报告公司投资评级 南微医学首次被评级为"买入"。[4] 报告的核心观点 内镜耗材龙头企业,打造第二增长曲线 1) 南微医学是内镜诊疗耗材行业的创新能力强、产品线丰富、规模优势明显、国际渠道广泛的龙头企业。[1] 2) 2023年公司提出从规模增长转变为价值增长的新理念,通过持续拓展海外直销渠道以及一次性内镜等新产品的放量,推动公司盈利能力的持续提升。[11] 内镜诊疗发展推动耗材市场持续增长 1) 全球内镜诊疗耗材市场规模预计未来几年将保持6-7%的复合增长,中国市场增速高于全球。[2][3] 2) 国内消化内镜开展率较低,肿瘤早诊早治渐成共识,有望实现全面筛查,推动内镜诊疗耗材市场持续扩容。[58][59][60][61][62][63] 3) 国产替代趋势逐步加深,南微医学等国内企业正在缩小与跨国巨头的技术差距。[72][73][79] 聚焦一次性内镜,打造第二成长曲线 1) 公司聚焦一次性内镜的研发,先后推出一次性胆道镜、支气管镜等产品,并拓展至肝胆外科、ICU等科室。[108][109][110][111][112][113][114][115] 2) 一次性内镜具有结构简单、无需消毒、避免交叉感染等优点,市场规模有望持续快速增长。[82][83][86][87][88][89][90][91] 销售渠道逐步完善,国际化战略成果显著 1) 公司建立了覆盖国内外的广泛营销网络,人均创收较高。[122][123][124] 2) 公司海外业务收入占比持续较高,并在美国、欧洲等主要市场设有全资子公司。[125][126][131][132][133][134] 盈利预测与投资建议 1) 我们预计公司2024-2026年收入和归母净利润将保持约22-27%的高速增长,对应PE为20/16/12倍。[146][147][148] 2) 考虑公司是国内内镜诊疗耗材龙头,全球布局完善,并通过一次性内镜打造第二成长曲线,首次给予"买入"评级。[149]

证券代码：688029 证券简称：南微医学 公告编号：2024-026 南微医学科技股份有限公司 关于收到董事长提议回购公司股份的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 南微医学科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024年7月7日收到 公司董事长隆晓辉先生《关于提议南微医学科技股份有限公司以集中竞价 交易方式回购公司社会公众股股份的函》。提议内容主要如下： 一、提议回购股份的原因和目的 为有效维护广大股东利益，增强投资者信心，切实提高公司股东的投 资回报，使公司股价与公司价值相匹配，并基于对公司未来发展的信心和对 公司价值的认可，为进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀 人才，充分调动公司员工的积极性和创造性，并增强投资者对公司的投资信 心，紧密结合公司利益、股东利益与员工利益，促进公司健康可持续发展， 结合公司经营情况及财务状况等因素，根据相关法律法规，隆晓辉先生提议 公司以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份。 5.回购股份的价格：不超过董事会通过回购股份决议前30个交易日公司 股票 ...

南京证券股份有限公司 关于南微医学科技股份有限公司 差异化分红事项的核查意见 南京证券股份有限公司(以下简称"南京证券"或"保荐机构")作为南微 医学科技股份有限公司(以下简称"公司")首次公开发行股票并在科创板上市 的保荐机构,根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海 证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号 -- 回购股份》等有关规定,对公司本次差异化分红事项进行了审慎核查,具体核查 情况如下: 一、本次差异化分红的原因 2024年2月4日,公司召开第三届董事会第十八次会议,审议通过了《关 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》,同意公司以集中竞价交易方 式回购公司股份,回购资金总金额不低于人民币 2,000.00 万元(含),不超过人 民币 4.000.00 万元(含),回购价格不超过董事会通过回购股份决议前 30个交易 日公司股票交易均价的 150%即 122.90 元/股,回购期限自公司董事会审议通过 回购方案之日起 3个月内。 截至2024年5月3日,公司本次股份回购期限已届满,股份回购计划实施完毕, 公司已实际回购公司股份575,584股,占 ...

利润分配方案 - 2024年5月16日2023年年度股东大会审议通过本次利润分配方案[4] - 每股现金红利1元，每10股派10元（含税）[5][7] - 拟合计派发含税现金红利187,271,838元[7] 时间安排 - 股权登记日为2024/6/21，除权（息）日和现金红利发放日为2024/6/24[3] 股本与除权 - 公司总股本187,847,422股，实际参与分配187,271,838股[7] - 除权(息)参考价格=(前收盘价格 - 现金红利)÷(1 + 流通股份变动比例)[7][8] 股东派现与税负 - 四位股东现金红利由公司自行发放[11] - 持股超1年自然人股东和基金暂免个税，每股派1元[12] - 持股1个月内税负20%，1个月以上至1年税负10%[13] - QFII和“沪股通”股东按10%税率代扣，每股派0.9元[14]

