经济与政策动态 - 工信部等六部门出台方案，计划用5年左右时间增强消费品供需适配性以促进消费，推动供需在更高水平实现动态均衡[2] - 发改委将积极支持高质量户外运动目的地建设，推动培育一批户外运动龙头企业，完善户外运动产品和服务标准[2] - 工信部将加强养老服务机器人、适老鞋服、易吞咽食品等产品研发，持续推进互联网应用和智能终端适老化改造，目前已发布近2000项优质老年用品推广目录[2] - 截至今年上半年末，我国生成式人工智能产品用户规模达到5.15亿，工信部将从产品创新和场景创新两方面推动AI技术在消费品领域加快落地[5] - 交通运输部强调“十五五”期间将推动交通运输发展动能向结构优化、数智赋能、绿色转型协同驱动转变，推动基础设施建设向内涵式发展转变[5] - 文旅部将从供需两端发力，支持优质文旅产品上新、推动消费场景焕新、引导消费活动出新，以促进文化和旅游消费[5] 重要公司动态 - 特斯拉中国实现超过95%的国产化率，目前有中国本土供应商超过400家，并已将其中60多家引入全球采购体系，中国消费者可以全球最低价格购买Model 3和Model Y[6] - 理想汽车2025年三季度营收为274亿元，现金储备为989亿元，全年研发投入预计达120亿元，其中AI领域投入超60亿元，未来产品方向将是具身机器人[6] - *ST东通因重大财务造假，收到深交所下发的拟终止公司股票上市交易的事先告知书[6] - 建龙微纳终止了拟以支付现金方式取得上海汉兴能源科技股份有限公司不少于51%股份的重大资产重组事项[7] 快递行业与中通快递深度分析 - 中通快递2025年第三季度完成业务量95.73亿件，同比增长9.8%，市场份额下降0.6个百分点至19.4%[8] - 公司第三季度调整后净利润为25.06亿元，同比增长5.0%[8] - 基于行业件量增速下降，公司将全年业务量指引下调至382-387亿件，对应同比增速12.3%-13.8%，第四季度单季业务量增速预期为5.9%-11.1%[8] - 第三季度单票收入同比增长0.02元至1.21元/票，增幅为1.7%，相比第一季度和第二季度的同比下降，收入端有所改善[9] - 单票收入提升主要得益于KA客户占比提升，贡献了0.18元的增长，而单票激励增加导致收入下降0.14元[9] - 第三季度单票核心成本同比下降0.04元，其中单票运输成本由去年同期的0.39元降至0.34元，单票分拣成本维持0.25元不变[9] - 公司散件业务增长势头强劲，同比增长超50%，带动单票收入提升约0.18元，同时提升单票成本0.15元[9][10] - 第三季度单票调整后净利润由第二季度的0.21元提升至0.26元，随着行业反内卷趋势成型，预计第四季度单票盈利水平将继续回升[10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为90.6亿元、102.2亿元与115.3亿元，对应市盈率分别为13.0倍、11.5倍和10.2倍[10] 投资组合推荐 - 东兴证券研究所本期金股推荐包括北京利尔、美格智能、金银河、圆通速递、伊利股份、中国神华、邮储银行、浙江仙通、派克新材、金山办公、沪硅产业、精智达等12家公司[4]

科创ETF（588050）市场表现 - 11月27日开盘价1.357元，较前日上涨0.52% [1] - 基金自2020年9月28日成立以来累计回报为-5.97% [1] - 基金近一个月回报为-10.05% [1] 科创ETF（588050）重仓股表现 - 中芯国际开盘上涨0.97% [1] - 海光信息开盘上涨1.57% [1] - 寒武纪开盘上涨3.45% [1] - 澜起科技开盘上涨0.93% [1] - 中微公司开盘上涨0.53% [1] - 联影医疗开盘微涨0.07% [1] - 芯原股份开盘上涨2.94% [1] - 石头科技开盘上涨0.49% [1] - 金山办公开盘下跌0.61% [1] - 传音控股开盘下跌0.57% [1] 基金基本信息 - 基金业绩比较基准为上证科创板50成份指数收益率 [1] - 基金管理人为工银瑞信基金管理有限公司 [1] - 基金经理为赵栩 [1]

