核心观点 - 恒生指数短期上升动能不足，预计受制于2025年11月高位27,188点 [2] - 市场预期内地第一季度政策发力，落实扩内需、科技自主自强、反内卷等重点工作，并可能降准降息 [2] - 港股对全球流动性变化敏感，在地缘政治不稳下外资或减慢流入，同时北水自去年第四季以来显著减慢流入 [2] 市场回顾与展望 - 恒指周三收升151点或0.6%，报26,999点，大市全日成交3,404亿元 [7] - 美股三大指数周三下跌，道指跌0.1%，标普500指数跌0.5%，纳指跌1.0% [7] - 美联储2025年12月宣布减息0.25厘，符合预期，点阵图显示2026年及2027年分别减息1次 [4] - 美联储上调对2026年GDP预测0.5个百分点至2.3%，2026年通胀预测则下调0.2个百分点至2.4% [4] - OPEC+ 2026年第一季暂停增产，但供过于求格局料限制国际油价上行空间 [4] 宏观焦点 - 中国去年12月以美元计出口升6.6%，优于市场预期升3.1%，进口升5.7%，远优于市场预期升0.9%，贸易顺差1,141.4亿美元 [9] - 2025年全年，以美元计进出口总值6.35万亿美元，按年增3.2%，其中出口3.77万亿美元增长5.5%，进口2.58万亿美元按年持平，全年贸易顺差1.19万亿美元 [9] - 沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [3][9] - 工信部等部门召开新能源汽车行业企业座谈会，要求坚决抵制无序“价格战” [3][9] - 财政部布置推进财政金融协同促内需一揽子政策工作 [9] - 内地换楼退税优惠延长至2027年底 [9] - 美国对特定半导体等加征25%关税 [3] - 据报中国海关指示不许英伟达H200人工智能芯片入境 [10] - 据报中国禁止企业使用美国和以色列网络安全产品 [10] 行业动态 - 生物医药股：内地去年创新药对外授权交易额创新高，料需求持续 [8] - 芯片股：国产GPU企业登陆港股 [8] - 新能源汽车行业在经历“反内卷”整治后，2025年告别超过3年的恶性价格战，新能源车渗透率突破50% [9] - 2025年全球智能手机出货量达到12.6亿部，按年增长1.9% [9] - 苹果2025年出货量达2.48亿部，占有率19.7%，连续第三年稳居全球第一 [9] - 三星2025年出货量为2.41亿部，占有率19.1% [9] - 2025年中国智能手机市场出货量约2.85亿部，按年下降0.6% [9] 企业消息 - **百度集团(9888)**：传考虑将其香港上市地位升级为主要上市 [3][11] - **阿里巴巴(9988)**：传旗下AI助手千问将于1月15日发布重磅产品迭代，其C端月活跃用户数已突破1亿 [3][11] - **药明合联(2268)**：发盈喜，预计截至去年底年度净利润按年增长超过38%，收入上升超过45% [3][12] - **药明合联(2268)**：提出以每股4元现金全面收购东曜制药(1875)，较停牌前报价溢价60%，最高代价约27.9亿元 [3][12] - **康龙化成(3759)**：折让8.5%配售5844.08万股新H股，每股22.82元，集资13.34亿元 [3][12] - **澜起科技**：传为其香港上市引入阿里巴巴和摩根资产管理等作为基石投资者，此次上市可能筹资约9亿美元 [11] - **东鹏饮料**：通过港交所上市聆讯，2024年按销量计在中国功能饮料市场份额为26.3%排名第一，去年首9个月收入168.38亿元人民币 [11] - **快手(1024)**：传通过首发离岸债券筹资约20亿美元 [11] - **携程集团(9961)**：因涉嫌垄断遭国家市场监管总局立案调查，调查涉及一款名为“调价助手”的改价工具 [11] - **赛晶科技(0580)**：发盈喜，预计2025年度收入约22.5亿元人民币按年增约40%，纯利按年增约30% [12] - **中信证券(6030)**：2025年度股东应占盈利300.51亿元人民币，按年增长38.46% [12] - **中信银行(0998)**：2025年度股东应占盈利706.18亿元人民币，按年增长2.98% [12] - **智谱(2513)**：联合华为开源新一代图像生成模型“GLM-Image”，是首个在国产芯片上完成全程训练的SOTA多模态模型 [12]

