行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但重点推荐了多个算力和应用端公司[8][25] 核心观点 - DeepSeek-V3 1发布显著提升国产AI产业竞争力 在推理效率 Agent能力和成本效益方面实现突破[4][12][17] - 新模型采用UE8M0 FP8精度格式 专门适配国产芯片生态 将推动国产算力产业链发展[6][19][20] - 计算机行业本周表现强劲 申万计算机指数上涨7 93% 排名申万一级行业第4位 年初至今累计上涨28 86% 跑赢沪深300指数17 60个百分点[3][22] 一、DeepSeek-V3 1技术突破 - 推出混合推理架构 同步支持思考与非思考模式 上下文窗口扩展至128K tokens[4][12] - 思考效率显著提升 V3 1-Think相比R1-0528输出token减少20%-50% 响应速度更快且性能持平（AIME 2025得分88 4 vs 87 5）[13] - Agent能力全面增强 在代码修复测评SWE中达到66 0分（原44 6分） Terminal-Bench测试提升至31 3分（原5 7分）[5][17] - 搜索智能体支持多轮复杂任务 browsecomp测试大幅领先前代模型[5][16] 二、商业化与生态建设 - API定价具备显著成本优势 输入价格0 5元/百万tokens（缓存命中） 完成编程任务成本仅1 01美元 较Claude 4 Opus低68倍[6][17] - 创新采用UE8M0 FP8精度格式 提升推理效率并降低部署成本 明确适配国产芯片生态[6][19] - 寒武纪 海光信息 摩尔线程等厂商已推出支持FP8的算力芯片 华为昇腾计划2025Q4支持原生FP8[6][20] 三、行业表现 - 本周计算机行业涨幅前五公司为御银股份（+46 20%） 诚迈科技（+34 92%） 科创信息（+33 94%） 中科金财（+33 55%） 指南针（+28 63%）[24][25] 四、投资建议 - 算力产业链重点推荐海光信息 智微智能 联想集团等[8][25] - 应用端重点推荐金山办公 用友网络 赛意信息 熵基科技 云从科技等[8][25]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 2025H1营收26.57亿元（yoy+10.12%），归母净利润7.47亿元（yoy+3.57%）[1] - WPS 365业务高速增长（yoy+62.27%），信创业务Q2恢复正增长[1][2] - 持续加大AI研发投入，WPS AI月活达2951万[3] - 预计2025-2027年营收59/70/85亿元，归母净利润18/22/27亿元[3] 财务表现 - 单Q2营收13.6亿元（yoy+14%），其中WPS个人业务8.9亿元（yoy+6%），WPS 365业务1.6亿元（yoy+62%），软件业务2.8亿元（yoy+26%）[2] - 毛利率保持85%以上高位（2025E:85.9%，2026E:86.4%）[10] - 研发费用率36.1%（yoy+2.6pct），研发人员3533人（yoy+18%）[3] 业务进展 - WPS Office全球月活设备6.5亿台（yoy+8.6%），国内付费用户4179万（yoy+9.5%），海外付费用户189万[2] - WPS 365深入行业场景，与头部客户共创，巩固央国企客户优势[2] - 发布WPS AI 3.0及"WPS灵犀"办公智能体，新增AI改文档、语音助手等功能[3] 预测数据 - 2025E营收59.06亿元（yoy+15.3%），归母净利润18.32亿元（yoy+11.4%）[4][10] - 每股收益2025E为3.96元，对应市盈率81.8倍[4][10] - ROE持续提升，2027E预计达16.8%[10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][13] 核心观点 - 2025H1海外市场拓展顺利，灵犀智能体上线有望加速AI收入兑现 [2] - WPS AI加速渗透拉动个人业务ARPU，企业及政府客户拓展贡献收入增长 [6] - 智能体灵犀上线重塑办公工作流，参照Microsoft 365 Copilot商业化路径，增量收入有望下半年兑现 [13] 财务表现 - 2025H1营业总收入26.57亿元（同比+10.12%），扣非归母净利润7.27亿元（同比+5.77%） [5] - 2025Q2营业总收入13.56亿元（同比+14.14%），扣非归母净利润3.37亿元（同比+0.57%） [5] - 