报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 南微医学发布2023年年报及2024年一季报，业绩持续快速增长，资源整合优化、工艺降本创新使利润水平提升，多品类传统内镜耗材增长快，可视化产品有望加速上量，调整盈利预测后维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 诊疗需求稳健恢复，降本优化驱动Q1利润高增 - 2023年公司营收24.11亿元，同比增21.78%，归母净利润4.86亿元，同比增47.01%，扣非净利润4.63亿元，同比增54.67%；2024年一季度营收6.20亿元，同比增12.72%，归母净利润1.43亿元，同比增41.36%，扣非净利润1.41亿元，同比增42.21%[7] - 2023年单四季度收入6.66亿元，同比增42.33%，归母净利润0.99亿元，同比降4.03%，扣非净利润0.86亿元，同比增3.16%；2024年一季度业绩增长得益于下游手术量恢复和内部体系优化[7][35] - 2023年销售费用率23.74%，同比升1.86pp；管理费用率13.63%，同比降1.98pp；财务费用率 -3.23%，同比降0.16pp；研发费用率6.25%，同比降2.10pp；毛利率64.50%，同比升3.55pp，净利率20.51%，同比升3.71pp[7][14] EUS、ERCP等快速增长，可视化新品推广顺利 - 2023年主要内镜耗材类产品收入20.22亿元，同比增26.36%；止血闭合业务收入9.21亿元，同比增27.07%；扩张类收入2.12亿元，同比增13.56%；ERCP类收入1.73亿元，同比增57.60%；EMR/ESD类收入3.51亿元，同比增37.94%；EUS/EBUS类收入0.43亿元，同比增82.38%；肿瘤消融类产品收入1.86亿元[40] - 2023年国内收入13.53亿元，同比增18.21%，海外业务收入10.42亿元，同比增25.8%；公司优化营销架构，产品优化迭代获好评，各业务线有望延续增速[40] - 2023年可视化产品收入约0.97亿元，同比降48.78%，因库存消化和政策影响；预计2024年一次性内科胆道镜恢复采购，一次性外科胆道镜和支气管镜临床推广加快，未来有望加速上量[7][40] 盈利预测与估值 - 预计2023 - 2025年营业收入29.39、36.03、44.50亿元（+22%、23%、23%），调整前24 - 25年为30.89、39.94亿元；预计归母净利润5.96、7.43、9.18亿元（+23%、25%、24%），调整前24 - 25年为6.35、8.22亿元[7] - 公司当前股价对应2024 - 2026年23、18、15倍PE，考虑行业国产化率低和新产品上市推动业绩加速，维持“买入”评级[7]

证券代码：688029 证券简称：南微医学 公告编号：2024-023 南微医学科技股份有限公司 持股 5%以上股东减持股份数量过半暨减持达到 1% 的进展公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 大股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，Huakang Limited 持有南微医学科技股份有限公司（以 下简称"公司"）13,107,448 股，占公司总股本的 6.9777%。上述股份来源为公 司首次公开发行股票并上市前取得的股份，及该等股份于公司 2022 年实施资本 公积转增股本时获得的股份，上述股份已于 2022 年 7 月 22 日起上市流通。 减持计划的进展情况 2024 年 4 月 19 日，公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了 《南微医学科技股份有限公司持股 5%以上股东减持股份计划公告》（公告编号： 2024-012）。公司股东 Huakang Limited 拟通过上海证券交易所交易系统以集中 竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过 3,7 ...

股东大会信息 - 2024年4月26日发布召开2023年年度股东大会通知[5] - 2024年5月16日下午14：00现场会议召开[6] - 2024年5月16日为网络投票时间[6] 股东情况 - 出席现场会议股东及代理人10人，持股42,251,124股，占比22.5614%[8] - 参加网络投票股东13人，持股68,878,295股，占比36.7798%[8] - 公司有表决权股份总数187,271,838股[8] 会议结果 - 审议通过7项议案[12] - 召集、召开等程序及表决结果合法有效[5][6][9][12]

证券代码：688029 证券简称：南微医学 公告编号：2024-022 南微医学科技股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2024 年 5 月 16 日 （二） 股东大会召开的地点：南京市江北新区药谷大道 9 号医药谷会展中心 7 楼公司会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 23 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 23 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 111,129,419 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 111,129,419 | | 13、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量 | 59.3412 | | 的比例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例 | 59.3412 | ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：688029 证券简称：南微医学 公告编号：2024-021 南微医学科技股份有限公司 关于参加 2023 年度医疗器械专场集体业绩说明会 暨 2024 年第一季度业绩说明会的公告 南微医学科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 26 日在 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露《2023 年年度报告》和《2024 年 第一季度报告》。为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2023 年度及 2024 年 第一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 5 月 23 日参加上海证券交易 所主办的 2023 年度医疗器械专场集体业绩说明会，就投资者关心的问题进行线 上交流。 一、 说明会类型 本次投资者说明会以视频加线上文字互动形式召开，公司将针对 2023 年度 和 2024 年第一季度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和 沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 会议召开时间：2024 ...

