公司股价与交易表现 - 2025年1月30日，澜起科技股价上涨5.36%，报收170.88元/股 [1] - 当日成交额达64.60亿元，换手率为3.40% [1] - 公司总市值为1959.01亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 澜起科技股份有限公司成立于2004年5月27日，于2019年7月22日上市 [1] - 公司主营业务是为云计算和人工智能领域提供以芯片为主的解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：互连类芯片占比93.44%，津逮服务器平台占比6.37%，其他(补充)占比0.19% [1] 基金持仓与变动 - 摩根上证科创板新一代信息技术ETF（588770）在2025年第四季度减持澜起科技1.45万股，期末持有4.21万股 [2] - 该基金持有澜起科技占其基金净值比例为6.69%，为第四大重仓股 [2] - 基于测算，该基金在2025年1月30日因澜起科技股价上涨浮盈约36.63万元 [2] 相关基金表现 - 摩根上证科创板新一代信息技术ETF（588770）成立于2025年3月14日，最新规模为7418.09万元 [2] - 该基金2025年以来收益率为15.08%，同类排名338/5557；成立以来收益率为59.27% [2] - 该基金基金经理为何智豪与曲蕾蕾 [2] - 何智豪累计任职时间4年361天，现任基金资产总规模291.97亿元，任职期间最佳基金回报67.84%，最差基金回报-37.27% [2] - 曲蕾蕾累计任职时间101天，现任基金资产总规模10.63亿元，任职期间最佳基金回报15.27%，最差基金回报-4.82% [2]

市场表现与指数 - 上证指数收涨0.16%报4157.98点，深证成指跌0.3%，创业板指跌0.57%[1] - 香港恒生指数收涨0.51%报27968.09点，恒生科技指数跌1%，大市成交额3319.942亿港元[1] - 美股道琼斯工业指数上涨0.11%，标普500指数跌0.13%报6969.01点，纳斯达克指数跌0.72%[1] 宏观经济与政策 - 美国财政部将中国等10个经济体列入汇率观察名单，称人民币被严重低估，敦促其及时升值[8][12] - 中英达成多项积极成果，包括增设在英人民币清算行，并将威士忌酒进口关税税率由10%降至5%[1][8][12] 公司业绩与动态 - 苹果公司季度营收创历史新高，达1438亿美元，同比增长16%，在华收入劲增38%[8][12] - 舜宇光学科技预计去年纯利约45.89亿至47.24亿元人民币，按年增约70%至75%[14] - 百奥赛图-B预计去年营收13.69亿至13.89亿元人民币，按年增39.61%至41.65%，净利润增384.26%到443.88%[14] - 锅圈预计去年收入约77.5亿至78.5亿元人民币，按年增19.8%至21.3%，净利润增83.7%至92%[14] - 诺诚健华预计2025年度首次扭亏为盈，净利润约6.33亿元人民币，营收增长134%左右[14] 商品与金融市场 - 金价从每盎司5500美元上方的纪录高位回落，盘中一度暴跌5.7%[12] - LME铜价创逾十六年来最大涨幅，一度上涨10.1%，史上首次突破每吨14,400美元[12] - 香港外汇基金2025年录得创纪录的3310亿港元投资收益，投资回报率为8%[12] 新股与融资活动 - 边缘AI晶片商爱芯元智计划发行1.04亿股H股，集资29.6亿元，引入基石投资者投资近1.9亿美元[10] - 内地晶片设计商澜起科技计划发行6589万股H股，最高集资70.4亿元，引入17家基石投资者投资4.5亿美元[10]

公司发行与融资详情 - 公司于1月30日至2月4日进行H股招股，发售6589万股H股，其中香港公开发售占10%，国际配售占90% [1] - 每股招股价将不高于106.89港元，集资最多70.43亿港元，每手100股，入场费10796.8港元，预期2月9日挂牌 [1] - 联席保荐人为中金公司、摩根士丹利及瑞银集团 [1] - 基石投资者共投资4.5亿美元，包括摩根大通投资管理、瑞银资产管理、云锋基金及阿里巴巴 [1] 募集资金用途规划 - 约70%的所得款项净额将在未来5年内用于投资互连类芯片领域的研发，以提升全球领先地位并把握云计算和AI基础设施领域的机遇 [1] - 约5%将用于提高集团的商业化能力 [1] - 约15%将用于战略投资及/或收购，以实现长期增长策略 [1] - 约10%将用于营运资金及一般公司用途 [1]

公司H股发行上市计划 - 公司于1月30日在香港联交所网站刊发了H股招股说明书 [1] - 本次全球发售H股基础发行股数为6589万股 [1] - H股发行价最高不超过106.89港元/股 [1] - 预计于2月9日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易 [1]