毛利率85.03%（同比+0.11pct），销售费用率18.01%（同比-0.31pct），管理费用率8.24%（同比-0.82pct） [12] - 研发费用率36.07%（同比+2.6pct），净利率27.57%（同比-2.35pct） [12] 业务分项收入 - WPS个人业务收入17.48亿元（同比+8.38%），占比65.80% [6] - WPS 365业务收入3.09亿元（同比+62.27%），占比11.62% [6] - WPS软件业务收入5.42亿元（同比-2.08%），占比20.38% [6] 用户与商业化进展 - 全球月活设备数6.51亿（同比+8.56%），其中PC端3.05亿（同比+12.29%），移动端3.46亿（同比+5.48%） [7] - 国内付费用户4179万（同比+9.54%），ARPU预计77.48元/年，WPS AI月活2951万，付费用户渗透率70.61% [7] - 海外付费用户189万，ARPU预计136.51元/年，AI功能拉动收入效果显著 [8][9] - WPS 365新增头部企业客户包括中国联通、长江三峡集团、中国银联等 [10] - 政务AI新增公文类型识别、附件搜索等功能，应用领域拓宽 [11] 产品与技术进展 - 2025年7月上线办公智能体灵犀，整合AI PPT、写作、文书、搜索、阅读等功能 [13] - 灵犀支持自然语言交互，推动办公场景由"人操作"向"Agent操作"转型 [13] - 多模态AI办公与工业场景研发持续加码 [12] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入61.99/75.43/91.67亿元，同比增速21%/22%/22% [13][14] - 预计归母净利润19.36/22.90/29.20亿元，同比增速18%/18%/28% [13][14] - 对应EPS 4.18/4.94/6.30元/股，当前股价PE 77.42/65.47/51.34X [13][14] 市场表现与估值 - 当前股价323.62元，总市值1498.94亿元 [4] - 近12个月股价涨幅71.1%，显著跑赢沪深300指数（34.3%） [4] - 估值指标：P/B 11.64/10.09/8.60X，P/S 24.18/19.87/16.35X（2025-2027年） [14]

金山办公(688111)业绩与AI进展 - 2025年上半年营收26.57亿元，同比增长10.12%，归母净利润7.47亿元，同比增长3.57% [4] - 研发费用9.59亿元，同比增长18.7%，研发费用率达36%，研发人员3533人，同比增长18.12% [4] - WPS个人业务收入17.48亿元，同比增长8.38%，付费用户数国内4179万、海外189万 [5] - WPS 365业务收入3.09亿元，同比增长62.27%，总月活设备数达6.51亿（PC端3.05亿，移动端3.46亿） [5] - WPS AI 3.0版本推出，AI月活数达2951万，新增灵犀语音助手、AI PPT等功能 [6] - 预计2025年营收59.13亿元（同比增长15.5%），目标价402.92元（基于100倍动态PE） [3] 泽璟制药-U(688266)商业化与研发进展 - 2025年上半年营收3.76亿元，同比增长56.07%，Q2营收2.08亿元（环比增24.08%） [8] - 销售费用率56.24%（同比+6.30pcts），研发费用率52.31%（同比-22.95pcts） [8] - 多纳非尼双适应症纳入医保，凝血酶合作远大推广，吉卡昔替尼骨髓纤维化适应症获批 [8] - ZG006单药治疗SCLC的II期临床ORR达62.5%（10mg组）和58.3%（30mg组） [9] - ZG005联合治疗宫颈癌的未确认ORR达82.1%（20mg/kg组） [9] - 预计2027年EPS转正为0.87元，DCF目标价132.14元 [7] 建筑工程行业政策动态 - 国务院要求发挥重大工程引领作用，巩固房地产市场止跌回稳态势 [10] - PPP存量项目分类分级推进，优先实施收益性项目，金融机构需支持合理融资 [11] - 已运营项目依法履约按效付费，允许使用一般债、专项债等资金支持建设成本 [12] - "三北"工程总体规划获批，推荐低估值高股息标的：中国建筑（股息率4.85%）、安徽建工（股息率5.58%）等 [13] 其他行业要点 - 海运：油运运价上涨，VLCC中东-中国航线TCE升至5.2万美元，MR新澳航线TCE升至2.3万美元 [16] - 