2024年业绩预计 - [预计2024年年度营业收入50600万元左右，与上年同期基本持平][3] - [预计2024年年度归属于母公司所有者的净利润为 - 61900万元左右，同比下降87.89%左右][3] - [预计2024年年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为 - 65500万元左右，同比下降48.24%左右][3] 2023年业绩情况 - [2023年度公司营业收入为50569.44万元，归属于母公司所有者的净利润为 - 32943.98万元][4] 2024年营收情况 - [2024年下半年公司营收重新进入增长周期，因抓住电子政务市场复苏时机，发挥新产品性价比优势][6] - [2024年解决方案类业务营收同比大幅下降，芯片产品业务营收同比大幅增长][6] 2024年毛利率情况 - [2024年信息化领域产品销量增长带动毛利率回升，但仍未恢复至理想水平][6] - [2024年工控类芯片业务毛利额贡献度降低，影响整体毛利率水平][6] 2024年其他损益情况 - [2024年符合损益确认条件的政府补助以及资金投资收益较上年同期减少][6] - [2024年计提的信用减值损失和资产减值损失较上年同期增加超2亿元][6]

1. 行业或公司 * **公司**： 龙芯中科（Longxing Zhongke），一家专注于CPU设计的公司，于2022年上市。 * **行业**： 芯片设计，信息技术，工业控制。 2. 核心观点和论据 * **龙芯中科业务布局**： 龙芯中科专注于CPU设计，其产品包括Longxin No.1 MCU系列、Longxin No.2 SoC系列和Longxin No.3 CPU系列。 * **技术优势**： 龙芯中科拥有完全自主的芯片设计能力，独立于Windows-Intel系统和AA、Android和ARM系统。 * **市场定位**： 龙芯中科的目标是建立一套独立于X86和ARM的自主信息科技基础和工业生态。 * **产品性能**： 龙芯中科的产品性能已达到主流水平，例如其最新的326000芯片性能已达到英特尔2020年Core i10的水平。 * **生态系统建设**： 龙芯中科正在积极构建软件生态系统，包括操作系统、软件平台等，以支持其芯片的应用。 * **应用领域**： 龙芯中科的芯片已广泛应用于电子、政治、能源、交通、金融、电信、教育等领域。 3. 其他重要内容 * **研发历程**： 龙芯中科成立于2001年，经过20多年的技术积累，已掌握了指令系统、CPU设计、操作系统等核心技术。 * **测试能力**： 龙芯中科拥有完善的芯片测试能力，包括产品测试、系统测试、高分辨率热测试等。 * **市场前景**： 龙芯中科的市场前景广阔，预计未来几年将迎来新的增长周期。 * **竞争优势**： 龙芯中科的竞争优势在于其完全自主的芯片设计能力、强大的研发实力和完善的生态系统。 * **政策支持**： 龙芯中科得到了政府的政策支持，这将有助于其进一步发展。 4. 数据和百分比 * 龙芯中科最新的326000芯片性能已达到英特尔2020年Core i10的水平。 * 龙芯中科的市场份额预计在未来几年将迎来新的增长周期。 * 龙芯中科的芯片已广泛应用于电子、政治、能源、交通、金融、电信、教育等领域。 * 龙芯中科的研发团队在国际开源软件行业的贡献排名经常能够进入世界前列。

