军工板块市场表现 - 港A两市军工股集体爆发，A股二十多只个股涨停，包括北方长龙、爱乐达、兴图新科等20CM涨停，山河智能、长城军工等十余股涨停 [1][2] - 港股军工股涨幅靠前，中船防务涨近7%，中航科工涨超5%，大陆航空科技控股、航天控股跟涨 [2][3] 军工板块上涨驱动因素 - 国内方面，福建舰入列进入攻坚阶段，正攻克滑跃到弹射起飞技术难题，提升航母战力预期 [3] - 陆军成功举行无人机"蜂群"、机器"狼群"协同作战演习，首次公开无人化作战模式 [4] - 国际军贸利好，中国直-10ME武装直升机列装巴基斯坦军队，配备先进雷达和电子战套件 [4] - 歼-10CE在印巴冲突中表现卓越，印尼军方正评估采购歼-10战斗机可行性 [5] 全球军费及军贸趋势 - 2024年全球军费开支达2.72万亿美元，较2023年实际增长9.4%，创冷战以来最大增幅 [5] - 2019-23年中国占全球军贸出口总额5.8%，85%流向亚太国家，9.9%流向非洲国家 [6] 国内军工行业催化剂 - 八一建军节余热未散，九三阅兵即将到来，展示我军装备体系建设最新成果 [7] - "十四五"规划进入收官阶段，军工板块月线三连阳，短期或面临波动但长期逻辑坚实 [7][8] 行业长期发展前景 - 军工行业核心驱动力为"建成世界一流军队"战略，2027、2035、2050三阶段目标支撑长期发展 [8] - 行业有望摆脱低迷期，进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段，关注先进战机、低空经济等领域龙头 [8]

军工板块午后表现 - 北方长龙、恒宇信通、兴图新科午后涨停 [1] - 爱乐达、长城军工、航天电子、利君股份等十余股封板 [1] - 航亚科技、万里马等涨超10% [1]

兴图新科股价表现 - 公司股价连续6个交易日下跌，区间累计跌幅达8.79% [1] - 近1周股价下跌0.82%，但近1月上涨6.86%，近3月上涨14.90%，近6月上涨1.37%，今年以来累计下跌0.73% [2] - 公司股价表现弱于同类平均（近1周同类平均涨0.21%，近1月涨2.59%，近6月涨11.34%）和沪深300指数（近1周涨1.41%，近1月涨3.21%） [2] 公司基本面 - 公司成立于2004年，是国家高新技术企业，湖北省国防领域首家科创板上市企业，湖北省军民两用领军企业 [1] - 公司是以视频和网络为核心的智能系统产品供应商和综合解决方案提供商 [1] 基金持仓动态 - 广发基金旗下广发电子信息传媒股票A一季度新进成为公司前十大股东 [1] - 该基金今年以来收益率为-0.73%，在993只同类基金中排名846位 [1] 基金经理信息 - 广发电子信息传媒股票A基金经理为冯骋，累计任职时间4年又336天 [2][4] - 冯骋现任广发基金管理有限公司研究发展部总经理助理，曾任中国信息通信研究院工程师、招商证券分析师等职 [3][4] - 其管理的广发电子信息传媒股票A任职回报为16.59%，广发电子信息传媒股票C任职回报为27.79% [4] 基金公司背景 - 广发基金成立于2003年8月，董事长为葛长伟，总经理为王凡 [4] - 公司共有9名股东，广发证券持股54.53%为第一大股东，烽火通信持股14.19%为第二大股东 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖兴图新科，给予“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 兴图新科作为视频指控系统核心供应商，业绩有望企稳回升，技术契合特种需求，民用领域市场广阔，有望贡献新增长极，预计2025E - 2027E年归母净利润分别为0.34、0.56、0.82亿元，当前股价对应PE分别为53/32/22倍，低于可比公司平均估值，首次覆盖给予“增持”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 1. 特种视频指挥核心供应商，业绩有望企稳回升 - 兴图新科是基于网络通信的军队专用视频指挥控制系统提供商，发展历经初创、成长、快速发展三阶段，实际控制人为程家明，管理层产业经验丰富 [18][19] - 公司业务涵盖智能视频指挥系统和视频智算系统，产品在军民两端均有应用，军用领域技术实力获军方认可，民用领域与实际场景结合成功部署 [25] - 2023年以来公司营收企稳，智能视频指挥类产品是主要营收及毛利来源，受产品结构和费用端影响，公司近年亏损，未来下游需求恢复和费用管控或使净利率回升 [34][39] 2. 军工信息化重要板块，公司技术契合特种需求 - 指挥信息系统是国防建设重要板块，历经四代发展，正建设以“网络中心、面向服务”为特征的第四代系统，全球看指挥信息系统向综合集成发展 [44][50] - 军用视频指挥系统是指挥信息系统重要部分，信息延时和传输质量是核心指标，系统需平衡延时与码率，适应各种网络环境，正从IP网络化向云视频阶段过渡 [55][57][60] - 兴图新科自主创新，低延时编码和信息传输技术领先，发明图像片段错峰编码传输算法，复杂环境网络适应性技术保障视频传输，推出“军队云视系统+”产品提升市场占有率 [63][64][66] - AI技术助力军用机器人战场应用升级，兴图新科参与无人武器站核心模块配套，产品已投入比测及应用 [69][74][77] - 量子通信可保障信息安全传输，契合战场指挥体系建设需求，兴图新科发布基于量子可信的视频指挥体系，推动军事指挥智能化 [79][84][86] 3. 民用领域市场广阔，有望贡献新增长极 - 视联网历经四阶段发展，云化是方向，各大运营商启动视联网建设，市场前景广阔，有望带动图像压缩传输产品需求增加 [89][96]