公用事业：7月全社会用电量10226亿度（同比+8.6%），国电电力分红率提至60% [17][18] - 钢铁：上周钢材表观消费量852.99万吨（环比+21.97万吨），钢厂盈利率64.94%（环比-0.86%） [23][24] - 金融：保险NBV增长因价值率提升，消费金融公司业绩高增 [27] - AI产业：DeepSeek V3.1发布，字节跳动开源360亿参数模型Seed-OSS-36B [51]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入26.57亿元，同比增长10.12% [1] - 归母净利润7.47亿元，同比增长3.57% [1] - 第二季度营业收入13.56亿元，同比增长14.14% [1] - 第二季度归母净利润3.44亿元，同比下降2.83% [1] 业务板块表现 - WPS个人业务营收17.48亿元，同比增长8.38% [1] - WPS 365业务营收3.09亿元，同比增长62.27% [2] - WPS软件业务营收5.42亿元，同比下降2.08% [2] - WPS Office全球月度活跃设备数达6.51亿台，同比增长8.56% [1] 产品与技术发展 - WPS 365升级智能文档库（AI Docs），新增智能问答、智能搜索、AI打标签等功能 [2] - 推出WPS AI 3.0，具备AI改文档、灵犀语音助手、WPS AIPPT、WPS知识库等新功能 [3] - 海外市场部署图片、翻译、校对等AI权益，收入拉动效果显著 [1] - 政务版AI全面融入政府数字项目与AI新基建 [2] 市场拓展与用户增长 - WPS 365通过头部客户共创形成标杆效应，实现快速复制推广 [2] - 海外市场启动新版WPS国际版研发，逐步迁移国内高价值功能 [1] - WPS AI月活跃用户达2951万，预计下半年加速增长 [3] - 深度参与政企国产办公软件集采，在流式与版式文档领域保持市场份额领先 [2]

券商评级活动概览 - 8月25日券商共发布63次目标价评级 目标价涨幅前三公司为隆平高科38.75%、新集能源37.40%、北新建材36.57% 分属种植业、煤炭开采、装修建材行业 [1] - 当日163家上市公司获券商推荐 舍得酒业获4家机构推荐 水羊股份与丸美生物各获3家推荐 [3] 目标价涨幅排名详情 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 涨幅38.75% [2] - 新集能源获中信证券买入评级 目标价9元 涨幅37.40% [2] - 北新建材获天风证券买入评级 目标价36.9元 涨幅36.57% 另获中国国际金融跑赢行业评级 目标价36元 涨幅33.23% [2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 涨幅34.48% 华泰证券买入评级 目标价104.7元 涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 涨幅33.21% [2] 评级调整动态 - 国电电力获华源证券评级由增持调高至买入 属电力行业 [3][4] - 民和股份遭华泰金融控股(香港)评级由买入调低至增持 赤峰黄金遭联储证券由买入调低至增持 士兰微遭中邮证券由买入调低至增持 [4] 首次覆盖公司名单 - 甘化科工获东吴证券买入评级 属地面兵装行业 [4][5] - 旺能环境获信达证券买入评级 属环境治理行业 [4][5] - 应流股份获山西证券增持评级 属通用设备行业 [4][5] - 新洁能获兴业证券增持评级 属半导体行业 [4][5] - 稳健医疗获东北证券买入评级 属个护用品行业 [4][5] - 成都华微获华西证券买入评级 宏景科技获华鑫证券买入评级 分属半导体与IT服务行业 [5]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入26.57亿元（同比增长10.12%），归母净利润7.47亿元（同比增长3.57%）[1] - 2025年第二季度营业收入13.56亿元（同比增长14.14%），归母净利润3.44亿元（同比下跌2.83%）[1] - 预测2025-2027年收入分别为61.09亿元、72.95亿元、87.17亿元，EPS分别为4.12元、5.18元、6.25元[4] - 2025年8月25日收盘价对应PE分别为79X、62X、52X [4] 业务板块表现 - WPS个人业务营收17.48亿元（同比增长8.38%），全球月度活跃设备数6.51亿（同比增长8.56%）[2] - WPS 365业务营收3.09亿元（同比增长62.27%），升级智能文档库功能并拓展行业应用[2] - WPS软件业务营收5.42亿元（同比下降2.08%），持续领跑政企国产办公软件市场份额[3] 产品与技术进展 - WPS AI月活数量达2951万，推出AI改文档、灵犀语音助手等新功能[3] - 海外市场部署图片、翻译、校对等AI权益，收入拉动效果显著[2] - 政务版AI深度参与政府数字项目与AI新基建[3] 增长驱动因素 - AI商业化加速推进，产品力大幅提升并重塑高价值业务线[2][3] - 个人订阅付费用户数与ARPU值在AI赋能下有望持续增长[4] - 头部客户标杆效应推动WPS 365业务快速增长[2]