产品表现与市场反馈 - 龙芯桌面CPU 3A6000性价比大幅提升，得到客户认可，信息化芯片收入同比显著增长 [1] - 龙芯服务器芯片3C5000/3D5000在政策性市场中开始有一席之地，预计3C6000系列推出后将进一步带动收入增长 [1] - 龙芯工控芯片2K0300主要面向开放市场应用，工控领域国产化替代处于起步阶段，市场容量天花板更高 [1] AI生态建设与技术应用 - 龙芯在AI生态建设方面，已使主流开源AI框架迁移至龙架构平台，CPU算力在多数AI场景中已足够 [5] - 龙链技术是一种高速互连技术，可用于Chiplet连接，降低片间互连延迟，提高带宽，支撑更大规模计算场景 [5] - 龙链技术目前主要用于服务器芯片的片间互联，后续可用于龙芯CPU和自研高端GPGPU间互联 [5] 市场策略与重点突破 - 龙芯选择细分市场领域实现重点突破，主要集中在打印机、流量表、电动工具等应用固定或单一的领域 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [2] - 参与单位有东兴证券、海通证券等多家机构 [2] - 时间为2024年12月12日 [2] - 地点在北京市海淀区中关村环保科技示范园龙芯产业园2号楼 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表李琳 [2] IP授权业务 - 公司开展对外技术授权，拥有自主指令架构和自主IP，授权业务是为做生态 [2] - 2023年11月龙芯3A6000发布会上多家企业签约使用基于龙架构的IP核设计芯片 [2] - 目前有两家企业、三所高校推出龙架构芯片 [2] - IP授权业务营收按领域计入工控或信息化芯片营收，目前体量小，规模化发展尚需时间 [2] 新产品研发进展 桌面CPU - 下一代桌面芯片3B6600为8核，集成GPGPU及PCIE接口，工艺不变、结构优化，处于设计阶段，预计明年上半年交付流片 [2][5] 服务器CPU - 下一代服务器芯片3C6000处于样片阶段，预计2025年Q2完成产品化并正式发布 [5] - 16核32线程的3C6000/S性能可对标至强4314，双硅片封装的32核64线程的3D6000可对标至强6338，四硅片封装60/64核120/128线程的3E6000已在今年11月封装回来，在测试中 [5] GPGPU芯片 - 首款GPGPU芯片9A1000定位入门级显卡及终端AI推理加速（32TOP），显卡性能对标AMD RX550，预计2024年底代码冻结，争取明年上半年流片 [5] 产品性价比优势 - 2022 - 2024年三年研发转型，重点提升产品性价比和软件生态 [5] - 以“三剑客”和“三尖兵”为代表的第四代产品性价比高，如3A6000相较于3A5000硅面积减小20%，单核性能提高60%，多核性能提高100%；3C6000与3C5000相比性能提升一倍，成本减半；2K3000核数翻倍，成本减半 [5] - 公司坚持自主研发，拥有自主指令架构LA，关键核心IP自研，无授权费用，有成本和技术迭代优势，配套芯片使系统成本优势更凸显，且性价比有提升空间 [5]

产品研发进展 - 下一代桌面芯片 3B6600 正在研制中，工艺不变，结构优化，硅前测试相比 3A6000 同频性能提高 30% [2] - 下一代服务器芯片 3C6000 目前处于样片阶段，预计 2025 年 Q2 完成产品化并正式发布，16 核 32 线程 [2] - 3C6000/S 性能可对标至强 4314，双硅片封装的 32 核 64 线程 [2] - 3D6000（3C6000/D）可对标至强 6338，四硅片封装 60/64 核 120/128 线程 [4] - 3E6000（3C6000/Q）刚刚封装回来 [4] - GPU 芯片 9A1000 定位为入门级显卡及终端 AI 推理加速（32TOP），显卡性能对标 AMD RX550，预计 2024 年底或春节前代码冻结，争取 2025 年上半年流片 [4] 工控业务 - 工控类芯片应用方向涉及能源、交通、智能制造等行业 [4] - 工控领域未形成平台化，应用相对有限，生态壁垒较小 [4] - 工控业务初期阶段是自主可控逻辑，长期看是性价比逻辑 [4] - 在智能制造领域，客户选用龙芯 3A5000 的原因包括性能可比、国产芯片及系统整合成本更低 [4] 供应链与自主可控 - 龙芯中科坚持建立独立于 Wintel 体系和 AA 体系之外的安全可控信息技术体系和产业生态 [4] - 自主研发推出自主指令系统龙架构，持续研发及优化 CPU IP 核、GPU IP 核、接口 IP 核等，不依赖国外技术授权 [4] - 不依赖境外供应链，通过设计优化使用成熟工艺达到国外先进工艺 CPU 性能，积极支持国内厂商，内部建立测试能力 [4] - 基于自主 IP 的芯片研发、自主工艺的芯片生产、自主指令系统的软件生态三个环节提高自主可控度，保障供应链安全 [6] - 龙芯已将生产和供应链风险降到最低，保供应没有问题 [6]