公司上市与融资计划 - 芯片设计公司澜起科技即将在中国香港交易所上市 [1] - 公司预计通过此次香港上市筹集大约9亿美元资金 [1] - 如果承销商行使超额配售权，融资规模会更大 [1] - 公司股票已在上海证券交易所上市 [1] - 预计最早于本周五开始接受投资者认购，最快可能在本月内完成在香港挂牌上市 [1] 基石投资者阵容 - 引入阿里巴巴、摩根资产管理作为基石投资者 [1] - 其他基石投资者包括苏格兰的安本集团、韩国的未来资产证券公司以及瑞银集团的资产管理子公司 [1] - 基石投资者可获得有保障的股份配售，但需承诺持有股份一段时间 [1] - 市场对此次与AI相关的股票发行交易寄予厚望 [1]

公司上市与融资 - 澜起科技已通过港交所主板上市聆讯 最早可能于1月16日开始接受投资者认购 并最早可能本月在香港挂牌[1] - 本次香港IPO可能筹集约9亿美元 若承销商行使超额配售权 筹资额则可能更高[1] - 阿里巴巴和摩根资产管理将作为基石投资者参与此次上市 其他基石投资者还包括安本、未来资产证券和瑞银集团资产管理部门[1] 公司业务与财务表现 - 澜起科技是国际领先的数据处理及互连芯片设计公司 致力于为云计算和数据中心领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案[1] - 公司目前拥有互连类芯片和津逮®服务器平台两大产品线[1] - 公司2024年利润为14亿元人民币 该数值可能在2025年达到23亿元人民币 在2026年达到33亿元人民币[1] - 截至新闻发布时 公司估值约为220亿美元 其A股股价在2025年上涨逾70%[1] 市场环境与信号 - 此次引入知名基石投资者的交易 显示出香港作为亚洲金融中心最新人工智能相关股票发行需求向好[1]

公司上市与融资计划 - 澜起科技已通过港交所主板上市聆讯，最早可能于1月16日开始接受投资者认购，并最早于本月在香港挂牌[1] - 本次香港IPO可能筹集约9亿美元，若承销商行使超额配售权，筹资额可能更高[1] 基石投资者阵容 - 阿里巴巴和摩根资产管理将作为关键基石投资者参与此次上市[1] - 其他基石投资者包括安本、未来资产证券和瑞银集团的资产管理部门[1] 公司业务与市场地位 - 澜起科技是国际领先的数据处理及互连芯片设计公司，致力于为云计算和数据中心提供高性能、低功耗的芯片解决方案[1] - 公司目前拥有互连类芯片和津逮服务器平台两大产品线[1] 财务表现与估值 - 公司2024年利润为14亿元人民币，预计2025年可能达到23亿元人民币，2026年可能达到33亿元人民币[1] - 2025年其A股股价上涨逾70%，目前公司估值约为220亿美元[1]

公司上市与募资 - 澜起科技已锁定包括阿里巴巴和摩根大通资产管理在内的基石投资者，显示出市场对此次人工智能相关股票发行的强烈需求 [1] - 其他基石投资者还包括苏格兰资产管理公司Aberdeen Group Plc、韩国的Mirae Asset Securities Co以及瑞银的资产管理部门 [1] - 此次上市计划募资约9亿美元，若承销商行使超额配售权，募资规模可能更高，公司最快可能于本月挂牌上市 [1] - 澜起科技最早将于周五开始接受投资者认购 [1] 公司业务与估值 - 澜起科技成立于2004年，专注于设计用于加速数据中心和AI加速器数据流动的芯片 [1] - 公司目前估值约为220亿美元，其股票在去年录得73%的涨幅 [1] 财务表现与预期 - 澜起科技2024年实现利润14亿元人民币（约合1.96亿美元） [2] - 分析师预计，随着AI基础设施建设需求的持续释放，公司利润在2025年可能升至23亿元人民币，并在2026年进一步增长至33亿元人民币 [2] 行业与市场影响 - 澜起科技的上市将进一步推高香港新股市场创纪录的1月表现 [2] - 受中国AI相关企业融资需求的推动，香港市场在2026年的前两周已筹集了43亿美元资金 [2] - 随着香港新股发行市场的强劲复苏，知名投资机构作为基石参与的热情正在回升，本月稍早，阿里巴巴和Mirae Asset也作为基石投资者参与了MiniMax的首次公开募股 [2]

公司动态 - 内存接口芯片设计商澜起科技正筹备在香港上市 [1] - 公司计划通过本次上市筹集约9亿美元资金 [1] - 阿里巴巴将在本次交易中进行投资 [1]

公司资本运作 - 澜起科技据悉寻求通过香港上市筹资约9亿美元 [1] - 阿里巴巴或将在澜起科技的香港上市交易中进行投资 [1]

