涉及的行业与公司 * 公司为龙芯中科，主营业务为CPU芯片设计，涉及行业包括工控、信息化、信创产业[1] * 具体应用领域涵盖高铁、核电站、打印机、税务、公安、能源、存储服务器等[13][9] 财务业绩表现 * 前三季度营收3.5亿元，同比增长14%[3] * 工控类芯片营收1.25亿元，同比增长68.83%，毛利率达64.81%，同比增长50%[2][3] * 信息化类芯片营收1.65亿元，同比增长15.7%，毛利率23.83%，同比增长0.81个百分点[3] * 解决方案营收6000万元，同比下降约33%，毛利率增加22个百分点至46%[2][3] * 归母净利润亏损3.9亿元，同比减少5.1亿元[2] * 经营性现金流减少4.47亿元，同比减少1.8亿元[2] * 研发投入总计3.75亿元，同比有所下降[15] 核心战略与市场策略 * 公司坚持"平台为本、品质优先"方针，采取"点面结合"战略，同步推进政策性市场和开放性市场[2][5] * 目标巩固桌面CPU办公系统应用市场，并拓展至税务、公安等业务系统应用[7][9] * 大力推动服务器CPU信创应用，发挥嵌入式CPU在政策性及开放性领域的竞争优势[7] * 调整销售策略，加强高质量等级芯片销售，以提升盈利能力[7] 产品进展与竞争优势 **工控领域** * 新一代产品竞争力提高和安全应用市场恢复推动销售增长，前三季度增长68.83%[2][6] * 应用于复兴号、高铁、核电站等关键行业，推进打印机主控芯片信创化[13] * 2025年工控领域销售目标为1.8亿元，相较2024年不到9000万元实现翻番，前三季度已实现1.25亿元[14] **信息化与桌面/服务器领域** * 通过"三剑客"产品性价比优势，在桌面CPU政府招标中中标数量和占比明显提升[2][6] * 龙芯36加系列在存储服务器领域表现优异，占据算力中心的20%至50%[9] * 基于3B6,000M的客户机云终端取得突破，三季度已有中标项目[9][10] * "龙剑客"系列性能是上一代产品的三倍以上，售价降低30%[16] * 3C6,000系列服务器CPU已被多家头部企业导入使用，并获得联想、浪潮等认可[6][16] **新一代产品研发** * 未来三年重点研发10款终端和服务器相关产品，包括高端桌面CPU、低成本GPU、高性能GPU及多款服务器CPU，进军GPGPU市场[4][15] * 正在研发第五代微结构终端类芯片，包括3C3,000服务器芯片、9A1,000（首款基于GPT的芯片）、3B6,600桌面CPU等[18][19] * 2025年第三季度重要成果包括917低成本GPGPU（显卡性能对标AMD RX550，支持几十T AI算力）和2K3,000 SOC[21] 技术授权与生态建设 * 对外授权CPU技术，帮助其他国家形成自主品牌CPU，三季度取得实质性进展[4][12] * 持续完善龙架构软件生态，跨指令系统应用平台兼容达到可用水平[2][5] * 常态化维护和优化龙架构上的开源社区（欧拉、龙蜥等），围绕2K3,000完成图形驱动、计算库优化及主流AI框架适配[22][23] * 龙架构在外设驱动及浏览器兼容性上已超越x86和ARM平台，有利于存量应用迁移[24] * 已开发多种操作系统，如龙点桌面、龙点Server、龙二S操作系统等[24] 盈利能力展望与风险 * 10月开始销售的新款"荞片"预计将有效提高信息化业务利润率[6][8] * 公司希望四季度增速进一步加快，以实现全年营收目标[8] * 尽管工控业务增长强劲且毛利率高，但公司整体仍处于亏损状态，经营性现金流为负[2][3]

