文章核心观点 - 金山办公CEO章庆元称海外是公司重点业务和大的增量市场，未来WPS会考虑将国内AI模型引入海外市场 [1] 公司情况 - 金山办公在海外已拥有超过2亿月活设备数 [1] 行业动态 - DeepSeek让中国AI大模型水平达世界级且成本更占优势，为在大模型上做应用的企业带来新机遇 [1]

文章核心观点 4月15日A股三大指数收盘涨跌不一，上证科创板综合指数下跌0.5%，报1158.81点，成交额788.94亿元，介绍其近月、季、年表现、编制方式、持仓等情况 [1] 指数表现 - 4月15日上证科创板综合指数下跌0.5%，报1158.81点，成交额788.94亿元 [1] - 上证科创板综合指数近一个月下跌7.69%，近三个月上涨4.75%，年至今上涨4.10% [1] 指数编制 - 上证科创板综合指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，将样本分红计入指数收益，以2019年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] - 上市以来日均总市值排名在科创板前10位的证券于上市满三个月后计入指数，其他证券于上市满一年后计入指数 [2] - 样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除；被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数 [2] - 当样本退市时，将其从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形的处理，参照指数计算与维护细则处理 [2] 指数持仓 十大权重股 - 海光信息（5.41%）、寒武纪（4.13%）、中芯国际（2.84%）、金山办公（2.18%）、中微公司（1.83%）、联影医疗（1.67%）、传音控股（1.54%）、百利天恒（1.49%）、澜起科技（1.32%）、华润微（0.95%） [1] 市场板块 - 上海证券交易所占比100.00% [1] 行业分布 - 信息技术占比52.19%、工业占比23.48%、医药卫生占比16.36%、原材料占比3.37%、可选消费占比2.19%、通信服务占比1.79%、主要消费占比0.57%、能源占比0.05% [2]

报告公司投资评级 - 维持对金山办公“增持”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 金山办公2024年全年实现收入51.21亿元，同比增长12.40%；归母净利润16.45亿元，同比增长24.84%；扣非后归母净利润15.56亿元，同比增长23.30%；每股收益3.56元 [6] - 公司分业务披露口径转变，未来重点发展WPS个人业务和WPS 365业务；AI产品成业务成长重要推手，2025年AI应用能力构建值得期待；公司三大费用率提升且人员扩张，应收账款减少、合同负债增加；2025年将发力海外业务 [8][9][11] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月11日收盘价308元，一年内最高/最低398.08/168.53元，沪深300指数3750.52，市净率12.55倍，流通市值1425.04亿元 [1] - 2024年12月31日每股净资产24.55元，每股经营现金流4.75元，毛利率85.14%，净资产收益率摊薄14.49%，资产负债率28.13%，总股本/流通股46267.40万股，B股/H股0万股 [2] 业务情况 - 新口径下，2024年WPS个人业务收入32.83亿元，同比增长18%；WPS365收入4.37亿元，增长149.33%；WPS软件业务下滑8.56%至12.68亿元 [8] - 原口径下，2024年国内个人服务订阅业务收入31.00亿元，同比增长16.84%；国内机构订阅及服务业务10.64亿元，同比增长11.11%；国内机构授权业务收入7.06亿元，同比增长7.71%；国际及其他业务收入2.50亿元，同比下滑13.19% [8] - 单季度看，2024年Q4国内个人订阅、国内机构订阅、国内机构授权、互联网广告及其他业务增速分别为32%、28%、46%、 - 7%，较Q3分别提升15、28、37、3PCT；Q4 WPS月活跃设备数6.32亿，同比增长6.22%，较Q3提升1.27PCT [8] AI相关 - 2023年开始向AI转型，2024年3月C端推AI会员和大会员服务，4月B端发布AI产品；2024年WPS AI月度活跃用户数达1968万，WPS活跃设备数量增速加快，付费率和ARPU值提升 [8] - 2025年随着DeepSeek - R1推出，AI应用需求爆发，推理模型提升助力公司AI产品能力补足，推理成本下降可释放更多产品能力 [9] 财务情况 - 预计2025 - 2027年收入分别为61.16亿元、73.33亿元、88.14亿元，增长比率分别为19.43%、19.91%、20.19%；净利润分别为19.83亿元、25.10亿元、32.01亿元，增长比率分别为20.55%、26.58%、27.52% [11] - 2024年销售费用、管理费用、研发费用分别增长2.47%、 - 9.36%、15.16%，三大费用总计增长7.13%；员工增长14% [11] - 2024年应收账款较上年减少6237万元至5.05亿元，合同负债同比增加12.88%至21.36亿元 [11] 海外业务 - 2024年海外收入2.18亿元，同比增长38.38%，毛利率提升5.14PCT至69.75%，占总体收入4%；2025年将加大海外投入 [11]