行业驱动因素 - 国内晶圆厂产能利用率回升且扩产意愿强烈，AI驱动存储超级周期，国内先进逻辑与存储扩产有望共振，叠加自主可控逻辑下国产化率提升，带动半导体设备需求向上 [1] - AI驱动全球存储芯片行业迈入“超级周期”阶段，供需错配带动产品涨价幅度超预期，国内外存储扩产持续推进 [1] - 半导体设备国产化率较低，自主可控诉求迫切，美日荷等海外针对我国先进制程设备的出口管制政策持续收紧，有望推动我国半导体设备国产化进度 [1] 市场动态与表现 - 截至01月14日11:10，科创50增强ETF（588460.SH）上涨3.66% [1] - 科创50主要成分股中，海光信息上涨7.05%，中微公司上涨5.79%，芯原股份上涨9.99%，中芯国际上涨2.90%，澜起科技上涨4.67% [1] - 两市成交呈现持续放量的态势，市场风险偏好仍处于高位，但伴随着两融资金的进一步放量，短期波动的加大较难避免 [1] 机构观点与投资机会 - 券商看好上游半导体设备投资机会，长鑫、长存IPO节奏加速 [1] - 长鑫科创板上市在即，其扩产有望带动国产设备需求和份额提升 [1] - 主题资金活跃背景下，弹性成长板块胜率仍较高，建议重视现阶段拥挤度仍偏低、潜在催化较多的科技主题 [1] 相关金融产品与公司 - 关联产品包括科创50增强ETF（588460）、科创50ETF指数(588040)、科创100ETF基金(588220)、科创200ETF指数(588240)、科创综指ETF(589680)及其联接基金 [2] - 关联个股包括中芯国际（688981）、寒武纪-U（688256）、海光信息（688041）、中微公司（688012）、澜起科技（688008）、金山办公（688111）、联影医疗（688271）、芯原股份（688521）、拓荆科技（688072）、佰维存储（688525） [2]

市场整体表现 - 1月14日A股主要指数早盘普遍走高，截至发稿，上证指数上涨0.77%，深证成指和创业板指涨幅均超过1%，科创综指涨幅超过2% [1][6] - 盘面上，贵金属板块领涨市场，而商业航天板块则跌幅居前 [1][6] AI电商与GEO概念板块 - AI电商和GEO概念表现活跃，呈现反复走强态势 [1][6] - 相关个股表现强势，利欧股份(002131)实现连续4个交易日涨停，三江购物实现连续3个交易日涨停，光云科技和值得买股价涨停 [1][6] - 消息面上，谷歌近日宣布与沃尔玛等大型零售商达成合作，计划在其大模型平台Gemini中推出AI购物功能 [3][8] 存储芯片板块 - 存储芯片板块震荡拉升，板块指数上涨0.81%，报2259.83点 [5][9] - 佰维存储盘中涨幅超过10%，国科微、江波龙、德明利、澜起科技等个股跟随上涨 [4][8] - 具体个股表现：佰维存储最新价148.82元，上涨9.93%或13.44元；国科微最新价133.44元，上涨9.29%或11.34元；蓝箭电子最新价26.26元，上涨9.14%或2.20元；古鳌科技最新价17.86元，上涨5.49%或0.93元；江波龙最新价286.90元，上涨3.77%或10.41元；德明利最新价241.30元，上涨3.56%或8.30元；天奥电子最新价26.62元，上涨3.26%或0.84元 [5][9]

市场行情与板块表现 - 1月14日上午A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.37% [1] - 计算机、传媒、有色金属等板块涨幅靠前 银行、综合板块跌幅居前 [1] - 芯片科技股走强 芯片ETF（159995.SZ）上涨1.23% [1] 芯片ETF成分股表现 - 芯片ETF成分股海光信息上涨5.76% 龙芯中科上涨5.08% 澜起科技上涨3.47% 北京君正上涨2.73% 通富微电上涨2.38% [1] - 芯片ETF跟踪国证芯片指数 其30只成分股集合A股芯片产业材料、设备、设计、制造、封装和测试等龙头企业 包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等 [3] 英伟达新产品发布与行业影响 - 英伟达CEO黄仁勋在CES2026发布Rubin平台 该平台由六款专为AI超级计算机设计的新芯片组成 包括VeraCPU、RubinGPU、NVLink6交换机、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU和NVIDIA Spectrum-6以太网交换机 [3] - 六款芯片协同设计 旨在大幅缩短AI训练时间并降低推理token成本 [3] - 信达证券表示 英伟达Rubin平台发布开启AI算力新纪元 全球算力设施向“AI工厂”范式全面转型 [3] 产业链展望 - 信达证券认为 Rubin平台通过协同设计实现性能飞跃 算力、存储、PCB、机架等多环节价值量或显著提升 [3] - 产业链核心环节在基建投资化趋势下仍具备较大的成长空间 [3]