AI时代办公软件的转型 - AI时代办公软件不再是简单工具，而是“知识的容器”、“数字员工的载体”和“能力、服务的提供方” [1][7] - 协同办公软件是AI渗透最为极致的赛道之一 [2] - 大语言模型在内容创作与事务处理上已有极大优势，80%的美国劳动力至少有10%的工作任务会受到大模型影响 [3] 当前AI办公面临的挑战 - 办公场景的复杂性与私域知识壁垒导致大模型在该领域渗透水平不足 [4] - AI模型在基准评测中表现优异，但在真实世界中常犯错误 [4] - 企业仅依赖通用公域知识不够，需要让AI掌握更多企业私域“知识” [4] - 格式壁垒大、平台生态隔离、信息助手只能聚合不能执行等痛点制约AI办公提效 [4] 金山办公WPS 365升级 - 2025年11月25日，金山办公宣布WPS 365正式升级为全球一站式AI协同办公平台 [5] - 推出WPS灵犀企业版、团队空间、“轻舟”引擎等新产品，并对智能文档库、数字员工两大AI核心产品进行升级 [5] - 产品实现一站式整合但加量不加价，总体拥有成本仅为行业平均水平的三分之一 [7] - 将消息、文档、会议、邮件、工作台和智能文档库等全产品矩阵无缝整合，实现入口统一、集成统一、数据统一和管控统一 [7] 企业大脑与数字员工 - WPS 365的愿景是帮助企业和组织构建独有的“企业大脑” [7] - 知识作为燃料是企业AI发动机的核心动能来源 [7] - 通过将海量非结构化数据投喂给大模型，可显著提高AI能力上限，帮助企业写代码做决策 [8] - 数字员工功能全面升级，例如代码审查数字员工可将开发规范治理整理成优质知识输入给大模型 [11] - 新一代数字员工能“看到所有可接触的数据”，并基于多智能体逻辑分解任务，能力向真人靠拢 [12] 市场应用与客户案例 - 2024年133家上榜《财富》世界500强的中国企业中，90%通过WPS 365实现提质增效 [12] - 2025年中国民营企业500强中，超七成上市公司选择WPS 365驱动业务升级 [12] - WPS 365已累计服务超百万企业组织客户，以及超1.8万家头部政企客户 [15] - 产品同时支持私有云、公有云和混合云部署，满足不同企业安全需求 [13][15] 安全与部署能力 - 安全可控是企业第一考量因素，金山办公是唯一可实现本地化部署的平台 [14] - 发布私有化V7引擎“轻舟”，具备不停服升级、低成本起步、低成本运维等特点 [15] - 提供覆盖事前、事中、事后的全链路安全策略，保障客户基础安全、数据全生命周期安全和全使用链路安全 [15] 未来发展方向 - WPS AI演进遵循“从功能助手到企业大脑再到个人智能体”的演变逻辑 [12] - 未来三年AI将融合业务数据与办公数据，甚至深度参与经营决策 [12] - WPS 365以“数据标准化、能力开放化、服务原子化”为核心方向，向企业开放AI能力 [15] - AI将像水和电一样融入在线办公的每一个环节，重塑工作方式，将人从重复性工作中解放出来 [16]

