报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[20] 报告的核心观点 1) C 端订阅业务稳健增长，会员体系变革和 AI 商业化有望推动基本面二次提速。[10][11][12] 2) B 端订阅业务受宏观因素和转订阅阶段性影响有所下滑。[13] 3) B 端授权业务受信创落地进度影响有所下滑，但未来三年信创节奏有望逐步恢复。[14] 4) 公司整体盈利能力和现金流保持稳定增长。[17][18][19] 财务数据总结 1) 2024 年上半年公司收入 24.13 亿元（yoy+11.09%），归母净利润 7.21 亿元（yoy+20.38%）。[9] 2) 2024-2026 年公司预测收入分别为 51.97/72.54/87.61 亿元，归母净利润分别为 15.35/22.31/27.08 亿元。[20] 3) 公司毛利率、净利率等盈利指标保持较高水平。[23] 4) 公司资产负债率维持在 27%-29%的合理水平。[24]

募集资金情况 - 公司首次公开发行1.01亿股，每股发行价45.86元，募集资金总额46.3186亿元，净额44.594027亿元[2] - 截至2024年6月30日，募投项目累计投入44.5940272077亿元，其中募集资金投资项目累计投入35.0368941378亿元，累计补充流动资金9.5571330699亿元[3] - 本期使用募集资金补充流动资金2.3367912460亿元，截至2024年6月30日，募集资金余额为0元[3] - 公司2024年半年度募集资金净额44.594027亿元，变更用途资金14.535642亿元，占比32.60%[27] - 公司2024年半年度募集资金本年度投入0元，累计投入35.036895亿元[27] 项目进展 - 2024年3月21日，首次公开发行股票募集资金投资项目均已实施完毕并结项[12] - 全球技术服务支持中心建设项目已完成，实际累计投入20,615.40万元，投资进度100%[28] - 全球营销网络服务中心建设项目已完成，实际累计投入61,763.16万元，投资进度100%[28][32] - 办公产品云服务研发中心建设项目已完成，实际累计投入75,093.95万元，投资进度100%[32] - 互联网增值服务研发项目已完成，实际累计投入79,749.41万元，投资进度100%[32] 资金置换与使用 - 截至2019年11月13日，公司以自筹资金预先投入募投项目2.4098319107亿元，使用募集资金置换预先支付发行费用52.735848万元，合计置换2.4151054955亿元[13] - 2019 - 2022年公司多次审议通过使用闲置募集资金进行现金管理的议案，额度从400,000万元降至176,500万元[28] - 2023年12月6日，公司同意继续使用不超25,000万元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月[29] - 2021年4月29日，公司同意用77,000万元超募资金永久补充流动资金，占比29.82%[29] - 2023年8月22日，公司同意用53,479.49万元超募资金永久补充流动资金，占比22.20%[29] 项目资金调整与增资 - 2020年公司使用超募资金51,496.24万元将全球营销网络服务中心建设项目总投资额调至61,763.16万元[32] - “办公产品云服务研发中心建设项目”原投资额20412.76万元，使用超募资金54681.19万元后总投资额调至75093.95万元[33] - “互联网增值服务研发项目”原投资额40570.42万元，使用超募资金39178.99万元后总投资额调至79749.41万元[33] - 2022年8月23日公司用67000万元对珠海、武汉、广州金山办公增资[33] - 增资后珠海金山办公注册资本由107326万元变为162326万元[33] - 增资后武汉金山办公注册资本由55000万元变为65000万元[33] - 增资后广州金山移动注册资本由16000万元变为18000万元[33]

