股本情况 - 2021年发行后总股本40,000,000股[3] - 2022年转增后总股本56,000,000股[5] - 2023年转增后总股本83,317,500股[6] - 2024年转增后总股本123,763,023股[7] 限售股上市 - 本次上市流通股数61,718,713股，占比49.87%[15] - 上市日期为2024年12月20日[15] 股东承诺 - 杭开控股等股东承诺上市36个月内不转让等[8][10][11] 股东持股 - 杭开控股本次上市流通38,525,553股，占比31.13%[15] - 杭州信果本次上市流通22,414,866股，占比18.11%[15] - 杭州德石本次上市流通778,294股，占比0.63%[15]

上市信息 - 公司2021年12月20日在科创板上市，发行1000万股，发行后总股本4000万股[1] 股本变动 - 2022年以4000万股为基数，每10股派30元、转增4股，转增后总股本5600万股[3] - 2023年以5575万股为基数，每10股派53元、转增4.9股，转增后总股本8331.75万股[5] - 2024年以8254.1884万股为基数，每10股派36元、转增4.9股，转增后总股本12376.3023万股[6] 限售股情况 - 本次上市流通限售股股东3名，解除限售股份6171.8713万股，占总股本49.87%，2024年12月20日起上市流通[2] - 杭开控股集团等3家股东承诺上市36个月内不转让等，锁定期满2年内减持价格不低于发行价[7][9][10] - 杭开控股集团等3家股东本次持有的限售股全部上市流通[15] 合规情况 - 限售股股东在限售期内严格遵守承诺，无未履行承诺影响上市流通情况[12] - 保荐机构认为本次限售股份上市流通事项符合法律法规要求，无异议[16]

募集资金情况 - 公司获准发行1000.00万股，每股发行价557.80元，募集资金557,800.00万元，净额540,638.39万元[2] 项目投资计划 - 禾迈智能制造基地等多个项目拟用募集资金合计330,989.85万元[4][5] 现金管理安排 - 公司及其子公司拟用不超35亿元闲置募集资金现金管理12个月[2][6][11] - 投资产品为保本型，收益归公司，到期归还专户[2][6][7] - 监事会和保荐机构对此无异议[11]

会议信息 - 公司第二届监事会第十四次会议于2024年12月6日召开[2] - 会议通知于2024年11月29日以通讯方式送达全体监事[2] - 本次会议应到监事3人，实到监事3人[2] 资金决策 - 监事会同意公司及其子公司用不超35亿闲置募集资金现金管理[3] - 现金管理议案表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[3]

募资情况 - 公司获准发行1000.00万股，每股发行价557.80元，募资净额540,638.39万元[1] - 募集资金投资项目总投资额344,079.69万元，拟使用募资330,989.85万元[5] 现金管理 - 公司及其子公司拟用不超35亿闲置募资现金管理，期限12个月[8] - 投资保本型产品，收益归公司，到期归还专户[9][12] - 2024年12月6日会议通过议案，已履行必要程序[18][20]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月30日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额10000万元至20000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 截至2024年11月30日累计回购3万股，占比0.0242%[2] - 累计回购金额3813846.54元[2] - 实际回购价格122元/股至134.92元/股[2] - 2024年11月回购20000股[5] 公司股本 - 总股本为123763023股[5]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会于11月15日在杭州拱墅区召开[2] - 出席股东和代理人125人，所持表决权占比57.6644%[2] - 表决方式为现场和网络投票结合[3] 议案情况 - 《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》获通过[6] - 普通股股东同意票数占比99.8872%[6] - 5%以下股东同意票数占比90.7844%[7]

会议信息 - 公司2024年第四次临时股东大会通知于2024年10月31日公告[5] - 现场会议于2024年11月15日14点在杭州市拱墅区召开[6] - 上交所交易系统投票时间为2024年11月15日9:15 - 15:00[6] 股东情况 - 现场会议股东及代理人4人，持股70,046,461股，占比56.9588%[8] - 网络投票股东121名，代表股份867,761股，占比0.7056%[9] 议案结果 - 《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》同意股数70,834,253股，占比99.8872%[11]

资金使用 - 公司拟用70000万元超募资金永久补充流动资金[11] - 公司超募资金金额为484846.00万元[11] - 本次拟用金额占超募资金总额比例为14.44%[11] - 公司最近12个月累计使用不超超募资金总额30%[11] 议案进展 - 《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》已通过相关会议审议[12]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[5][6] 报告核心观点 - 禾迈股份2024年前三季度实现收入12.66亿元同比下降10.12% 归母净利2.46亿元同比下降40.88% 2024Q3实现收入3.58亿元同比增长4.36% 环比下降37.86% 归母净利0.58亿元同比下降13.4% 环比下降51.81%[4] - 业务拆分来看Q3微逆出货环比有所下降主要受欧洲假期等多因素影响终端需求偏平淡微逆价格和盈利能力预计保持相对稳定储能业务或系项目确认节奏因素确收相对较少[5] - 公司Q3期间费用率43%环比大幅增长主要是公司阶段性收入规模偏少同时保持较高研发投入所致Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为16%、14%、22%、-8% Q3末存货9.89亿元环比Q2末略微增长0.17亿元合同负债0.55亿元环比Q2末减少0.24亿元[5] - 短期看随着欧洲库存去化拉动短期需求回暖以及阳台微储、大微逆等市场等场景拓宽公司微逆业务亦不乏持续的亮眼表现全年微逆出货有望延续同比增长长期核心逻辑来自微逆市场的持续高增速以及稳定良好的盈利能力加之储能业务也有望构建第二增长曲线进一步增厚利润[5] - 预计公司2024 - 2025年实现利润分别为4、7亿对应PE为44、23倍[5] 财务报表相关 - 2023 - 2026年营业总收入预计分别为2026、2368、3756、4888百万元营业成本分别为1134、1298、2184、2954百万元毛利分别为892、1070、1572、1934百万元[10] - 2023 - 2026年销售费用率分别为9%、11%、8%、8%管理费用率分别为6%、9%、6%、6%研发费用率分别为12%、14%、10%、10%财务费用率分别为-8%、-6%、-2%、-1%[10] - 2023 - 2026年归属于母公司所有者的净利润分别为512、374、707、861 EPS分别为6.16、3.02、5.72、6.96[10] - 2023 - 2026年经营活动现金流净额分别为41、670、78、986百万元投资活动现金流净额分别为-3、-125、-145、-138百万元筹资活动现金流净额分别为-637、659、800、500百万元[10] - 2023 - 2026年总资产收益率分别为7.1%、4.3%、6.3%、6.8%净资产收益率分别为8.0%、5.6%、9.6%、10.5%净利率分别为25.3%、15.8%、18.8%、17.6%资产负债率分别为11.7%、23.0%、34.8%、35.5%总资产周转率分别为0.28、0.30、0.38、0.41[10]