子公司定义 - 控股50%以上（不含50%）或派出董事占董事会绝大多数席位、持有股权在50%以下但能实际控制的公司为子公司[2] 文件报送 - 子公司变更执照、章程等内控制度后5个工作日内报送修改后文件资料[7] - 子公司重大会议通知和议题至少提前5个工作日报送公司[9] - 子公司决议在会议结束后5个工作日内书面报送公司备案[9] - 子公司股东会会议结束后，股东代表3个工作日内向公司汇报情况[11] - 子公司在建和投资项目投运后，会计期间结束后15个工作日内提交书面报告[15] 人员考核 - 公司推荐或委派人员年度述职后考核，连续两年不符要求将被提请更换[11] 计划预算 - 子公司年末编制下一年度经营计划和财务预算报公司审批[19] - 预算调整履行与编制相同审批手续[19] 文件保管 - 子公司重要文件按公司档案管理规定保管，涉及公司整体利益的报公司备案[19] 财务管理 - 子公司财务运作由公司财务管理部门归口管理，接受业务指导和监督[21] - 子公司参照公司制度建立财务管理制度，经董事会批准后实施[21] - 子公司及时报送会计报表、财务分析报告并提供会计资料，报表接受审计[21] - 公司财务部门定期审核子公司内部交易及往来会计科目[21] - 子公司按规定使用资金，违规时财务人员有权制止并报告[22] - 子公司控制与关联方资金往来，异常时公司有权采取措施[22] 审计监督 - 公司审计部门定期或不定期对子公司实施审计监督[24] - 子公司董事长等调离时进行离任审计，应配合并执行报告[24] 信息披露 - 公司董事会办公室负责子公司信息披露，防止内幕信息泄露[26] 重大事项报告 - 子公司向公司报告重大事项，包括业绩、收购、经营等信息[27]

担保申请 - 被担保人应提前30个工作日向财务部提交担保申请[8] 股东会审议 - 单笔担保超最近一期经审计净资产10%需审议[11] - 对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后担保需审议[11] - 为资产负债率超70%对象担保需审议[11] - 按累计计算原则超最近一期经审计总资产30%担保需审议[11][13] - 对外担保总额超最近一期经审计总资产30%后任何担保需审议[11] - 对股东等关联方担保需审议[11] 董事会审议 - 同次审核两项以上申请每项需特定通过方可决议[13] - 审议对外担保非关联董事过半数通过[14] 其他规定 - 独立董事可聘请事务所核查担保情况[19] - 重大事项财务部应向董事会报告[17] - 督促被担保人按时偿债[17] - 被担保人到期15个交易日未履约应披露[17] - 担保展期视为新担保需重新履行程序[17] - 董事对违规担保损失担责[19] - 相关人员失职造成损失应被追责[21] - 制度释义与《公司章程》相同[23] - 制度未尽事宜按规定和章程执行[23] - 制度自股东会通过生效修改亦同[23] - 制度由董事会负责解释[23]

独立董事提名 - 公司第二届董事会提名委员会审核杨欢先生任职资格[1] - 杨欢先生符合独立董事任职资格和要求[1] - 公司同意提名杨欢为独立董事候选人并提交董事会审议[2]

独立董事候选人资格 - 不直接或间接持有上市公司已发行股份1%以上等[3] - 最近12个月内无影响独立性六种情形之一[3] - 最近36个月内未受证监会处罚等[4] 其他要求 - 兼任境内上市公司独立董事不超三家[4] - 已参加培训并取得相关证明材料[4] - 已通过公司提名委员会资格审查[5]

董事会人事变动 - 公司2025年9月11日同意提名杨欢为第二届董事会独立董事候选人[1] - 任期自股东大会通过至第二届董事会任期届满[1] - 股东大会通过后，独立董事将由4人组成[1] 杨欢个人信息 - 1981年出生，博士学历，浙大教授，获多项荣誉[3] - 截至披露日未持股，无关联及违规违法情形[3]

董事会提名 - 公司董事会提名杨欢为第二届董事会独立董事候选人[2] 任职资格 - 杨欢具备上市公司运作知识和五年以上相关工作经验[2] - 杨欢取得证券交易所认可培训证明材料[3] - 杨欢任职资格符合多项法规要求[4][5] 合规情况 - 杨欢无违规持股和亲属关联情况[6] - 杨欢近36个月无处罚和谴责记录[8] - 杨欢兼任公司数和任职年限合规[8] 审查结果 - 杨欢通过公司第二届董事会提名委员会资格审查[9]