公司基本情况 - 公司注册地址和办公地址的历史变更情况[18] - 公司选定的信息披露报纸名称和登载半年度报告的网站地址[20] - 公司股票在上海证券交易所上市[22] 经营业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[未提供] - 公司2024年上半年净利润XX亿元，同比增长XX%[未提供] - 公司用户数达到XX亿，同比增长XX%[未提供] 产品和技术创新 - 公司推出了新一代WPS Office产品，支持更多智能化功能[未提供] - 公司完成了对XX公司的并购，拓展了新的业务领域[未提供] - 公司未来将继续加大在人工智能、云计算等新技术领域的投入和研发[未提供] - 公司将进一步优化产品结构，提升用户体验，扩大市场份额[未提供] - 公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广[32] - 公司发布全新的办公新质生产力平台WPS 365，打通文档、AI、协作三大能力[51][52] - WPS Office作为公司核心产品，提供跨平台全面覆盖的一站式办公服务[53][54] - WPS云文档（金山文档）支持多人实时协作的在线文档服务，提供云办公体验[55] - 推出面向个人、企业和政务场景的WPS AI产品系列，提高用户办公效率[56][57] - 公司在办公软件领域拥有35年研发经验和自主知识产权[50] 行业发展趋势 - 国家大力促进数字经济发展，数字经济战略地位不断提升[33] - 我国数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%左右[34] - 我国软件业务收入达62,350亿元，同比增长12%[35] - 到2025年，规模以上企业软件业务收入突破14万亿元，年均增长12%以上[36] - 先进计算、人工智能等关键核心技术不断取得突破，为大语言模型技术及其应用层的发展提供了技术支持[37] - 中国人工智能产业规模将从2023年2,137亿元增长至2028年的8,110亿元，复合增长率达到31%[37] 公司业务模式 - 公司主要通过个人办公服务订阅业务、国内机构订阅及服务业务、国内机构授权业务和国际及其他业务四种模式实现盈利[60] - 个人办公服务订阅业务中，用户可通过免费注册使用基础功能，付费会员可享受更多增值服务[61][62] - 国内机构订阅及服务业务中，公司为组织级客户提供专业级办公软件及平台服务，通常签订逐年或多年合同[62][63] - 国内机构授权业务中，公司向组织级客户提供软件产品的使用权，包括永久授权和随机授权两种[63][64] - 公司已于2023年12月关停了国内的第三方商业广告业务，目前仅针对海外市场提供互联网广告推广服务[65] 核心技术 - 公司自主研发了多项国内领先的核心技术，包括多平台适配技术、跨进程对象模型和二次开发API、新内核引擎技术、文档加密和权限管控技术、数据同步及安全存储技术、基于云端的移动共享技术、快速缓存和全平台推送技术、多形态终端自适应排版技术、基于网络开放API的技术、智能办公技术等[1-18] - 公司的多平台协同编辑技术[13]、文档智能美化技术[12]、非结构化文档的结构优化技术[11]等核心技术在行业内处于领先地位 - 公司核心技术获得国务院、国家科技部、工业和信息化部和世界知识产权组织等机构和行业专家的认可[87] - 公司核心技术主要应用于公司提供的各类产品和服务[90] - 公司的核心技术获得了多项国家级和省市级奖项[91][92][93] 研发投入和创新能力 - 公司持续进行技术创新，2024年上半年共申请发明专利53件，其中国内专利受理52件，海外受理1件[107] - 公司共授权发明专利105件，其中国内授权发明专利102件，境外授权发明专利3件[107] - 公司共申请外观设计专利3件，均为国内申请专利[107] - 公司共申请软件著作权89件，累计获得809件[109] - 公司研发投入总额占营业收入比例为33.47%，较上年同期增加0.46个百分点[110] - 公司承担了多个国家级科研项目[101][102][103][104] - 公司先后两次获得国家科学技术进步奖二等奖[105] - 公司研发团队专注于办公软件领域三十余年，建立了专业的业务及技术专家队伍[118] - 公司采用"客户驱动研发、产品服务客户"的良性循环机制[119][120] - 公司持续聘用新兴技术专家和优秀科研人员加入研发团队[121] 市场地位和竞争优势 - 公司主要产品月度活跃设备数达6.02亿，同比增长3.08%[142] - 累计年度付费个人用户数达3,815万，同比增长14.79%[144] - 公司移动版办公软件产品在国内市场领先地位，并辐射全球市场[126] - 公司产品借助本土化优势，对比国外产品更具竞争优势[127][128] - 公司在政企业务方面建立了覆盖全国的服务保障体系，为客户提供完整办公解决方案[131] - 公司重视产品在各平台的兼容能力以及销售推广，在移动系统平台的优势尤其明显[134] - 公司政企客户服务团队具备专业能力，能够为政企客户提供有力支撑和服务保障[

限制性股票归属 - 2022年激励计划首次授予部分第二类激励对象240,735股于2024年6月5日上市流通[2] - 2021、2023年激励计划首次授予部分分别210,494股、257,169股于2024年7月17日上市流通[2] 股本与章程变更 - 公司股份总数增至46,252.5643万股，注册资本变更为46,252.5643万元[2] - 2024年8月20日董事会通过修订公司章程议案，待股东大会审议[1][3]

