，同比转正 [12] - 收现比为99.58%，同比提升10.18个百分点 [12] - 截至第三季度末，公司资产负债率为21.25%，同比提升2.19个百分点 [12] 商业航天业务进展 - 公司已构建全要素生产流程与完备的航天供应链体系 [12] - 能源系统产品累计保障16颗卫星顺利发射 [12] - 40余套卫星电源系统、太阳帆板及结构机构在轨稳定运行 [12] - 深度参与多个重要卫星星座项目，客户覆盖二十余家卫星总体单位 [12] - 2025年上半年新签订单3402万元，呈现快速增长态势 [12] 财务预测 - 预测2025年营业收入为16.20亿元，2026年为18.20亿元，2027年为20.20亿元 [18] - 预测2025年归属净利润为1.12亿元，2026年为1.26亿元，2027年为1.41亿元 [18] - 预测每股收益2025年为0.46元，2026年为0.52元，2027年为0.58元 [18]

公司股价与交易表现 - 11月13日股价微涨0.07%，成交额8.39亿元，换手率8.01%，总市值103.17亿元 [1] - 当日主力资金净流出2412.73万元，近5日及近10日主力资金呈净流入状态，分别为2610.08万元和1.03亿元 [6][7] - 筹码平均交易成本为32.42元，股价靠近压力位45.35元 [8] 主营业务与财务表现 - 公司主营业务为地基处理（占比64.93%）和桩基工程（占比19.49%）等岩土工程业务 [9] - 2025年1月至9月实现营业收入11.30亿元，同比增长19.64%，但归母净利润7920.30万元，同比减少27.25% [9] - 海外市场收入占比高达83.01%，受益于人民币贬值 [5] 土壤修复与“一带一路”业务 - 公司利用自主研发的“高真空”系列工艺技术，参与“一带一路”国家的不良土壤改良和地基处理工程 [2] - 相关技术已应用于中国多个沿海省市，并推广至东南亚等“一带一路”沿线国家，累计完成超软土地基处理工程20余项 [2][4] 商业航天与卫星能源业务 - 控股子公司伏曦炘空专注于为卫星、空间飞行器提供轻量化、低成本、高性能的空间能源系统解决方案 [2][3] - 其能源系统产品已成功保障15颗卫星发射，40余套卫星电源系统及太阳帆板在轨稳定运行 [2][3] - 2025年上半年该业务订单储备丰盈，服务覆盖二十余家卫星总体单位，包括长光卫星、星河动力等行业标杆企业 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数1.67万，较上期大幅增加62.12%，人均流通股减少38.32% [9] - 多家东方红系列基金新进成为前十大流通股东，而广发中小盘精选混合等机构退出前十 [10]

上海港湾涨0.12%，报42.2元/股，股价再创新高，总市值突破103.21亿元，成交额达1.02亿元。（AI生 成） ...

商业航天板块市场表现 - 11月12日多个商业航天板块股票尾盘异动拉升 上海沪工（603131）和上海港湾（605598）直线涨停 航天智装（300455）大涨16.57% 中科星图（688568）和三维通信（002115）等跟涨 [1] 行业近期重大事件 - 11月10日10时41分我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭成功将卫星互联网低轨13组卫星发射升空 卫星顺利进入预定轨道 发射任务获得圆满成功 [1] - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会（高交会）将于11月14—16日在深圳举办 中国航天科技集团有限公司将携长征系列火箭等系统级产品亮相 并举办首届航天科技成果转化论坛 [1] - 北京亦庄星箭科技产业发展有限公司将集中展示6型商业航天运载火箭 国内首个可重复使用火箭研发成果及"火箭大街"全景呈现 [1] 行业技术发展与展望 - 展望2025年底中国商业航天将迎来可回收火箭的密集首飞 行业有望迎来"技术突破"和"规模爆发"的双重拐点 [1] 市场规模与增长潜力 - 中国商业航天市场规模从2015年的约0.38万亿元增长至2024年的2.3万亿元 年均复合增长率约22% [2] - 若按25%增速计 2030年中国商业航天市场规模有望逼近10万亿元 展现巨大增长潜力 [2]

股价表现与市场数据 - 11月11日公司股价上涨5.42%，成交额6.58亿元，换手率7.24%，总市值93.72亿元 [1] - 当日主力资金净流出2179.60万元，所属行业主力资金净流出3.23亿元，连续3日被主力资金减仓 [6] - 公司股东户数截至9月30日为1.67万户，较上期增加62.12%，人均流通股14520股，较上期减少38.32% [9] 业务构成与财务表现 - 公司主营业务收入构成为：地基处理64.93%，桩基工程19.49%，其他15.58% [9] - 2025年1-9月公司实现营业收入11.30亿元，同比增长19.64%，归母净利润7920.30万元，同比减少27.25% [9] - 公司海外营收占比为83.01%，受益于人民币贬值 [5] 商业航天与空间能源业务 - 控股子公司伏曦炘空专注于为卫星、探测器等空间飞行器提供轻量化、低成本、高性能的能源系统解决方案 [2][3] - 该公司能源系统产品已成功保障15颗卫星发射入轨，40余套卫星电源系统等在轨稳定运行 [2][3] - 2025年上半年卫星电源系统业务快速增长，订单储备丰盈，服务覆盖二十余家卫星总体单位，包括长光卫星、星河动力等行业标杆企业 [3] 地基处理与“一带一路”业务 - 公司通过自主研发的“高真空”系列工艺技术，深度参与“一带一路”国家的不良土壤改良和地基处理工程 [2] - 公司技术已应用于我国浙江、江苏等多个沿海省市，并推广到“一带一路”沿线东南亚国家，累计完成超软土地基处理工程20余项 [2][4] 机构持仓与公司治理 - 截至2025年9月30日，东方红系列多只基金新进成为公司前十大流通股东，包括东方红京东大数据混合A持股380.01万股等 [10] - 公司A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现9591.98万元 [10]

公司股价表现 - 上海港湾于11月10日股价涨停，走出连续2个交易日的涨停板（2连板）[1] - 该股在2个交易日内累计涨幅达到20.99% [1]

卫星导航板块市场表现 - 卫星导航板块盘初冲高，上海港湾实现2连板，航天宏图股价上涨超过10% [1] - 臻镭科技、国光电气、航天电子等公司股价跟涨 [1] - 相关ETF中，通信设备ETF（159583）上涨0.55%，成交额为785.11万元 [1] - 5G通信ETF（515050）成交额为1510.33万元 [1] 太空数据中心与算力行业前景 - 太空建设数据中心具备低运营成本、高发电功率、高部署速度等优势 [1] - 太空数据中心将成为未来解决AIDC能源瓶颈的主要方法之一 [1] - 成本、部署速度、可扩展性是太空数据中心的主要优势 [1] - 太空算力具有“低成本广资源大空间”的特点，为商业航天找到了稳定长期的盈利模式 [1] - 行业当前正处于从“天感地算”向“天数天算”的过渡阶段 [1] - 未来随着组网计划推进，将形成全球覆盖的空天算力网络 [1]