公司概况 - 龙芯中科技术股份有限公司于2024年11月21日在北京海淀区中关村环保科技示范园龙芯产业园2号楼接待了多家证券公司（长江证券、兴业证券、西部证券、平安证券、国投证券、富国基金）的现场参观 [2] - 接待人员包括董事会秘书李晓钰、副总经理高翔、首席架构师汪文祥 [2] 技术与产品 - 龙芯处理器通过持续优化设计，在现有工艺条件下达到与市场主流产品相当的性能 [2] - 公司自主研发指令集架构LoongArch，构建基础软件生态，遵循“夯实基础、广泛兼容、自主应用”三位一体的思路 [5] - 龙芯基础软件生态已建成，支持Debian、Alpine等国际开源操作系统，以及统信、麒麟、欧拉等国内操作系统 [5] - 龙芯正在研发GPGPU芯片9A1000，采用统一渲染架构，新一代GPU IP将大幅提升3D图形显示性能并提供智算应用所需的通用算力 [7] 市场与业务 - 龙芯PC业务方面，3A6000性价比大幅提升，预计随着电子办公政策性市场的恢复，市场表现看好 [7] - 服务器业务方面，3C5000/3D5000服务器在政策性市场中开始占有一席之地，预计3C6000系列服务器芯片推出后，性价比优势将带动收入进一步增长 [7] - 工控业务领域，龙芯选择细分市场实现重点突破，主要集中在存储服务器、云终端、打印机、流量表、电动工具等领域 [7] 自主可控与生态 - 龙芯从指令集到核心IP完全自主研发，是国内唯一一家实现最高等级自主可控的企业 [9] - 龙芯基于龙架构构建基础版操作系统Loongnix，源码开放，技术开放，赋能产业链合作伙伴 [11] - 龙芯服务器芯片产品主要为16核的3C5000和32核的3D5000，以芯片、板卡、解决方案的形态出货，面向电信、能源等行业领域客户 [13] 人才与文化 - 龙芯长期坚持“又红又专，红重于专”的人才选用和培养标准，锻造了一支有灵魂、有战斗力、能啃硬骨头的团队 [13]

减持情况 - 减持前横琴利禾博持股20,049,900股，占总股本4.999975%[3] - 计划减持不超2,005,000股，占总股本0.5%[3] - 实际减持2,005,000股，占总股本0.5%[3] 减持细节 - 减持期间为2024/10/15 - 2024/11/21[5] - 减持价格区间126.21 - 162.10元/股[5] - 减持总金额291,056,218.34元[5] 减持结果 - 减持后横琴利禾博持股18,044,900股，占比4.50%[5] - 实际减持与计划、承诺一致[6] - 减持时间届满且达最低减持比例[6]

公司合作与技术适配 - 龙芯中科与安天WEB应用防护系统V3.0完成适配认证工作 [1] - 安天安全防护技术与龙芯硬件结合，提供稳定可靠、安全可控的完整国产化安全防护方案 [2] 技术性能 - 适配环境采用龙芯3C5000双路服务器，搭配龙蜥操作系统（Anolis0S-8.9-loongarch64-dvd） [2] - 最高支持一次性并发800万条会话 [2] - 应用层吞吐达5G/秒 [2] - 连接速率6万条/秒 [2]