南微医学科技股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 证券代码：688029 证券简称：南微医学 南微医学科技股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 2024 年 5 月 南微医学科技股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 2023 年年度股东大会 目录 | 2023 | 年年度股东大会会议须知 4 | | --- | --- | | 2023 | 年年度股东大会议程 6 | | 2023 | 年年度股东大会议案 8 | | 议案 | 1《关于<公司 2023 年度董事会工作报告>的议案》 8 | | 议案 | 2《关于<公司 2023 年度监事会工作报告>的议案》 9 | | 议案 | 3《关于<公司 2023 年度财务决算报告>的议案》 10 | | 议案 | 4《关于<公司 2024 年度财务预算报告>的议案》 11 | | 议案 | 5《关于<公司 2023 年年度报告>及摘要的议案》 13 | | 议案 | 6《关于<公司 2023 年度利润分配方案>的议案》 14 | | 议案 | 7《关于续聘公司 2024 年度审计机构的议案》 15 | | | 议案8《关于确认公司董事、 ...

业绩总结 - 南微医学2023年营收达到24.11亿元，同比增长21.78%[1] - 公司2023年归母净利润增长47%，达到4.86亿元[1] - 2024年一季度，南微医学的利润端快速增长，归母净利润达到1.43亿元，同比增长41.36%[1] - 公司的毛利率在2023年达到64.50%，同比提升3.55个百分点，盈利能力明显改善[2] - 公司的归母净利率在2023年达到20.15%，同比增长3.46个百分点，高毛利产品占比提升+控费效果显著[2] 未来展望 - 公司2024-2026年的营收预测分别为29.1/34.7/41.2亿元，同比增速分别为21%/19%/19%[8] - 2026年每股收益预计为4.83美元[11] - ROE预计在2026年达到17%[11] - 股息率预计在2026年为1.5%[11] 市场扩张和并购 - 南微医学的国内业务短期波动，但海外业务增速较快，2023年国内市场销售收入增长18.2%，国际市场销售收入增长25.8%[5] - 南微医学的国内收入和国外收入情况分别为13.5亿元和10.4亿元，国内业务增速略低，海外业务维持较快增长[5] 投资建议 - 投资建议维持"增持"评级，考虑行业整顿及集采的影响，下调24、25年盈利预测，新增26年盈利预测[2] 其他新策略 - 该报告由国信证券经济研究所发布[18] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[18] - 公司总机电话为0755-82130833[18] - 公司在上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层设有办公室[18] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层设有办公室[18]

业绩总结 - 南微医学2023年归母净利润增长47%[1] - 公司2023年营收24.11亿元，归母净利润4.86亿元，扣非归母净利润4.63亿元[1] - 公司2024年一季度利润端快速增长[1] - 公司毛利率提升至64.50%，盈利能力持续改善，归母净利率达20.15%[2] - 预计2024-2026年南微医学营收将增长21%/19%/19%[2] - 预计2024-2026年南微医学归母净利润将增长24%/22%/24%[2] - 公司2024年一季度营收6.20亿元，归母净利润1.43亿元，扣非归母净利润1.41亿元[4] - 公司费用率有所下降，控费能力优秀，降本增效成果显著，盈利能力改善明显[7] 市场趋势 - 南微医学2023年国内市场销售收入13.5亿元，国际市场销售收入10.4亿元[5] - 南微医学2023年国内业务受新产品推广节奏受行业整顿影响，海外业务得益于持续扩张和自有品牌推广[5] 估值展望 - 预计2024-2026年南微医学市盈率将逐年下降至15.7[8] - 预计2024-2026年南微医学市净率将逐年下降至2.69[8] - 可比公司估值表显示南微医学市值为143亿元，市盈率为29.4，ROE为14.2%[10] 未来展望 - 2026年每股收益预计为4.83美元[11] - ROE预计在2026年达到17%[11] - 股息率预计在2026年为1.5%[11] - 2026年P/E预计为15.7[11] - 2026年P/B预计为2.7[11]

证券代码：688029 证券简称：南微医学 公告编号：2024-020 南微医学科技股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/5 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 3 个月 | | | 预计回购金额 | 2,000 万元 | 万元~4,000 | | 回购价格上限 | 122.90 | 元/股 | | 回购用途 | √用于员工持股计划或股权激励 | □减少注册资本 | | | □用于转换公司可转债 | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | 实际回购股数 | 575,584 | 股 | | 实际回购股数占总股本比例 | 0.31% | | | 实际回购金额 | 3,890.49 | 万元 | | 实际回购价格区间 | 61.20 元/股 | 元/股~71.70 | 一、 回购审批情况和回购方案内容 三、 回购期间相关主体买卖股票情况 20 ...

财务数据 - 公司2023年营业收入为24.11亿元，同比增长21.78%[6] - 公司2023年归母净利润为4.86亿元，同比增长46.99%[6] - 公司2023年扣非归母净利润为4.63亿元，同比增长54.67%[6] - 公司2023年经营现金流净额为5.46亿元，同比增长118.11%[6] - 公司2024年一季度营业收入为6.2亿元，同比增长12.72%[7] - 公司2024年一季度归母净利润为1.43亿元，同比增长41.36%[7] - 公司2024年一季度扣非归母净利润为1.41亿元，同比增长42.21%[7] - 公司2024年一季度经营现金流净额为0.56亿元，同比减少15.51%[7] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为6.14亿元、7.36亿元、9.41亿元，对应PE分别为22.2倍、18.5倍、14.5倍[12] 主营业务 - 公司主营业务稳健发展，产品收入增长明显，地区营收均有增长[8] - 公司内销营业收入为13.53亿元，同比增长18.21%[11] - 公司外销营业收入为10.42亿元，同比增长25.80%[11] 策略与风险提示 - 投资评级标准包括股票评级和行业评级，根据股价涨跌幅分为买入、增持、中性、减持和推荐[16] - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者需自主作出决策并承担风险[18] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突，投资者不应将报告作为唯一决策依据[19]