人事变动 - 公司2024年5月20日聘任CHANGQING LI（李常青）为执行总裁[1] 人员信息 - CHANGQING LI（李常青）有丰富履历及学位背景[3] - CHANGQING LI（李常青）持有公司股票47,040股[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 南微医学发布2023年年报及2024年一季报，业绩持续快速增长，资源整合优化、工艺降本创新使利润水平提升，多品类传统内镜耗材增长快，可视化产品有望加速上量，调整盈利预测后维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 诊疗需求稳健恢复，降本优化驱动Q1利润高增 - 2023年公司营收24.11亿元，同比增21.78%，归母净利润4.86亿元，同比增47.01%，扣非净利润4.63亿元，同比增54.67%；2024年一季度营收6.20亿元，同比增12.72%，归母净利润1.43亿元，同比增41.36%，扣非净利润1.41亿元，同比增42.21%[7] - 2023年单四季度收入6.66亿元，同比增42.33%，归母净利润0.99亿元，同比降4.03%，扣非净利润0.86亿元，同比增3.16%；2024年一季度业绩增长得益于下游手术量恢复和内部体系优化[7][35] - 2023年销售费用率23.74%，同比升1.86pp；管理费用率13.63%，同比降1.98pp；财务费用率 -3.23%，同比降0.16pp；研发费用率6.25%，同比降2.10pp；毛利率64.50%，同比升3.55pp，净利率20.51%，同比升3.71pp[7][14] EUS、ERCP等快速增长，可视化新品推广顺利 - 2023年主要内镜耗材类产品收入20.22亿元，同比增26.36%；止血闭合业务收入9.21亿元，同比增27.07%；扩张类收入2.12亿元，同比增13.56%；ERCP类收入1.73亿元，同比增57.60%；EMR/ESD类收入3.51亿元，同比增37.94%；EUS/EBUS类收入0.43亿元，同比增82.38%；肿瘤消融类产品收入1.86亿元[40] - 2023年国内收入13.53亿元，同比增18.21%，海外业务收入10.42亿元，同比增25.8%；公司优化营销架构，产品优化迭代获好评，各业务线有望延续增速[40] - 2023年可视化产品收入约0.97亿元，同比降48.78%，因库存消化和政策影响；预计2024年一次性内科胆道镜恢复采购，一次性外科胆道镜和支气管镜临床推广加快，未来有望加速上量[7][40] 盈利预测与估值 - 预计2023 - 2025年营业收入29.39、36.03、44.50亿元（+22%、23%、23%），调整前24 - 25年为30.89、39.94亿元；预计归母净利润5.96、7.43、9.18亿元（+23%、25%、24%），调整前24 - 25年为6.35、8.22亿元[7] - 公司当前股价对应2024 - 2026年23、18、15倍PE，考虑行业国产化率低和新产品上市推动业绩加速，维持“买入”评级[7]

证券代码：688029 证券简称：南微医学 公告编号：2024-023 南微医学科技股份有限公司 持股 5%以上股东减持股份数量过半暨减持达到 1% 的进展公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 大股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，Huakang Limited 持有南微医学科技股份有限公司（以 下简称"公司"）13,107,448 股，占公司总股本的 6.9777%。上述股份来源为公 司首次公开发行股票并上市前取得的股份，及该等股份于公司 2022 年实施资本 公积转增股本时获得的股份，上述股份已于 2022 年 7 月 22 日起上市流通。 减持计划的进展情况 2024 年 4 月 19 日，公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了 《南微医学科技股份有限公司持股 5%以上股东减持股份计划公告》（公告编号： 2024-012）。公司股东 Huakang Limited 拟通过上海证券交易所交易系统以集中 竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过 3,7 ...

股东大会信息 - 2024年4月26日发布召开2023年年度股东大会通知[5] - 2024年5月16日下午14：00现场会议召开[6] - 2024年5月16日为网络投票时间[6] 股东情况 - 出席现场会议股东及代理人10人，持股42,251,124股，占比22.5614%[8] - 参加网络投票股东13人，持股68,878,295股，占比36.7798%[8] - 公司有表决权股份总数187,271,838股[8] 会议结果 - 审议通过7项议案[12] - 召集、召开等程序及表决结果合法有效[5][6][9][12]

证券代码：688029 证券简称：南微医学 公告编号：2024-022 南微医学科技股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2024 年 5 月 16 日 （二） 股东大会召开的地点：南京市江北新区药谷大道 9 号医药谷会展中心 7 楼公司会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 23 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 23 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 111,129,419 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 111,129,419 | | 13、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量 | 59.3412 | | 的比例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例 | 59.3412 | ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：688029 证券简称：南微医学 公告编号：2024-021 南微医学科技股份有限公司 关于参加 2023 年度医疗器械专场集体业绩说明会 暨 2024 年第一季度业绩说明会的公告 南微医学科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 26 日在 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露《2023 年年度报告》和《2024 年 第一季度报告》。为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2023 年度及 2024 年 第一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 5 月 23 日参加上海证券交易 所主办的 2023 年度医疗器械专场集体业绩说明会，就投资者关心的问题进行线 上交流。 一、 说明会类型 本次投资者说明会以视频加线上文字互动形式召开，公司将针对 2023 年度 和 2024 年第一季度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和 沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 会议召开时间：2024 ...