毛利率相关 - 龙芯目前毛利率偏低规模效应是原因之一芯片销量不够高时单颗芯片分摊固定成本高[1] - 电子政务市场需求回暖政策性市场启动芯片销量提升Q3信息化芯片毛利率随之提升[1] - 桥片方面目前批量出货的是产能紧张时生产成本较高改版桥片回来会对毛利有积极贡献[1] - 新服务器芯片性价比在充分竞争市场有优势随着销量增加毛利率会提升[1] - 2024年工控芯片高质量等级芯片销量减少该业务毛利贡献高相关市场恢复常态后业务逐步恢复会对公司毛利率有正向影响[1] - 随着相关市场恢复常态新款产品性价比提升芯片销量恢复龙芯整体业务毛利率会提升[3] 龙芯显卡相关 - 龙芯GPU定位是与CPU自我配套降低系统成本[3] - 9A1000定位为入门级显卡及终端AI推理加速（32TOP）性能对标AMD RX550预计2024年底或春节前代码冻结争取明年上半年流片[3] - 后续计划研制的9A2000性能是9A1000的8 - 10倍在此基础上用更先进工艺争取9A3000实现跨越发展[3] 桌面CPU相关 - 下一代桌面芯片3B6600研制工艺不变结构优化硅前测试相比3A6000同频性能提高30%左右预计单核性能处于世界领先行列用成熟工艺达到国外先进工艺CPU性能[3] - 3B6600目前处于设计阶段预计明年上半年交付流片下半年样片回来[3] 服务器芯片相关 - 龙芯服务器芯片是通用芯片市场开拓初期会有所侧重如在存储服务器市场重点突破[3] - 在售服务器芯片产品主要为16核的3C5000和32核的3D5000[3] - 下一代服务器芯片3C6000系列处于样片阶段产品化过程中16核版本自测性能大致相当于至强4314 32核版本自测性能大致相当于至强6338 64核版本封装估计年底前回来预计2025年Q2完成3C6000系列产品化并正式发布且龙芯自主研发产品在价格上会有一定优势[3][4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 报告对龙芯中科进行了分析，预计2024 - 2026年归母净利润为-1.59/0.19/0.99亿元，产品具备性价比优势，桌面芯片性能提升且已批量销售，服务器芯片性能提升成本减半处于样片阶段预计2025Q2批产发布，公司持续保持研发投入并逐步增强销售端力量，前三季度业绩短期承压但Q3单季营收增速转正 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024 - 11 - 12的市场数据显示，收盘价为149.95元，总股本401.00百万股，流通股本279.64百万股，净资产3211.06百万元，总资产3727.06百万元，每股净资产8.01元 [1] 主要财务指标 - 2023 - 2026E的营业收入分别为506、674、887、1154百万元，同比增长分别为-31.5%、33.3%、31.6%、30.1%，归母净利润分别为-329、-159、19、99百万元，同比增长情况为-、-、-、410.6%，毛利率分别为36.1%、42.5%、43.6%、45.3%，ROE分别为-9.3%、-4.7%、0.6%、2.8%，每股收益分别为-0.82、-0.40、0.05、0.25元 [2] 产品优势 - 龙芯拥有自主指令架构LA，核心IP自研无授权费用成本占优，桌面芯片3A6000单核性能提高60%多核性能提高100%且已批量销售，服务器芯片3C6000与3C5000相比性能提升一倍成本减半目前处于样片阶段预计2025Q2完成产品化实现批产并正式发布，公司还研制多种专用解决方案和嵌入式/专用芯片 [3] 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入3.08亿元同比下滑21.94%，归母净利润亏损3.43亿元，扣非归母净利润亏损3.71亿元，2024年Q3单季营收0.88亿同比增长2.05%，归母净利润亏损1.05亿元，扣非归母净利润亏损1.10亿元 [4] 费用与现金流 - 前三季度销售、管理、研发费用率分别为22.40%、25.73%、101.04%，同比分别变动+3.09/+0.58/+22.60pcts，经营活动现金流净额为-2.66亿元去年同期为-2.82亿元，前三季度毛利率为29.97%同比变动-5.82pcts，Q3单季毛利率30.70%同比变动-4.63pcts [5] 资产负债表与利润表相关数据 - 报告给出了2023 - 2026E的资产负债表和利润表相关数据，包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本等众多项目的具体数值以及相关财务比率如资产负债率、流动比率等 [7]