公司上市与融资详情 - 澜起科技于1月30日至2月4日进行H股招股，计划发售6589万股H股，其中香港公开发售占10%，国际配售占90% [1] - 每股招股价不高于106.89港元，按此计算最多集资70.43亿港元，每手100股，入场费为10796.8港元 [1] - 公司预计于2月9日挂牌上市，联席保荐人为中金公司、摩根士丹利及瑞银集团 [1] 募集资金用途规划 - 约70%的募集资金净额将在未来5年内用于投资互连类芯片领域的研发，以提升全球领先地位并把握云计算和AI基础设施领域的机遇 [1] - 约15%的资金将用于战略投资及/或收购，以实现长期增长策略 [1] - 约5%的资金将用于提高集团的商业化能力，约10%将用于营运资金及一般公司用途 [1] 基石投资者构成 - 基石投资者总投资额为4.5亿美元，投资者包括摩根大通投资管理(JPMIMI)、瑞银资产管理、云锋基金及阿里巴巴 [1]

宏观政策与外交 - 中英双方将推动双边贸易扩容提质，加强金融监管与市场互联互通，深化人工智能、先进制造、清洁能源、数字经济、现代航运服务等新兴产业合作[1] - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费等重点领域，以及演出服务、体育赛事服务、情绪式体验式服务等潜力领域，提出优化供给、创新场景等支持政策[1] - 民政部提出广泛应用人形机器人、脑机接口、人工智能等前沿技术，研发老年照料、康复护理、安全监测等关键技术装备，并推动大语言模型、脑机接口技术在残疾儿童康复领域的应用[2] - 中美双方通过经贸磋商机制在各层级持续保持沟通，共同推动落实元首会晤重要共识[3] 资本市场动态 - 贵金属市场剧烈波动，现货黄金一度逼近5600美元/盎司，随后跳水跌近6%失守5100美元/盎司，现货白银突破121美元/盎司后跌超8%失守107美元/盎司[4] - 中国银行调整代理个人上金所业务白银延期合约保证金比例及涨跌幅度限制，自2026年1月30日起，上金所白银合约保证金比例从19%调整为20%，涨跌幅度限制从18%调整为19%[4] - 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，需求总金额达5550亿美元[5] - 挪威政府全球养老基金2025年投资收益达2.36万亿挪威克朗（约合2465亿美元），年投资回报率为15.1%，股票投资回报率达19.3%，前五大持仓包括英伟达、苹果、微软、Alphabet和亚马逊[6] - 美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌0.72%，标普500指数跌0.13%，道指涨0.11%，微软股价下跌10%，市值蒸发3570亿美元[6] - 富时A50指数报15085.50点，跌0.18%，离岸人民币报6.9442，跌0.0014%[7] 重点行业动向 - 人形机器人：北京人形机器人创新中心中试验证平台正式启动，为首个人形机器人中试验证平台，覆盖从核心部件到整机的全链路中试服务[8] - 商业航天：中国航天科技集团将在“十五五”期间实施五大工程，谋划推动太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理、太空旅游等新领域发展[2][8] - 化工：2022年至2025年，欧洲化工行业关闭产能激增6倍，累计达3700万吨，约占欧洲总产能的9%，欧洲在全球化学品市场份额降至13%，中国占全球销售额的46%[9] - 光刻胶及PCB行业：飞凯材料2025年第四季度净利润环比最高预增121%，华正新材第四季度环比最高预增11.35倍，显示行业需求回暖及国产替代推进[9] - AI应用：近期AI产业消息密集，DeepSeek-OCR2、月之暗面Kimi K2.5、阿里千问Qwen3-Max-Thinking、百度文心5.0等大模型先后发布，海外AI智能体Clawdbot引发关注[9] 公司个股资讯 - 贵州茅台回应称参与SpaceX上市A轮融资为“不实信息”[10] - 世纪华通预计2025年归母净利润55.5亿元至69.8亿元，同比增长357.47%至475.34%[10] - 冰川网络预计2025年归母净利润4.36亿元至5.16亿元，同比扭亏为盈[10] - 光线传媒预计2025年归母净利润15亿元至19亿元，同比增长413.67%至550.65%[10] - ST西发拟以2.92亿元现金购买嘉士伯国际持有的拉萨啤酒50%股权，交易完成后将持有拉萨啤酒100%股权[10] - 皖维高新控股股东皖维集团获海螺集团现金增资49.98亿元，海螺集团将持有皖维集团60%股权，间接控制皖维高新18.24%股份[11] - 沐曦股份拟使用不超过2亿元募集资金向全资子公司提供借款，用于“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”[11] - 澜起科技拟全球发售6589万股H股，发售价不高于每股106.89港元，预期2026年2月9日在联交所开始买卖[11] - 爱芯元智拟全球发售1.05亿股，发售价为每股28.20港元，预期2026年2月10日在联交所开始买卖[12] - 阿里巴巴旗下平头哥上线自研高端AI芯片“真武810E”，性能与英伟达H20相当，公司正考虑将未来三年AI基建与云计算投入从3800亿元提升至4800亿元[12] - 字节跳动计划下月发布三款新模型，涵盖大语言模型、图像生成及视频生成领域，并预计在2025年二季度中后期发布与中兴努比亚合作的豆包手机助手正式版[12] - 苹果2026财年第一季度营收同比增长16%至1437.6亿美元，iPhone收入852.7亿美元，大中华区营收255.3亿美元超出预期，董事会宣布派发每股股息0.26美元[13] - 微软股价下跌10%，市值蒸发3570亿美元，创2020年3月以来最大跌幅，因AI支出创纪录而核心云业务增长放缓[13] - SpaceX和马斯克旗下xAI正洽谈合并，为IPO作准备，合并后将整合火箭、星链、社交平台X和AI聊天机器人Grok至同一实体[13] - OpenAI正寻求融资至多1000亿美元，英伟达商谈投资最高300亿美元，微软计划投资不到100亿美元，亚马逊可能投资至多500亿美元[13]

