员工持股计划基本信息 - 参加人数不超过25人（不含预留等人员），高级管理人员2人[11][29] - 筹集资金总额不超过69,113,381.02元，自筹不超27,645,352.41元，激励基金不超41,468,028.61元[12][35] - 股票来源为回购专用证券账户，数量上限794,498股，占总股本0.64%[13][36][41] - 受让价格86.99元/股[14][39] - 存续期120个月，届满前可延长[43] 解锁安排 - 首次授予分三期解锁，比例30%、30%、40%，时点为过户12、24、36个月[14][44] - 各批次锁定期满6个月内不分配已解锁权益[45] 考核目标 - 2025年营收不低于28亿元，2025 - 2026年累计不低于66亿元，2025 - 2027年累计不低于115亿元[46] - 个人绩效S/A/B解锁100%，C/D解锁0%[47] 管理与决策 - 采用自行或委托第三方管理，最高权力机构为持有人会议[52] - 持有人会议提前3日书面通知，紧急可口头[55][56] - 议案经出席持有人50%以上份额同意通过（特殊2/3以上）[57] - 管理委员会3人，任期为存续期[58] 其他 - 2023年3月拟回购，截至2024年3月累计回购369,373股，支付172,433,329.38元[37] - 2025 - 2027年股份支付费用合计3358.29万元[82] - 标的股价171.31元（2024年10月10日收盘价）[81]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月30日[2] - 实施期限为待董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额1 - 2亿元[2] - 用途为员工持股或股权激励[2] - 拟回购股份价格不超185元/股[3] 回购进展 - 截至2024年9月30日累计回购10,000股[5] - 占总股本比例0.0081%[5] - 累计回购金额1,336,420.11元[2] - 实际回购价132.28 - 134.92元/股[2] - 2024年9月未回购股份[5]

业绩总结 - 2024年1 - 6月营业收入90,750.07万元，较2023年同期下降14.78%[14] - 2024年1 - 6月净利润18,762.41万元，较2023年同期下降46.16%[14][15] - 2024年1 - 6月扣非净利润18,479.45万元，较2023年同期下降44.37%[14][15] - 2024年1 - 6月经营活动现金流量净额16,160.76万元[14][16] - 2024年6月末净资产616,735.54万元，较2023年同期末下降3.29%[14] - 2024年6月末总资产762,405.96万元，较2023年同期末增长5.48%[14] - 2024年1 - 6月基本和稀释每股收益均为1.52元/股，较上年同期下降45.91%[14][16] - 2024年1 - 6月扣非后基本每股收益1.50元/股，较上年同期下降44.03%[14][16] - 2024年1 - 6月加权平均净资产收益率2.93%，较2023年同期减少2.38个百分点[14] 研发情况 - 2024年1 - 6月研发投入占比13.36%，较上期增加5.2个百分点[14][16] - 储能逆变器高转换效率可达97.6%[19] - 快速关断器可在30秒内切断直流侧高压[19] - 微型逆变器产品设计寿命达20年以上[18] - 本持续督导期研发投入总额12126.67万元，上年同期8695.02万元，增长39.47%[26] - 功率半导体芯片模组项目预计总投资2700.00万元，本期投入479.43万元，累计投入3361.46万元[29] - 第二代四输入单相微逆系统预计总投资2000.00万元，本期投入350.72万元，累计投入2364.26万元[29] - 光伏储能系统研究预计总投资900.00万元，本期投入118.58万元，累计投入846.25万元[29] - 微逆生产测试系统V2.0预计总投资950.00万元，本期投入523.56万元，累计投入863.38万元，处于试产阶段[30] - 阳台光储一体机系统等多个项目处于开发阶段[30][31][32] 市场与用户 - 2023年全年微型逆变器出货量位居世界第二，且连续三年排名世界第二[20] - 营销服务网络覆盖全球七十多个国家及地区[21] 其他 - 截至2024年6月末公司拥有已授权知识产权306项，报告期新增81项[35] - 本持续督导期间公司无新增业务[36] - 本持续督导期间公司募集资金使用合规，进度与原计划基本一致[37] - 截至2024年6月30日，杭开控股等股东持股增加[39][40] - 本持续督导期间公司控股股东等不存在质押、冻结及减持情况[40] - 本持续督导期间保荐人未发现需发表意见的其他事项[41]