券商目标价涨幅排名 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 目标涨幅38.75% 属种植业行业 [1][2] - 新集能源获中信证券给予买入评级 目标价9元 目标涨幅37.40% 属煤炭开采行业 [1][2] - 北新建材获天风证券给予买入评级 目标价36.9元 目标涨幅36.57% 属装修建材行业 [1][2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 目标涨幅34.48% 华泰证券同时给予买人评级 目标价104.7元 目标涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 目标涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 目标涨幅33.21% [2] - 金石资源获中信证券评级 目标价22元 目标涨幅28.65% [2] - 恒源煤电获中信证券买入评级 目标价9元 目标涨幅28.39% [2] 券商推荐家数统计 - 舍得酒业获4家券商推荐 收盘价67元 属日酒行业 [3][4] - 水羊股份获3家券商推荐 收盘价21.57元 属化妆品行业 [3][4] - 丸美生物获3家券商推荐 收盘价42.23元 属化妆品行业 [3][4] - 华利集团获3家券商推荐 收盘价53.6元 属纺织制造行业 [4] - 沪电股份获3家券商推荐 收盘价57.95元 属元件行业 [4] - 聚辰股份获3家券商推荐 收盘价83.74元 属半导体行业 [4] - 卓胜微获3家券商推荐 收盘价84.45元 属半导体行业 [4] 评级调整情况 - 国电电力获华源证券调高评级 从增持调高至买入 属电力行业 [4][5] - 民和股份遭华泰金融控股香港调低评级 从买入调低至增持 属赤殖业行业 [5][6] - 赤峰黄金遭联储证券调低评级 从买入调低至增持 属贵金属行业 [5][6] - 士兰微遭中邮证券调低评级 从买入调低至增持 属半导体行业 [5][6] 首次覆盖公司 - 甘化科工获东吴证券首次覆盖 给予买入评级 属地面兵装行业 [7] - 旺能环境获信达证券首次覆盖 给予买入评级 属环境治理行业 [7] - 应流股份获山西证券首次覆盖 给予增持评级 属通用设备行业 [7] - 新洁能获兴业证券首次覆盖 给予增持评级 属半导体行业 [7] - 稳健医疗获东北证券首次覆盖 给予买入评级 属个护用品行业 [7] - 成都华微获华西证券首次覆盖 给予买人评级 属半导体行业 [7] - 宏景科技获华鑫证券首次覆盖 给予买人评级 属IT服务行业 [7]

市场走势 - 上证指数收盘3,883.56点，涨幅1.51% [4] - 深证成指收盘12,441.07点，涨幅2.26% [4] - 沪深300收盘4,469.22点，涨幅2.08% [4] - 中小板指收盘7,580.95点，涨幅1.79% [4] - 创业板指收盘2,762.99点，涨幅3.00% [4] - 科创50收盘1,287.73点，涨幅3.20% [4] 应流股份(603308.SH) - 2025年上半年营业收入13.8亿元，同比增长9.1%，归母净利润1.9亿元，同比增长23.9% [6] - 高温合金及精密铸钢件收入8.4亿元，同比增长6.4%，毛利率38.4% [6] - 核电及铸钢件收入3.3亿元，同比增长5.6%，毛利率34.6% [6] - 新型材料与装备收入1.5亿元，同比增长74.5%，毛利率31.9% [6] - 新签订单超20亿元，同比增长超35%，在手订单创历史新高 [6] - 两机业务在手订单超15亿元，与西门子能源、赛峰集团等达成战略合作 [6] - 核能业务受益政策驱动，参与昌江小型堆、三澳核电等项目 [6] - 低空经济领域聚焦涡轴发动机、无人机等产品，子公司金安机场获运营许可 [6] - 拟发行可转债募资不超过15亿元，用于叶片机匣加工及核能零部件项目 [6] 天融信(002212.SZ) - 2025年上半年收入8.26亿元，同比减少5.38%，归母净利润-0.65亿元，同比增68.56% [9] - 第二季度收入4.91亿元，同比增长8.72%，归母净利润0.04亿元，扣非净利润-0.01亿元 [9] - 金融行业收入同比增长19.52%，运营商增25.31%，能源增32.35%，交通增60.78% [9] - 上半年毛利率67.41%，同比提升4.10个百分点，期间费用率降低9.56个百分点 [9] - 智算云业务收入1.02亿元，同比增长3.00%，智算一体机收入超500万元，在手订单超800万元 [10] 深信服(300454.SZ) - 2025年上半年收入30.09亿元，同比增长11.16%，归母净利润-2.28亿元，同比增61.54% [13] - 第二季度收入17.47亿元，同比增长4.50%，归母净利润0.22亿元，实现扭亏 [13] - 网络安全业务收入14.35亿元，同比增长2.61%，XDR、MSS等战略业务快速增长 [13] - 云计算及IT基础设施收入13.95亿元，同比增长26.15%，SDDC产品线增超20% [13] - 基础网络及物联网收入1.79亿元，同比减少11.62% [13] - 上半年毛利率62.09%，同比提升0.75个百分点，期间费用率降低15.12个百分点 [14] - 经营性净现金流-2.35亿元，较去年同期-9.77亿元大幅改善 [14] 新雷能(300593.SZ) - 2025年上半年营业收入5.52亿元，同比增长12.93%，归母净利润亏损0.95亿元 [17] - 第二季度营收3.19亿元，同比增长10.29%，研发投入2.02亿元，同比增长2.57% [17] - 订单和交付量逐步提升，募投项目有序推进，拓展数据中心电源市场 [17] 中航高科(600862.SH) - 2025年上半年营业收入27.47亿元，同比增长7.87%，归母净利润6.05亿元，同比增0.24% [20] - 航空新材料业务收入27.17亿元，同比增长7.89%，净利润6.44亿元，同比增长1.75% [23] - 航空先进制造技术业务收入2885.29万元，同比增长83.37%，净利润-681.31万元 [23] - 上半年毛利率37.79%，同比提升0.54个百分点，研发费用同比增长52.60% [23] - 受益复合材料市场需求增长，低空经济成为新增长点 [23] 赢家时尚 - 2025年上半年营收31.04亿元，同比下降6.12%，归母净利润2.88亿元，同比增长3.19% [24] - La Koradior品牌收入2.80亿元，同比增长9.65%，主品牌Koradior收入10.44亿元 [24] - 线下渠道收入24.31亿元，同比下降7.69%，门店净减少74家 [24] - 线上渠道收入5.95亿元，同比增长8.88%，抖音增14.25%，微信视频号增136.45% [24] - 毛利率76.41%，同比微升0.11个百分点，电商渠道毛利率63.40% [24] - 销售费用率56.3%，行政费用率10.1%，同比均下降 [25] - 经营活动现金流净额8.96亿元，同比增长98.27% [25] 李宁 - 2025年上半年营收148.17亿元，同比增长3.3%，归母净利润17.37亿元，同比下降11.0% [27] - 鞋类收入82.31亿元，同比增长4.9%，跑步品类零售流水增15% [27] - 直营渠道收入33.83亿元，同比下降3.4%，门店净减少19家 [30] - 批发渠道收入68.83亿元，同比增长4.4%，门店净增1家 [30] - 电商渠道收入43.00亿元，同比增长7.4%，零售流水增高单位数 [30] - 毛利率50.0%，同比下降0.4个百分点，存货周转天数61天 [30] - 经营活动现金流净额24.11亿元，同比下降11.7% [30] 凯立新材 - 2025年上半年营收10.14亿元，同比增长24.86%，归母净利润0.61亿元，同比增长30.83% [29] - 第二季度营收3.89亿元，归母净利润0.39亿元，环比增长79.44% [31] - 催化剂销量同比增长122.33%，医药领域增49.26%，基础化工增185.54% [35] - PVC无汞催化剂销量同比增长113.22%，环保新能源领域销量增1497.06% [35] - 第二季度毛利率18.26%，环比上升10.14个百分点，净利率10.10% [35] - 钯金属均价264.22元/克，环比增2.74%，铑金属均价1427.83元/克，环比增9.93% [35] 