合作核心内容 - 中国软件国际与深开鸿、龙芯中科签署战略合作协议，联合打造以“开源鸿蒙+LoongArch”为核心的全链路自主“龙鸿体系” [1] - 三方将发挥资源互补优势，在技术、产品、市场、生态四大维度开展深度协同，加速体系产业化落地 [1] 技术层面合作 - 聚焦“LoongArch芯片+KaihongOS”深度适配，优化龙芯平台运行性能，确保软硬件稳定 [1] - 组建联合技术攻关团队，围绕内核适配、驱动开发、性能优化、安全加固及AI赋能等方向研发 [1] - 推进芯片级别深度绑定并制定联合技术路线图，搭建技术验证与测试平台 [1] 产品层面合作 - 面向工业控制、政务办公、智慧民生等核心场景，联合打造边缘计算网关、AI终端、行业定制化解决方案 [1] - 旨在填补全链路自主产品空白 [1] 市场层面合作 - 协同攻坚政府及行业国产化项目，优先在深圳、北京、江苏等重点城市落地实施 [2] - 同步布局海外市场，提升国产基础软硬件国际竞争力 [2] 生态层面合作 - 共同参与开源社区建设与行业标准制定，推动技术接口标准化 [2] - 通过举办技术研讨会、开发者大会等活动，培育“开源鸿蒙+LoongArch”体系生态圈 [2] 龙鸿体系定位 - 以LoongArch自主指令集架构为硬件基石、开源鸿蒙为操作系统底座，构建“芯片-OS-应用”全链路自主可控技术体系 [2] - 该体系形成从底层技术到上层生态的完整闭环，专为国家关键信息基础设施与核心行业打造 [2] - 提供系统级安全可控解决方案，旨在保障国家数字主权、筑牢网络安全防线 [2]

合作主体与协议 - 中国软件国际与深圳开鸿数字产业发展有限公司、龙芯中科技术股份有限公司正式签署战略合作协议 [1] 合作核心目标 - 联合打造以“开源鸿蒙+LoongArch”为核心的全链路自主“龙鸿体系” [1] 各方资源与角色 - 中国软件国际依托软件应用、系统集成与国际化市场拓展能力参与合作 [1] - 深开鸿凭借开源鸿蒙操作系统全场景覆盖、分布式特性及硬实时低时延技术沉淀参与合作 [1] - 龙芯中科以LoongArch自主指令集芯片及底层解决方案为支撑参与合作 [1] 合作维度与前景 - 三方将在技术、产品、市场、生态等四大维度开展深度协同 [1] - 合作旨在加速“龙鸿体系”产业化落地 [1]

合作主体与协议 - 中国软件国际与深开鸿、龙芯中科正式签署战略合作协议 [1] - 三方联合打造以“开源鸿蒙+LoongArch”为核心的全链路自主“龙鸿体系” [1] 合作方资源与能力 - 中软国际依托软件应用、系统集成与国际化市场拓展能力 [1] - 深开鸿凭借开源鸿蒙操作系统全场景覆盖、分布式特性及硬实时低时延技术沉淀 [1] - 龙芯中科以LoongArch自主指令集芯片及底层解决方案为支撑 [1] 合作维度与目标 - 三方将在技术、产品、市场、生态等四大维度开展深度协同 [1] - 合作旨在加速“龙鸿体系”产业化落地 [1]

市场扩张和并购 - 中软国际与深开鸿、龙芯中科签署战略合作协议[3] 新产品和新技术研发 - 聚焦“LoongArch芯片+KaihongOS”适配，打造“龙鸿体系”[4][5] - 结合三方优势打造边缘计算网关等产品[4] 其他新策略 - 协同攻坚国产项目，优先在多地落地并布局海外市场[4] - 共同参与开源社区建设与行业标准制定[4]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 国务院办公厅印发《实施意见》，将加快我国人工智能产业发展 [3][6] - 国产大模型（如Kimi K2 Thinking）性能跻身全球第一梯队，有利于产业生态发展和应用落地 [3][9] - 全球AI大模型竞争白热化，将持续推动应用落地并拉动AI算力市场高景气 [17] - 坚定看好我国AI产业发展前景，建议关注AI主题投资机会 [3][17] 行业要闻及简评 - 《实施意见》包括总体要求、加快培育拓展经济社会应用场景、深入推动场景开放和公平高效配置、提升应用场景保障能力、加强组织实施共五个部分 [6] - 《实施意见》聚焦5方面，提出22类场景培育和开放重点领域，旨在加强关键核心技术攻关和推广应用 [6][7] - 月之暗面发布Kimi K2 Thinking模型，在多项基准测试中达到SOTA水平，全球大模型性能排名第三 [9] - Kimi K2 Thinking模型支持原生INT4推理，生成速度提升约2倍，对国产加速计算芯片更友好 [9] 重点公司公告 - 浪潮信息累计回购公司股份1,551,866股，占总股本0.11%，成交总金额96,998,092.58元 [10] - 东华软件与子公司共同出资30,000万元设立“广西桂东南人工智能研究院有限公司” [10] - 东华软件与子公司共同出资5,000万元设立“东华闽都（福州）科技有限公司” [10] - 国能日新拟与东方新能共同出资40,000万元设立储能产业发展合资公司，公司认缴出资16,000万元，占比40% [10] 一周行情回顾 - 本周计算机行业指数下跌2.54%，沪深300指数上涨0.82%，计算机行业跑输沪深300指数3.36个百分点 [11] - 年初至本周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨21.94%，沪深300指数累计上涨18.90% [11] - 截至本周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM）为56.0倍 [14] - 计算机行业359只A股成分股中，98只上涨，2只平盘，257只下跌 [14] - 涨幅前三位个股：淳中科技（37.80%）、英方软件（27.06%）、航天智装（25.45%） [15] - 跌幅前三位个股：航天宏图（-18.49%）、慧博云通（-12.31%）、达实智能（-11.93%） [15] 投资建议 - AI算力领域推荐：海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服 [17] - AI算力领域建议关注：寒武纪、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息 [17] - AI算法和应用领域强烈推荐：恒生电子、中科创达、盛视科技 [17] - AI算法和应用领域推荐：道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份 [17] - AI算法和应用领域建议关注：合合信息、鼎捷数智、汉得信息、赛意信息、普联软件、泛微网络、致远互联 [17]