会议安排 - 会议时间定于2025年6月12日（星期四）下午14:00-16:40 [1] - 会议采用线上形式召开 地点为全景路演平台（https://rs.p5w.net/） [1][2] 参会人员 - 公司董事长兼总经理程家明将出席活动 [2] - 董事、副总经理兼董事会秘书姚小华参与交流 [2] - 独立董事董震共同参会（特殊情况可能调整人员） [2] 会议内容 - 公司将就2024年度经营状况及财务表现进行说明 [1] - 针对未来战略规划与投资者开展互动问答 [1] - 回应投资者普遍关注的问题（在信息披露允许范围内） [1] 参与方式 - 投资者可通过全景路演网站或APP接入会议 [2] - 微信公众号"全景财经"提供参会入口 [2] - 互动时段为2025年6月12日14:00-16:40 [2] 后续安排 - 活动实录内容将在全景路演平台留存供查阅 [2] - 证券部提供联系电话027-87179175及邮箱xingtu@xingtu.com作为沟通渠道 [2]

活动信息 - 公司将参加2025年投资者集体接待日活动暨2024年度业绩说明会[3] - 活动于2025年6月12日14:00 - 16:40线上召开[4] - 活动地点为全景路演（https://rs.p5w.net/）[4] 参会人员 - 董事长、总经理程家明等参会[7] 参与方式 - 投资者可在活动时间登录“全景路演”参与[7] 联系信息 - 联系部门为证券部，电话027 - 87179175，邮箱xingtu@xingtu.com[8] 活动后续 - 活动后投资者可通过全景路演查看情况及内容[8]

业绩说明会安排 - 会议时间定于2025年6月5日（星期四）16:00-17:00 [1] - 会议形式为上证路演中心网络互动 [4] - 投资者可在2025年5月28日至6月4日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱提交问题 [1][3] 参会人员 - 公司董事长、总经理程家明出席 [3] - 董事、副总经理、董事会秘书姚小华参与 [3] - 独立董事全怡参加 [3] 投资者参与方式 - 实时参与需在2025年6月5日16:00-17:00登录上证路演中心 [3] - 会前问题征集截止时间为2025年6月4日16:00 [1][3] - 会后内容可通过上证路演中心查看回放 [5] 公司信息披露 - 2025年第一季度报告已于4月30日披露于上交所网站 [1] - 说明会将重点解读第一季度经营成果和财务指标 [2] - 回答范围限于信息披露允许的投资者普遍关注问题 [2] 联系方式 - 证券部联系电话027-87179175 [4] - 官方邮箱xingtu@xingtu.com [1][4] - 路演中心网址http://roadshow.sseinfo.com [3][4]

业绩说明会信息 - 2025年第一季度业绩说明会于2025年6月5日16:00 - 17:00举行[3] - 以网络互动形式在上证路演中心召开[4][5] - 投资者可于2025年5月28日至6月4日16:00前提问[6] - 2025年6月5日16:00 - 17:00可在线参与[7] 联系方式 - 联系部门为证券部，电话027 - 87179175，邮箱xingtu@xingtu.com[8]