报告公司投资评级 - 报告给予禾迈股份"买入(维持)"投资评级[2] 报告的核心观点 二季度业绩环比高增 - 2024H1公司实现营业收入9.08亿元,同比下降14.78%;实现归母净利润1.88亿元,同比下降46.16%[2] - 2024Q2公司实现营业收入5.76亿元,同比增长18.90%,环比增长73.91%;实现归母净利润1.20亿元,同比下降30.11%,环比增长78.78%[2] 微逆出货及营收下滑主要系欧洲市场库存压力较大,但Q2出货情况已较Q1环比提升 - 光伏逆变器领域,2024H1公司微逆及监控设备实现收入7.49亿元,同比下降15.21%,毛利率为53.22%,较去年全年提升2.90pct,其中微逆、监控设备销量分别为61.42、14.44万台,分别同比变动-31%、43%[2] 储能业务快速成长,欧洲阳台市场前景可期 - 储能领域,2024H1公司储能系统实现收入1.37亿元,同比增长59.73%,毛利率为17.02%,较去年全年提升0.42pct[2] - 公司推出全球首款AC耦合微储新品——MS Micro Storage(MS-A2系列),100%兼容所有微逆且具备离网模式,为已配备阳台光伏系统的用户加配储能带来极大便利,阳台微储有望成为公司新的收入增长点[2] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为25.28、41.27、54.59亿元,EPS分别为4.47、6.44、8.61元,当前股价对应PE分别为27.8、19.3、14.4倍[2][4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 上半年微逆出货同比下滑,毛利率维持高位 [3] - 微逆产品矩阵不断完善,品牌建设持续推进 [3] - 储能业务持续放量,贡献重要业绩增量 [3] - 考虑到微逆行业长期的增长空间,维持"买入"评级 [3] 利润表分析 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润5.85/7.76/9.96亿元 [4] - 2024-2026年公司预计EPS为4.72/6.27/8.05元 [4] - 2024-2026年公司预计ROE为8.78%/10.94%/13.04% [4] 资产负债表分析 - 2024-2026年公司预计总资产为8,039/8,994/9,960百万元 [8] - 2024-2026年公司预计总负债为1,376/1,896/2,319百万元 [8] - 2024-2026年公司预计归属母公司权益为6,662/7,097/7,639百万元 [8] 现金流量分析 - 2024-2026年公司预计经营活动现金流为543/647/734百万元 [8] - 2024-2026年公司预计投资活动现金流为-340/-325/-300百万元 [8] - 2024-2026年公司预计融资活动现金流为-95/-232/-343百万元 [8]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月30日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额10,000万元至20,000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] - 拟回购股份价格不超过185元/股[3] 回购进展 - 截至2024年8月31日累计回购10,000股[5] - 占总股本比例0.0081%[2][5] - 累计回购金额1,336,420.11元[2][5] - 实际回购价格区间132.28 - 134.92元/股[2][5] 公司股本 - 总股本为123,763,023股[5]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"推荐"(维持) [1] 报告的核心观点 微逆出货环比高增 - 2024H1公司微型逆变器及监控设备实现营收7.49亿元,同比小幅下降主要系去年上半年行业景气基数较高;毛利率为53.22%,继续维持高盈利水平 [2][3] - 2024H1公司微型逆变器销量约61.42万台,监控设备销量约为14.44万台;其中二季度微逆出货约38万台,环比+67% [3] - 二季度微逆出货环比大幅增长主要系德国800W阳台政策落地以及巴西区域降息等因素驱动 [3] 不断推出新品,完善产品矩阵 - 公司推出了全球首款功率高达5000W的微型逆变器MiT,质保可达25年,可消除高压直流拉弧的风险,为客户提供性价比更高的解决方案 [3] - 公司推出了全球首款AC耦合微型储能新品MS-A2系列,可100%兼容所有微逆且具备离网模式,为已经配备阳台光伏系统的用户带来极大便利 [3] 期间费用率环比大幅下降 - 2024Q2公司期间费用率为23.36%,环比-9.17pct,主要系公司出货量增加明显,规模效应下摊薄费用率 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.68/8.28/10.82亿元 [4] - 当前市值对应2025年25x PE,给予目标价167元 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期,环比改善显著 [1] - 单季度费用管控能力改善,净利率环比提升 [2] - 产品矩阵持续完善,光储并进打开成长天花板 [3] - 预计公司 24-26 年营收和净利润将持续增长 [3] 公司投资亮点 微逆和监控设备 - 24H1 微逆和监控设备实现收入 7.49 亿元,毛利率为 53.22% [3] - 推出全球首款 5000W 微型逆变器 MiT,有助于打开工商业市场 [3] 储能业务 - 24H1 储能业务实现收入 1.37 亿元,毛利率为 17.02% [3] - 推出全球首款AC耦合微型储能新品MSMicroStorage,为用户带来便利 [3] 财务数据总结 - 预计公司 24-26 年营收分别为 25.44/37.43/48.51 亿元,归母净利润分别为 6.01/8.43/10.72 亿元 [3] - 对应 PE 分别 27x/19x/15x [3]

活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [1] - 参与单位有东吴证券、天风证券、中信证券等200余人 [1] - 活动时间为2024年8月29日 [1] - 活动地点为现场会议、电话会议 [1] - 上市公司接待人员有总经理、董事杨波，财务总监李鑫媛，董事会秘书梁君临 [1] 公司2024年上半年经营情况 - 实现营业收入90,750万元 [3] - 归属于上市公司股东的净利润18,762万元 [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18,479万元 [3] - 基本每股收益1.52元/股 [3] 问答环节 微型逆变器相关 - 2024年上半年微型逆变器及监控设备销售收74,905万元，微型逆变器销量约61.42万台，监控设备销量约14.44万台，二季度出货比一季度提升，对未来市占率提升乐观 [3] 销售地区 - 欧洲销售量主要集中在西欧地区 [3] 微逆毛利率及价格 - 目前微逆产品毛利率保持稳定，长远看若产品进入红海毛利率会下降，公司将提升产品力等力争保持较好毛利率 [3] 新上市微型储能逆变器 - 新推出的AC耦合微型储能新品MS Micro Storage（MS - A2系列）市场反响良好，能100%兼容所有微逆且具备离网模式，安装只需3秒，可实现动态电价调节，公司会大力推广并扩大产品线，让阳台微储成新收入增长点 [3][4] 产品未来布局 - 坚持全球化发展战略，夯实海外市场同时积极布局国内市场，实现国内外同步发展；形成光伏储能互补产品体系，优化光伏产品线，加大储能产品研发，覆盖小中大功率需求 [4] 研发费用增长原因 - 研发人员持续增长，产品矩阵持续完善，公司坚持以技术创新为核心发展动力 [4] 其他说明 - 本次活动不涉及应当披露重大信息 [4]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月30日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额10,000 - 20,000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 累计已回购股数1万股，占比0.0081%[2] - 累计已回购金额1,336,420.11元[2] - 实际回购价格132.28 - 134.92元/股[2] - 2024年8月30日首次回购10,000股，占比0.0081%[5] - 首次回购支付资金1,336,420.11元[5]