金山办公(688111.SH) - 2025年上半年收入26.57亿元，同比增长10.12%，归母净利润7.47亿元，同比增长3.57% [34] - 第二季度收入13.56亿元，同比增长14.14%，扣非净利润3.37亿元，同比微增0.57% [36] - WPS个人业务收入17.48亿元，同比增长8.38%，海外收入1.29亿元 [41] - WPS 365业务收入3.09亿元，同比增长62.27%，新增中国联通等标杆客户 [41] - WPS软件业务收入5.42亿元，同比减少2.08% [41] - 毛利率85.03%，同比提升0.11个百分点，研发费用率36.07% [41] - WPS AI月活用户数2951万，较2024年底1968万显著增加 [41] 潮宏基 - 2025年上半年营收41.02亿元，同比增长19.54%，归母净利润3.31亿元，同比增长44.34% [42] - 珠宝业务门店1542家，净增31家，加盟渠道收入22.44亿元，同比增长36.24% [42] - 时尚珠宝首饰收入19.90亿元，同比增长20.33%，毛利率27.43% [42] - 传统黄金首饰收入18.31亿元，同比增长23.95%，毛利率12.78% [42] - 毛利率23.81%，同比微降0.34个百分点，期间费用率12.32%，同比下降2.32个百分点 [42] - 经营活动现金流净额4.05亿元，同比增长19.53% [43] 名创优品 - 2025年上半年营收93.93亿元，同比增长21.1%，经调整净利润12.79亿元，同比增长3.0% [45] - 第二季度营收49.66亿元，同比增长23.1%，经调整净利润6.92亿元，同比增长10.6% [45] - MINISO中国收入51.15亿元，同比增长11.4%，同店销售转正 [46] - MINISO海外收入35.34亿元，同比增长29.4%，门店3307家，净增189家 [46] - TOP TOY收入7.42亿元，同比增长73.0%，门店293家，净增17家 [46] - 毛利率44.3%，同比提升0.6个百分点，经营活动现金流净额10.14亿元 [47] 中国联通(600050.SH) - 2025年上半年营业收入2002亿元，同比增长1.5%，归母净利润63.49亿元，同比增长5.1% [48] - 移动和宽带用户净增超1100万，总量4.8亿，物联网连接数净增6000万，总量6.9亿 [48] - 联通云收入376亿元，同比增长4.6%，数据中心收入144亿元，同比增长9.4% [49] - AIDC签约金额同比增长60%，国际业务收入68亿元，同比增长11% [49] - 计划资本开支550亿元，同比减少10.4%，上半年完成投资202亿元 [49] - 智算总规模30EFLOPS，数据中心能力储备2650MW [49]

核心观点 - 公司2025年上半年经营业绩稳健 研发投入增加 WPS AI 3 0版本推出 AI月活大幅增长 夯实AI办公时代竞争优势 [1][2][4] 经营业绩 - 2025年上半年营收26 57亿元 同比增长10 12% 归母净利润7 47亿元 同比增长3 57% 扣非归母净利润7 27亿元 同比增长5 77% 经营性净现金流7 38亿元 同比增长17 51% [2] - 单Q2营收13 56亿元 同比增长14 14% 归母净利润3 44亿元 同比下降2 83% 扣非归母净利润3 37亿元 同比增长0 57% [2] - 研发费用9 59亿元 同比增长18 7% 研发费用率约36% 研发人员3533人 同比增长18 12% [2] 业务表现 - WPS个人业务收入17 48亿元 同比增长8 38% 国内外付费用户数分别达4179万和189万 [3] - WPS 365业务收入3 09亿元 同比增长62 27% WPS软件业务收入5 42亿元 同比下降2 08% [3] - WPS总月活设备数量达6 51亿 其中PC端月活3 05亿 移动端月活3 46亿 [3] AI发展 - 公司发布WPS AI 3 0 推出原生Office办公智能体灵犀 实现AI能力由工具型应用向协同智能体转变 [4] - 新增AI改文档 灵犀语音助手 AI PPT 知识库等功能 [4] - 截至2025年中报 AI月活数达2951万 下半年有望持续快速增长 [4] 财务预测 - 预计2025年营收59 13亿元 同比增长15 5% 2026年营收69 78亿元 同比增长18 0% 2027年营收83 20亿元 同比增长19 2% [2] - 预计2025年EPS 4 03元 2026年EPS 4 77元 2027年EPS 5 90元 [2]