活动与奖项概述 - 2025年金牛企业可持续发展论坛暨第三届国新杯·ESG金牛奖颁奖典礼于11月26日举行，揭晓了七项ESG金牛奖项 [1] - 七项奖项分别为ESG金牛奖百强、ESG卓越央企金牛奖、ESG碳中和金牛奖、ESG科技引领金牛奖、ESG治理金牛奖、ESG乡村振兴金牛奖及ESG新锐金牛奖 [1] ESG金牛奖百强获奖公司 - 建设银行、美的集团、海康威视、海尔智家、赛力斯、金山办公等114家公司荣获ESG金牛奖百强 [1] - 部分获奖公司代码包括601939SH 建设银行、000333SZ 美的集团、002415SZ 海康威视、600690SH 海尔智家、601127SH 赛力斯、688111SH 金山办公 [4] - 其他获奖公司包括蓝思科技、潍柴动力、申万宏源、徐工机械、华友钴业、古井贡酒、招商轮船、大华股份、时代电气等 [4][5][6][7][8][9][10] ESG卓越央企金牛奖获奖公司 - 航发动力、保利发展、长电科技、桂冠电力、中钨高新、华润三九等62家央企公司荣获ESG卓越央企金牛奖 [1] - 部分获奖公司代码包括600893SH 航发动力、600048SH 保利发展、600584SH 长电科技、600236SH 桂冠电力、000657SZ 中钨高新、000999SZ 华润三九 [12] - 其他获奖央企包括国博电子、国网英大、航天电子、内蒙一机、中航高科、东阿阿胶、成都华微、中航重机、洪都航空等 [12][13][14] ESG碳中和金牛奖获奖公司 - 隆基绿能、华电国际、金发科技、上纬新材、五矿资本、雅化集团等36家公司荣获ESG碳中和金牛奖 [2] - 部分获奖公司代码包括601012SH 隆基绿能、600027SH 华电国际、600143SH 金发科技、688585SH 上纬新材、600390SH 五矿资本、002497SZ 雅化集团 [15][16][17][18] - 其他获奖公司包括吉电股份、节能环境、南网能源、中绿电、永太科技、海科新源、沙钢股份、星湖科技、抚顺特钢等 [18][19][20] ESG科技引领金牛奖获奖公司 - 中微公司、北方稀土、科大讯飞、领益智造、龙芯中科、恺英网络等26家公司荣获ESG科技引领金牛奖 [2] - 部分获奖公司代码包括688012SH 中微公司、600111SH 北方稀土、002230SZ 科大讯飞、002600SZ 领益智造、688047SH 龙芯中科、002517SZ 恺英网络 [21] - 其他获奖公司包括长城军工、中直股份、南网科技、杭氧股份、四方股份、航发控制、艾为电子、华米环能、电科网安等 [21][22] ESG治理金牛奖获奖公司 - 华勤技术、生益电子、天山铝业、视源股份、华熙生物、金隅集团等33家公司荣获ESG治理金牛奖 [2] - 部分获奖公司代码包括603296SH 华勤技术、688183SH 生益电子、002532SZ 天山铝业、002841SZ 视源股份、688363SH 华熙生物、601992SH 金隅集团 [23] - 其他获奖公司包括航天科技、东方钽业、飞龙股份、索菲亚、三角轮胎、厦门港务、华兰股份、泰达股份、阳光诺和等 [23][24] ESG乡村振兴金牛奖获奖公司 - 片仔癀、川投能源、申能股份、越秀资本、国金证券、吉林敖东等31家公司荣获ESG乡村振兴金牛奖 [2] - 部分获奖公司代码包括600436SH 片仔癀、600674SH 川投能源、600642SH 申能股份、000987SZ 越秀资本、600109SH 国金证券、000623SZ 吉林敖东 [25] - 其他获奖公司包括中科电气、东方电子、江铃汽车、中储股份、中色股份、浙江建投、山东路桥、中青旅、农发种业等 [25][26][27] ESG新锐金牛奖获奖公司 - 韵达股份、石大胜华、深振业A、中恒电气、迪阿股份、泰恩康等27家公司荣获ESG新锐金牛奖 [2] - 部分获奖公司代码包括002120SZ 韵达股份、603026SH 石大胜华、000006SZ 深振业A、002364SZ 中恒电气、301177SZ 迪阿股份、301263SZ 泰恩康 [27][28] - 其他获奖公司包括TCL智家、远达环保、潮宏基、易成新能、安孚科技、顺威股份、四创电子、东风科技、泸天化等 [29][30]