报告公司投资评级 - 维持对金山办公“增持”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 金山办公2024年全年实现收入51.21亿元，同比增长12.40%；归母净利润16.45亿元，同比增长24.84%；扣非后归母净利润15.56亿元，同比增长23.30%；每股收益3.56元 [6] - 公司分业务披露口径转变，未来重点发展WPS个人业务和WPS 365业务；AI产品成业务成长重要推手，2025年AI应用能力构建值得期待；公司三大费用率提升且人员扩张，应收账款减少、合同负债增加；2025年将发力海外业务 [8][9][11] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月11日收盘价308元，一年内最高/最低398.08/168.53元，沪深300指数3750.52，市净率12.55倍，流通市值1425.04亿元 [1] - 2024年12月31日每股净资产24.55元，每股经营现金流4.75元，毛利率85.14%，净资产收益率_摊薄14.49%，资产负债率28.13%，总股本/流通股46267.40万股，B股/H股0万股 [2] 业务收入情况 - 新口径下，2024年WPS个人业务收入32.83亿元，同比增长18%；WPS365收入4.37亿元，增长149.33%；WPS软件业务下滑8.56%至12.68亿元 [8] - 原口径下，2024年国内个人服务订阅业务收入31.00亿元，同比增长16.84%；国内机构订阅及服务业务10.64亿元，同比增长11.11%；国内机构授权业务收入7.06亿元，同比增长7.71%；国际及其他业务收入2.50亿元，同比下滑13.19% [8] - 单季度看，2024年Q4国内个人订阅、国内机构订阅、国内机构授权、互联网广告及其他业务增速分别为32%、28%、46%、 - 7%，较Q3分别提升15、28、37、3PCT；Q4 WPS月活跃设备数6.32亿，同比增长6.22%，较Q3提升1.27PCT [8] AI业务情况 - 2023年开始向AI转型，2024年3月C端推AI会员和大会员服务，4月B端发布AI产品；2024年WPS AI月度活跃用户数达1968万，WPS活跃设备数量增速加快，付费率和ARPU值提升 [8] - 2025年随着DeepSeek - R1推出，AI应用需求爆发，推理模型提升助力补足AI产品能力，向Excel延伸，推理成本下降可释放更多产品能力 [9] 财务情况 - 2024年销售、管理、研发费用分别增长2.47%、 - 9.36%、15.16%，三大费用总计增长7.13%；员工增长14% [11] - 2024年应收账款较上年减少6237万元至5.05亿元，合同负债同比增加12.88%至21.36亿元 [11] 海外业务情况 - 2024年海外收入2.18亿元，同比增长38.38%，毛利率提升5.14PCT至69.75%，占总体收入4%；2025年将加大海外投入 [11] 财务预测 - 预计2025 - 2027年收入分别为61.16亿元、73.33亿元、88.14亿元，增长比率分别为19.43%、19.91%、20.19%；净利润分别为19.83亿元、25.10亿元、32.01亿元，增长比率分别为20.55%、26.58%、27.52% [11][42]