财务业绩表现 - 前三季度营业收入为3.51亿元，同比增长13.94% [1] - 前三季度归母净利润亏损3.94亿元，较上年同期亏损扩大0.51亿元 [1] - 前三季度毛利率为42.37%，同比提升12.40个百分点 [1] - 第三季度单季营业收入为1.07亿元，同比增长21.53%，但环比下降9.60% [1] - 第三季度单季归母净利润亏损0.99亿元，较上年同期亏损收窄529万元，较上一季度亏损收窄0.44亿元 [1] - 第三季度单季毛利率为42.20%，同比提升11.50个百分点，但环比下降4.93个百分点 [1] 业务与技术进展 - 公司在处理器及配套芯片的研发和系统软件方面形成核心技术 [2] - 经过2022年至2024年的研发转型，新产品研制成功，公司发展进入新时期 [2] - 龙芯CPU初步具备开放市场性价比竞争力，软件生态壁垒得到有效破解 [2] - 公司发展的主要矛盾从产品研发端转向市场销售端，营收进入新一轮增长周期 [2] 激励计划与增长预期 - 公司发布限制性股票激励计划，拟授予53.0862万股，约占公司总股本的0.13% [3] - 激励对象总人数为100人，授予价格为79.03元/股 [3] - 激励计划业绩考核目标为2025年、2026年营业收入相对于2024年基数的增长率目标值/触发值分别为30%/24%、100%/80% [3] - 调整后的盈利预测显示，预计2025-2027年营业收入分别为6.29亿元、9.13亿元、12.56亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-3.23亿元、-0.71亿元、1.55亿元 [4]

柔性电子技术行业 - 第六届国际柔性电子技术大会在浙江嘉兴召开 汇聚中国 美国 德国等地400多位研究者与企业专家 [1] - 大会由清华大学柔性电子技术国家级重点实验室和浙江清华柔性电子技术研究院主办 [1] - 浙江清华柔性电子技术研究院推出专注于柔性电子器件/系统制造的柔性集成器件制造中试平台 该平台面向全球开放 为企业 高校及研发机构提供工艺协作 中试孵化与解决方案服务 [1] 龙芯中科公司及“龙架构”生态 - 公司公布数据显示 超过10万台基于“龙架构”的全自主计算机已在中小学信息化教学中应用 [2] - “龙架构”计算机在浙江 河南 山西等地实现万套规模落地使用 并在多个省份推广试点 覆盖近千所中小学 [2] - 公司于2020年推出我国首套完全自主设计的中央处理器指令系统“龙架构” 其软件生态优势逐步建立 [2] - 公司通过发布教育创新协同计划 综合实训解决方案等 加快国产信息技术及产品在国内中小学应用 强化基础软硬件的人才支撑 [2]