营业收入相关 - 本报告期营业收入为18,075,417.57元，较上年同期增长2.05%[2] - 2025年第一季度营业总收入为18,075,417.57元，2024年第一季度为17,712,605.28元[15] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为 -20,062,120.32元，上年同期为 -12,937,677.27元[2] - 2025年第一季度净利润为 -19,328,177.98元，2024年第一季度为 -13,318,320.01元[15] 净资产收益率相关 - 本报告期加权平均净资产收益率为 -4.71%，较上年同期减少2.22个百分点[3] 研发投入相关 - 本报告期研发投入合计9,825,617.15元，较上年同期减少1.46%[3] - 本报告期研发投入占营业收入的比例为54.36%，较上年同期减少1.94个百分点[3] 资产相关 - 本报告期末总资产为553,403,052.84元，较上年度末减少7.06%[3] - 2025年3月31日货币资金为71,698,904.52元，2024年12月31日为115,725,145.02元[11] - 2025年3月31日应收票据为7,510,471.00元，2024年12月31日为4,000,450.00元[11] - 2025年3月31日应收账款为215,775,132.14元，2024年12月31日为223,995,684.80元[11] - 2025年3月31日流动资产合计为383,381,670.11元，2024年12月31日为421,015,645.24元[11] - 2025年3月31日资产总计为553,403,052.84元，2024年12月31日为595,417,705.75元[12] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为415,877,700.17元，较上年度末减少4.60%[3] - 2025年3月31日归属于母公司所有者权益合计为415,877,700.17元，2024年12月31日为435,939,820.49元[13] - 2025年3月31日所有者权益合计为414,215,762.94元，2024年12月31日为433,543,940.92元[13] 非经常性损益相关 - 非经常性损益合计41,388.67元，其中计入当期损益的政府补助6,500元，委托他人投资或管理资产的损益41,662.81元，其他营业外收入和支出540.33元，所得税影响额7,314.47元[4][5] 股东持股相关 - 股东程家明持股40,408,060股，持股比例39.22%[8] - 股东武汉兴图投资有限公司持股11,818,291股，持股比例11.47%[8] - 武汉兴图新科电子股份有限公司回购专用证券账户持有公司股份86.66万股，占公司总股本比例为0.84%[9] 营业成本相关 - 2025年第一季度营业总成本为37,862,054.72元，2024年第一季度为34,622,413.48元[15] 每股收益相关 - 2025年第一季度基本每股收益为 -0.20元/股，2024年第一季度为 -0.13元/股[16] 经营活动现金流量相关 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为25,647,155.96元，2024年第一季度为19,095,423.16元[18] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为50,799,928.52元，2024年第一季度为44,437,135.98元[18] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -25,152,772.56元，2024年第一季度为 -25,341,712.82元[18] 投资活动现金流量相关 - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为15,041,662.81元，2024年第一季度为30,082,182.95元[18] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为15,100,688.65元，2024年第一季度为61,696,466.98元[19] 筹资活动现金流量相关 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 -20,425,500.00元，2024年第一季度为9,425,955.12元[19] 负债相关 - 2025年3月31日流动负债合计为138,691,899.43元，2024年12月31日为161,384,011.66元[12] - 2025年3月31日负债合计为139,187,289.90元，2024年12月31日为161,873,764.83元[13]

会议信息 - 2025年4月23日召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人20人，所持表决权56,231,945，占比55.0357%[2] - 公司7名董事、3名监事全部出席，董事会秘书出席，其他高管列席[4] 议案表决 - 2024年度多项非累积投票议案，同意票56,131,245，比例99.8209%[4][5][6] - 增补独立董事累积投票议案，李玥等三人得票56,179,952，占比99.9075%当选[7][9] - 部分议案同意票649,054，比例86.5689%[8] - 补选李玥等为独立董事议案得票697,761，比例93.0653%[8] 其他 - 股东大会听取《2024年度独立董事述职报告》[10] - 见证律师事务所为北京观韬律师事务所[11] - 律师认为股东大会召集、召开程序合法有效[11] - 议案5、6、7、9、11对中小投资者单独计票[13] - 无关联股东回避表决和优先股股东参与表决的议案[10][13]