上市进程 - 2025年7月11日向香港联交所递交发行上市申请并刊登申请资料[1] - 2025年12月9日获中国证监会发行上市备案确认[2] - 2025年12月15日香港联交所上市委员会审议申请[2] - 2026年1月30日刊发H股招股说明书[4] - H股预计2026年2月9日在香港联交所主板挂牌上市[6] 发售情况 - 全球发售H股基础发行股数为65,890,000股[5] - 香港公开发售6,589,000股，占比10%[5] - 国际发售59,301,000股，占比90%[5] - 超额配售权行使时，最大发行股数为75,773,500股[6] - H股发行价格最高不超每股106.89港元[6]

公司简介与市场地位 - 澜起科技成立于2004年，是一家专注于内存接口与高速互连芯片设计的高新技术企业，服务于云计算与AI训练平台 [2] - 公司产品覆盖DDR内存接口芯片、PCIe Retimer、CXL控制器等，是全球内存接口芯片市场的领先者，全球市占率超36% [2] - 公司曾于2013年登陆纳斯达克，2019年作为首批科创板企业回归A股，2025年启动港股IPO，所得资金将重点投向全互连芯片前沿技术研发、全球市场拓展及战略并购等领域 [4] 市场格局与竞争地位 - 在内存接口芯片领域占据全球第一，2024年市占率达36.8%，领先瑞萨电子与Rambus [5] - 作为DDR5国际标准的牵头制定者，公司具备6-12个月的技术领先优势，并与三星、SK海力士、美光等全球头部客户深度合作 [5] - 在PCIe Retimer芯片市场，以10.9%的市占率位列全球第二，次于Astera Labs（86%），是该领域唯二的主要参与者 [6] - 公司是全球首家量产CXL MXC芯片的厂商，产品成本较主要竞争对手Marvell低30% [5][6] 财务表现与增长动力 - 2024年营业总收入为36.39亿元人民币，同比增长59.20%；2025年第三季度营业总收入为40.58亿元人民币，同比增长57.83% [8] - 2024年归母净利润为14.12亿元人民币，同比大幅增长213.10%；2025年第三季度归母净利润为16.32亿元人民币，同比增长66.89% [8] - 业绩增长主要受益于AI驱动的DDR5内存接口芯片及新运力芯片（PCIe Retimer、MRCD/MDB）放量，净利润增速远超营收，体现产品结构升级带来的盈利弹性 [7] - 2025年全年，预计公司归母净利润21.5亿-23.5亿元，同比增长52.29%-66.46%；扣非净利润19.2亿-21.2亿元，同比增长53.81%-69.83% [17] 客户结构与销售模式 - 70%以上营收来自海外市场，核心客户为全球DRAM三巨头（三星电子、SK海力士、美光）及主流服务器OEM/ODM厂商 [9] - 2024年，三星、SK海力士、美光合计占全球服务器DRAM市场90%以上份额，客户壁垒极高 [9] - 公司采用直销模式，直接对接核心客户，无需层层分销，因此销售费用率极低，长期稳定在2%~4%区间，显著低于同业 [12] 费用结构与研发投入 - 公司长期维持极低的销售费用率，2023年为3.94%，2025年第三季度为2.02% [11][12] - 研发投入占营收比重长期领先，2023年在营收下滑背景下，研发费用达6.82亿元，占营收比重29.83% [11][12] - 截至2025年第一季度，公司拥有539名研发人员，占员工总数的75% [12] - 2025年第三季度管理费用跳升至5.91亿元，主要源于当季触发的股份支付费用计提（单季度高达3.53亿元），剔除该项后，三季度净利润仍同比增长超60% [12] 资产结构与偿债能力 - 公司坚守无晶圆厂模式，固定资产占总资产比例低，2022-2024年固定资产占比始终在5%左右 [14] - 资产流动性优异，2024年流动资产为94.61亿元，占总资产77.4%，其中以货币资金和交易性金融资产为主 [14] - 2022-2024年货币资金+交易性金融资产分别达74.8亿元、74.47亿元、86.27亿元，产生稳定利息收入，且无银行借款等有息负债 [15] - 资产负债率处于行业较低水平，2022-2024年及2025年第一季度总资产负债率分别为7.1%、4.6%、6.7%、5.7% [15] 行业对比与盈利能力 - 在行业对比中，公司2024年ROE为13.08%，销售毛利率为58.13%，营业利润率为27.69%，多项指标优于同业中位数及可比公司 [16] - 高毛利率反映了公司产品技术壁垒高、议价能力强 [16] - 公司几乎不卷入价格战，在研发长期高投入、产品稀缺、客户粘性强的加持下，具备持续盈利与增长能力 [17] 发展前景与投资看点 - 公司正深度受益于AI算力浪潮带来的产业升级，2024-2027年业绩有望实现三倍增长，展现出强劲的盈利弹性 [17] - 若港股上市定价存在30%-40%的估值折价，叠加A股科技龙头稀缺属性，中长期具备较强配置价值，有望成为AI基础芯片赛道中的优质港股通标的 [18]