WPS 365产品升级与定位 - 金山办公将WPS 365正式升级为全球一站式AI协同办公平台，推出WPS灵犀企业版、团队空间、"轻舟"引擎等新产品，并对智能文档库、数字员工两大AI核心产品进行升级 [3] - WPS 365成为首个拥有全产品矩阵、覆盖全球主流平台、链接全球各地的AI协同办公平台 [3] - 公司推出AI中台新产品，具备轻量化部署、标准化接入特点，能交付整套可观测、可评估、可调优的文档AI助手 [1] 产品功能与技术整合 - WPS 365一站式协同办公将消息、文档、会议、邮件、工作台和智能文档库等全产品矩阵无缝整合，实现入口统一、集成统一、数据统一和管控统一 [1] - WPS 365率先实现原生信创、全栈适配，覆盖几乎全平台所有操作系统，同时支持主流中央处理器品牌 [1] - 智能文档库作为企业大脑的重要承载者，运用多模态文档识别、大语言模型和自然语言处理等技术，将组织内文档转化为可复用知识 [2] - 数字员工升级到2.0版本，是依托企业私域知识打造的智能体，成为构建企业大脑"懂组织"的重要载体 [2] 市场拓展与国际化 - WPS 365宣布将在年底推出国际版，支持跨地域、跨语言的全球一体化办公，并与Microsoft 365实现格式兼容、接口一致和互联互通 [1] - 国际版旨在更好地解决出海企业的全地域沟通及合规问题 [1] AI能力与行业应用 - AI中台已在多个行业中应用，例如帮助大型企业让云盘获得数据知识化能力，实现文档智能检索和分析 [2] - 有企业通过AI中台增强合同审计业务的文档智能解析能力，实现解析结果可溯源，打造高可信、合规化、智能化的合同系统 [2] - 协同办公软件的"企业大脑"需具备大模型引擎以及执行任务的MCP或API，并融合企业自身的私域知识 [2] - 金山办公能帮助企业激活全域知识，利用知识驱动"企业大脑"做出决策 [2]

WPS 365平台升级 - 公司旗下WPS 365正式升级为全球一站式AI协同办公平台，推出WPS灵犀企业版、团队空间、"轻舟"引擎等新产品，并对智能文档库、数字员工两大AI核心产品进行升级 [1] - WPS 365将成为首个拥有全产品矩阵、覆盖全球主流平台、链接全球各地的AI协同办公平台 [1] - 协同办公软件在AI时代会变成知识的容器、数字员工的载体以及能力、服务的提供方，帮助企业和组织构建独有的"企业大脑"是WPS 365的愿景 [1] 产品功能与解决方案 - 一站式协同办公将消息、文档、会议、邮件、工作台和智能文档库等全产品矩阵无缝整合，实现入口统一、集成统一、数据统一和管控统一，解决内部系统增多、信息墙增高、数据泄漏风险三大挑战 [2] - 新推出的"团队空间"支持围绕单个项目或联合项目搭建专属协同空间，集合团队相关的消息、文档、会议纪要等内容，方便团队用AI获取业务知识 [2] - 产品支持私有云、公有云和混合云部署，自研"轻舟"引擎具有不停服升级、低成本起步、低成本运维等特点，能力与公网产品基本一致 [3] - 平台提供覆盖事前、事中、事后的全链路安全策略，保障客户的基础安全、数据全生命周期安全和全使用链路安全 [3] 市场定位与成本优势 - WPS 365产品加量不加价，价格友好，总体拥有成本仅为行业平均水平的不到三分之一，相当于整合了Microsoft Office+Zoom+Adobe PDF等多种产品 [3] - 平台率先实现原生信创、全栈适配，覆盖全平台几乎所有操作系统和主流中央处理器品牌 [2] 国际化与兼容性 - 公司将在年底推出WPS 365国际版，支持跨地域、跨语言的全球一体化办公，解决出海企业的全地域沟通及合规问题 [2] - 国际版能与Microsoft 365实现格式兼容、接口一致和互联互通 [2] AI能力与知识管理 - 协同办公软件中的"企业大脑"需要大模型引擎和执行任务的MCP或API，公司能帮助企业激活全域知识，利用知识驱动"企业大脑"做出决策 [3]