财务业绩表现 - 前三季度营业收入3.51亿元，同比增长13.94% [1] - 前三季度归母净利润亏损3.94亿元，较上年同期扩大0.51亿元 [1] - 前三季度毛利率为42.37%，同比提升12.40个百分点 [1] - 第三季度营业收入1.07亿元，同比增长21.53%，但环比下降9.60% [1] - 第三季度归母净利润亏损0.99亿元，同比亏损收窄529万元，环比亏损收窄0.44亿元 [1] - 第三季度毛利率为42.20%，同比提升11.50个百分点，但环比下降4.93个百分点 [1] 公司发展战略与竞争力 - 公司在处理器及配套芯片研发和系统软件方面形成核心技术 [2] - 经过2022-2024年研发转型，新产品研制成功，龙芯CPU初步具备开放市场性价比竞争力 [2] - 已开发完成与X86/ARM并列的Linux基础软件体系及二进制翻译系统，有效破解软件生态壁垒 [2] - 公司发展主要矛盾从产品研发端转向市场销售端，营收进入新一轮增长周期 [2] 股权激励计划 - 公司发布2025年限制性股票激励计划，拟授予53.0862万股，约占公司股本总额0.13% [3] - 激励对象总人数为100人，授予价格为79.03元/股 [3] - 归属条件要求2025年、2026年营业收入相对于2024年基数的增长率考核目标值分别为30%、100% [3] 分析师预测与评级 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为6.29亿元、9.13亿元、12.56亿元 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-3.23亿元、-0.71亿元、1.55亿元 [4] - 预计公司2025-2027年对应PS分别为85.2倍、58.7倍、42.7倍 [4] - 维持对公司“优于大市”的评级 [4]

投资评级 - 对龙芯中科维持“优于大市”评级 [4][6] 核心观点 - 公司业务受行业周期性变化影响逐渐改善，电子政务市场及安全应用工控市场复苏将为公司恢复增长提供动力 [4] - 基于公司股票激励计划彰显出对未来营收增长的乐观预期，调整了盈利预测 [4] - 公司坚持自主研发道路，发展进入新周期，经过2022年-2024年研发转型，随着新产品的研制成功，龙芯CPU初步具有开放市场性价比竞争力 [2] - 以开发完成与X86/ARM并列的Linux基础软件体系、X86到龙架构的二进制翻译系统为标志，龙芯CPU的软件生态壁垒得到有效破解 [2] - 公司发展的主要矛盾开始从产品研发端转向市场销售端，公司营收开始进入新一轮增长周期 [2] 财务业绩表现 - 前三季度营业收入3.51亿元，同比增长13.94% [1] - 前三季度归母净利润为-3.94亿元，亏损较上年同期扩大0.51亿元 [1] - 前三季度扣非归母净利润为-4.31亿元，亏损较上年同期扩大0.61亿元 [1] - 前三季度毛利率为42.37%，同比提升12.40个百分点 [1] - 第三季度营业收入1.07亿元，同比增长21.53%，环比下降9.60% [1] - 第三季度归母净利润为-0.99亿元，亏损较上年同期收窄529万元，较上一季度收窄0.44亿元 [1] - 第三季度扣非归母净利润为-1.12亿元，亏损较上年同期扩大149万元，但较上一季度收窄0.51亿元 [1] - 第三季度毛利率为42.20%，同比提升11.50个百分点，环比下降4.93个百分点 [1] 股票激励计划 - 公司发布2025年限制性股票激励计划草案，拟向100名激励对象授予53.0862万股限制性股票，约占公司股本总额的0.13% [3] - 授予价格为79.03元/股 [3] - 归属条件要求满足公司层面业绩考核，2025年、2026年度的营业收入相对于2024年营业收入基数的增长率考核目标值/触发值分别为30%/24%、100%/80% [3] 盈利预测调整 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为6.29亿元、9.13亿元、12.56亿元，此前预测值为5.63亿元、7.39亿元、10.28亿元 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-3.23亿元、-0.71亿元、1.55亿元，此前预测值为-2.78亿元、-1.74亿元、-0.30亿元 [4] - 对应2025-2027年市销率分别为85.2倍、58.7倍、42.7倍 [4] 基础数据 - 公司股票代码为688047.SH，收盘价为133.68元 [6] - 总市值和流通市值均为536.06亿元 [6] - 52周最高价/最低价为168.58元/116.00元 [6] - 近3个月日均成交额为1124.79百万元 [6]