文章核心观点 在粤港澳大湾区数字化浪潮中，中山市积极响应政策制定人工智能发展战略，通过引入金山办公相关系统和技术，实现政务办公智能化变革，为全国提供可复制方案，预示AI与政务场景深度融合的无限可能 [1][5] 发展目标 - 到2025年初步构建以人工智能为核心的数字经济体系，形成有竞争力的企业，扩大产业规模，推动经济转型升级 [1] 主要任务 前期准备 - 2020年引入金山办公WPS私有化文档中心，为3.4万名公务员打造数字化工作台，沉淀58万份文件形成政务知识“宝库” [1] - 设计文档智能分类系统，通过自然语言处理技术将文档转化为结构化知识库，部署本地化服务器保障信息安全，构建政务数据资产体系 [2] 智能公文系统 - 中山市政府与金山办公联合打造的AI助手，融合本地政务知识库与大模型技术，重新定义政务写作 [3] - 金山办公通过私有化AI技术提升公文撰写、校对及排版效率，实现自动化和智能化，减轻政务人员工作负担 [3] - 系统兼容性好，全端全系统覆盖、支持主流格式，功能布局贴合国人习惯，开放组件化能力使文档中心与政务系统紧密结合 [3] 安全保障 - 开创“数据资产+私有化AI”双轮驱动模式，本地化部署筑牢数据安全防线，AI激活政务数据价值，推动办公升级 [4] - 采用“双模型架构”，通用模型处理基础语义，专用模型负责政务术语和格式规范，杜绝敏感信息外泄 [4] 智能问答应用 - 金山办公部署文档智能问答应用，利用AI技术实现文档资产问答功能，对接本地AI大模型，提供智能服务 [5] - 通过权限管控保证数据安全合规，确保生成文档内容与业务相关 [5] 未来规划 - 中山市政府和金山办公将持续深化合作，探索AI在政策解读、民生服务等场景的创新应用 [5]

文章核心观点 金山办公控股股东WPS香港基于对公司前景信心和投资价值认可，为增强投资者信心、维护市场稳定，承诺2025年4月10日至12月31日不减持公司股份 [1] 分组1：承诺主体及原因 - 承诺主体为公司控股股东WPS香港 [1] - 承诺原因是基于对公司未来发展前景的信心及对公司内在投资价值的认可，同时为增强广大投资者信心，切实维护投资者权益和资本市场的稳定 [1] 分组2：承诺内容 - 自2025年4月10日起至2025年12月31日将不以任何方式减持所持有的公司股份（包括因公司资本公积转增股本、派送股票红利、配股、增发等事项取得的新增股份） [1] 分组3：持股情况 - 截至公告披露日，WPS香港持有公司股份238,387,351股，占公司总股本的51.52% [2] 分组4：监督与披露 - 公司董事会将对WPS香港上述承诺进行持续监督，并按相关法律法规及时履行信息披露义务 [2]

热点聚焦 - 欧盟着手落实建设13家内设超级计算机和数据中心的AI超级工厂计划，2月11日宣布“投资AI”倡议调动2000亿欧元推动AI发展，设200亿欧元基金建欧洲AI超级工厂，部分超级工厂超级计算机将搭载多达2.5万枚高端AI处理器，每家超10万枚 [1] - 国家电影局因美国对华加征关税，将适度减少美国影片进口数量，同时引进更多国家优秀影片 [1] - 北京印发方案明确未来三年5G发展蓝图，到2027年底全面实现5G规模化应用，成国内领先5G应用标杆城市，适时探索6G应用 [2] - 路透社称黄仁勋出席海湖庄园晚宴后，白宫改变限制英伟达向中国出口AI芯片H20计划并暂停进一步限制，白宫、商务部未回应，英伟达拒绝置评 [2] - 马云现身阿里云谷园区参与阿里云KO会 [3] - 台积电3月营收2859.6亿元台币同比增长46.5％，一季度营收8392.5亿元台币同比增长41.6% [3] 科创板公告 - 金山办公控股股东自2025年4月10日至12月31日不减持公司股份，截至披露日持股238387351股占比51.52% [4] - 山大地纬实控人山东大学筹划校属企业体制改革，可能致控股股东、实控人变动，事项尚处筹划阶段 [4] - 西高院2025年一季度营收2.07亿元、净利润6297.42万元，同比均增长12.10% [4] - 美芯晟预计2025年一季度营收1.23 - 1.28亿元同比增30% - 35%，净利润200 - 500万元同比扭亏为盈，光学传感器和无线充电产品放量增长 [5] - 华熙生物2024年营收53.71亿元，原料业务、医疗终端业务、皮肤类医疗收入、皮肤科学创新转化业务均有增长，医美业务变革效果显著 [5] - 晶晨股份拟5000万元 - 1亿元回购股份用于员工持股或股权激励，回购价不超121.58元/股，期限12个月 [6] - 光格科技拟1000万元 - 2000万元回购公司股份用于员工持股或股权激励，回购价不超36.77元/股，期限12个月 [6] - 迈得医疗控股股东配偶王瑜玲拟500万元 - 1000万元增持公司股份，增持期6个月 [6] 创投风向标 - 星尘智能连续完成数亿元A轮及A + 轮融资，由锦秋基金、蚂蚁集团领投，已推出AI机器人Astribot S1 [7] - 锐思智芯获浦耀信晔等多方投资，后续2年融资预测概率88.12% [8] - 中盛溯源完成8500万元B + 轮融资，投资方有合肥产投等，后续2年融资预测概率81.52% [9]