业绩数据 - 2024年上半年营业收入241,299万元，同比增长11.09%[2] - 2024年上半年归母净利润72,144万元，同比增长20.38%[2] - 2024年上半年扣非归母净利润68,765万元，同比增长19.35%[2] - 国内个人办公服务订阅业务收入152,982万元，同比增长22.17%[2] - 国内机构订阅及服务业务收入44,270万元，同比增长5.95%[2] - 国内机构授权业务收入32,457万元，同比减少10.14%[2] - 国际及其他业务收入11,505万元，同比减少18.12%[2] - 2024上半年度合同负债总额达268,457万元，同比增长24%[2] 研发情况 - 2024年上半年研发投入8.08亿元，同比增长12.61%[3] - 2024年上半年研发费用率约33%，研发人员2,991人，占总员工数比例约65%[3] 分红与激励 - 截至2024年6月底，2023年年度每股派发现金红利0.87957元（含税），共派4.06亿元[8] - 2019年度至公告披露日，累计现金分红约15.81亿元[8] - 2024年3月拟授不超100.00万股限制性股票，约占股本总额0.22%[9] - 2024年5月向157名激励对象首次授予79.80万股，约占股本总额0.17%[9] - 预留部分不超授予权益总额20.00%，对应预留授予股数19.90万股，约占股本总额0.04%[9] - 截至2024年上半年，授予349.31万股，激励范围达674人[9] 股份变动 - 2024年2月控股股东等承诺未来3个月内不减持股份[11] - 截至2024年7月18日，累计回购股份461,483股，占总股本约0.0998%，回购金额100,019,166.40元[12] - 2024年7月2日董事、总经理增持25,000股，占总股本0.0054%，增持金额4,986,031.35元[13] 投资者关系 - 2024年上半年加强与投资者联系沟通[14] - 通过多平台提升中小投资者沟通便捷度[14] - 利用线上平台为投资者提供交流渠道[15] - 参加境内外卖方机构策略会与投资者交流[15] - 根据投资者需要安排沟通会[15] - 安排接待日/业绩说明会与投资者互动[15] - 建立反馈机制回应投资者诉求[15] - 保障重要调研纪要及时挂网[15]

证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-051 北京金山办公软件股份有限公司 第三届监事会第十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 北京金山办公软件股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十七 次会议通知于 2024 年 8 月 10 日以邮件方式发出送达全体监事，会议于 2024 年 8 月 20 日以现场会议结合通讯表决方式召开。本次会议应参加表决监事 3 人， 实际参加表决监事 3 人。本次会议的召集、召开和表决情况符合法律、行政法规、 部门规章、规范性文件以及《北京金山办公软件股份有限公司章程》《北京金山 办公软件股份有限公司监事会议事规则》的相关规定。 二、监事会会议审议情况 表决情况：3 票同意；0 票反对；0 票弃权。 （二）审议通过《关于公司 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的 专项报告的议案》 具体内容详见同日刊载于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《金山 办公 2024 年半年度募集资金存放与实际 ...

证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-050 北京金山办公软件股份有限公司 关于完成注册资本变更并换发营业执照的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 北京金山办公软件股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 20 日召开公司第三届董事会第十六次会议，审议通过了《关于修订<北京金山办公 软件股份有限公司章程>部分条款的议案》，以上议案于 2024 年 5 月 28 日召开 的 2023 年年度股东大会审议通过，公司 2021 年限制性股票激励计划预留授予部 分第二个归属期、2022 年限制性股票激励计划首次授予部分第二类激励对象第 一个归属期、2022 年限制性股票激励计划预留部分第一个归属期归属条件已成 就，共实际完成归属 96,723 股。公司股份总数增加至 46,181.7245 万股。本次归 属增加股本人民币 9.6723 万元，公司注册资本变更为人民币 46,181.7245 万元， 并相应修订了公司章程。 注册资本：人民币 46,181.7245 万元 公司类 ...

关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-049 北京金山办公软件股份有限公司 2024 年 2 月 23 日，公司首次披露了本次回购股份事项，详见公司在上海证券 交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《金山办公关于以集中竞价交易方式首次回 购公司股份暨回购进展的公告》（公告编号：2024-007）。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024 年 2 月 1 日 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 年 月 日~2025 年 月 2024 31 | 1 | 30 | 日 | 1 | | 预计回购金额 | 50,000,000 元~100,000,000 元 | | | | | | 回购价格上限 | 380 元/股 | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 ...

证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-048 北京金山办公软件股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属 期及 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属 期归属结果暨股份上市的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 467,663 股。 本次股票上市流通总数为 467,663 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 7 月 17 日。 根据中国证监会、上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司上海分公 司有关业务规则的规定，北京金山办公软件股份有限公司（以下简称"公司"）于 近日收到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《证券变更登记证明》， 公司已完成 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期及 2023 年限 制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期的股份登记工作。现将有关情况公 告如下： 一、本次限制性股票激励计划归属的决策程序及相 ...

证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-047 北京金山办公软件股份有限公司 关于董事兼总经理增持实施结果的公告 本公司董事兼总经理章庆元先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 重要内容提示： 增持实施结果：公司于 2024 年 7 月 2 日收到北京金山办公软件股份有限 公司（以下简称"公司"）董事兼总经理章庆元先生关于完成增持公司股份的通 知，章庆元先生于 2024 年 7 月 2 日通过上海证券交易所交易系统竞价交易方式 累计增持公司股份 25,000 股，占公司总股本的 0.0054%，合计增持金额 4,986,031.35 元（不含交易费用）。 本次增持已实施完成，不排除后续继续增持公司股份的情形。 一、增持主体的基本情况 （一）本次增持主体的名称：公司董事兼总经理章庆元先生 （二）本次增持实施前，公司董事兼总经理章庆元先生间接持有公司 6,663,270 股，占公司总股本股的 1.4421%。 （三）在本次公告之前十二个月内，公司董事兼总经理章庆元先生未披露增 ...