战略转型 - 公司宣布将WPS 365升级为全球一站式AI协同办公平台，标志其从工具提供商向AI协同办公平台的战略跃迁 [1] - 此次转型被视为WPS成立以来最重要的转型，核心是聚焦于能让员工早下班的高价值场景，而非盲目扩张 [1] - 公司推出自研“轻舟”引擎、团队空间、AI中台等核心产品，并首次提出“企业大脑”概念 [1] 技术突破与产品优势 - 公司以“文档解析”与“系统架构”为技术支点，构建差异化壁垒，其多模态理解能力是关键优势，能理解专业领域文档中图像、文本、表格之间的复杂关联 [2] - Monkey OCR v1.5在国际权威文档解析榜单OmniDocBench中取得综合性能第一，在复杂表格识别、公式解析等专业场景的准确率超过90% [4] - 自研私有化引擎“轻舟”专为千人到十万人组织规模打造，帮助中集集团实现资源占用下降50%，运维成本降低60%，并支持不停服升级 [4] - 通过“团队空间+私域知识库”构建完整数据闭环，AI能在30分钟内生成完整复盘报告，将幻觉率控制在5%以下，使AI从聊天助手升级为业务伙伴 [5] 市场定位与客户策略 - 公司采取差异化定位，深耕高知识密度组织，如国企、央企、金融机构及高端研发制造企业，不做中小企业组织化管理的全能选手 [6][7] - WPS目前积累的云文档数量已达2600亿份，覆盖从合同审批到技术方案等各类高价值场景，在知识管理层面建立天然优势 [6] - 对于中小企业市场，公司聚焦于提升效率，专注于文档、表格、PPT等基础工具，不涉足打卡、考勤、薪酬等组织行为，避开与钉钉等平台的正面竞争 [7] 未来发展规划 - WPS 365的愿景是帮助企业和组织构建独有的“企业大脑”，其演进路线图是从当前的业务提效迈向未来的决策参与 [8] - WPS AI正经历从“功能助手”到“企业大脑”，再到“个人智能体”的形态演进，数字员工2.0具备任务分解和执行能力 [8] - 未来三年最颠覆性的创新将来自办公数据与业务数据的深度融合，目标是打通ERP、CRM等业务系统，使办公系统从辅助工具升级为决策支持系统 [9] - 公司采取务实的全球化策略，通过“跟随客户”策略展开布局，WPS 365国际版实现与Microsoft 365格式兼容、接口一致，并针对东南亚、中东等新兴市场做本地化适配 [9]

产品升级与战略愿景 - WPS 365正式升级为全球一站式AI协同办公平台，推出WPS灵犀企业版、团队空间、"轻舟"引擎等新产品，并对智能文档库、数字员工两大AI核心产品进行升级[1] - 公司愿景是帮助企业和组织构建独有的"企业大脑"，使其成为"知识的容器"、"数字员工的载体"以及"能力、服务的提供方"[1] - WPS 365通过将消息、文档、会议、邮件、工作台和智能文档库等全产品矩阵无缝整合，实现入口统一、集成统一、数据统一和管控统一，以解决内部系统增多、信息墙增高、数据泄露风险等挑战[1] "企业大脑"的核心能力 - "企业大脑"的构建需结合世界知识训练的大模型和企业自身的私域知识，通过激活、存储、治理和应用沉淀知识来实现"懂数据"、"懂组织"和"懂业务"[2] - "懂数据"指将分散在组织各处的结构化和非结构化数据统一汇聚[2] - "懂组织"指理解信息背后的人员和架构，自动完成任务分配和推进[2] - "懂业务"是终极目标，使"企业大脑"能理解组织目标、客户和市场，参与运营、决策和创新[2] 关键产品与技术应用 - 智能文档库是企业大脑"懂数据"的重要承载者，运用多模态文档识别、大语言模型和自然语言处理技术，将散落文档转化为可复用知识，例如在生物制药领域辅助研发和合规文档撰写[3] - 数字员工升级到2.0版本，是依托企业私域知识打造的智能体，作为"懂组织"的载体，可像真实同事一样沟通、处理和解决问题[3] - WPS灵犀企业版为实现"懂业务"奠定基础，能让AI在Office环境下持续修改文档，并结合企业全域知识实现以文档任务为核心的业务流程自动化[3] 市场表现与财务数据 - WPS 365已累计服务超百万企业组织客户，以及超1.8万家头部政企客户，覆盖金融、能源、通信、交通、高端制造、教育等行业[4] - WPS 365业务在2025年前三个季度营收分别为1.51亿元、1.58亿元和2.01亿元，三个季度均取得超60%的同比增速，第三季度同比增速达到71.61%[4]