股份相关 - 2025年4月10日公司收到WPS香港不减持承诺[1] - WPS香港承诺2025年4月10日至12月31日不减持[1] - 截至公告披露日，WPS香港持股238,387,351股，占总股本51.52%[1] 后续安排 - 公司董事会将对WPS香港承诺持续监督[2] - 公司将按规定及时履行信息披露义务[2]

文章核心观点 金山办公业绩创新高，股东询价转让股权，机构投资者参与认购，公司持续加大研发投入并计划用AI改造产品，同时迁入武汉新园区推动技术创新和人才培养 [2][5][7][9] 股权交易情况 - 4月2日公司股东天津奇文一维企业管理咨询合伙企业等通过询价转让方式合计转让776.18万股，占总股本1.68%，转让价格267.5元/股，交易金额20.76亿元 [2][3] - 共有19名机构投资者参与报价，有效认购股份数量1226.4万股，有效认购倍数约1.6倍，16名受让方全额认购，包括摩根大通旗下公司、UBS AG等 [3] - 转让完成后，奇文N维持股比例由7.57%减至5.89% [3] - 奇文N维与公司控股股东构成一致行动关系，部分董监高通过其间接持股 [4] 业绩表现 - 2021 - 2023年公司营业收入分别为32.80亿、38.85亿和45.56亿元，同比分别增长45.07%、18.44%和17.27%；净利润分别为10.41亿、11.18亿和13.18亿元，同比分别增长18.57%、7.33%和17.92% [5] - 2024年公司实现营业收入51.21亿元，同比增长12.4%；净利润16.45亿元，同比增长24.84%，均创历史新高 [5] - 2024年WPS个人业务全年收入32.83亿元，同比增长18%，WPS Office全球月度活跃设备数超6.32亿，WPS AI月度活跃用户数1968万，个人用户云端文档数量突破2600亿份 [5] 业绩增长原因 公司围绕“多屏、云、内容、协作、AI”核心战略方向，加大协作与AI领域研发投入，以创新驱动产品迭代升级，提升市场竞争力和行业影响力 [6] 研发投入 - 2021 - 2024年研发费用分别为10.82亿、13.31亿、14.72亿和16.96亿元，四年累计55.81亿元，研发费用率达33.14% [2][7] - 未来五年公司会把AI作为核心技术改造现有产品，包括WPS个人版及WPS 365产品 [2][7] 武汉新园区情况 - 3月12日公司宣布迁入武汉新园区，标志技术研发和人才培养迈出重要一步 [8] - 新园区承担核心技术研发、产品创新及人才培育等职能，推动办公领域技术创新 [9] - 自2017年进入武汉，团队从30人增长至2000多人，成为金山集团最大研发基地，未来计划扩大至“万人研发基地” [9] - 新园区位于光谷四路，是金山集团武汉总部项目一部分，项目总投资40亿元，占地约118亩，5月正式开园，后续金山集团其他核心业务将陆续搬入 [9] - 武汉总部将成为金山多个核心业务全国最大研发中心，后续重点吸纳游戏开发、AI算法等领域人才，与小米武汉共同打造“万人研发中心” [9]

股份转让情况 - 截至2025年3月28日，转让方合计持股35,031,514股，占比7.57%[4] - 本次拟询价转让股数上限为7,761,767股，占总股本1.68%[5] 转让价格与规则 - 询价转让价格下限不低于2025年3月28日前20个交易日股票交易均价70%[8] - 本次询价转让价格为267.50元/股，转让股份7,761,767股，认购本金2,076,272,672.50元[17] 认购情况 - 《认购邀请书》送达88家机构投资者，收到21份有效《申购报价单》[13][16] - 本次受让方16家机构投资者，合计受让7,761,767股，占总股本1.68%[19] 时间节点 - 2025年3月29日公告《询价转让计划书》，4月1日公告《询价转让定价情况提示性公告》[21][22][23] - 组织券商3月27日完成资格核查，3月28日出具核查意见[24]