澜起科技H股全球发售计划 - 公司计划全球发售65,890,000股H股 其中香港发售6,589,000股 国际发售59,301,000股 另有15%的超额配股权 [1] - 本次H股发售的最高发售价为每股106.89港元 [1] - 公司预期H股将于2026年2月9日开始在香港联交所买卖 [1]

公司H股全球发售详情 - 公司计划全球发售6589万股H股 其中香港发售658.9万股 国际发售5930.1万股 发售股份可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定 [1] - 招股期为2026年1月30日至2月4日 预期定价日为2月5日 预期H股将于2026年2月9日开始于联交所买卖 [1] - 发售价将不高于每股106.89港元 每手买卖单位为100股 联席保荐人为中金公司、摩根士丹利及瑞银集团 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司 专注于为云计算及AI基础设施提供互连解决方案 [1] - 公司产品包括内存互连芯片及PCIe/CXL互连芯片 应用场景涵盖数据中心、服务器及电脑等终端领域 [1] - 按2024年收入计算 公司是全球最大的内存互连芯片供应商 市场份额达36.8% [1] - 公司提供从DDR2至DDR5的全系列内存接口芯片及DDR5配套芯片 包括SPD、TS及PMIC芯片 [2] - 公司的DDR5内存接口芯片是服务器中CPU与DRAM模组之间的关键互连组件 可实现高速数据稳定传输 [2] - 公司新推出的互连类芯片 包括MRCD/MDB、CKD、PCIe Retimer及CXL MXC 旨在提升AI服务器及个人电脑的数据传输可靠性与效率 [2] 基石投资者阵容 - 公司已订立基石投资协议 基石投资者同意按国际发售价认购总金额4.50亿美元 约合35.09亿港元的发售股份 [3] - 基于最高发售价106.89港元 基石投资者将认购的发售股份总数为3282.8万股 [3] - 基石投资者包括J.P. Morgan Investment Management Inc.、UBS Asset Management (Singapore) Ltd.、云锋资本、阿里巴巴集团间接全资附属公司Alisoft China、Aspex Master Fund、Janchor Fund、abrdn Asia Limited、霸菱资产管理(亚洲)有限公司、Mirae Asset Securities Co., Ltd.、AGIC Partners Holding (Cayman) II Limited、Hel Ved Master Fund、华勤技术全资附属公司华勤通讯香港有限公司、Huadeng Technology、中邮理财、泰康人寿、MY Asian Opportunities Master Fund, L.P.及Qube Master Fund Ltd [3] 募集资金用途规划 - 假设超额配股权未行使且发售价为每股106.89港元 公司估计全球发售所得款项净额约为69.046亿港元 [4] - 约70.0%的所得款项净额将在未来五年内用于投资互连类芯片领域的研发 以提升全球领先地位并把握云计算和AI基础设施机遇 [4] - 约5.0%将用于提高公司的商业化能力 [4] - 约15.0%将用于战略投资及╱或收购 以实现长期增长策略 [4] - 约10.0%将用于营运资金及一般公司用途 [4] - 资金用途可因业务需求演变及市况变化而调整 [4]