市场表现 - 中证云计算与大数据主题指数强势上涨，成分股中际旭创上涨14.48%，新易盛上涨10.61%，石基信息上涨10.00% [1] - 大数据ETF上涨3.96%，最新价报1.55元 [1] - 中证云计算与大数据主题指数前十大权重股合计占比61.58% [3] 行业驱动因素 - AI产业链全线拉升，算力硬件股领涨，AI应用表现活跃 [2] - Meta正与谷歌就2027年在其数据中心使用价值数十亿美元TPU芯片进行谈判，同时计划明年从谷歌云租用芯片，可能为谷歌带来数十亿美元新增收入 [2] - 巴菲特旗下伯克希尔近期建仓谷歌母公司Alphabet [2] - Alphabet发布多模态AI模型Gemin3和图像生成与编辑模型NanoBananaPro，Gemini3在编程、应用开发与图像生成方面的能力大幅增强 [2] - Alphabet在2025年第三季度首次实现季度营收突破1000亿美元，同比增长16% [2] - 谷歌每月处理的token量从7月的980万亿激增至超过1300万亿，一年内增长超过20倍 [2] 技术趋势与产业链机会 - 谷歌新一代Ironwood超节点通过OCS光交换实现机柜级连接，强化OCS光交换在谷歌网络连接中的重要作用 [2] - CignalAI预计到2029年，光交换OCS的总潜在市场规模将超过16亿美元 [2] - 国内AI模型升级与应用落地迫在眉睫，北美算力需求高速增长，模型用户数和Token使用量均大幅增长 [2] - 面对北美AI模型的快速迭代，国内云厂商已展现出加速追赶的决心，预计后续将有更多云厂商跟进投入，带动国内算力重回高速增长轨道 [2] 指数与ETF概况 - 大数据ETF紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数 [3] - 中证云计算与大数据主题指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本 [3] - 大数据ETF设有场外联接A：021090、C：021091、I：022882 [4]

公司战略与产品升级 - 金山办公宣布旗下WPS 365正式升级为全球一站式AI协同办公平台 [1] - 此次升级体现了公司从“提供功能”到“能力输出”的转型，核心方向为“数据标准化、能力开放化、服务原子化” [5] - WPS 365旨在成为可定制、可集成、可扩展的AI协同办公平台，向企业客户开放AI能力 [5] 对AI协同办公的行业展望 - 未来的AI协同办公软件首先是“知识的容器”，能够处理非结构化的数据 [3] - 未来的协同办公软件是“数字员工的载体”和“能力与服务的提供方”，将打造“人机协同”的全新办公模式 [5] - 协同办公软件中的“企业大脑”需具备大模型引擎和执行任务的“手脚”（如MCP或API） [5] 公司竞争优势与市场地位 - 金山办公在激活组织知识上具有先发优势，WPS上积累的云文档数量已达2600多亿份 [5] - WPS 365与Microsoft 365产品格式兼容、接口一致、互联互通 [5] - 公司对协同办公赛道有长期深耕，经历了从传统Office时代到云端协同，再到当前的AI办公时代 [5] “企业大脑”的构建路径 - 构建“企业大脑”的第一步是“懂数据”，即统一汇聚组织内分散的结构化和非结构化数据 [5] - 第二步是“懂组织”，具体内涵未在提供文本中详细阐述 [5]