公司治理结构调整 - 董事会人数拟由9人调整为11人，非独立董事由6人调为7人，独立董事由3人调为4人[2] - 取消监事会，原监事会职权由董事会审计委员会承接[1] 制度修订 - 修订《公司章程》，“股东大会”表述统一改为“股东会”，删除“监事”“监事会”相关表述[4] - 修订《股东会议事规则》等18项制度，新设《防范控股股东等关联方资金占用管理制度》等2项制度[5][6] 股份与股东权益 - 公司已发行股份总数为124,073,545股，全部为人民币普通股，每股面值1元[10] - 公司设立时发行股份总数为3000万股，面额股每股金额为1元[10] 交易决策权限 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产的10%以上由董事会决策[25] - 关联交易金额超董事会决策权限应提交股东会审议，未达权限由总经理审议批准[25] 财务资助与担保 - 单笔财务资助金额超公司最近一期经审计净资产10%需提交股东会审议[26] - 公司为关联方提供担保应经全体董事的过半数审议通过[25] 会议召集与决议 - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或监事会可提议召开董事会临时会议，董事长应在10日内召集主持[26] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行，作出决议须经全体董事过半数通过[26] 董事任职与资格 - 董事任期为3年，任期届满可连选连任，独立董事连续任职不得超过6年[22] - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上或为公司前10名股东的自然人股东及其亲属不得担任独立董事[27] 信息披露与报告 - 公司需在会计年度结束之日起4个月内报送并披露年度报告，上半年结束之日起2个月内报送并披露中期报告，前3个月和前9个月结束之日起1个月内报送季度报告[31] 公司解散与清算 - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，在公司经营管理严重困难时，可请求法院解散公司[34] - 公司因部分情形解散应在15日内成立清算组开始清算[35]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会9月29日14点在杭州召开[3] - 网络投票9月29日进行，交易系统和互联网投票时间不同[5] - 提交审议议案9月12日披露[6] 登记及联系信息 - 现场登记9月26日9:00 - 17:00，邮件信函17:00前送达[14] - 会议联系电话0571 - 28060318，邮箱dongmiban@hoymiles.com[16]

投资评级 - 增持评级（下调）[3][4] 核心观点 - 2025H1公司营业收入10.05亿元同比增长10.78%但归母净利润0.16亿元同比下降91.33%扣非归母净利润0.10亿元同比下降94.60%业绩短期承压[1] - 微型逆变器业务营收4.46亿元同比下降40.42%毛利率47.60%同比下降5.62个百分点但全球市场份额达22%在美国以外市场位居行业第一[2] - 储能系统业务营收1.88亿元同比增长37.05%毛利率11.80%同比下降5.22个百分点产品矩阵持续完善推出新一代全液冷工商业储能系统及2.5MW构网型液冷储能变流器[2] - 研发费用1.66亿元同比增长36.61%研发投入占收入比例16.48%同比增长3.12个百分点公司重视研发人才建设持续加大研发投入[3] - 下调2025-2027年盈利预测预计归母净利润2.28/3.59/4.76亿元（下调50%/42%/38%）当前股价对应PE为62/39/30倍[3] 财务表现 - 2025H1营业收入10.05亿元同比增长10.78%归母净利润0.16亿元同比下降91.33%[1] - 2025Q2营业收入6.69亿元同比增长16.14%归母净利润0.27亿元同比下降77.87%[1] - 预计2025-2027年营业收入26.23/31.59/37.35亿元同比增长31.59%/20.44%/18.24%[3] - 预计2025-2027年归母净利润2.28/3.59/4.76亿元同比增长-33.82%/57.73%/32.43%[3] - 预计2025-2027年毛利率30.5%/30.6%/30.4%ROE（摊薄）3.7%/5.6%/7.1%[10] 市场与产品 - 微型逆变器全球出货量份额22%在美国以外的全球市场占有率位居行业第一在欧洲、拉美、亚太等关键区域保持领先[2] - 储能产品发布新一代全液冷工商业储能系统HoyUltra2及2.5MW构网型液冷储能变流器HPCS2500[2] - 总股本1.24亿股总市值140.83亿元一年股价区间86.61-193.27元近3月换手率63.15%[4]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心财务表现 - 2025H1实现收入10.05亿元，同比增长10.78%；归母净利润0.16亿元，同比下降91.33% [2][4] - 2025Q2实现收入6.69亿元，同比增长16.14%，环比增长99.08%；归母净利润0.27亿元，同比下降77.87%，环比扭亏为盈 [2][4] - 2025Q2期间费用率24.3%，环比下降16个百分点 [9] - Q2末货币资金37.1亿元，存货9.95亿元创历史新高，环比增长8% [9] 业务板块分析 微逆及DTU业务 - 2025H1微逆销量41.2万台，DTU销量6.51万台，整体销量同比下降 [9] - 微逆及DTU毛利率约48%，保持稳定 [9] - Q2微逆销量预计环比小幅增长 [9] 储能业务 - 2025H1储能系统收入1.9亿元，同比增长37% [9] - 储能业务毛利率约12%，以国内大储为主 [9] 光伏发电系统 - 2025H1分布式光伏发电系统收入3.5亿元，实现跨越式增长 [9] - 毛利率约8%，同比有所下降 [9] 未来展望 - 欧洲需求底部明确，短期有望边际修复 [9] - 微逆长期渗透率提升空间可观 [9] - 工商储向拉美、东南亚、欧洲等海外市场拓展 [9] - 2025年储能业务预计实现较高收入增速 [9] - 光伏发电系统保持良好增长势头 [9] 财务预测 - 预计2025年营业收入20.09亿元，2026年25.35亿元，2027年32.67亿元 [14] - 预计2025年归母净利润2.31亿元，2026年3.70亿元，2027年5.20亿元 [14] - 预计2025年每股收益1.86元，2026年2.98元，2027年4.19元 [14] - 预计2025年净资产收益率3.6%，2026年5.4%，2027年7.1% [14]